I. Les inquiétudes sous le vent : le "piège" de liquidité des RWA
Les actifs du monde réel (RWA) entrent dans une phase clé de transition de la preuve de concept vers une application à grande échelle. De nombreux pays et régions du monde ont déjà intégré les RWA dans leur planification stratégique, avec un soutien politique croissant et une attention accrue des capitaux. Cependant, dans cette vague d'assets on-chain, les petites et moyennes entreprises se trouvent souvent dans une position délicate. D'une part, les RWA aident effectivement à dynamiser les actifs des entreprises, à élargir les canaux de financement et à promouvoir la transformation numérique ; mais d'autre part, si le problème de la liquidité n'est pas résolu, les projets RWA risquent souvent de devenir des "coques numériques", tout comme des actions sans acheteurs, dont la valeur est difficile à réaliser. Actuellement, les principales plateformes RWA sont encore principalement dominées par des investisseurs institutionnels précoces tels que les fonds cryptographiques, et face à des problèmes réels tels que l'absence de mécanismes de sortie de fonds et l'absence d'un marché secondaire sain, les petites et moyennes entreprises ont plus de chances de se retrouver dans une situation passive où elles "doivent attendre". Cet article tentera de dresser un ensemble de solutions viables en matière de liquidité pour aider les petites et moyennes entreprises à surmonter leurs obstacles.
Deux, de "l'échange de biens" à "la circulation monétaire" : les révélations modernes de liquidité de RWA.
Depuis l'échange de biens à la naissance de la monnaie, la liquidité a toujours été la base de la prospérité du marché. Les jetons RWA sont essentiellement des certificats numériques d'actifs réels, représentant la propriété, le droit d'utilisation ou le droit de revenu. Pour introduire une liquidité durable pour ces jetons, il est nécessaire de les ancrer à la "monnaie du monde numérique". Les stablecoins sont sans aucun doute l'une des options les plus liquides, mais compte tenu des différences dans les environnements réglementaires des pays, des stablecoins comme USDT ne peuvent pas être largement adoptés dans certaines juridictions. Par conséquent, un mécanisme de "jeton de valeur ancré" destiné aux entreprises est particulièrement important.
Les petites et moyennes entreprises peuvent, grâce à des institutions professionnelles d'accélération RWA, en collaboration avec des équipes de développement de contrats intelligents, établir un mécanisme d'ancrage de valeur interne : basé sur des actifs réels (tels que des créances, des biens immobiliers, des droits de revenu, etc.), émettre des jetons stables avec des fonctions de liquidité pour répondre aux besoins d'achat et de vente quotidiens. Les jetons de prêt ou autres certificats de droits détenus par les utilisateurs peuvent être échangés à tout moment contre des jetons stables selon la formule de tarification intégrée au contrat, permettant ainsi un retrait instantané et une liquidation à prix déterminé. Le contrat peut ajuster dynamiquement le ratio d'échange en fonction de facteurs tels que les flux de trésorerie actualisés, les taux d'intérêt du marché, et les taux de défaut, garantissant que le prix des actifs se rapproche de la valeur juste. Ce mécanisme ressemble à une transition du modèle RWA précoce « d'échange de biens » vers une forme de marché moderne « de tarification monétaire et de liquidité ».
Trois, du design institutionnel à la réalisation technique : le chemin de mise en œuvre de la Liquidité RWA
Bien sûr, établir ce système de liquidité ne dépend pas seulement des capacités techniques, mais nécessite également un modèle économique soigneusement conçu et un système de soutien à la valeur. Prenons l'exemple des créances ou des actifs de petit prêt courants pour les petites et moyennes entreprises, l'ensemble du mécanisme peut inclure les éléments clés suivants :
Fractionnement et titrisation des actifs : emballer les prêts originaux et les diviser en petites unités négociables, représentant des droits de revenus futurs, permettant à un plus grand nombre d'investisseurs de participer.
Mécanisme de reprise de protocole : la plateforme réserve un certain fonds ou des jetons natifs, afin de racheter des jetons d'actifs sur le marché secondaire et de fournir une garantie de liquidité de base.
Interaction entre les contrats intelligents et les oracles : en utilisant des oracles pour obtenir des données sur les taux d'intérêt du monde réel, les niveaux de risque, etc., les contrats intelligents calculent et mettent à jour automatiquement la valeur des actifs, améliorant ainsi la transparence des prix et l'efficacité des transactions.
Mécanisme de soutien des actifs : les jetons natifs utilisés pour le rachat doivent être adossés à un panier d'actifs réels afin d'éviter que le prix des jetons ne se désolidarise et d'accroître la confiance du marché.
