Analyse complète de BTCFi : de Lending à Staking, construisez votre propre banque mobile Bitcoin
Résumé
Avec le rôle de plus en plus affirmé du Bitcoin sur les marchés financiers, le domaine du BTCFi (finance Bitcoin) est en train de devenir rapidement à la pointe de l'innovation en cryptomonnaie. Le BTCFi englobe une série de services financiers basés sur Bitcoin, y compris le prêt, le staking, le trading, ainsi que les produits dérivés. Ce rapport de recherche analyse en profondeur plusieurs pistes clés du BTCFi, explorant les stablecoins, les services de prêt (Lending), les services de staking (Staking), les services de restaking (Restaking), ainsi que la combinaison de la finance centralisée et décentralisée (CeDeFi).
Le rapport commence par présenter la taille et le potentiel de croissance du marché BTCFi, en soulignant comment la participation des investisseurs institutionnels apporte stabilité et maturité au marché. Ensuite, il explore en détail les mécanismes des stablecoins, y compris les différents types de stablecoins centralisés et décentralisés, ainsi que leur rôle dans l'écosystème BTCFi. Dans le domaine du prêt, il analyse comment les utilisateurs peuvent obtenir de la liquidité par le biais de prêts en Bitcoin, tout en évaluant les principales plateformes et produits de prêt.
Dans le domaine des services de staking, le rapport met en avant des projets clés tels que Babylon, qui offrent des services de staking pour d'autres chaînes PoS en tirant parti de la sécurité de Bitcoin, tout en créant des opportunités de rendement pour les détenteurs de Bitcoin. Le restaking débloque davantage la liquidité des actifs stakés, offrant aux utilisateurs une source de revenus supplémentaire.
De plus, le rapport de recherche explore le modèle CeDeFi, qui combine la sécurité de la finance centralisée et la flexibilité de la finance décentralisée, offrant aux utilisateurs une expérience de services financiers plus pratique.
Enfin, le rapport a révélé les avantages uniques et les risques potentiels de BTCFi par rapport à d'autres domaines de la finance cryptographique en comparant la sécurité, le rendement et la richesse écologique de différentes classes d'actifs. Avec le développement continu du domaine BTCFi, on s'attend à ce qu'il attire davantage d'innovations et de flux de capitaux, renforçant ainsi la position de leader de Bitcoin dans le secteur financier.
• Dans la société actuelle, les gens déposent de l'argent liquide pour des dépôts à terme, cherchant non seulement un rendement annuel de moins de 3%, mais aussi une certaine stabilité. Maintenant, imaginez que vous avez une somme d'argent et que vous croyez fermement au marché des cryptomonnaies, mais que vous ne voulez pas prendre trop de risques, tout en souhaitant obtenir des actifs avec un ROI relativement élevé. Vous choisissez alors le BTC, surnommé "l'or numérique". Vous souhaitez conserver le BTC à long terme, plutôt que de subir les fluctuations des prix des jetons et de faire des opérations inutiles entraînant des pertes. À ce moment-là, il vous faut quelque chose qui puisse faire fonctionner votre BTC, tirer parti de la liquidité et des fonctionnalités qu'il offre, tout comme les Defi sur Ethereum. Cela vous permet non seulement de conserver vos actifs sur le long terme, mais aussi de générer des revenus supplémentaires, en réutilisant la liquidité de vos actifs, même plusieurs fois. Les nombreuses dynamiques et projets à explorer à ce sujet méritent une étude approfondie.
• BTCFi (Bitcoin Finance) est comme une banque mobile Bitcoin, englobant une série d'activités financières autour de Bitcoin, y compris le prêt, le staking, le trading, les contrats à terme et les produits dérivés. Selon les données de CryptoCompare et CoinGecko, la taille du marché BTCFi a atteint environ 10 milliards de dollars en 2023. Selon les prévisions de Defilama, d'ici 2030, le marché BTCFi atteindra une taille de 1,2 trillion de dollars, ce chiffre incluant le montant total des actifs verrouillés (TVL) de Bitcoin dans l'écosystème de la finance décentralisée (DeFi), ainsi que la taille du marché des produits et services financiers liés à Bitcoin. Au cours de la dernière décennie, le marché BTCFi a progressivement montré un potentiel de croissance significatif, attirant de plus en plus d'institutions, telles que Grayscale, BlackRock et JPMorgan, qui commencent à s'impliquer dans le marché Bitcoin et BTCFi. La participation des investisseurs institutionnels a non seulement apporté d'importants flux de capitaux, augmentant la liquidité et la stabilité du marché, mais a également amélioré la maturité et la régularité du marché, apportant une plus grande reconnaissance et confiance au marché BTCFi.
