Wall Street off-chain : Ondo Finance établit un pont entre la finance réelle et le chiffrement.

1. Contexte du marché

La prochaine vague dans le monde de la blockchain ne concerne plus seulement la performance et le débit, mais aussi comment intégrer en profondeur les actifs du monde réel avec la finance décentralisée. Le secteur RWA mène la transformation du technique vers l'actif, réalisant une convergence sans précédent entre l'écosystème off-chain et la richesse traditionnelle. Actuellement, le RWA est devenu la septième catégorie du DeFi, avec une valeur totale de verrouillage dépassant 12 milliards de dollars.

Les obligations d'État américaines sont l'un des actifs financiers les plus liquides au monde. Leur volume de transactions quotidien moyen atteint régulièrement des milliers de milliards de dollars, offrant une liquidité extrêmement élevée et des spreads de vente très bas. En tant qu'exemple de risque de défaut nul, le rendement des obligations d'État américaines est considéré comme le taux sans risque, fournissant un point d'ancrage fiable pour la tarification des actifs et la gestion des risques.

La combinaison de la voie RWA et des obligations d'État américaines est devenue le meilleur paradigme pour l'innovation des actifs off-chain vers le on-chain. La tokenisation des obligations d'État non seulement hérite des avantages fondamentaux des obligations américaines, mais intègre également la transparence, l'efficacité et la combinabilité de la DeFi, créant ainsi des outils d'investissement sans précédent. Des prévisions indiquent qu'en 2030, la taille du marché mondial de la tokenisation des actifs non liquides dépassera 16 000 milliards de dollars. À partir du 13 mai 2025, la valeur du marché des obligations d'État tokenisées est passée d'environ 1,39 milliard de dollars il y a un an à 6,89 milliards de dollars, confirmant le potentiel de croissance explosif de cette voie.

Ondo Finance, avec ses produits phares USDY et OUSG, a pris une position de leader sur le marché des obligations d'État américaines tokenisées. Ces deux produits représentent environ 25 % de la part de marché de tous les actifs d'obligations d'État américaines tokenisées, devançant nettement les autres produits similaires.

Le TVL global d'Ondo Finance a également atteint des sommets. Le 3 mars 2025, la plateforme a annoncé que son TVL avait franchi pour la première fois le milliard de dollars, et en seulement deux mois, il est déjà proche de 1,2 milliard de dollars.

Dans le contexte d'une inflation mondiale en baisse et d'une différenciation des taux d'intérêt, la demande des investisseurs pour des actifs solides et hautement liquides ne cesse d'augmenter, et les obligations d'État tokenisées émergent. Nous allons maintenant analyser en profondeur les avantages clés d'Ondo Finance et comment elle établit un pont entre le monde de la cryptographie et Wall Street.

2. Aperçu

2.1 Présentation du projet

Ondo Finance a lancé trois produits tokenisés de bons du Trésor américain et d'obligations, gérés par des institutions de gestion d'actifs, à travers un ETF large et très liquide : le fonds d'obligations d'État américain (OUSG), le fonds d'obligations d'investissement à court terme (OSTB) et le fonds d'obligations d'entreprises à haut rendement (OHYG).

• Part de marché : environ 20%
• Valeur de marché des produits de la dette souveraine : $122,511,877
• Frais de gestion : 0,15 %

2.2 Introduction aux produits clés

2.2.1 USDY

USDY est une stablecoin génératrice de revenus, soutenue par des obligations d'État américaines à court terme et des dépôts à vue bancaires. Les détenteurs n'ont pas besoin de participer à des contrats supplémentaires ou à des mises pour gagner automatiquement les intérêts générés par les actifs sous-jacents.

Présentation du mécanisme :

• Émission et frappe : Destinée aux institutions et aux investisseurs qualifiés en dehors des États-Unis, la frappe et le rachat peuvent être effectués quotidiennement au prix net, avec une période de verrouillage de transfert de 40 à 50 jours après la première frappe.
• Taux d'intérêt et APY : À partir d'avril 2025, le rendement annuel cible de USDY est d'environ 5,2 %, déterminé par les revenus réels des actifs sous-jacents, établi et publié chaque mois par les documents de gouvernance.

2.2.2 OUSG

OUSG est un fonds transférable off-chain qui, par le biais d'un dépôt dans des fonds spécifiques et d'un achat direct d'obligations, offre aux détenteurs une exposition à court terme aux obligations du Trésor américain, tout en mettant à jour quotidiennement la valeur nette pour refléter la performance des actifs et les frais déduits.

Mécanisme de composition :

• Actifs sous-jacents : principalement investis dans des obligations d'État américaines à court terme, des obligations d'État de haute qualité et des fonds GSE.
• Structure du fonds : gérée par des institutions professionnelles, les détenteurs obtiennent des parts correspondantes en émettant/rachetant des jetons OUSG.
• Publication des prix : Mise à jour quotidienne des prix Oracle off-chain, supportant les investissements et les rachats instantanés 24/7.

Répartition des frais :

• Frais de gestion : 0,15 % par an
• Frais de performance : 0%
• Autres frais : pas de frais de souscription, de rachat ou de frais cachés

Formule de calcul de l'APY : (Fin NAV / Début NAV)^(365/30) - 1

Mise à jour une fois par jour ouvrable, basée sur les variations de la valeur nette des revenus nets des 30 derniers jours (et 7 jours) pour le calcul annualisé.

