Analyse complète des actions liées à la Blockchain dans le monde entier : un nouveau haut lieu de liquidité en dehors de l'univers de la cryptomonnaie

Avec l'éclaircissement progressif de l'environnement réglementaire financier mondial, le marché des cryptomonnaies passe progressivement d'un cercle de niche à un système financier mainstream. Après l'élection de Trump à la présidence, il a promis d'adopter une politique réglementaire plus amicale, y compris l'établissement d'une réserve nationale de Bitcoin et l'encouragement des États-Unis à élargir les activités de minage de Bitcoin, ces promesses ayant renforcé la confiance du marché. Dans ce contexte, plusieurs actions liées à la Blockchain ont connu une hausse généralisée.

Actuellement, de plus en plus de sociétés cotées prennent conscience du potentiel énorme de la technologie Blockchain et l'intègrent dans leur stratégie d'entreprise. De nombreuses entreprises de concept de Blockchain connaissent une forte dynamique de développement et obtiennent une attention et des investissements significatifs sur le marché. Ces entreprises, en introduisant la technologie Blockchain, favorisent la transformation numérique des activités et la création de valeur, devenant progressivement des acteurs importants dans leur secteur.

Ces dernières années, notamment en raison des avantages réglementaires apportés par le lancement des ETF liés aux cryptomonnaies aux États-Unis, cela marque que les cryptomonnaies ne sont plus limitées à un marché de jetons numérique fermé, mais s'intègrent profondément aux marchés de capitaux traditionnels. Les données montrent que la taille des actifs sous gestion de l'ETF Bitcoin au comptant d'une plateforme de trading a atteint 17,243 milliards de dollars, restant presque constamment en état de flux net positif depuis le début de l'année.

La capitalisation totale du marché des cryptomonnaies est d'environ 3,2 billions de dollars, pouvant être divisée en trois principales catégories d'actifs :

1. Bitcoin ( BTC ) Bitcoin, en tant qu'actif central de l'ensemble de l'univers de la cryptomonnaie, a actuellement une capitalisation boursière d'environ 1,9 trillion de dollars, représentant plus de 50 % de la capitalisation totale des cryptomonnaies. Il est non seulement reconnu comme un outil de stockage de valeur par le secteur financier traditionnel et l'univers de la cryptomonnaie, mais en raison de ses caractéristiques anti-inflationnistes et de son offre limitée, il est devenu le choix privilégié des investisseurs institutionnels, souvent qualifié de "gold numérique". Bitcoin joue un rôle clé dans le marché des cryptomonnaies, stabilisant le marché tout en fournissant un pont interconnecté entre les actifs traditionnels et les actifs natifs sur la chaîne.

2. Les actifs natifs sur la chaîne incluent les jetons de la chaîne publique ( comme Ethereum ETH), les jetons liés à la finance décentralisée ( DeFi), ainsi que les jetons fonctionnels dans les applications sur la chaîne, etc. Ce domaine est varié, avec une forte volatilité, et sa performance sur le marché est influencée par les mises à jour technologiques et la demande des utilisateurs. La capitalisation boursière est actuellement d'environ 1,4 trillion de dollars, ce qui est en réalité bien inférieur aux attentes de forte croissance du marché.

3. La combinaison des actifs traditionnels et de la technologie cryptographique Ce domaine couvre la tokenisation des actifs du monde réel sur la chaîne (RWA), ainsi que des projets émergents tels que les actifs titrisés basés sur la blockchain. Actuellement, sa capitalisation boursière n'est que de quelques milliers de milliards de dollars, mais avec la popularisation de la technologie blockchain et l'intégration profonde avec la finance traditionnelle, ce domaine se développe rapidement. La tokenisation des actifs traditionnels pour améliorer la liquidité est également l'un des principaux moteurs de croissance du marché des cryptomonnaies à l'avenir. Cette partie devrait favoriser la transformation de la finance traditionnelle vers une direction numérique plus efficace et transparente, libérant ainsi un immense potentiel de marché.

Pourquoi sommes-nous si optimistes quant à la croissance des actifs traditionnels ?

