À l'approche de 2025, comment le chiffrement VC perçoit les opportunités du marché et les tendances futures

Avec la sonnerie de la nouvelle année sur le point de retentir, l'industrie du chiffrement a atteint un nouveau point de développement. En 2024, le marché a connu une reprise, une innovation et un ajustement, les projets de tête continuant de renforcer leur position, tandis que de nouveaux secteurs émergents se lèvent discrètement, posant les bases pour l'avenir. Dans les hauts et les bas de cette année, le VC, en tant que baromètre du développement de l'industrie, n'a pas seulement été témoin des changements du marché, mais a également façonné l'orientation de l'industrie à l'intersection du capital, de la communauté et de la technologie.

Au point de départ de 2025, nous avons invité plus d'une dizaine de VC de premier plan à partager leurs observations et réflexions sur l'industrie du chiffrement. Ils ont passé en revue les moments forts de l'année écoulée, analysé les opportunités et les défis actuels du marché, et fait des prévisions sur les tendances futures. Dans ce domaine en constante évolution, quels projets et secteurs attirent l'attention des VC ? Entrons dans la perspective des VC et explorons le "hier, aujourd'hui et demain" de l'industrie du chiffrement.

Projets les plus marquants de 2024

Au cours de l'année écoulée, le secteur du chiffrement a connu une nouvelle vague de croissance sous l'impulsion d'un réchauffement du marché et d'innovations technologiques. Des mises à niveau d'infrastructure aux percées dans de nouveaux secteurs, de nombreux projets se sont démarqués cette année, affichant une forte vitalité et un potentiel d'innovation. Parmi ces projets, certains, grâce à des chemins technologiques ou des modèles commerciaux uniques, ont non seulement attiré une attention considérable, mais ont également laissé une empreinte profonde tant à l'intérieur qu'à l'extérieur de l'industrie.

Le fondateur et PDG de DFG, James Wo, a souligné que Hyperliquid a commencé comme un échange décentralisé de contrats perpétuels performant, attirant un grand nombre d'utilisateurs tout en maintenant la vitesse d'exécution des transactions et la liquidité. De plus, le jeton lancé par Hyperliquid n'a pas de VC ni de cotation sur des échanges centralisés, devenant l'un des airdrops les plus réussis de l'histoire du chiffrement. "La plateforme est en train d'étendre ses produits en lançant son propre écosystème HyperEVM, qui comprend de nombreuses applications décentralisées natives, afin d'augmenter l'utilité de son écosystème au comptant. La plateforme génère d'importants frais grâce à la liquidation et au market making sur la chaîne, grignotant progressivement la part de marché des principaux DEX et des échanges centralisés."

Chris, co-fondateur de Web3Port, a également fait l'éloge de Hyperliquid, impressionné par sa part de marché, ses airdrops communautaires et son mécanisme de distribution, ainsi que par l'effet de richesse. De plus, il a mentionné Pump.fun – la plateforme de lancement de Meme coins la plus réussie de cette année. Comparé aux plateformes déjà existantes sur le marché, Pump.fun a réussi à propulser le concept de "plateforme de lancement de Meme" vers les récits de premier plan, déclenchant ainsi une frénésie sur le marché des Memes. Chris a déclaré que la leçon à tirer de Pump.fun est que les projets Web3 peuvent réussir en construisant des produits véritablement utiles, offrant une expérience utilisateur élevée et étant en adéquation avec le marché.

Le PDG et cofondateur de Wallfacer Labs, Ryan Rodenbaugh, a déclaré que le renouveau des protocoles de prêt matures dans le domaine DeFi, ainsi que l'émergence de nouveaux acteurs de haute qualité tels que Morpho, Euler et Ajna, est excitant. Bien que DeFi n'ait pas obtenu autant d'attention que par le passé durant ce cycle actuel, le succès discret de ces protocoles mérite encore d'être suivi et surveillé.