3. Mécanisme clé : établir le pont de "dernier kilomètre"

3.1 Flux Finance

Flux Finance a construit un chemin de transmission de la coopération de la chaîne industrielle, introduisant la liquidité des actifs traditionnels dans un environnement multichaîne, favorisant le trading ou la fourniture de liquidité des stablecoins et des tokens RWA sur les DEX ou les agrégateurs.

Base technique :

• Grâce aux capacités de règlement transfrontalier de Stellar et aux réseaux Layer2.
• Ondo Chain fournit un réseau de vérification de conformité natif prenant en charge RWA
• Ondo Global Markets construit une plateforme de dépôt off-chain et de transactions inter-chaînes

Amont : côté émission et côté gestion

• Finance traditionnelle : soutenue par de grands instituts via des ETF pour fournir des rendements sous-jacents.
• Finance off-chain : en émettant des jetons USDY et OUSG, les revenus des actifs du monde réel sont apportés sur la chaîne.

Milieu : Mécanisme d'augmentation de la valeur

• Fonds : Les utilisateurs peuvent échanger OUSG via Flux Fund avec un seuil d'entrée plus bas.
• Prêter : OUSG devient la seule garantie de haute qualité pouvant être utilisée comme collatéral, permettant le refinancement et l'utilisation de l'effet de levier pour les certificats de revenus.

En aval : mécanisme de transmission de valeur

• Transmettre de la valeur à l'ensemble de l'écosystème Web3, en fournissant un capital stable et à faible coût pour divers types d'applications.
• Optimiser en continu la gouvernance et la structure de conformité pour s'adapter à l'environnement réglementaire et aux besoins du marché en évolution.

3.2 Ondo Chain

La chaîne Ondo est un réseau de blockchain conçu pour les actifs du monde réel, positionné comme une infrastructure de base pour servir les marchés financiers de niveau institutionnel.

Constitution de base :

• Support natif des actifs réels
• Mécanisme de validation "modèle de permission"
• Outil de pont inter-chaînes Ondo Bridge développé en interne
• Processus KYC obligatoire

Défauts potentiels :

• Le mécanisme de validation des licences peut entraîner une augmentation du degré de centralisation du réseau.
• La sécurité doit encore être vérifiée davantage.

3.3 Ondo Global Markets

Ondo Global Markets est une plateforme de tokenisation, visant à mettre les actifs financiers traditionnels off-chain, afin de fournir aux investisseurs mondiaux un accès aux canaux de trading off-chain 24 heures sur 24.

Partie clé :

• Ondo Chain en tant qu'infrastructure de base
• Le pont Ondo permet le transfert d'actifs entre plusieurs réseaux off-chain.
• Collaborer avec l'écosystème des institutions financières traditionnelles

Avantages :

• Offrir aux investisseurs utilisateurs une commodité sans précédent
• Simplifie les processus financiers traditionnels pour les institutions.

Défauts potentiels :

• Pas encore réalisé une intégration totale avec la finance traditionnelle
• Il est nécessaire d'évaluer les risques et les bénéfices pour garantir la stabilité du système.

4. Comparaison des mécanismes

Ondo Finance, grâce à trois mécanismes clés, relie la finance traditionnelle au monde du chiffrement, permettant l'on-chain des actifs réels et la libération complète de leur liquidité :

• Ondo Chain offre un soutien natif et une vérification de conformité pour les actifs de haut niveau.
• Ondo Global Markets regroupe les fonds des investisseurs particuliers en un pool de garantie unifié
• Le mécanisme des fTokens sur Flux Finance réalise un cercle fermé de "dépôt génère des intérêts, emprunt génère des frais".

5. Résumé

Ondo Finance devient le noyau central de la tokenisation des actifs réels, suscitant une révolution de la liquidité à l'intersection du monde financier traditionnel et de la blockchain. Elle fusionne en profondeur les actifs sous-jacents RWA conformes, l'agrégation de fonds inter-institutionnels et l'écosystème fToken à rendement instantané, libérant rapidement le potentiel du marché et attirant continuellement une nouvelle vague de capitaux.

À l'avenir, avec l'optimisation continue de ces mécanismes, Ondo Finance n'ouvre pas seulement un océan bleu de 16 000 milliards, mais crée également un espace d'accroissement qui dépasse l'imagination dans le processus de numérisation des actifs réels.

6. Résumé des points forts

1. RWA permet de dynamiser l'écosystème off-chain : grâce aux produits comme USDY et OUSG, la tokenisation des obligations d'État américaines introduit un "taux d'intérêt sans risque" pour le DeFi.

2. Trois mécanismes collaborent pour libérer la liquidité : Ondo Chain, Ondo Global Markets et la plateforme Flux unissent leurs forces pour franchir le "dernier kilomètre" entre la finance traditionnelle et le monde du chiffrement.

3. Utilisateurs de petite taille et institutions en parallèle : briser les barrières d'accès élevées, même les petits fonds peuvent participer à des stratégies avancées, tout en répondant aux exigences de conformité et de sécurité au niveau institutionnel.

4. Transactions et règlements instantanés et en continu : supporte le minting, le rachat et le transfert d'actifs inter-chaînes 24/7, construisant une infrastructure financière transparente et efficace off-chain.

5. 16 billions de pionniers de l'océan bleu : intégration profonde des actifs financiers traditionnels et de l'innovation off-chain, capturant un immense marché de tokenisation, ouvrant un espace de croissance illimité pour la numérisation des actifs réels.