Chute des jetons Meme et nouveau modèle de capture de revenus : analyse de la vague Pump.Fun et de la stratégie de rachat Hyperliquid

Récemment, le marché des cryptomonnaies traverse un changement de paradigme. L'ère des jetons purement basés sur des memes touche à sa fin, et un véritable modèle de revenus devient la clé du succès des projets. Dans le dernier épisode du podcast, Mike Dudas, partenaire de 6th Man Ventures, partage ses réflexions sur le succès de Pump.Fun, le mécanisme de rachat de Hyperliquid et la nouvelle logique d'investissement en cryptomonnaies.

Le succès de Pump.Fun et ses défis

L'explosion de Pump.Fun prouve la forte demande du marché pour les jetons d'actifs. Elle permet aux utilisateurs de tokeniser facilement diverses choses, d'émettre de nouveaux actifs pour différents scénarios. Son ampleur de revenus est devenue l'un des événements de revenus les plus explosifs sur la chaîne, qualifié d'innovation "de 0 à 1" de ce cycle.

Bien que certains imitateurs aient proposé de nouveaux modèles intéressants, comme permettre aux détenteurs de jetons de capturer la valeur de la plateforme, la plupart des challengers sont soit mal conçus, soit présentent des risques potentiels. En particulier, les plateformes qui prétendent que les jetons "sont liés" à une entreprise ou un business sont susceptibles de conduire les utilisateurs à mal comprendre la valeur des jetons.

En revanche, Pump.Fun souligne clairement que ces jetons sont des "Meme coins sans valeur", évitant ainsi la publicité trompeuse. Mike estime que les plateformes qui laissent entendre que les jetons ont des bénéfices économiques, même si elles incluent des clauses dans les avis de non-responsabilité, constituent une "tromperie implicite".

La chute des jetons purement meme

Mike a déclaré que l'émission future de jetons purement mèmes, sans revenus, deviendra de plus en plus difficile, voire insoutenable. Chaque jour, d'innombrables "jetons purement mèmes" sont lancés sur le marché, le bruit d'information est trop élevé et les utilisateurs deviennent de plus en plus sceptiques. Pour se démarquer, il est nécessaire de proposer un mécanisme de capture de revenus.

Avec le cadre réglementaire et légal qui se clarifie progressivement, les équipes qui ne peuvent pas anticiper les changements du marché dans les 3 à 12 mois à venir perdront l'intérêt des investisseurs. Actuellement, les deux modèles de retour de valeur les plus courants sur le marché des cryptomonnaies sont le rachat et la distribution des frais.

Analyse de cas Hyperliquid

Hyperliquid utilise un mécanisme de rachat pour réinvestir directement les bénéfices de l'entreprise dans le rachat de jetons, offrant ainsi un soutien de valeur réel aux détenteurs. Cette approche non seulement soutient fortement le prix des jetons, mais crée également un cycle positif.

Bien que dans la finance traditionnelle, le rachat continu d'actions en hausse avec des bénéfices puisse être considéré comme imprudent, dans le domaine de la cryptographie, cette pratique a un effet signal unique. Elle transmet au marché le message "Nous redonnons vraiment les revenus de l'entreprise à la communauté".

Nouvelle logique d'investissement en cryptomonnaie

L'industrie de la cryptographie est entrée en "Hard Mode" : les projets ont besoin de véritables produits, de revenus et d'utilisateurs pour construire la valeur des jetons. Les fonds du marché ont clairement augmenté, et l'ensemble entre dans un cycle de développement de haute qualité.

Le rythme des investissements précoces ralentit, mais cela fait partie des caractéristiques cycliques de l'industrie. L'accent du marché se déplace vers les phases intermédiaires et tardives, telles que les séries A, B, voire les tours de croissance. De nombreux grands fonds préfèrent soutenir des protocoles ayant déjà une tendance de croissance claire.

Nouveau domaine d'investissement

De nouveaux projets "qui font vraiment quelque chose" émergent dans des domaines tels que les jetons stables, la DeFi et les portefeuilles grand public. Au cours des 12 derniers mois, l'offre de jetons stables sur la blockchain a augmenté de près de 100 milliards de dollars et est utilisée comme outils de paiement et d'opérations commerciales réels.

Les entreprises DeFi natives et les entreprises d'actifs réels introduisent différents types d'actifs et de rendements sur la chaîne, formant ainsi un flywheel de développement. De nombreuses entreprises de premier plan commencent à offrir des services de comptes en dollars à l'échelle mondiale, tout en permettant aux utilisateurs de participer aux rendements DeFi.

Les applications de cryptographie de consommation attirent à nouveau l'attention. Les investisseurs privilégient les projets qui permettent aux utilisateurs d'être actifs à long terme sur la chaîne et d'établir leur souveraineté sur les actifs.

Leçon de capital-risque

1. Les compétences personnelles sont plus importantes dans le domaine de la cryptographie que partout ailleurs. La capacité d'exécution et d'adaptation de l'équipe détermine souvent le succès ou l'échec d'un projet.

2. Le respect des fondateurs de la cryptographie pour l'esprit de contrat est généralement faible. Même s'ils ont signé un contrat légal, une fois le projet réussi, ils peuvent demander à modifier les termes ou à renégocier.

3. Le marché des cryptomonnaies est hautement volatil et imprévisible. Les petits investissements peuvent générer des rendements énormes, mais les échecs sont également fréquents.

4. Les investisseurs doivent apprendre à "réguler leurs émotions" et à "penser à long terme" pour faire face aux extrêmes fluctuations du marché.