L'essor de l'industrie des stablecoins : un océan bleu de 20000 milliards de dollars et de nouvelles opportunités d'investissement

Les stablecoins sont un concept bien connu des professionnels de l'industrie Web3, représentant presque le premier pas dans le monde des cryptomonnaies. Récemment, après l'introduction en bourse de l'émetteur de stablecoins Circle, le cours de l'action a triplé en l'espace de deux semaines, suscitant un large intérêt sur le marché.

Le catalyseur central de ce phénomène est la loi sur les stablecoins GENIUS adoptée par le Sénat américain le 17 juin. Les principales dispositions de cette loi incluent :

1. Établir un système de régulation à double niveau fédéral et étatique
2. Exiger que le stablecoin maintienne un ratio de réserve de 1:1
3. Exiger une divulgation mensuelle de la situation des réserves et accepter un audit indépendant
4. Exiger que l'émetteur demande une licence et accepte la supervision bancaire
5. Respecter les réglementations de conformité en matière de lutte contre le blanchiment d'argent et les sanctions
6. Protéger les droits des consommateurs et garantir le droit de priorité à l'indemnisation des détenteurs de jetons en cas de faillite de l'émetteur.

Un point clé du projet de loi est de limiter les réserves des stablecoins à des actifs très liquides et sûrs, y compris des liquidités en dollars et des obligations d'État américaines à court terme. Cette disposition pourrait devenir la principale raison pour laquelle l'administration Trump accorde de l'importance à ce projet de loi : augmenter la demande pour les obligations d'État américaines par le biais du marché des stablecoins.

Les analystes financiers prévoient qu'en 2028, la capitalisation boursière mondiale des stablecoins pourrait atteindre 20000 milliards de dollars. Actuellement, les principaux émetteurs de stablecoins détiennent 166 milliards de dollars d'obligations d'État américaines et pourraient devenir le troisième plus grand détenteur d'obligations d'État américaines après la Réserve fédérale et les banques centrales étrangères. Cela contribue non seulement à réduire le coût d'emprunt du gouvernement américain, mais également à renforcer le statut de la dollar en tant que monnaie de réserve en attirant des fonds à l'échelle mondiale.

Bien que le projet de loi doive encore être examiné par la Chambre des représentants et signé par le président, le marché s'attend généralement à ce que sa mise en œuvre finale soit presque certaine.

D'un point de vue d'investissement, bien que Circle ait actuellement une capitalisation boursière d'environ 50 milliards de dollars et un ratio cours/bénéfice supérieur à 100, la raison pour laquelle le marché accorde une prime aussi élevée réside dans sa position stratégique en tant que leader de l'industrie des stablecoins. Les stablecoins sont considérés comme un outil important pour maintenir la domination du dollar et renforcer l'attrait des obligations américaines, ce macro-avantage soutient la confiance des investisseurs.

Dans la chaîne de valeur des stablecoins, il existe de nombreuses opportunités d'investissement en plus des émetteurs :

1. Canaux et distribution de stablecoin
2. Services liés aux applications de stablecoin
3. Technologie de soutien des stablecoins

Pour les start-ups, offrir des services de stablecoin dans des scénarios spécifiques peut être plus prometteur, comme dans des domaines tels que les paiements transfrontaliers de faible montant. Bien que les services techniques associés aient une marge bénéficiaire plus faible, ils peuvent servir de source de flux de trésorerie stable.

Sur le marché secondaire, en plus de Circle, Coinbase en tant que principal canal bénéficiera également de la croissance du marché des stablecoins. D'autres entreprises liées aux stablecoins nouvellement cotées pourraient également attirer l'attention des investisseurs. De plus, la performance des actions de certains courtiers, de paiements et d'organisations de cartes pourrait dépendre de leurs progrès dans l'accès au réseau des stablecoins.

Pour le marché des cryptomonnaies, la croissance de la taille des stablecoins offrira plus de liquidité aux actifs DeFi on-chain, ce qui favorisera le développement des protocoles de prêt et des projets de rendement, en particulier les entreprises qui tokenisent les bons du Trésor américain pourraient en tirer un avantage direct.