• Cet article explorera en profondeur plusieurs domaines populaires du marché financier des cryptomonnaies, y compris le prêt Bitcoin (BTC Lending), les stablecoins (Stablecoin), les services de staking (Staking Service), les services de restaking (Restaking Service), ainsi que la combinaison de la finance centralisée et décentralisée, le CeDeFi. Grâce à une introduction et une analyse détaillées de ces domaines, nous comprendrons leurs mécanismes de fonctionnement, le développement du marché, les principales plateformes et produits, les mesures de gestion des risques, ainsi que les tendances futures.
Segmentation de la piste BTCFi
1. Stablecoin stablecoin
Introduction
• Les stablecoins sont des cryptomonnaies conçues pour maintenir une valeur stable. Ils sont généralement liés à des monnaies fiduciaires ou à d'autres actifs de valeur afin de réduire la volatilité des prix. Les stablecoins réalisent la stabilité des prix grâce à des actifs de réserve ou à un ajustement algorithmique de l'offre, et sont largement utilisés dans des scénarios tels que le trading, les paiements et les transferts transfrontaliers, permettant aux utilisateurs de bénéficier des avantages de la technologie blockchain tout en évitant la forte volatilité des cryptomonnaies traditionnelles.
• En économie, il existe un triangle impossible : un État souverain ne peut pas réaliser simultanément un régime de taux de change fixe, une libre circulation des capitaux et une politique monétaire indépendante. De même, dans le contexte des stablecoins Crypto, il existe un triangle impossible : la stabilité des prix, la décentralisation et l'efficacité des capitaux ne peuvent pas être réalisées simultanément.
• La classification des stablecoins selon leur degré de centralisation et leur type de garantie est deux dimensions relativement intuitives. Parmi les stablecoins dominants actuels, en fonction du degré de centralisation, on peut les diviser en stablecoins centralisés (représentés par USDT, USDC, FDUSD) et en stablecoins décentralisés (représentés par DAI, FRAX, USDe). En fonction du type de garantie, on peut les classer en garantie en fiat/matériel, garantie en actifs crypto et garantie insuffisante.
• Selon les données de DefiLlama du 14 juillet, la capitalisation totale des stablecoins est actuellement de 1623,72 milliards de dollars. En termes de capitalisation, USDT et USDC dominent, avec USDT en tête, représentant 69,23 % de la capitalisation totale des stablecoins. DAI, USDe et FDUSD suivent de près, occupant respectivement les 3e à 5e places en termes de capitalisation. Tous les autres stablecoins représentent actuellement moins de 0,5 % de la capitalisation totale.
• Les stablecoins centralisés sont généralement adossés à des monnaies fiat / des actifs physiques, et sont en essence des RWA de monnaies fiat / d'autres actifs physiques. Par exemple, USDT et USDC sont tous deux ancrés à 1:1 au dollar américain, tandis que PAXG et XAUT sont liés au prix de l'or. Les stablecoins décentralisés, quant à eux, sont généralement garantis par des actifs cryptographiques ou sont sans garantie (ou sous-garantis). DAI et USDe sont des stablecoins garantis par des actifs cryptographiques, qui peuvent être subdivisés en garanties équivalentes ou en garanties surdimensionnées. Les stablecoins sans garantie (ou sous-garantis) sont généralement ce que l'on appelle des stablecoins algorithmiques, représentés par FRAX et l'ancien UST. Comparés aux stablecoins centralisés, les stablecoins décentralisés ont une capitalisation boursière plus faible, un design légèrement plus complexe, et ont également vu naître de nombreux projets vedettes. Dans l'écosystème BTC, les projets de stablecoins dignes d'intérêt sont tous des stablecoins décentralisés, c'est pourquoi nous allons présenter ci-dessous le mécanisme des stablecoins décentralisés.
