La diversification des actifs mondiaux s'intensifie, les cryptoactifs deviennent un nouveau point d'équilibre

Récemment, la situation économique mondiale est instable. Au début avril, une politique tarifaire majeure a entraîné une forte baisse des actifs mondiaux. Cependant, par la suite, les décideurs ont annoncé que les tarifs seraient considérablement réduits et ont confirmé que la direction de la Réserve fédérale restait stable, ces mesures ayant apaisé les inquiétudes du marché. Une fois que le sentiment des investisseurs a été rassuré, une nouvelle vague de préférence pour le risque a émergé, avec le Bitcoin qui a d'abord connu une forte hausse.

D'un point de vue économique, les indicateurs macroéconomiques tels que la consommation et l'emploi aux États-Unis en avril n'ont pas encore subi de choc substantiel, mais le risque a clairement augmenté. En mars, l'emploi non agricole aux États-Unis a augmenté de 151 000 personnes, et le taux de chômage a grimpé à 4,1 %, ce qui est meilleur que prévu. Cependant, la nouvelle politique tarifaire a entraîné une hausse du taux moyen de 2,4 % à 21,4 %, et l'indice des prix des produits importés a augmenté de 18,6 % en glissement annuel. Bien que les ventes au détail aient fortement augmenté de 1,4 % en mars par rapport au mois précédent, la croissance réelle de la consommation, hors automobile, n'a été que de 0,5 %, en baisse de 0,15 point par rapport au mois précédent.

Cette surconsommation à court terme, alimentée par la politique, contraste fortement avec la forte baisse de l'indice de confiance des consommateurs. En avril, l'indice de confiance des consommateurs de l'Université du Michigan a enregistré sa plus forte baisse depuis 1978, marquant une quatrième baisse consécutive. Parallèlement, les anticipations d'inflation ont considérablement augmenté, atteignant des niveaux record depuis des décennies pour les prévisions d'inflation à un an et à cinq ans. La détérioration de ces indicateurs économiques révèle l'insoutenabilité du développement économique.

L'économie américaine fait face à un dilemme de stagflation caractérisé par une "haute inflation - faible croissance - conflit de politiques". Les effets négatifs des politiques tarifaires se manifesteront progressivement à travers trois canaux : la chaîne d'approvisionnement, le marché de l'emploi et la confiance des consommateurs. Le dernier rapport du Fonds monétaire international a abaissé les prévisions de croissance économique mondiale, dont celles des États-Unis et de la zone euro qui ont été considérablement révisées à la baisse.

La Réserve fédérale fait face à des défis majeurs. Le taux d'inflation PCE a dépassé l'objectif de 2 % pendant 14 mois consécutifs, les attentes d'inflation à court terme atteignant un niveau record depuis 40 ans. Dans ce contexte, la Réserve fédérale a maintenu les taux d'intérêt inchangés en mars, se retrouvant dans un triple dilemme : une baisse des taux pourrait aggraver les attentes d'inflation incontrôlée, une augmentation des taux accélérerait la récession économique, tandis que le statu quo serait soumis à des pressions politiques. Le président de la Réserve fédérale a déclaré qu'il continuerait à surveiller la situation économique et attendrait des signaux plus clairs avant d'envisager un ajustement des taux d'intérêt.

En avril, les actifs en dollars ont subi un double coup dû à l'incertitude politique et à la contraction économique. Au début du mois, les trois principaux indices boursiers américains ont connu une chute historique, les actions technologiques étant les plus touchées. Cependant, à la fin du mois, une forte reprise a été observée, en partie grâce aux attentes d'un possible ajustement des politiques tarifaires et aux résultats supérieurs aux prévisions des géants de la technologie. Néanmoins, Wall Street estime généralement qu'il ne s'agit peut-être que d'une "correction technique dans un marché baissier", et que les actions américaines continuent de faire face à l'incertitude politique et au risque de récession économique.

En comparaison, le Bitcoin a excellé, redéfinissant sa position parmi les actifs mondiaux. À la mi-avril, le Bitcoin a franchi 94 000 $, atteignant un nouveau sommet annuel, en hausse synchronisée avec l'or, mettant en évidence sa propriété de "or numérique". La stabilité du Bitcoin a attiré d'énormes flux de capitaux, propulsant la valeur totale du marché mondial des cryptoactifs au-delà de 30 000 milliards de dollars.

Les détenteurs à long terme obtiennent des retours considérables, la capitalisation boursière du Bitcoin a grimpé au cinquième actif mondial, dépassant de nombreuses grandes entreprises technologiques et l'argent. Il est à noter que la corrélation à long terme entre le Bitcoin et les actions technologiques américaines a montré un "décrochage", mettant en avant une performance de marché indépendante et un changement des attributs d'actifs.

Les cryptoactifs réécrivent la logique de tarification des actifs mondiaux. Certaines institutions d'investissement ont considérablement augmenté leurs objectifs de prix à long terme pour le bitcoin, reflétant une acceptation croissante de celui-ci en tant que "or numérique".

En regardant vers l'avenir, l'évolution du marché dépendra de la capacité à mettre fin rapidement à la guerre tarifaire et des tendances de l'économie américaine. À court terme, des divergences demeurent sur le marché, et des fluctuations sont inévitables. Cependant, lorsque le marché financier traditionnel est en proie à des turbulences pour diverses raisons, l'indépendance et les propriétés anti-cycliques des cryptoactifs pourraient attirer davantage de fonds cherchant à diversifier leurs placements.