Nouveaux développements dans la régulation des actifs virtuels à Hong Kong : La licence obtenue par Guotai Junan International suscite l'intérêt du marché

Récemment, Guotai Junan International a annoncé avoir obtenu une licence pour les actifs virtuels à Hong Kong, une nouvelle qui a suscité un large intérêt sur le marché. Actuellement, le nombre de sociétés cotées possédant une licence liée aux actifs virtuels à Hong Kong n'est que de 4, y compris OSL, Guotai Junan International, Futu Holdings et Xiangshang Rongke. Parmi celles-ci, les sociétés cotées à Hong Kong sont principalement OSL et Guotai Junan International, tandis que le marché américain compte Futu Holdings et Xiangshang Rongke.

Selon l'annonce, Guotai Junan International a obtenu l'autorisation de mettre à niveau sa "licence de négociation de valeurs mobilières de catégorie 1" en une licence permettant de fournir des services de négociation d'actifs virtuels. Le champ d'application des services comprend la fourniture de services de négociation d'actifs virtuels directs, la fourniture de conseils pendant le processus de négociation, ainsi que l'émission et la distribution de produits liés aux actifs virtuels, tels que les dérivés de gré à gré, les billets structurés et les valeurs mobilières tokenisées.

En fait, Guotai Junan International a commencé à introduire des produits structurés basés sur des ETF de actifs virtuels sur le marché de Hong Kong dès 2024 et a été autorisé à exercer des activités d'agent de présentation de plateforme de trading d'actifs virtuels. En février 2025, la Commission des valeurs mobilières de Hong Kong a publié la feuille de route réglementaire "A-S-P-I-Re" et a précisé qu'une réglementation sur les stablecoins entrerait en vigueur en août. L'action de Guotai Junan correspond parfaitement au rythme de mise en œuvre des politiques, et est considérée comme une concrétisation de la stratégie du gouvernement de Hong Kong visant à faire de la ville un "hub international pour les actifs virtuels".

Après l'annonce du message, le prix des actions de Guotai Junan International a fortement augmenté, entraînant une hausse de l'indice des courtiers chinois à Hong Kong. Du côté des actions A, plusieurs actions de courtiers ont également atteint leur limite de hausse, l'indice des courtiers Wind ayant clôturé en hausse de 5,52 %.

Il est à noter que, bien que Guotai Junan International soit le premier courtier chinois à obtenir l'approbation, ce n'est pas la seule institution à se positionner pour une licence d'actifs virtuels. Selon des sources du secteur, plusieurs courtiers locaux de Hong Kong, y compris Victory Securities et Ade Securities, ont déjà commencé à soumettre leurs demandes de mise à niveau pour la licence numéro 1.

Guotai Junan International, en tant que courtier de fond d'État, a obtenu une licence d'actifs virtuels, se voyant attribuer par le marché le récit de "pilote stratégique de niveau national". Par rapport à d'autres plateformes Internet ayant obtenu des qualifications similaires, l'identité et le positionnement de Guotai Junan International lui confèrent une prime de rareté sur le marché. De plus, Guotai Junan International est un sous-jacent pour le programme Shanghai-Hong Kong Stock Connect, permettant aux fonds A-share d'investir dans cette action par le biais du canal nord, ce qui intensifie également la volatilité des prix des actions et la poursuite des fonds.

Cependant, la plupart des courtiers n'ont pas de bourse construite en interne, mais accèdent principalement aux services de trading en établissant des comptes intégrés sur des plateformes agréées. Plusieurs courtiers adoptent un modèle similaire et limitent strictement la gamme de clients, par exemple en exigeant que les clients aient une identité de Hong Kong ou étrangère, et n'acceptent pas les résidents du continent. Cela signifie que, bien qu'il y ait eu des percées réglementaires, les services d'actifs virtuels ouverts ne s'adressent qu'à un petit nombre d'investisseurs étrangers, rendant difficile pour la plupart des résidents du continent d'accéder réellement à cette activité.

D'après la stratégie de Guotai Junan International, son chemin de conformité passe par une identité de courtier traditionnel, en mettant à niveau ses licences et en s'appuyant sur des canaux de régulation locaux pour pénétrer le marché des actifs virtuels. Dans ce modèle de coopération "courtier + bourse", le courtier fournit des ressources clients et une identité de licence, tandis que la bourse fournit des capacités techniques et une profondeur de marché. Cependant, cette structure de coopération hautement liée présente également des risques potentiels. Si la bourse conforme élargit ses activités de négociation ou subit des pannes techniques ou des controverses de conformité à l'avenir, l'exposition au risque sera difficile à découper et à contrôler indépendamment.

Actuellement, il n'y a que deux plateformes d'échange d'actifs virtuels (VATP) ayant obtenu une licence de catégorie 7 sur le marché de Hong Kong, à savoir HashKey et OSL, ce qui conduit de nombreux courtiers et institutions financières à choisir de manière très concentrée d'accéder aux services offerts par ces deux plateformes dans leurs activités réelles. Cette conception du régime réglementaire, tout en assurant la conformité, a également, dans une certaine mesure, freiné la dynamique de la concurrence sur le marché.

Dans l'ensemble, la Hong Kong Securities and Futures Commission a accordé à Guotai Junan International une licence de services de négociation d'actifs virtuels, marquant une étape importante dans l'intégration des modèles d'affaires traditionnels avec la technologie blockchain. Cet événement indique que Hong Kong s'efforce de construire un écosystème financier d'actifs numériques qui allie conformité et dynamisme. Le marché commence également à se structurer autour de "l'actif virtuel conforme + l'infrastructure financière", comme les stablecoins, les obligations tokenisées, et les courtiers blockchain.

Cependant, pour les investisseurs ordinaires sur le continent, participer aux services d'actifs cryptographiques offerts à Hong Kong reste soumis à de nombreuses restrictions. Que ce soit par l'intermédiaire de Guotai Junan International ou d'autres institutions autorisées, il est clairement interdit aux investisseurs identifiés comme venant de la Chine continentale d'ouvrir un compte pour participer au trading d'actifs numériques. À l'avenir, avec l'amélioration supplémentaire de la réglementation, il se pourrait que les investisseurs qualifiés du continent puissent également participer à l'investissement dans des actifs virtuels par des moyens reconnus par la réglementation.