Mécanisme de stablecoin décentralisé
• Ensuite, nous présenterons le mécanisme CDP (sursouscription) représenté par DAI et le mécanisme de couverture de contrat représenté par Ethena (souscription équivalente). En outre, il existe également le mécanisme des stablecoins algorithmiques, que nous ne détaillerons pas ici.
• CDP ( Position de Dette Collatéralisée ) représente une position de dette garantie, qui est un mécanisme dans les systèmes de finance décentralisée permettant de générer des stablecoins en utilisant des actifs cryptographiques en garantie. Après son introduction par MakerDAO, il a été appliqué dans de nombreux projets différents dans les catégories DeFi, NFTFi, etc.
DAI est un stablecoin décentralisé et surcollatéralisé créé par MakerDAO, visant à maintenir un ancrage de 1:1 avec le dollar américain. Le fonctionnement de DAI repose sur des contrats intelligents et une organisation autonome décentralisée (DAO) pour maintenir sa stabilité. Ses mécanismes clés incluent la surcollatéralisation, les positions de dette garanties (CDP), le mécanisme de liquidation et le rôle du jeton de gouvernance MKR.
Le CDP est un mécanisme clé dans le système MakerDAO, utilisé pour gérer et contrôler le processus de génération de DAI. Dans MakerDAO, le CDP est maintenant appelé Vaults, mais ses fonctions et mécanismes de base restent les mêmes. Voici le processus détaillé de fonctionnement du CDP/Vault :
i. Générer DAI : L'utilisateur dépose ses actifs cryptographiques (comme l'ETH) dans le contrat intelligent de MakerDAO, crée un nouveau CDP/Vault, puis génère DAI sur la base des actifs mis en garantie. Le DAI généré représente une partie de la dette empruntée par l'utilisateur, tandis que le collatéral sert de garantie pour la dette.
ii. Surcharge de garantie : Pour éviter la liquidation, les utilisateurs doivent maintenir le taux de garantie de leur CDP/Vault au-dessus du taux de garantie minimum fixé par le système (par exemple, 150 %). Cela signifie que si un utilisateur emprunte 100 DAI, il doit verrouiller au moins 150 DAI de valeur en garantie.
iii. Remboursement/liquidation : L'utilisateur doit rembourser le DAI généré ainsi qu'un certain frais de stabilité (évalué en MKR) pour récupérer son collatéral. Si l'utilisateur ne parvient pas à maintenir un taux de collatéral suffisant, son collatéral sera liquidé.
• Le Delta représente le pourcentage de variation du prix d'un produit dérivé par rapport au prix de l'actif sous-jacent. Par exemple, si le Delta d'une option est de 0,5, lorsque le prix de l'actif sous-jacent augmente de 1 dollar, le prix de l'option devrait augmenter de 0,5 dollar. Une position delta neutre est une stratégie d'investissement qui consiste à détenir une certaine quantité d'actifs sous-jacents et de produits dérivés pour compenser le risque de variation des prix. L'objectif est de rendre la valeur Delta globale du portefeuille égale à zéro, afin de maintenir la valeur de la position inchangée lors des fluctuations du prix de l'actif sous-jacent. Par exemple, pour une certaine quantité d'ETH au comptant, acheter un contrat à terme perpétuel short d'ETH d'une valeur équivalente.
Ethena tokenise les transactions d'arbitrage "Delta neutre" sur l'ETH en émettant des stablecoins USDe représentant la valeur des positions Delta neutres. Ainsi, leur stablecoin USDe a deux sources de revenus :
rendement de staking
Écart de base et taux de financement
Ethena a réalisé un prêt collatéral équivalent et des revenus supplémentaires grâce à des couvertures.
Projet 1, Bitsmiley Protocol
Aperçu du projet
• Premier projet de stablecoin natif de l'écosystème BTC.
