Les banques centrales américaine et britannique pourraient augmenter leurs taux d'intérêt de 75 points de base cette semaine, mais cela a des significations très différentes.

La semaine dernière, le marché obligataire américain et britannique a connu un rebond. Les obligations américaines ont cessé de baisser et ont augmenté, mettant fin à douze semaines consécutives de baisse, tandis que les obligations britanniques ont augmenté pendant deux semaines consécutives.

Le marché s'attend généralement à ce que la Réserve fédérale et la Banque centrale britannique augmentent respectivement les taux d'intérêt de 75 points de base lors de leur réunion sur la politique monétaire cette semaine. Cependant, la même augmentation des taux a des significations complètement différentes pour ces deux banques centrales.

Pour la Réserve fédérale, quatre hausses consécutives de 75 points de base lui poseront un choix crucial : continuer à lutter contre l'inflation élevée ou éviter que l'économie ne tombe en récession. Actuellement, le dynamisme de la reprise économique est masqué par les effets négatifs des politiques de resserrement, mais l'inflation reste à son niveau le plus élevé en 40 ans. Le marché s'attend à ce que la Réserve fédérale choisisse plus probablement cette dernière option, à savoir éviter la récession.

En comparaison, une hausse de 75 points de base par la Banque d'Angleterre serait la plus importante augmentation des taux d'intérêt depuis 1989. La Banque centrale britannique semble privilégier la lutte contre l'inflation plutôt que de prévenir une récession économique. Avec la stabilisation de la situation politique, la Banque centrale britannique peut se concentrer sur le problème d'inflation le plus grave depuis 40 ans.

La Réserve fédérale pourrait ralentir son rythme d'augmentation des taux d'intérêt

Récemment, le rendement des obligations du Trésor américain est tombé autour de 4 %, certains investisseurs pensent que la Réserve fédérale pourrait ralentir son rythme de hausse des taux afin d'éviter que l'économie ne tombe en récession. Ce point de vue a été soutenu par certains responsables de la Réserve fédérale. Les membres dovish de la Réserve fédérale suggèrent qu'il faudrait commencer à envisager de ralentir le rythme des hausses de taux pour éviter une trop grande faiblesse économique.

Cependant, la pression inflationniste aux États-Unis reste énorme. Bien que l'indice des prix PCE global ait ralenti pendant trois mois consécutifs en septembre, l'indice des prix PCE de base a accéléré pendant deux mois consécutifs. De plus, l'indice de confiance des consommateurs d'octobre a atteint son plus haut niveau en six mois, et les attentes d'inflation ont également augmenté.

Le marché s'attend généralement à ce qu'une hausse des taux d'intérêt de 75 points de base en novembre soit déjà décidée, mais il existe encore des divergences concernant l'ampleur de la hausse en décembre. Certains analystes estiment que la Réserve fédérale pourrait envisager de ralentir le rythme de hausse des taux uniquement après avoir constaté une baisse significative des données sur l'inflation.

Parallèlement, les investisseurs s'attendent à un ralentissement imminent des hausses de taux de la Banque centrale. Le rendement des obligations d'État à 10 ans a fortement chuté la semaine dernière, reflétant cette attente. Les investisseurs commencent à renforcer leurs positions sur les obligations d'État à long terme, anticipant un ralentissement significatif de la croissance économique et une possible baisse des taux par la Banque centrale dès l'année prochaine.

La Banque centrale britannique pourrait augmenter ses taux d'intérêt de manière significative, atteignant le plus haut niveau en 33 ans.

La réunion de politique monétaire de la Banque centrale britannique cette semaine fait face à plus d'incertitudes, car le gouvernement a retardé la publication de son plan fiscal. Néanmoins, le marché s'attend toujours à ce que la Banque centrale britannique augmente les taux d'intérêt de 75 points de base, ce qui serait la plus grande hausse unique depuis 1989.

La situation de la Banque centrale britannique est plus délicate que celle de la Réserve fédérale américaine. Tout d'abord, le taux d'inflation au Royaume-Uni atteint 10 %, revenant à son plus haut niveau en 40 ans. Ensuite, la menace d'une récession est imminente. La Banque centrale britannique avait précédemment prévu que l'économie entrerait en récession au quatrième trimestre de cette année et y resterait jusqu'à la fin de 2023. Certains analystes pensent même que la récession pourrait se prolonger jusqu'en 2024.

Dans ce cycle mondial de hausse des taux d'intérêt, bien que la Banque centrale britannique ait commencé à relever les taux plus tôt, l'ampleur de ses hausses de taux est en retard par rapport à la Réserve fédérale et à la Banque centrale européenne. Cela met la Banque centrale britannique sous une pression plus importante, nécessitant des actions plus agressives pour faire face à l'inflation.

Avec la stabilisation de la situation politique au Royaume-Uni, le marché obligataire britannique a récemment bénéficié d'une brève pause. Les analystes estiment que la réduction de l'incertitude politique contribue à alléger la pression sur la Banque centrale britannique, lui permettant de se concentrer davantage sur la lutte contre l'inflation.