Au cours des six derniers mois, les attributs d'actif du Bitcoin ont connu une toute nouvelle évolution, et la force dominante sur le marché des capitaux a également effectué la transition des anciennes puissances vers de nouveaux fonds.

En 2024, la position des cryptomonnaies dans le secteur financier traditionnel sera davantage consolidée. Plusieurs géants financiers lanceront des produits négociés en bourse sur Bitcoin et Ethereum, offrant aux investisseurs institutionnels et aux particuliers des canaux d'investissement en actifs numériques plus pratiques, ce qui confirme également le lien avec les titres traditionnels.

En même temps, la tendance à la tokenisation des actifs du monde réel (RWA) se développe rapidement, augmentant davantage la liquidité et la portée du marché financier. Par exemple, la banque de développement publique allemande KfW a émis deux obligations numériques en 2024 grâce à la technologie Blockchain, pour un total de 150 millions d'euros. Ces obligations sont réglées par la technologie de registre distribué (DLT), et le fabricant d'équipements informatiques français Metavisio a émis des obligations d'entreprise, utilisant la tokenisation pour soutenir le capital de ses nouvelles installations de fabrication en Inde, ce qui montre également que les institutions financières traditionnelles utilisent la technologie Blockchain pour optimiser l'efficacité opérationnelle, de nombreuses institutions financières ayant déjà intégré la technologie cryptographique dans leurs modèles commerciaux.

Aujourd'hui, un modèle de circulation des fonds centré sur le Bitcoin, utilisant les ETF et le marché boursier comme principaux canaux d'entrée de fonds, et s'appuyant sur des sociétés cotées en bourse américaines telles que MSTR comme plateformes de support, est en train d'absorber continuellement la liquidité en dollars et de se déployer pleinement.

La combinaison de la finance traditionnelle et de la blockchain donnera lieu à davantage d'opportunités d'investissement que les actifs natifs sur chaîne. Cette tendance reflète l'importance accordée par le marché à la stabilité et aux scénarios d'application réels. Le marché financier traditionnel dispose d'infrastructures solides et de mécanismes de marché matures, et combiné à la technologie blockchain, il libérera un potentiel encore plus grand.

Ce rapport de recherche analysera brièvement le modèle de croissance des actions de concepts de blockchain, en particulier la manière dont elles se combinent avec les actifs en chaîne, afin de découvrir davantage d'opportunités d'investissement innovantes. Par exemple, le modèle d'émission de MSTR démontre un chemin typique pour échanger des actifs en chaîne contre des actifs en dollars via des obligations convertibles et l'émission d'actions. Récemment, le prix des actions de MSTR a rapidement grimpé avec l'augmentation du prix du Bitcoin, et le rendement des obligations convertibles arrivant à échéance en 2027 a atteint un nouveau sommet en trois ans, cette stratégie permettant à ses actions de surperformer largement celles des actions technologiques traditionnelles.

À travers ces perspectives, on peut constater que le développement futur du marché de la cryptomonnaie n'est pas seulement lié à l'augmentation des monnaies numériques elles-mêmes, mais également au potentiel énorme de fusion avec la finance traditionnelle. Des bénéfices réglementaires aux changements de structure du marché, les actions conceptuelles de la Blockchain se trouvent à un point clé de cette grande tendance, devenant le point focal de l'attention des investisseurs mondiaux.

Classification des actions conceptuelles de Blockchain

I. Concept de l'actif driver :

Concernant les actions de Blockchain liées au concept de répartition des actifs, la stratégie de l'entreprise consiste à utiliser le Bitcoin comme principal actif de réserve. Cette stratégie a été mise en œuvre pour la première fois par MicroStrategy en 2020 et a rapidement attiré l'attention du marché. Cette année, d'autres entreprises comme la société d'investissement japonaise MetaPlanet et la société cotée à Hong Kong Boyaa Interactive ont également rejoint, augmentant constamment la quantité de Bitcoin acquise. MetaPlanet a annoncé l'introduction de l'indicateur clé de performance "rendement Bitcoin" (BTC Yield), dont le rendement BTC pour le troisième trimestre est de 41,7 %, et pour le quatrième trimestre (, atteignant 116,4 % au 25 octobre ).