• Le 14 décembre 2023, le département d'investissement d'une plateforme d'échange a annoncé un investissement stratégique dans le protocole de stablecoin bitSmiley basé sur l'écosystème BTC. Ce protocole permet aux utilisateurs de sur-collatéraliser des BTC natifs sur le réseau BTC pour émettre des stablecoins bitUSD. De plus, bitSmiley comprend des protocoles de prêt et de produits dérivés, visant à fournir un tout nouveau système financier pour Bitcoin. Auparavant, bitSmiley avait été sélectionné comme un projet de qualité lors du hackathon BTC organisé en novembre 2023 par ABCDE et le département d'investissement d'une plateforme d'échange.
• Le 28 janvier 2024, il a été annoncé que le premier tour de financement par jetons a été complété, avec le département d'investissement d'une certaine plateforme d'échange et ABCDE en tant que leaders, CMS Holdings, Satoshi Lab, Foresight Ventures, LK Venture, Silvermine Capital et des personnes concernées de Delphi Digital et Particle Network ayant participé. Le 2 février, LK Venture, une société cotée à Hong Kong appartenant à Blueport Interactive, a annoncé sur les réseaux sociaux qu'elle avait participé au premier tour de financement de bitSmiley via le fonds de gestion d'investissement dans l'écosystème Bitcoin BTC NEXT. Le 4 mars, le département d'investissement d'une certaine plateforme d'échange a publié un tweet annonçant un investissement stratégique dans le projet DeFi Bitcoin bitSmiley.
Mécanisme de fonctionnement
• bitSmiley est un projet de jeton stable natif de Bitcoin basé sur le cadre Fintegra. Il est composé d'un jeton stable surcollatéralisé décentralisé, bitUSD, et d'un protocole de prêt sans confiance natif (bitLending). bitUSD est basé sur bitRC-20, une version modifiée du BRC-20, tout en étant compatible avec le BRC-20. bitUSD a ajouté des opérations Mint et Burn pour répondre aux besoins de création et de destruction de jetons stables.
• bitSmiley a lancé en janvier un nouveau protocole d'inscription DeFi nommé bitRC-20. Le premier de ce protocole
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Vue d'ensemble de BTCFi : De l'emprunt à la mise en jeu, créer une banque mobile Bitcoin
Analyse complète de BTCFi : de Lending à Staking, construisez votre propre banque mobile Bitcoin
Résumé
Avec le rôle de plus en plus affirmé du Bitcoin sur les marchés financiers, le domaine du BTCFi (finance Bitcoin) est en train de devenir rapidement à la pointe de l'innovation en cryptomonnaie. Le BTCFi englobe une série de services financiers basés sur Bitcoin, y compris le prêt, le staking, le trading, ainsi que les produits dérivés. Ce rapport de recherche analyse en profondeur plusieurs pistes clés du BTCFi, explorant les stablecoins, les services de prêt (Lending), les services de staking (Staking), les services de restaking (Restaking), ainsi que la combinaison de la finance centralisée et décentralisée (CeDeFi).
Le rapport commence par présenter la taille et le potentiel de croissance du marché BTCFi, en soulignant comment la participation des investisseurs institutionnels apporte stabilité et maturité au marché. Ensuite, il explore en détail les mécanismes des stablecoins, y compris les différents types de stablecoins centralisés et décentralisés, ainsi que leur rôle dans l'écosystème BTCFi. Dans le domaine du prêt, il analyse comment les utilisateurs peuvent obtenir de la liquidité par le biais de prêts en Bitcoin, tout en évaluant les principales plateformes et produits de prêt.
Dans le domaine des services de staking, le rapport met en avant des projets clés tels que Babylon, qui offrent des services de staking pour d'autres chaînes PoS en tirant parti de la sécurité de Bitcoin, tout en créant des opportunités de rendement pour les détenteurs de Bitcoin. Le restaking débloque davantage la liquidité des actifs stakés, offrant aux utilisateurs une source de revenus supplémentaire.
De plus, le rapport de recherche explore le modèle CeDeFi, qui combine la sécurité de la finance centralisée et la flexibilité de la finance décentralisée, offrant aux utilisateurs une expérience de services financiers plus pratique.
