banque des règlements internationaux : les stablecoins ne répondent pas aux véritables normes monétaires

La banque des règlements internationaux a récemment publié un rapport remettant en question la nature des stablecoins. Cet organisme, souvent qualifié de "banque des banques centrales", a souligné que les actifs numériques adossés à des monnaies légales n'ont pas réussi à passer les trois tests clés nécessaires pour devenir un pilier du système monétaire : unicité, résilience et intégrité.

Le rapport estime que le rôle des stablecoins dans le système monétaire futur n'est pas encore clair. Bien qu'ils présentent certains avantages, tels que la programmabilité, la pseudo-anonymat et un accès convivial, et qu'ils pourraient offrir des transactions à moindre coût et plus rapides dans des domaines tels que les paiements transfrontaliers, les stablecoins pourraient affaiblir la souveraineté monétaire des gouvernements par rapport aux monnaies émises par les banques centrales et aux outils émis par des entités privées comme les banques commerciales, et même favoriser les activités criminelles, ce qui pourrait présenter des risques pour le système financier mondial.

Plus précisément, les stablecoins présentent des défauts structurels en matière de tests de flexibilité. Prenons l'exemple d'un stablecoin bien connu, qui est soutenu par des "actifs nominalement équivalents" ; toute émission supplémentaire nécessite un prépaiement intégral de la part des détenteurs, ce qui impose une "contrainte de paiement anticipé".

En ce qui concerne l'unicité, les stablecoins n'ont également pas réussi à répondre aux exigences. Contrairement aux réserves des banques centrales, les stablecoins sont généralement émis par des entités centralisées qui peuvent établir des normes différentes et ne garantissent pas toujours les mêmes garanties de règlement. Le rapport indique que les détenteurs de stablecoins annotent le nom de l'émetteur, semblable aux billets de banque privés en circulation durant l'époque des banques libres aux États-Unis au 19ème siècle, ce qui entraîne des échanges de stablecoins à des taux différents, compromettant ainsi l'unicité de la monnaie.

De plus, les stablecoins présentent des "défauts majeurs" en matière de promotion de l'intégrité du système monétaire. Tous les émetteurs ne respectent pas les normes KYC et AML standardisées et ne peuvent pas efficacement prévenir la criminalité financière.

Bien qu'il y ait des préoccupations concernant les stablecoins, la banque des règlements internationaux reste optimiste quant au potentiel de la tokenisation, la considérant comme une innovation révolutionnaire dans des domaines allant des paiements transfrontaliers aux marchés de titres. Le rapport souligne qu'une plateforme de tokenisation axée sur les réserves des banques centrales, la monnaie des banques commerciales et les obligations gouvernementales pourrait jeter les bases de la prochaine génération de systèmes monétaires et financiers.

Il convient de noter qu'après la publication de ce rapport, le cours des actions d'un émetteur de stablecoin majeur a considérablement chuté, avec une baisse de plus de 15 %. Ce changement a suscité des préoccupations et des discussions sur l'avenir des stablecoins sur le marché.