Hong Kong adopte une loi sur les stablecoins, les géants de la technologie se préparent, le stablecoin en renminbi devrait être intégré au système

Alors que le projet de loi sur les stablecoins progresse aux États-Unis, Hong Kong a été le premier à adopter officiellement une législation sur les stablecoins.

Le 21 mai, le Conseil législatif de Hong Kong a adopté le projet de loi sur les stablecoins, établissant un système de licence pour les émetteurs de stablecoins en monnaie fiduciaire à Hong Kong, et améliorant le cadre réglementaire des activités liées aux actifs virtuels, visant à maintenir la stabilité financière et à promouvoir l'innovation financière. Il est prévu que cette réglementation entre en vigueur cette année.

Actuellement, les organismes de réglementation ont supervisé et testé les plans opérationnels de trois émetteurs dans le cadre du sandbox. Le président du comité du projet de loi sur les stablecoins, le député Chiu Tak-gan, a exprimé son soutien à la création de stablecoins adossés au dollar de Hong Kong et au renminbi, renforçant ainsi la position de Hong Kong en tant que pont numérique reliant la Chine continentale et d'autres pays, tout en appelant le gouvernement à faire preuve de flexibilité dans la délivrance des licences et à accélérer le processus d'approbation.

Les activités de trois types de stablecoins nécessitent une licence, les réserves équivalentes doivent être des actifs de haute qualité et hautement liquides.

Le projet de règlement sur les stablecoins stipule clairement que les trois types d'activités suivants nécessitent une demande de licence :

1. Émettre des stablecoins en monnaie fiduciaire à Hong Kong
2. Émettre des stablecoins en HKD à Hong Kong ou en dehors de Hong Kong
3. Promouvoir activement l'émission de son stablecoin en monnaie fiduciaire auprès du public de Hong Kong.

Selon les organismes participants au sandbox, le projet de loi impose quatre exigences importantes aux émetteurs :

1. En ce qui concerne les réserves : le titulaire de la licence doit maintenir un mécanisme de stablecoin solide, garantissant que les actifs de réserve sont composés d'actifs de haute qualité et de haute liquidité, et qu'à tout moment, ils sont équivalents à la valeur nominale des stablecoins en monnaie fiduciaire en circulation, tout en étant correctement séparés et conservés.

2. Droit de rachat : Les détenteurs de stablecoin ont le droit de racheter le stablecoin auprès de l'émetteur à sa valeur nominale, la demande de rachat ne doit pas être assortie de frais et doit être traitée dans un délai raisonnable.

3. Exigences de conformité : répondre aux exigences en matière de lutte contre le blanchiment d'argent, de gestion des risques, de divulgation et de choix appropriés pour l'audit.

4. Restrictions de transaction : Les transactions doivent être effectuées sur une plateforme de trading d'actifs virtuels agréée.

En ce qui concerne la qualification de l'émetteur, il est stipulé que le titulaire de la licence doit disposer de ressources financières et d'actifs liquides suffisants, le capital social du titulaire de la licence devant être d'au moins 25 millions de HKD. La licence n'a pas de durée fixe, sauf si elle est révoquée ou si le titulaire de la licence est mis en liquidation ou a son statut d'enregistrement révoqué auprès du registre des entreprises de Hong Kong.

Pour protéger le public et les investisseurs, le projet de loi stipule que seuls les établissements autorisés désignés peuvent vendre des stablecoins en monnaie fiduciaire à Hong Kong, et que seuls les stablecoins en monnaie fiduciaire émis par des émetteurs agréés peuvent être vendus aux investisseurs de détail. Les établissements autorisés désignés pour vendre des stablecoins à Hong Kong comprennent : les émetteurs de stablecoins titulaires d'une licence délivrée par le commissaire aux finances, les banques, les institutions ayant reçu une licence de type 1 (négociation de valeurs mobilières) de la Commission des valeurs mobilières, ainsi que les plateformes de négociation d'actifs virtuels titulaires d'une licence à Hong Kong.

Le projet de texte établit des règles de sanction claires pour les comportements illégaux. La conduite d'activités de stablecoin réglementées sans licence peut entraîner une amende de 5 millions de HKD et une peine d'emprisonnement de sept ans ; la vente de stablecoins par des institutions non autorisées peut également entraîner une amende de 5 millions de HKD et une peine d'emprisonnement de sept ans.

Trois institutions de stablecoin sont dans le sandbox, les stablecoins des géants de la technologie se préparent à décoller

Le gouvernement de la Région administrative spéciale de Hong Kong a publié dès octobre 2022 une "Déclaration de politique sur le développement des actifs virtuels à Hong Kong", affirmant sa détermination à améliorer le cadre de réglementation des actifs virtuels. En réponse à cette déclaration de politique, le "Règlement sur la lutte contre le blanchiment d'argent et le financement du terrorisme" a été modifié en décembre 2022, introduisant un système de licence pour les fournisseurs de services d'actifs virtuels. Après l'entrée en vigueur du système de licence pour les plateformes de trading d'actifs virtuels en juin 2023, Hong Kong s'efforce d'améliorer davantage le cadre de réglementation des activités liées aux actifs virtuels, y compris l'introduction d'un système de licence pour les émetteurs de stablecoins en monnaie fiduciaire.

En décembre 2023, Hong Kong a annoncé son intention d'élaborer une nouvelle législation pour mettre en œuvre un système de licence pour les émetteurs de stablecoin en monnaie fiduciaire. Par la suite, un sandbox réglementaire a approuvé trois institutions pour participer aux tests le 18 juillet 2024, et le texte du projet de loi a été publié en décembre de la même année, avant d'être finalement adopté par le Conseil législatif le 21 mai 2025.