Enfin, le rapport a révélé les avantages uniques et les risques potentiels de BTCFi par rapport à d'autres domaines de la finance cryptographique en comparant la sécurité, le rendement et la richesse écologique de différentes classes d'actifs. Avec le développement continu du domaine BTCFi, on s'attend à ce qu'il attire davantage d'innovations et de flux de capitaux, renforçant ainsi la position de leader de Bitcoin dans le secteur financier.
Mots-clés : BTCFi, stablecoin, prêt, staking, re-staking, CeDeFi, Bitcoin Finance
Aperçu de la piste BTCfi
• Dans la société actuelle, les gens déposent de l'argent liquide pour des dépôts à terme, cherchant non seulement un rendement annuel de moins de 3%, mais aussi une certaine stabilité. Maintenant, imaginez que vous avez une somme d'argent et que vous croyez fermement au marché des cryptomonnaies, mais que vous ne voulez pas prendre trop de risques, tout en souhaitant obtenir des actifs avec un ROI relativement élevé. Vous choisissez alors le BTC, surnommé "l'or numérique". Vous souhaitez conserver le BTC à long terme, plutôt que de subir les fluctuations des prix des jetons et de faire des opérations inutiles entraînant des pertes. À ce moment-là, il vous faut quelque chose qui puisse faire fonctionner votre BTC, tirer parti de la liquidité et des fonctionnalités qu'il offre, tout comme les Defi sur Ethereum. Cela vous permet non seulement de conserver vos actifs sur le long terme, mais aussi de générer des revenus supplémentaires, en réutilisant la liquidité de vos actifs, même plusieurs fois. Les nombreuses dynamiques et projets à explorer à ce sujet méritent une étude approfondie.
• BTCFi (Bitcoin Finance) est comme une banque mobile Bitcoin, englobant une série d'activités financières autour de Bitcoin, y compris le prêt, le staking, le trading, les contrats à terme et les produits dérivés. Selon les données de CryptoCompare et CoinGecko, la taille du marché BTCFi a atteint environ 10 milliards de dollars en 2023. Selon les prévisions de Defilama, d'ici 2030, le marché BTCFi atteindra une taille de 1,2 trillion de dollars, ce chiffre incluant le montant total des actifs verrouillés (TVL) de Bitcoin dans l'écosystème de la finance décentralisée (DeFi), ainsi que la taille du marché des produits et services financiers liés à Bitcoin. Au cours de la dernière décennie, le marché BTCFi a progressivement montré un potentiel de croissance significatif, attirant de plus en plus d'institutions, telles que Grayscale, BlackRock et JPMorgan, qui commencent à s'impliquer dans le marché Bitcoin et BTCFi. La participation des investisseurs institutionnels a non seulement apporté d'importants flux de capitaux, augmentant la liquidité et la stabilité du marché, mais a également amélioré la maturité et la régularité du marché, apportant une plus grande reconnaissance et confiance au marché BTCFi.
• Cet article explorera en profondeur plusieurs domaines populaires du marché financier des cryptomonnaies, y compris le prêt Bitcoin (BTC Lending), les stablecoins (Stablecoin), les services de staking (Staking Service), les services de restaking (Restaking Service), ainsi que la combinaison de la finance centralisée et décentralisée, le CeDeFi. Grâce à une introduction et une analyse détaillées de ces domaines, nous comprendrons leurs mécanismes de fonctionnement, le développement du marché, les principales plateformes et produits, les mesures de gestion des risques, ainsi que les tendances futures.
Segmentation de la piste BTCFi
1. Stablecoin stablecoin
Introduction
• Les stablecoins sont des cryptomonnaies conçues pour maintenir une valeur stable. Ils sont généralement liés à des monnaies fiduciaires ou à d'autres actifs de valeur afin de réduire la volatilité des prix. Les stablecoins réalisent la stabilité des prix grâce à des actifs de réserve ou à un ajustement algorithmique de l'offre, et sont largement utilisés dans des scénarios tels que le trading, les paiements et les transferts transfrontaliers, permettant aux utilisateurs de bénéficier des avantages de la technologie blockchain tout en évitant la forte volatilité des cryptomonnaies traditionnelles.