Pour être plus précis, la stratégie des entreprises comme MicroStrategy consiste à introduire un "rendement des Bitcoins" comme indicateur clé de performance, offrant aux investisseurs une nouvelle perspective pour évaluer la valeur de l'entreprise et prendre des décisions d'investissement. Cet indicateur est basé sur le nombre d'actions diluées en circulation, calculant le nombre de Bitcoins détenus par action, sans tenir compte des fluctuations du prix du Bitcoin, et vise à aider les investisseurs à mieux comprendre le comportement de l'entreprise qui consiste à acheter des Bitcoins en émettant des actions ordinaires supplémentaires ou des instruments convertibles, en mettant l'accent sur l'équilibre entre la croissance des avoirs en Bitcoins et la dilution des capitaux propres. À ce jour, le rendement des investissements en Bitcoins de MicroStrategy a atteint 41,8 %, ce qui indique que l'entreprise a réussi à augmenter ses positions tout en évitant une dilution excessive des intérêts des actionnaires.

Cependant, bien que MicroStrategy ait réalisé des résultats significatifs dans ses investissements en Bitcoin, la structure de la dette de l'entreprise suscite toujours l'attention du marché. Selon les rapports, le montant total de la dette non remboursée de MicroStrategy s'élève actuellement à 4,25 milliards de dollars. Pendant ce temps, l'entreprise a financé plusieurs tours d'émission d'obligations convertibles, dont certaines sont également assorties de paiements d'intérêts. Les analystes du marché s'inquiètent que si le prix du Bitcoin chute considérablement, MicroStrategy pourrait être contraint de vendre une partie de ses Bitcoins pour rembourser sa dette. Cependant, d'autres estiment que, grâce à sa solide activité traditionnelle de logiciels et à un environnement de taux d'intérêt bas, son flux de trésorerie opérationnel est suffisant pour couvrir les intérêts de sa dette, de sorte que même si le prix du Bitcoin s'effondre, il est peu probable que cela force l'entreprise à vendre ses actifs en Bitcoin. De plus, la capitalisation boursière de MicroStrategy s'élève actuellement à 43 milliards de dollars, la part de la dette dans sa structure de capital étant relativement faible, ce qui réduit encore le risque de liquidation.

Bien que de nombreux investisseurs soient optimistes quant à la stratégie d'investissement en Bitcoin solide de l'entreprise, estimant qu'elle générera des rendements considérables pour les actionnaires, certains investisseurs expriment également des préoccupations concernant son haut niveau d'endettement et les risques potentiels du marché. Étant donné la volatilité extrême du marché des cryptomonnaies, tout changement défavorable sur le marché pourrait avoir un impact significatif sur la valeur des actifs de ces entreprises, et leurs actions présentent une prime significative par rapport à leur valeur nette. La question de savoir si cet état peut se maintenir est au cœur des préoccupations du marché. Si le cours des actions devait se corriger, cela pourrait affecter la capacité de l'entreprise à se financer, ce qui influencerait à son tour ses futurs plans d'achat de Bitcoin.

1、Microstrategy(MSTR)

MicroStrategy a été fondée en 1989, initialement axée sur le domaine de l'intelligence commerciale et des solutions d'entreprise. Cependant, à partir de 2020, l'entreprise s'est transformée en la première entreprise cotée au monde à utiliser le Bitcoin (BTC) comme actif de réserve, cette stratégie a complètement modifié son modèle commercial et sa position sur le marché. Le fondateur Michael Saylor a joué un rôle clé dans cette transition, passant d'un sceptique du Bitcoin à un fervent supporter des cryptomonnaies.

Depuis 2020, MicroStrategy a continué à acheter des bitcoins par le biais de fonds propres, d'émissions obligataires, etc. À ce jour, la société détient environ 279 420 bitcoins, avec une valeur marchande actuelle proche de 23 milliards de dollars, représentant environ 1 % de l'offre totale de bitcoins. La dernière acquisition a eu lieu entre le 31 octobre 2023 et le 10 novembre 2023, avec un prix moyen d'achat de 74 463 dollars pour 27 200 bitcoins. Le prix moyen de détention de ces bitcoins est de 39 266 dollars, tandis que le prix actuel du bitcoin a atteint environ 90 000 dollars, ce qui donne à MicroStrategy un bénéfice latéral d'environ 2,5 fois.