Parmi eux, la catégorie RWA représentée par le crédit privé a déjà montré un énorme potentiel. Selon les statistiques, la taille du marché mondial des RWA liés au crédit privé a atteint 15 milliards de dollars, avec une augmentation de plus de 50 % par rapport au début de l'année. Étant donné que les petites et moyennes entreprises ont plus de facilité à générer ce type de demandes de crédit à court terme, fréquentes et dispersées, si une conception de liquidité peut être mise en place, cela ne manquera pas de favoriser encore plus la prospérité du marché.
Quatre, faire « bouger » les actifs : la signification réelle du mécanisme de Liquidité.
Un bon cadre de liquidité permet non seulement aux investisseurs de sortir à tout moment, réduisant ainsi l'anxiété liée à la détention, mais aide également à stabiliser les prix des actifs, à réprimer les manipulations et les comportements d'arbitrage. La conception multifonctionnelle du jeton natif du protocole — comme les droits de gouvernance, le mécanisme d'assurance et le soutien à la liquidité — offre également résilience et durabilité à l'ensemble du système RWA. D'un point de vue plus à long terme, ce mécanisme pourrait même permettre aux actifs tels que l'immobilier, les droits de revenu commercial, l'électricité et les crédits carbone de véritablement entrer dans l'ère de circulation numérique "achetable et vendable à tout moment".
Pour les petites et moyennes entreprises, réussir à émettre des actifs RWA n'est que la première étape. Pour se faire une place sur un marché compétitif, il est également nécessaire d'investir davantage de ressources dans la promotion, l'exploitation et le maintien de la liquidité lors de la phase post-émission. L'intégration d'accélérateurs RWA professionnels ou de plateformes écologiques peut fournir aux entreprises des services intégrés, allant de la modélisation des actifs, du déploiement technique à la mise en relation sur le marché, évitant ainsi le dilemme de "pouvoir émettre, mais ne pas pouvoir récupérer". Dans le cadre de la vague des actifs numériques, celui qui parviendra le premier à résoudre le problème de liquidité aura plus de chances de devenir le pionnier de la prochaine époque.
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RWA sans liquidité, n'est qu'une coquille numérique - l'épreuve de la vie ou de la mort pour les PME
I. Les inquiétudes sous le vent : le "piège" de liquidité des RWA
Les actifs du monde réel (RWA) entrent dans une phase clé de transition de la preuve de concept vers une application à grande échelle. De nombreux pays et régions du monde ont déjà intégré les RWA dans leur planification stratégique, avec un soutien politique croissant et une attention accrue des capitaux. Cependant, dans cette vague d'assets on-chain, les petites et moyennes entreprises se trouvent souvent dans une position délicate. D'une part, les RWA aident effectivement à dynamiser les actifs des entreprises, à élargir les canaux de financement et à promouvoir la transformation numérique ; mais d'autre part, si le problème de la liquidité n'est pas résolu, les projets RWA risquent souvent de devenir des "coques numériques", tout comme des actions sans acheteurs, dont la valeur est difficile à réaliser. Actuellement, les principales plateformes RWA sont encore principalement dominées par des investisseurs institutionnels précoces tels que les fonds cryptographiques, et face à des problèmes réels tels que l'absence de mécanismes de sortie de fonds et l'absence d'un marché secondaire sain, les petites et moyennes entreprises ont plus de chances de se retrouver dans une situation passive où elles "doivent attendre". Cet article tentera de dresser un ensemble de solutions viables en matière de liquidité pour aider les petites et moyennes entreprises à surmonter leurs obstacles.
Deux, de "l'échange de biens" à "la circulation monétaire" : les révélations modernes de liquidité de RWA.
Depuis l'échange de biens à la naissance de la monnaie, la liquidité a toujours été la base de la prospérité du marché. Les jetons RWA sont essentiellement des certificats numériques d'actifs réels, représentant la propriété, le droit d'utilisation ou le droit de revenu. Pour introduire une liquidité durable pour ces jetons, il est nécessaire de les ancrer à la "monnaie du monde numérique". Les stablecoins sont sans aucun doute l'une des options les plus liquides, mais compte tenu des différences dans les environnements réglementaires des pays, des stablecoins comme USDT ne peuvent pas être largement adoptés dans certaines juridictions. Par conséquent, un mécanisme de "jeton de valeur ancré" destiné aux entreprises est particulièrement important.