• En économie, il existe un triangle impossible : un État souverain ne peut pas réaliser simultanément un régime de taux de change fixe, une libre circulation des capitaux et une politique monétaire indépendante. De même, dans le contexte des stablecoins Crypto, il existe un triangle impossible : la stabilité des prix, la décentralisation et l'efficacité des capitaux ne peuvent pas être réalisées simultanément.
• La classification des stablecoins selon leur degré de centralisation et leur type de garantie est deux dimensions relativement intuitives. Parmi les stablecoins dominants actuels, en fonction du degré de centralisation, on peut les diviser en stablecoins centralisés (représentés par USDT, USDC, FDUSD) et en stablecoins décentralisés (représentés par DAI, FRAX, USDe). En fonction du type de garantie, on peut les classer en garantie en fiat/matériel, garantie en actifs crypto et garantie insuffisante.
• Selon les données de DefiLlama du 14 juillet, la capitalisation totale des stablecoins est actuellement de 1623,72 milliards de dollars. En termes de capitalisation, USDT et USDC dominent, avec USDT en tête, représentant 69,23 % de la capitalisation totale des stablecoins. DAI, USDe et FDUSD suivent de près, occupant respectivement les 3e à 5e places en termes de capitalisation. Tous les autres stablecoins représentent actuellement moins de 0,5 % de la capitalisation totale.
• Les stablecoins centralisés sont généralement adossés à des monnaies fiat / des actifs physiques, et sont en essence des RWA de monnaies fiat / d'autres actifs physiques. Par exemple, USDT et USDC sont tous deux ancrés à 1:1 au dollar américain, tandis que PAXG et XAUT sont liés au prix de l'or. Les stablecoins décentralisés, quant à eux, sont généralement garantis par des actifs cryptographiques ou sont sans garantie (ou sous-garantis). DAI et USDe sont des stablecoins garantis par des actifs cryptographiques, qui peuvent être subdivisés en garanties équivalentes ou en garanties surdimensionnées. Les stablecoins sans garantie (ou sous-garantis) sont généralement ce que l'on appelle des stablecoins algorithmiques, représentés par FRAX et l'ancien UST. Comparés aux stablecoins centralisés, les stablecoins décentralisés ont une capitalisation boursière plus faible, un design légèrement plus complexe, et ont également vu naître de nombreux projets vedettes. Dans l'écosystème BTC, les projets de stablecoins dignes d'intérêt sont tous des stablecoins décentralisés, c'est pourquoi nous allons présenter ci-dessous le mécanisme des stablecoins décentralisés.
Mécanisme de stablecoin décentralisé
• Ensuite, nous présenterons le mécanisme CDP (sursouscription) représenté par DAI et le mécanisme de couverture de contrat représenté par Ethena (souscription équivalente). En outre, il existe également le mécanisme des stablecoins algorithmiques, que nous ne détaillerons pas ici.
• CDP ( Position de Dette Collatéralisée ) représente une position de dette garantie, qui est un mécanisme dans les systèmes de finance décentralisée permettant de générer des stablecoins en utilisant des actifs cryptographiques en garantie. Après son introduction par MakerDAO, il a été appliqué dans de nombreux projets différents dans les catégories DeFi, NFTFi, etc.
DAI est un stablecoin décentralisé et surcollatéralisé créé par MakerDAO, visant à maintenir un ancrage de 1:1 avec le dollar américain. Le fonctionnement de DAI repose sur des contrats intelligents et une organisation autonome décentralisée (DAO) pour maintenir sa stabilité. Ses mécanismes clés incluent la surcollatéralisation, les positions de dette garanties (CDP), le mécanisme de liquidation et le rôle du jeton de gouvernance MKR.
Le CDP est un mécanisme clé dans le système MakerDAO, utilisé pour gérer et contrôler le processus de génération de DAI. Dans MakerDAO, le CDP est maintenant appelé Vaults, mais ses fonctions et mécanismes de base restent les mêmes. Voici le processus détaillé de fonctionnement du CDP/Vault :
i. Générer DAI : L'utilisateur dépose ses actifs cryptographiques (comme l'ETH) dans le contrat intelligent de MakerDAO, crée un nouveau CDP/Vault, puis génère DAI sur la base des actifs mis en garantie. Le DAI généré représente une partie de la dette empruntée par l'utilisateur, tandis que le collatéral sert de garantie pour la dette.
