Le marché RWA connaît une hausse rapide au premier semestre 2025, mais fait encore face à de nombreux défis.

Au cours du premier semestre 2025, le domaine de la tokenisation des actifs du monde réel (RWA) a connu une hausse significative. Au 6 juin, la capitalisation boursière totale du marché mondial des RWA a atteint 23,39 milliards de dollars (hors stablecoins), soit une augmentation de 48,9 % par rapport au début de l'année. Le crédit privé et les obligations d'État américaines sont devenus les forces dominantes du marché, représentant près de 90 % de la part.

Cependant, derrière cette performance remarquable se cachent de nombreux problèmes. La concentration élevée des catégories d'actifs, la liquidité limitée, le manque de transparence et le faible lien avec l'écosystème natif de la cryptographie font que les RWA ont encore un long chemin à parcourir pour devenir véritablement une "voie principale".

Le crédit privé est devenu le type d'actif le plus populaire sur le marché des RWA, avec une taille totale atteignant 13,5 milliards de dollars, représentant environ 57,7 %. Une plateforme de services technologiques financiers basée sur la blockchain se classe au premier rang avec un montant de prêts actifs de 10,19 milliards de dollars, offrant principalement des crédits de valeur nette domiciliaire (HELOC). Cependant, cette plateforme utilise une blockchain L1 publique mais autorisée, ce qui, bien que bénéfique pour la gestion des actifs, limite également la circulation large des actifs sur le marché.

Les obligations du gouvernement américain sont la deuxième catégorie d'actifs en termes de part de marché RWA. Les jetons numériques émis par une société de gestion d'actifs ont actuellement un volume total d'environ 2,9 milliards de dollars, dominant ce domaine. Ces produits RWA offrent une meilleure flexibilité et liquidité par rapport aux méthodes traditionnelles de négociation d'obligations, mais le seuil d'investissement est relativement élevé, s'adressant généralement aux investisseurs qualifiés.

En ce qui concerne les chaînes publiques, Ethereum reste le réseau le plus prisé pour les actifs RWA, avec une part de marché de 55 %. Cependant, une solution Layer 2 est devenue par surprise la deuxième plus grande chaîne publique RWA, avec un volume total émis de 2,25 milliards de dollars. Cela est principalement dû à une société de gestion d'actifs qui a introduit la technologie Web3, mais le montant réel des actifs de cette société sur la chaîne soulève certaines questions.

Un autre ancien blockchain se distingue également sur le marché des RWA, avec un volume d'émission d'environ 498 millions de dollars, principalement dépendant de l'émission d'une grande société de gestion d'actifs. Bien qu'une nouvelle plateforme de contrats intelligents ait été récemment lancée et que des partenariats aient été renforcés avec plusieurs institutions financières, son émission d'actifs RWA dépend trop d'une seule source.

Malgré des données brillantes, le marché des RWA fait encore face à de nombreux défis :

1. Les catégories d'actifs sont concentrées sur le crédit privé et les obligations d'État américaines, et certaines données de projets leaders sont opaques, avec une liquidité limitée.

2. Les produits RWA liés aux obligations d'État sont confrontés à la pression concurrentielle des stablecoins.

3. La catégorie d'actifs est trop concentrée, la part des autres types de produits tels que les marchandises, les actions, les fonds, etc. reste très faible.

4. La taille du marché est encore très petite par rapport au marché des stablecoins, et même inférieure à celle de certains tokens de nouvelles blockchains.

5. Le marché RWA est principalement destiné aux institutions et aux grands investisseurs, la participation des investisseurs ordinaires est relativement difficile.

Dans l'ensemble, bien que le marché RWA ait connu une hausse de près de 50 % au cours du premier semestre de 2025, la manière de surmonter les obstacles actuels pour améliorer la transparence, la liquidité et l'intégration dans l'écosystème sera un facteur clé déterminant son développement futur.