Adoption de la loi sur les stablecoins à Hong Kong : impact sur l'industrie de la monnaie virtuelle à Hong Kong et en Chine continentale

Récemment, le Conseil législatif de la Région administrative spéciale de Hong Kong a adopté le "projet de loi sur les stablecoins", devenant ainsi la première juridiction au monde à établir un système de régulation complet pour les stablecoins adossés à des monnaies fiduciaires. Cette initiative législative fournit non seulement un cadre juridique clair pour l'industrie des monnaies virtuelles à Hong Kong, mais elle apporte également des impacts positifs profonds au développement de l'industrie des monnaies virtuelles à Hong Kong et en Chine continentale en équilibrant l'innovation financière et la gestion des risques. Cet article analysera la signification positive de l'adoption de ce projet de loi à partir de deux dimensions : Hong Kong et la Chine continentale, en combinant le contexte politique, l'impact sur l'industrie et les tendances futures.

I. Impact positif sur l'industrie de la monnaie virtuelle à Hong Kong

(1) Renforcer la position de Hong Kong en tant que centre mondial des actifs numériques

Hong Kong, en tant que centre financier international, a continué à intensifier ses efforts dans le domaine des actifs virtuels ces dernières années. L'adoption du projet de loi sur les stablecoins a renforcé la position de Hong Kong en tant que leader sur le marché mondial des actifs numériques. La loi précise les exigences de régulation pour les émetteurs de stablecoins, y compris un seuil de capital enregistré de 25 millions de HKD, un ancrage des actifs de réserve à 1:1 pour le volume d'émission, et un droit de rachat inconditionnel garanti. Ces normes de régulation strictes mais claires offrent un environnement de conformité transparent pour le marché des stablecoins, ce qui aide à attirer des investisseurs et des entreprises du monde entier à choisir Hong Kong comme centre d'exploitation pour les affaires de stablecoins.

La Banque de Hong Kong prévoit de publier rapidement des directives réglementaires après l'adoption de la loi et d'ouvrir les demandes de licence d'ici la fin 2025. Cela attirera des entreprises, y compris plusieurs institutions financières, à participer activement, accélérant le développement et l'application des stablecoins de dollar de Hong Kong. Le lancement du stablecoin de dollar de Hong Kong renforcera non seulement la compétitivité de Hong Kong dans le domaine des paiements transfrontaliers, mais stimulera également le développement de l'écosystème Web3, injectant une nouvelle vitalité dans l'économie numérique de Hong Kong. Par exemple, le stablecoin de dollar de Hong Kong peut être utilisé pour des règlements commerciaux transfrontaliers efficaces et à faible coût, consolidant davantage le statut de Hong Kong en tant que centre financier asiatique.

(II) Promouvoir l'innovation financière et le développement technologique

Le passage du projet de loi sur les stablecoins indique que le gouvernement de Hong Kong considère les stablecoins comme une composante essentielle de l'infrastructure financière numérique, et non comme une technologie marginale. Le projet de loi offre une voie de conformité claire pour les émetteurs de stablecoins, encourageant les entreprises à innover technologiquement dans un cadre réglementaire. Par exemple, un grand groupe de commerce électronique a déjà entamé la phase de test "sandbox" des stablecoins à Hong Kong, ce qui démontre la confiance des entreprises dans le marché hongkongais. Ce mécanisme de "sandbox" réglementaire permet aux entreprises de tester des produits innovants dans un environnement contrôlé, réduisant les coûts de conformité pour les start-ups tout en offrant un espace pour l'itération technologique.

Les stablecoins, en tant que composant clé de la finance décentralisée (DeFi), leur légalisation favorisera le développement ultérieur des domaines tels que Web3, NFT et le métavers. Le gouvernement de Hong Kong a commencé à préparer la réglementation des actifs virtuels depuis 2022, a lancé une consultation publique en 2023 et mettra en place un sandbox réglementaire en 2024, montrant ainsi un soutien à long terme à l'écosystème Web3. L'adoption de la loi stimulera davantage l'application de la technologie blockchain dans les domaines des paiements, des règlements et de la finance de chaîne d'approvisionnement, créant un écosystème d'actifs numériques dynamique à Hong Kong.

(iii) Renforcer la confiance du marché et la protection des investisseurs

L'industrie des actifs virtuels est confrontée à une crise de confiance en raison de certains événements passés. Hong Kong a efficacement réduit le risque de marché en établissant un système de réglementation complet pour les stablecoins, mettant l'accent sur la gestion des actifs de réserve, la liquidité et les exigences en matière de lutte contre le blanchiment d'argent (AML). Ces mesures garantissent la durabilité du modèle commercial des émetteurs de stablecoins, tout en offrant une sécurité accrue aux investisseurs. Par exemple, l'exigence de réserve d'actifs de 1:1 et le droit de rachat inconditionnel peuvent efficacement prévenir le risque de désancrage des stablecoins et renforcer la confiance du marché dans les stablecoins.