Bien que l'investissement en Bitcoin de MicroStrategy ait subi une perte comptable d'environ 1 milliard de dollars pendant le marché baissier de 2022, la société n'a jamais vendu de Bitcoin, choisissant plutôt d'augmenter ses positions. Depuis 2023, la forte hausse du Bitcoin a entraîné une augmentation significative du prix des actions de MicroStrategy, avec un retour sur investissement de 26,4 % depuis le début de l'année et un retour sur investissement cumulé de plus de 100 %. Le modèle commercial actuel de MicroStrategy peut être considéré comme un "modèle de levier cyclique basé sur le BTC", financé par l'émission d'obligations pour acheter des Bitcoins. Bien que ce modèle entraîne des rendements élevés, il comporte également des risques, surtout en période de forte volatilité des prix du Bitcoin. Selon les analyses, le prix du Bitcoin doit tomber en dessous de 15 000 dollars pour que la société puisse faire face à un risque de liquidation, et dans le contexte actuel où le prix du Bitcoin est proche de 90 000 dollars, ce risque est très faible. De plus, la société a un faible niveau d'endettement et la demande sur le marché obligataire est forte, ces facteurs renforçant davantage la solidité financière de MicroStrategy.

Pour les investisseurs, MicroStrategy peut être considéré comme un outil d'investissement à effet de levier sur le marché du Bitcoin. Dans l'attente d'une hausse continue du prix du Bitcoin, les actions de cette entreprise présentent un potentiel important. Cependant, il est nécessaire de rester vigilant face aux risques à moyen et long terme que pourrait engendrer l'expansion de la dette. Au cours des 1 à 2 prochaines années, la valeur d'investissement de MicroStrategy mérite toujours d'être suivie, surtout pour les investisseurs qui sont optimistes quant à l'avenir du marché du Bitcoin, car c'est un actif à haut risque et à fort rendement.

2、Semler Scientific(SMLR)

Semler Scientific est une entreprise spécialisée dans la technologie médicale, dont l'une des stratégies d'innovation consiste à utiliser le Bitcoin comme principal actif de réserve. En novembre 2024, l'entreprise a révélé avoir récemment acquis 47 jetons Bitcoin, portant son total à 1 058 jetons, pour un investissement total d'environ 71 millions de dollars. Une partie des fonds utilisés pour ces acquisitions provient des flux de trésorerie d'exploitation, ce qui indique que Semler cherche à renforcer sa structure d'actifs par le biais de sa détention de Bitcoin, devenant ainsi un représentant de l'innovation en gestion d'actifs.

Cependant, l'activité principale de Semler reste centrée sur son équipement QuantaFlo, qui est principalement utilisé pour diagnostiquer les maladies cardiovasculaires. Cependant, la stratégie de Bitcoin de Semler n'est pas seulement une réserve financière ; au troisième trimestre 2024, la société a réalisé un gain non réalisé de 1,1 million de dollars grâce à sa position en Bitcoin. Bien que les revenus de ce trimestre aient diminué de 17 % par rapport à l'année précédente, cela a tout de même fourni à Semler une couverture financière contre les fluctuations économiques.

Bien que la capitalisation boursière actuelle de Semler ne soit que de 345 millions de dollars, bien en dessous de celle de MicroStrategy, sa stratégie d'adoption du Bitcoin comme actif de réserve a conduit les investisseurs à le considérer comme un "MicroStrategy miniature".

3, Boya Interactive

Boya Interactive est une société cotée dont l'activité principale est le jeu, elle est l'un des principaux développeurs et opérateurs de l'industrie des jeux de société en Chine. Au second semestre de l'année dernière, elle a commencé à explorer le marché de la cryptomonnaie, dans le but de se transformer complètement en une société cotée Web3. La société à travers