Les petites et moyennes entreprises peuvent, grâce à des institutions professionnelles d'accélération RWA, en collaboration avec des équipes de développement de contrats intelligents, établir un mécanisme d'ancrage de valeur interne : basé sur des actifs réels (tels que des créances, des biens immobiliers, des droits de revenu, etc.), émettre des jetons stables avec des fonctions de liquidité pour répondre aux besoins d'achat et de vente quotidiens. Les jetons de prêt ou autres certificats de droits détenus par les utilisateurs peuvent être échangés à tout moment contre des jetons stables selon la formule de tarification intégrée au contrat, permettant ainsi un retrait instantané et une liquidation à prix déterminé. Le contrat peut ajuster dynamiquement le ratio d'échange en fonction de facteurs tels que les flux de trésorerie actualisés, les taux d'intérêt du marché, et les taux de défaut, garantissant que le prix des actifs se rapproche de la valeur juste. Ce mécanisme ressemble à une transition du modèle RWA précoce « d'échange de biens » vers une forme de marché moderne « de tarification monétaire et de liquidité ».
Trois, du design institutionnel à la réalisation technique : le chemin de mise en œuvre de la Liquidité RWA
Bien sûr, établir ce système de liquidité ne dépend pas seulement des capacités techniques, mais nécessite également un modèle économique soigneusement conçu et un système de soutien à la valeur. Prenons l'exemple des créances ou des actifs de petit prêt courants pour les petites et moyennes entreprises, l'ensemble du mécanisme peut inclure les éléments clés suivants :
Fractionnement et titrisation des actifs : emballer les prêts originaux et les diviser en petites unités négociables, représentant des droits de revenus futurs, permettant à un plus grand nombre d'investisseurs de participer.
Mécanisme de reprise de protocole : la plateforme réserve un certain fonds ou des jetons natifs, afin de racheter des jetons d'actifs sur le marché secondaire et de fournir une garantie de liquidité de base.
Interaction entre les contrats intelligents et les oracles : en utilisant des oracles pour obtenir des données sur les taux d'intérêt du monde réel, les niveaux de risque, etc., les contrats intelligents calculent et mettent à jour automatiquement la valeur des actifs, améliorant ainsi la transparence des prix et l'efficacité des transactions.
Mécanisme de soutien des actifs : les jetons natifs utilisés pour le rachat doivent être adossés à un panier d'actifs réels afin d'éviter que le prix des jetons ne se désolidarise et d'accroître la confiance du marché.
Parmi eux, la catégorie RWA représentée par le crédit privé a déjà montré un énorme potentiel. Selon les statistiques, la taille du marché mondial des RWA liés au crédit privé a atteint 15 milliards de dollars, avec une augmentation de plus de 50 % par rapport au début de l'année. Étant donné que les petites et moyennes entreprises ont plus de facilité à générer ce type de demandes de crédit à court terme, fréquentes et dispersées, si une conception de liquidité peut être mise en place, cela ne manquera pas de favoriser encore plus la prospérité du marché.
Quatre, faire « bouger » les actifs : la signification réelle du mécanisme de Liquidité.
Un bon cadre de liquidité permet non seulement aux investisseurs de sortir à tout moment, réduisant ainsi l'anxiété liée à la détention, mais aide également à stabiliser les prix des actifs, à réprimer les manipulations et les comportements d'arbitrage. La conception multifonctionnelle du jeton natif du protocole — comme les droits de gouvernance, le mécanisme d'assurance et le soutien à la liquidité — offre également résilience et durabilité à l'ensemble du système RWA. D'un point de vue plus à long terme, ce mécanisme pourrait même permettre aux actifs tels que l'immobilier, les droits de revenu commercial, l'électricité et les crédits carbone de véritablement entrer dans l'ère de circulation numérique "achetable et vendable à tout moment".
Pour les petites et moyennes entreprises, réussir à émettre des actifs RWA n'est que la première étape. Pour se faire une place sur un marché compétitif, il est également nécessaire d'investir davantage de ressources dans la promotion, l'exploitation et le maintien de la liquidité lors de la phase post-émission. L'intégration d'accélérateurs RWA professionnels ou de plateformes écologiques peut fournir aux entreprises des services intégrés, allant de la modélisation des actifs, du déploiement technique à la mise en relation sur le marché, évitant ainsi le dilemme de "pouvoir émettre, mais ne pas pouvoir récupérer". Dans le cadre de la vague des actifs numériques, celui qui parviendra le premier à résoudre le problème de liquidité aura plus de chances de devenir le pionnier de la prochaine époque.