Parmi les réponses fournies par divers VC, Pudgy Penguin est l'un des projets les plus fréquemment mentionnés. Joanna, fondatrice et PDG de Jsquare, a loué Pudgy Penguin, affirmant qu'il a revitalisé l'ensemble du secteur NFT par ses propres efforts. "En tant que premier investisseur et détenteur de Pudgy NFT, j'ai pleinement ressenti la forte énergie dégagée par Luca, représentant de la nouvelle génération d'entrepreneurs, avec sa pensée intégrant Web2 et Web3, ce qui m'a également convaincu d'un des principes fondamentaux : Investir dans la prochaine génération."

"Ethena se distingue dans le domaine DeFi grâce à son stablecoin USDE, en réalisant des bénéfices à partir de taux de financement élevés par l'établissement de positions longues et courtes à effet de levier 1x sur des échanges centralisés." Dinghan, partenaire de Jsquare, a déclaré que la collaboration entre Ethena et le fonds BUIDL de BlackRock garantit que même lorsque les taux de financement sont négatifs, l'USDE peut maintenir des rendements stables, renforçant ainsi sa viabilité à long terme.

Comment le marché du Bitcoin va-t-il évoluer ?

Le Bitcoin a connu une croissance impressionnante en 2024. Selon les statistiques, au 31 décembre 2024, le prix du Bitcoin a augmenté de 119,1 % au total. Cette hausse est principalement due à l'adoption institutionnelle des ETF au comptant, à l'événement de réduction de moitié en avril et à l'optimisme du marché après les élections américaines. En regardant vers 2025, Chris, co-fondateur de Web3Port, estime que le marché haussier du Bitcoin devrait se poursuivre, et qu'il est très probable qu'il dépasse les 200 000 $ l'année prochaine. Il indique qu'avec la maturité croissante du marché, la relation entre l'offre et la demande du Bitcoin se renforcera davantage, et qu'un Bitcoin en dessous de 50 000 $ pourrait devenir une chose du passé lors des futurs cycles haussier et baissier.

Concernant le plafond que le Bitcoin pourrait atteindre l'année prochaine, Allen, analyste de recherche chez Ryze Labs, partage un point de vue similaire. Il juge le sommet principalement par les indicateurs techniques Pi Cycle et 2Y MA Multiplier. Il a déclaré qu'historiquement, les moments où ces deux indicateurs résonnaient étaient : le 5 décembre 2013, le 16 décembre 2017, et la dernière apparition du signal de sommet de Pi Cycle - le 12 avril 2021. Selon les données historiques, la valeur de référence de ces indicateurs est assez élevée. Allen a souligné qu'en fonction des estimations du 2Y MA Multiplier, le sommet du Bitcoin pourrait se situer autour de 200 000 $. Ces deux signaux sont disponibles sur TradingView avec des indicateurs prêts à l'emploi, permettant de configurer des alertes, pratiques pour le jugement de sommet et les décisions de réduction de position.

"Si l'on prédit avec un point de vue prudent, je pense que le prochain sommet de Bitcoin pourrait atteindre entre 120 000 et 150 000 dollars, puis osciller entre 100 000 et 150 000 dollars." a déclaré Evan Lu, gestionnaire d'investissement chez Waterdrip Capital, en se basant sur les commentaires de Trump concernant la création d'une réserve stratégique de Bitcoin, en supposant que la capitalisation boursière de l'or reste inchangée. Tant que la capitalisation boursière de Bitcoin ne dépasse pas celle de l'or, Bitcoin peut être considéré comme un actif de croissance, son prix pourrait atteindre 600 000 dollars par pièce, mais ce processus pourrait prendre de 5 à 10 ans.

Evan a déclaré que lors du précédent cycle de réduction de moitié (c'est-à-dire en mai 2020), le Bitcoin a connu une lente hausse, atteignant son premier sommet en avril 2021, passant d'environ 9 000 $ à 65 000 $. Au cours de la période d'avril à juillet, en raison de l'impact de l'"incident 519", le prix du Bitcoin a subi un ajustement significatif. Cependant, par la suite, le marché a connu une deuxième vague de hausse, atteignant finalement le point culminant du cycle précédent. Si l'on prend le prix du jour de la réduction de moitié actuelle comme référence, cela pourrait marquer le début d'une nouvelle vague de hausse. Il est prévu qu'entre la fin 2024 et le premier trimestre 2025, le Bitcoin pourrait connaître une légère baisse ou une consolidation, avant d'entrer dans une deuxième vague de hausse, où le prix pourrait atteindre entre 120 000 $ et 150 000 $.