De plus, le cadre réglementaire de Hong Kong cherche à équilibrer innovation et protection, montrant une attitude ouverte et compatissante. Cet équilibre attire non seulement l'attention des entreprises de cryptomonnaie du monde entier, mais offre également aux investisseurs de détail locaux des canaux d'investissement plus sûrs. Par exemple, une banque a été la première à lancer des services de trading d'actifs virtuels, soutenant les transactions de bitcoin et d'ethereum, et pourrait à l'avenir étendre ses services aux transactions de stablecoin. Cet effet de démonstration des pionniers encouragera davantage d'institutions financières à entrer sur le marché des actifs virtuels, élargissant ainsi la base d'investisseurs de Hong Kong.

(IV) Favoriser les paiements transfrontaliers et l'interconnexion financière

Les stablecoins présentent des avantages en termes de faible coût et d'efficacité élevée dans les paiements transfrontaliers. La loi sur les stablecoins à Hong Kong jette les bases de l'application généralisée des stablecoins en dollars de Hong Kong. Le lancement du stablecoin en dollars de Hong Kong optimisera l'interconnexion financière entre Hong Kong et d'autres régions d'Asie, en particulier dans le cadre de l'initiative "Belt and Road" et de la construction de la Grande Bay Area de Guangdong-Hong Kong-Macao. Par exemple, le stablecoin en dollars de Hong Kong peut être utilisé pour le commerce électronique transfrontalier, le règlement commercial et la finance de la chaîne d'approvisionnement, réduisant ainsi les coûts de transaction et améliorant l'efficacité des règlements. Cela contribuera non seulement à renforcer la position de Hong Kong en tant que centre mondial du commerce, mais offrira également davantage d'outils financiers numériques aux entreprises locales.

Deux, impact positif sur l'industrie de la monnaie virtuelle en Chine continentale

(a) Pour fournir des références d'expérience réglementaire pour le continent.

La position de la Chine continentale sur la régulation des monnaies virtuelles est relativement stricte, interdisant les transactions de type cryptomonnaie et les ICO, mais adoptant une attitude ouverte envers la technologie blockchain. L'adoption du projet de loi sur les stablecoins à Hong Kong fournit un modèle de régulation dont la Chine continentale peut s'inspirer. Le cadre réglementaire de Hong Kong met l'accent sur l'équilibre entre la conformité, la gestion des risques et l'innovation financière, ce qui s'aligne avec les objectifs politiques de la Chine continentale visant à promouvoir l'application de la technologie blockchain dans le domaine financier (comme le yuan numérique).

Par exemple, le mécanisme de "bac à sable réglementaire" à Hong Kong offre un environnement de test pour l'émission de stablecoins, ce modèle pourrait inspirer le continent à explorer des mécanismes pilotes similaires dans des domaines spécifiques (comme la Monnaie virtuelle de banque centrale CBDC ou la finance de chaîne d'approvisionnement). Hong Kong, en tant que pont entre le continent et le marché international, pourrait voir son expérience réussie encourager le continent à assouplir progressivement les restrictions réglementaires sur les actifs virtuels tels que les stablecoins, en particulier dans le domaine des stablecoins liés au dollar de Hong Kong ou au yuan.

(II) Promouvoir l'internationalisation du renminbi

La loi sur les stablecoins à Hong Kong offre un terrain d'expérimentation pour les stablecoins non libellés en dollars, tels que ceux ancrés au dollar de Hong Kong ou au renminbi. Bien que la réglementation actuelle des stablecoins à Hong Kong se concentre principalement sur les stablecoins en dollars de Hong Kong, son attitude réglementaire ouverte offre des possibilités pour l'exploration des stablecoins en renminbi. En tant que centre offshore du renminbi, Hong Kong dispose d'une infrastructure financière mature et d'un environnement de marché internationalisé, ce qui en fait un lieu d'essai approprié pour les stablecoins en renminbi. Si les stablecoins en renminbi réussissent à Hong Kong, cela encouragera davantage l'utilisation du renminbi dans les paiements et les règlements mondiaux, contribuant ainsi au processus d'internationalisation du renminbi.

