L'avenir du développement du marché des Cryptoactifs et des RWA

Récemment, bien que le marché des Cryptoactifs soit en baisse, les actifs du monde réel (RWA) sont devenus le sujet de discussion brûlant sur le marché. Certains estiment que les RWA représentent un marché de milliers de milliards, car les jetons stables en dollars, en tant que premier et plus réussi des cas de RWA, ont une capitalisation boursière proche de 300 milliards de dollars, tandis qu'un grand nombre d'actifs physiques ont également le potentiel d'être intégrés à la blockchain.

Cependant, cette vision est trop simpliste. En réalité, il existe d'énormes différences entre les RWA en dollars et les autres types de RWA, rendant même leur comparaison directe difficile. Si d'autres RWA souhaitent se développer rapidement, en plus de s'inspirer de l'expérience des RWA en dollars, elles doivent également trouver un modèle de développement adapté à leurs propres besoins.

Pour rechercher des opportunités d'investissement dans le secteur des RWA, il est d'abord nécessaire de clarifier la différence entre les RWA en dollars et les autres RWA. Les différences entre les deux sont analysées sous quatre aspects afin d'aider les investisseurs à mieux comprendre l'état et les défis des RWA non monétaires.

1. Cas d'utilisation : besoins clairs vs besoins flous

Les stablecoins en dollars sont une extension du dollar numérique, principalement utilisés pour le règlement des transactions sur le marché des Cryptoactifs, les paiements transfrontaliers et les besoins de couverture. Ces scénarios présentent des caractéristiques de demande rigide et fréquente. Par exemple, dans les pays où l'inflation est sévère, les stablecoins en dollars sont devenus un outil important pour protéger la richesse.

En revanche, le principal objectif des autres RWA (comme la tokenisation immobilière) est de réaliser un financement mondial ou d'améliorer la liquidité des actifs grâce à la blockchain. Cette demande est moins fréquente et le groupe d'utilisateurs est limité. Les participants au marché des Cryptoactifs sont plus enclins à investir dans des actifs de chiffrement natifs. De plus, les actifs ayant de bons rendements hors chaîne disposent déjà de canaux de financement matures, tandis que les actifs avec de moins bons rendements cherchent activement à entrer sur la chaîne, ce qui limite encore la taille du marché.

2. Conformité et confiance : mature vs déficient

conformité réglementaire

Les principales stablecoins en dollars américains sont émises par des organismes réglementés, avec des réserves régulièrement auditées, et respectent essentiellement les réglementations monétaires pertinentes. En revanche, l'environnement réglementaire pour d'autres actifs réels (RWA) est beaucoup plus complexe. Par exemple, la tokenisation de l'immobilier implique des questions de confirmation de propriété légale et de juridiction transfrontalière, et il manque actuellement de normes unifiées, ce qui rend difficile une adoption rapide.

base de confiance

Le cœur des RWA est la tokenisation du crédit. Le RWA en dollars repose sur la crédibilité de l'État, ce qui inspire une grande confiance chez les utilisateurs. En revanche, d'autres RWA dépendent de la crédibilité des émetteurs d'actifs hors chaîne, par exemple, la tokenisation des biens immobiliers nécessite une preuve de propriété par des institutions autorisées, sinon il est difficile pour les utilisateurs de faire confiance à la relation entre le jeton sur la chaîne et l'actif physique.

3. Réalisation technique : simple vs complexe

La logique technique des stablecoins en dollars est relativement claire : elle concerne principalement l'émission et le rachat sur la chaîne, avec un seuil technique relativement bas. Le dollar et les obligations américaines sont des actifs standardisés, avec des coûts d'audit et de suivi faibles. En revanche, d'autres RWA impliquent des étapes complexes telles que l'évaluation des actifs, la répartition des dividendes et le règlement, nécessitant également des oracles pour vérifier en temps réel les données hors chaîne. Les processus d'intégration des différents types d'actifs varient considérablement, les normes de conformité et la difficulté de mise en œuvre technique étant élevées, ce qui entraîne un développement naturellement plus lent.

4. Méthodes de promotion : de bas en haut vs de haut en bas

L'essor des stablecoins en dollars américains est le résultat de la demande du marché : en raison des restrictions réglementaires sur l'achat de jetons avec des monnaies fiduciaires, les échanges ont lancé des paires de trading en stablecoins pour résoudre ce problème. Avec l'augmentation de l'utilisation, cela a progressivement évolué vers le dollar numérique, s'intégrant dans les domaines de la DeFi et des paiements transfrontaliers. C'est un processus guidé par la demande du marché de bas en haut.

En revanche, l'immobilier, les actions et autres RWA sont principalement propulsés par de grandes institutions, principalement en raison des besoins de financement ou de liquidité, ce qui constitue un modèle descendant. La participation des utilisateurs ordinaires et des entrepreneurs est relativement faible.

Résumé et perspectives

Le succès des RWA en dollars américains repose sur une demande claire, une grande liquidité, une solide base de confiance, une faible barrière technique et un moteur de marché ascendant. D'autres RWA sont entravés par des problèmes de cartographie de la propriété, une incertitude réglementaire, une complexité technique et une résistance des intérêts traditionnels, ce qui ralentit leur développement.

À l'avenir, si d'autres RWA veulent surmonter les obstacles, elles doivent au moins travailler dans les directions suivantes :

1. Collaboration réglementaire : promouvoir la reconnaissance juridique transnationale de la propriété des actifs en chaîne.
2. Cadre de conformité : établir des normes de segmentation par catégorie d'actifs pour accélérer le processus de conformité.
3. Infrastructure : Améliorer l'oracle RWA, la plateforme d'émission et le protocole de liquidité inter-chaînes.

Pour les investisseurs, il convient de suivre l'évolution du cadre de conformité RWA aux États-Unis, tout en s'intéressant aux actifs RWA facilement standardisables et transparents (tels que l'or, les obligations). Actuellement, les projets d'infrastructure dans le domaine RWA (tels que les oracles RWA, les plateformes d'émission RWA, les protocoles de liquidité RWA, etc.) pourraient être plus dignes d'attention.