"Contrairement aux précédentes, cette dynamique de marché sera profondément influencée par plusieurs facteurs, parmi lesquels les liquidités externes apportées par l'ETF Bitcoin au comptant et les flux de capitaux continus générés par la future politique de réserve de Bitcoin. "Evan pense que cela signifie que, de l'actuel jusqu'au pic de l'année prochaine, le marché du Bitcoin ne connaîtra peut-être plus de fortes corrections, mais maintiendra plutôt une tendance à la hausse oscillante, se dirigeant progressivement vers des niveaux de prix plus élevés.

Dans le sujet du Bitcoin, Nemo, directeur des investissements de Web3.com Ventures, a cité les propos de Michael Saylor, co-fondateur de MicroStrategy : "Si vous passez 1000 heures à étudier, vous deviendrez un extrémiste du Bitcoin. Vous réaliserez que ce n'est pas seulement une technologie, mais un impératif moral. Le Bitcoin apporte la liberté, l'économie et les droits de propriété à 8 milliards de personnes, tout en offrant aux 4 millions d'entreprises du monde entier l'opportunité d'investir dans des actifs non toxiques."

La lutte entre Meme et "VC" va-t-elle se poursuivre, quelle est la solution pour résoudre ce dilemme ?

Les controverses autour de "VC币" représentent un sujet important incontournable au cours de l'année écoulée. Will Wang, partenaire de Generative Ventures, a proposé un angle et une perspective novateurs à ce sujet, affirmant qu'une fois que la taille des fonds VC sur le marché primaire dépasse 30 à 50 millions de dollars, il devient difficile pour les LP d'obtenir des rendements exceptionnels. Will Wang soutient que seule une taille suffisamment précise peut obliger les VC à s'engager en phase précoce et à véritablement soutenir les entrepreneurs qui ont besoin d'aide, permettant ainsi de faire éclore de véritables "mythes". En revanche, les grands fonds VC ont souvent tendance à tomber dans le piège de l'expansion de la gestion de la taille, participant à des tours ultérieurs et lançant le "VC币" critiqué sur le marché. Cela représente en réalité un ancien problème des VC de Web2, et au cours des dernières années, les VC de Web3 n'ont pas échappé à cette tendance.

"Je crois que cette situation sera progressivement corrigée. Que ce soit par des innovations technologiques ou financières, il y aura toujours des phases de non-consensus, et c'est justement le moment où les VC doivent intervenir. Le marché finira également par récompenser ceux qui osent agir pendant les périodes de non-consensus", a ajouté Will Wang.

Quelle est la nature de la lutte entre les Meme et les VC ? Chris, co-fondateur de Web3Port, souligne qu'elle se résume finalement à la concurrence entre les fonds disponibles sur le marché et la liquidité. Dans un environnement où les nouveaux fonds sont limités, les VC, en raison de leur faible volume de circulation et de leur FDV élevé, ainsi que l'émergence continue de nouveaux projets de VC, rendent difficile le soutien continu des fonds du marché, ce qui réduit considérablement la volonté des investisseurs particuliers de reprendre. L'avantage des Meme réside dans leur circulation totale et leur mécanisme de distribution équitable, qui correspondent à la psychologie des investisseurs du marché, devenant ainsi une "nouvelle arme" pour les petits investisseurs contre l'avantage des institutions.