ii. Surcharge de garantie : Pour éviter la liquidation, les utilisateurs doivent maintenir le taux de garantie de leur CDP/Vault au-dessus du taux de garantie minimum fixé par le système (par exemple, 150 %). Cela signifie que si un utilisateur emprunte 100 DAI, il doit verrouiller au moins 150 DAI de valeur en garantie.
iii. Remboursement/liquidation : L'utilisateur doit rembourser le DAI généré ainsi qu'un certain frais de stabilité (évalué en MKR) pour récupérer son collatéral. Si l'utilisateur ne parvient pas à maintenir un taux de collatéral suffisant, son collatéral sera liquidé.
• Le Delta représente le pourcentage de variation du prix d'un produit dérivé par rapport au prix de l'actif sous-jacent. Par exemple, si le Delta d'une option est de 0,5, lorsque le prix de l'actif sous-jacent augmente de 1 dollar, le prix de l'option devrait augmenter de 0,5 dollar. Une position delta neutre est une stratégie d'investissement qui consiste à détenir une certaine quantité d'actifs sous-jacents et de produits dérivés pour compenser le risque de variation des prix. L'objectif est de rendre la valeur Delta globale du portefeuille égale à zéro, afin de maintenir la valeur de la position inchangée lors des fluctuations du prix de l'actif sous-jacent. Par exemple, pour une certaine quantité d'ETH au comptant, acheter un contrat à terme perpétuel short d'ETH d'une valeur équivalente.
Ethena tokenise les transactions d'arbitrage "Delta neutre" sur l'ETH en émettant des stablecoins USDe représentant la valeur des positions Delta neutres. Ainsi, leur stablecoin USDe a deux sources de revenus :
rendement de staking
Écart de base et taux de financement
Ethena a réalisé un prêt collatéral équivalent et des revenus supplémentaires grâce à des couvertures.
Projet 1, Bitsmiley Protocol
Aperçu du projet
• Premier projet de stablecoin natif de l'écosystème BTC.
• Le 14 décembre 2023, le département d'investissement d'une plateforme d'échange a annoncé un investissement stratégique dans le protocole de stablecoin bitSmiley basé sur l'écosystème BTC. Ce protocole permet aux utilisateurs de sur-collatéraliser des BTC natifs sur le réseau BTC pour émettre des stablecoins bitUSD. De plus, bitSmiley comprend des protocoles de prêt et de produits dérivés, visant à fournir un tout nouveau système financier pour Bitcoin. Auparavant, bitSmiley avait été sélectionné comme un projet de qualité lors du hackathon BTC organisé en novembre 2023 par ABCDE et le département d'investissement d'une plateforme d'échange.
• Le 28 janvier 2024, il a été annoncé que le premier tour de financement par jetons a été complété, avec le département d'investissement d'une certaine plateforme d'échange et ABCDE en tant que leaders, CMS Holdings, Satoshi Lab, Foresight Ventures, LK Venture, Silvermine Capital et des personnes concernées de Delphi Digital et Particle Network ayant participé. Le 2 février, LK Venture, une société cotée à Hong Kong appartenant à Blueport Interactive, a annoncé sur les réseaux sociaux qu'elle avait participé au premier tour de financement de bitSmiley via le fonds de gestion d'investissement dans l'écosystème Bitcoin BTC NEXT. Le 4 mars, le département d'investissement d'une certaine plateforme d'échange a publié un tweet annonçant un investissement stratégique dans le projet DeFi Bitcoin bitSmiley.
Mécanisme de fonctionnement
• bitSmiley est un projet de jeton stable natif de Bitcoin basé sur le cadre Fintegra. Il est composé d'un jeton stable surcollatéralisé décentralisé, bitUSD, et d'un protocole de prêt sans confiance natif (bitLending). bitUSD est basé sur bitRC-20, une version modifiée du BRC-20, tout en étant compatible avec le BRC-20. bitUSD a ajouté des opérations Mint et Burn pour répondre aux besoins de création et de destruction de jetons stables.
• bitSmiley a lancé en janvier un nouveau protocole d'inscription DeFi nommé bitRC-20. Le premier de ce protocole