Par exemple, le cadre réglementaire des stablecoins à Hong Kong pourrait offrir aux entreprises du continent des canaux de conformité, en émettant des stablecoins adossés au renminbi à Hong Kong, utilisés pour le commerce et l'investissement transfrontaliers. Ce modèle peut non seulement améliorer l'acceptation internationale du renminbi, mais aussi fournir aux entreprises du continent de nouveaux outils de financement et de paiement, renforçant ainsi leur compétitivité sur le marché mondial.

(三) Favoriser le développement collaboratif de la fintech dans la grande baie de Guangdong-Hong Kong-Macao

La Grande Baie Guangdong-Hong Kong-Macao est une région importante pour la promotion de l'application de la technologie financière et de la technologie blockchain en Chine continentale. Le projet de loi sur les stablecoins de Hong Kong offre de nouvelles opportunités pour le développement collaboratif de la technologie financière dans la Grande Baie. Par exemple, le stablecoin en dollars de Hong Kong peut compléter le yuan numérique, servant ensemble les besoins de paiements transfrontaliers, de financement commercial et de finance de la chaîne d'approvisionnement dans la Grande Baie. L'expérience réglementaire de Hong Kong et son marché financier mature peuvent fournir des orientations de conformité aux entreprises de la Grande Baie, attirant ainsi davantage d'entreprises technologiques continentales à entrer sur le marché international via Hong Kong.

De plus, les plateformes de trading d'actifs virtuels et les émetteurs de stablecoins à Hong Kong pourraient collaborer avec des entreprises du continent pour développer des produits financiers basés sur la blockchain. Par exemple, les stablecoins pourraient être utilisés sur des plateformes de financement de la chaîne d'approvisionnement dans la Greater Bay Area, pour résoudre les problèmes de financement des petites et moyennes entreprises. Cette coopération interrégionale favorisera l'intégration et le développement de l'écosystème fintech de la Greater Bay Area.

(IV) Stimulation indirecte de l'application de la technologie blockchain dans le pays

Bien que la Chine continentale adopte une attitude prudente envers les transactions de monnaies virtuelles, la technologie blockchain a été largement appliquée dans des domaines tels que la finance de la chaîne d'approvisionnement, les paiements transfrontaliers et l'authentification numérique. La loi sur les stablecoins de Hong Kong fournit un exemple de réussite pour l'application commerciale de la technologie blockchain et pourrait indirectement stimuler les entreprises de la Chine continentale à accélérer la recherche et le développement ainsi que l'application de la technologie blockchain dans un cadre conforme. Par exemple, l'expérience des tests "sandbox" des stablecoins à Hong Kong peut fournir des références techniques aux entreprises de la Chine continentale et favoriser la mise en œuvre de la blockchain dans le domaine de la technologie financière.

Trois, tendances et perspectives futures

L'adoption du projet de loi sur les stablecoins à Hong Kong marque une nouvelle étape dans la réglementation mondiale des stablecoins. À l'avenir, Hong Kong pourrait devenir un terrain d'expérimentation mondial pour les stablecoins non libellés en dollars américains, attirant ainsi davantage d'entreprises internationales sur son marché. En même temps, le modèle de réglementation de Hong Kong pourrait servir d'exemple pour d'autres pays et régions, favorisant la coordination et le développement de la réglementation mondiale des stablecoins.

Pour la Chine continentale, le succès de Hong Kong pourrait inciter les autorités de régulation à assouplir progressivement les restrictions sur les monnaies virtuelles à l'avenir, en particulier dans les domaines liés à l'internationalisation du renminbi. Les entreprises de la Chine continentale peuvent participer au marché mondial des actifs numériques par le biais de canaux conformes à Hong Kong, renforçant ainsi leur compétitivité internationale. De plus, la coopération en matière de technologie financière entre Hong Kong et la Chine continentale sera approfondie dans le cadre de la Grande Baie Guangdong-Hong Kong-Macao, formant un modèle de développement coordonné régional.

Quatre, conclusion

L'adoption du projet de loi sur les stablecoins à Hong Kong a un impact positif profond sur l'industrie de la monnaie virtuelle à Hong Kong et sur le continent chinois. Pour Hong Kong, le projet de loi renforce son statut de centre mondial des actifs numériques, favorisant l'innovation financière, la protection des investisseurs et le développement des paiements transfrontaliers. Pour le continent chinois, l'expérience de régulation de Hong Kong offre une référence pour le continent, stimulant indirectement l'internationalisation du renminbi, le développement collaboratif de la fintech dans la région de la Grande Baie Guangdong-Hong Kong-Macao et l'application de la technologie blockchain. À l'avenir, avec la maturation du marché des stablecoins à Hong Kong et une coopération accrue avec le continent, les deux parties occuperont une position plus importante dans le domaine de la finance numérique mondiale, injectant une nouvelle dynamique au développement économique régional.