Cependant, la propriété PVP (compétition entre joueurs) des monnaies Meme est essentiellement insoutenable, car à l'exception de quelques projets Meme de premier plan, la plupart des monnaies Meme ont du mal à avoir un soutien de valeur à long terme. Chris a déclaré qu'en regardant le paysage global du marché du chiffrement, à part BTC et ETH, ainsi que très peu de projets d'infrastructure DeFi ayant des sources de revenus stables, la plupart des jetons des autres projets sont PVP, où les participants du marché se font concurrence, et les gains et les pertes proviennent de la même source. Concernant les difficultés actuelles de la monnaie VC, il estime qu'il n'y a pas de solution efficace à court terme. Dans un contexte de rareté de liquidité sur le marché et de renforcement des avantages des investissements institutionnels, l'atténuation des problèmes de la monnaie VC doit passer par un cycle complet de hausses et de baisses, permettant au marché de se nettoyer naturellement, et de reconstruire la confiance et l'équité.

"L'émission de jetons n'est pas une fin en soi, mais plutôt le véritable point de départ de l'exploitation du projet." Evan Lu, gestionnaire d'investissements chez Waterdrip Capital, estime que les porteurs de projet ne doivent pas adopter l'idée que "le financement équivaut à des bénéfices, l'émission de jetons équivaut à la livraison". Au contraire, ils doivent réfléchir sérieusement à la possibilité d'avoir des scénarios d'application concrets, à la capacité d'avoir un flux de trésorerie stable, et à la nécessité de maintenir des utilisateurs actifs et une véritable communauté après l'émission des jetons.

Le principal investissement d'IOSG Ventures, Jiawei, a avoué que le "projet de monnaie VC" doit mieux penser à l'ajustement du marché des tokens, la nécessité de lancer le token, son utilité, et pourquoi la communauté serait prête à acheter tel ou tel token, afin d'impliquer une communauté plus large et de disperser les jetons pour renforcer l'engagement des intérêts.

Quels écosystèmes, pistes, projets ou performances remarquables deviendront les étoiles montantes de l'industrie ?

Avec la montée du marché du chiffrement, de nouveaux récits d'innovation tels que l'IA et le DeSci poussent l'industrie vers une nouvelle phase de développement. Après avoir traversé les cycles du marché, les écosystèmes leaders continuent de renforcer leur avantage concurrentiel, tandis que de nouvelles pistes et projets émergent discrètement, accumulant de la force pour une future explosion. En envisageant l'année à venir, quels écosystèmes, pistes et projets ont des chances de se démarquer et de devenir les "étoiles montantes" de l'industrie ? De nombreuses institutions ont donné des perspectives uniques.

Will Wang, partenaire de Generative Ventures, estime que de nombreuses personnes ne comprennent pas bien la nature des RWA. "Nous pensons que les RWA sont essentiellement une seule chose : faire en sorte que la blockchain tienne les comptes pour les actifs financiers traditionnels mondiaux." Il a déclaré qu'actuellement, le taux de pénétration de cette "tenue de comptes sur la chaîne" est inférieur à 0,1 %. Même si ce taux de pénétration n'augmente que d'un ordre de grandeur, cela pourrait donner naissance à plusieurs actifs secondaires similaires à ONDO et USUAL.

Le principal investissement de IOSG Ventures, Jiawei, a déclaré que la re-staking devient le grand récit de 2024, qui ne s'est pas encore reflété dans les prix des cryptomonnaies. Avec le lancement progressif de l'AVS, nous pourrions atteindre un pic en 2025. De plus, les projets de type ZK (RiscZero, Ingonyama avec accélération matérielle, etc.) commenceront également à montrer leur potentiel sur le marché.

"L'Agent AI est promis à devenir la star de demain dans l'industrie du chiffrement." Allen, analyste de recherche chez Ryze Labs, a déclaré que l'Agent AI possède la capacité de traiter d'énormes volumes de données de marché, permettant à l'avenir de prendre des décisions de trading précises en temps réel, avec une vitesse de réaction bien supérieure à celle des traders humains traditionnels ; dans le domaine de la DeFi, l'Agent AI peut optimiser les taux d'emprunt et le mécanisme de tarification des pools de liquidités, améliorant ainsi considérablement l'efficacité des fonds.