Actuellement, la Banque de Hong Kong a lancé un sandbox pour les émetteurs de stablecoins afin de comprendre les modèles commerciaux des institutions souhaitant émettre des stablecoins adossés à des devises à Hong Kong, et de leur transmettre les attentes réglementaires et de fournir des directives. Trois institutions participantes ont été autorisées à entrer dans le sandbox le 18 juillet 2024. Cela inclut un groupe composé de Standard Chartered Hong Kong, du groupe Anping et de Hong Kong Telecom, ainsi que deux autres entreprises technologiques. Actuellement, les autorités de régulation ont déjà effectué une certaine surveillance et des tests sur le plan opérationnel des émetteurs dans le sandbox.

Il convient de mentionner qu'un certain groupe technologique a récemment publié plusieurs offres d'emploi liées aux RWA, exigeant clairement que la conception des produits s'intègre de manière transparente avec son stablecoin et le yuan numérique. De plus, ce groupe recrute pour le poste de "développement commercial financier à l'étranger", dont l'objectif est de promouvoir la mise en œuvre des activités de stablecoin, ce qui signifie également qu'avec l'adoption de la loi, le stablecoin de cette entreprise pourrait être prêt à être lancé.

Cette fois, après l'entrée en vigueur du système de délivrance de licences pour les émetteurs de stablecoins à Hong Kong, un délai de transition de 6 mois est accordé aux émetteurs de stablecoins qui exercent déjà ces trois activités sous licence à Hong Kong, permettant à certaines institutions d'émission existant avant l'entrée en vigueur de la loi de demander une licence au cours des 3 premiers mois suivant l'entrée en vigueur du système de délivrance de licences.

Participer à la concurrence mondiale des stablecoins : développement potentiel d'un stablecoin adossé au renminbi, les législateurs appellent à une délivrance de licences "flexible"

Alors que la loi sur les "stablecoins" est en troisième lecture au Conseil législatif, le processus législatif de la loi GENIUS sur les stablecoins aux États-Unis est en cours. Le 22 mai, le Sénat américain a adopté une motion pour débattre de la "loi GENIUS" par 69 voix contre 31, marquant ainsi l'entrée officielle de ce projet de loi sur la réglementation des stablecoins dans la phase de discussion des amendements. Auparavant, le vote sur la motion pour mettre fin au débat avait été approuvé par 66 voix. Cela pourrait devenir le premier cadre réglementaire fédéral pour les stablecoins aux États-Unis.

Le projet de loi sur les stablecoins à Hong Kong a également pris en compte les réglementations existantes sur les stablecoins et les réglementations sur les stablecoins en cours d'examen.

Lors de la séance législative, le président du comité du projet de loi sur les stablecoins, le député Qiu Dagen, a déclaré qu'il était heureux d'entendre que le gouvernement clarifiait qu'en plus du dollar de Hong Kong et du dollar américain, il envisagerait également d'inclure le yuan comme l'un des types de stablecoin légaux à l'avenir.

Il a déclaré : "Je soutiens fortement l'inclusion du renminbi dans le système de stablecoins émis localement, car nous pouvons servir de pont numérique entre le continent et d'autres pays, et nous pouvons également attirer davantage de projets blockchain et d'investisseurs institutionnels à s'installer à Hong Kong grâce à des stablecoins basés sur le renminbi, formant ainsi un écosystème financier numérique propulsé par le dollar de Hong Kong et le renminbi, renforçant davantage le statut de Hong Kong en tant que centre financier, et cela peut également accélérer le processus d'internationalisation du renminbi."

En ce qui concerne la politique de délivrance des licences, le député Qiu Dagen a appelé le gouvernement à maintenir une attitude ouverte et flexible, permettant à davantage d'organisations compétentes et disposant de ressources de participer à la concurrence. Il a exprimé l'espoir que le gouvernement adopte une attitude flexible à l'égard des futures licences, afin de permettre à un plus grand nombre d'émetteurs de concurrencer à Hong Kong.

Selon lui, tant que l'émetteur prouve qu'il est financièrement solide, qu'il dispose de capacités réglementaires suffisantes, et qu'il peut, grâce à une concurrence saine, offrir à Hong Kong la possibilité de développer un marché de stablecoin international, qui pourrait être d'autres jetons en dehors du dollar, cela aurait une grande signification et un grand impact sur le développement financier de Hong Kong.

Le député Qiu Dagen a appelé à ce qu'une fois le projet de règlement adopté, la Banque centrale puisse rapidement commencer à travailler sur l'octroi de licences pour attirer davantage d'opérateurs potentiels intéressés et qualifiés, afin de lancer et de tester rapidement des stablecoins avec différentes monnaies et différents collatéraux à Hong Kong. Il a souligné : "Les cas d'utilisation sont bien sûr très importants, mais j'espère que le gouvernement pourra rester flexible en matière d'exigences d'approbation ou d'autres aspects, afin que différentes solutions puissent être testées à Hong Kong."

Avec la mise en œuvre des régulations concernant les plateformes de trading d'actifs virtuels et les émetteurs de stablecoins, la Banque centrale de Hong Kong a déclaré que le gouvernement continuera de soutenir le développement de l'industrie des actifs virtuels. Le gouvernement lancera bientôt une consultation sur le trading hors bourse d'actifs virtuels et les services de garde, et publiera un deuxième manifeste de politique de développement des actifs virtuels.