Undang-Undang CLARITY disetujui oleh DPR; AS mendorong regulasi aset digital

Legislasi aset digital backronymic terbaru telah tiba di Amerika Serikat: Dewan Perwakilan Rakyat telah meloloskan Undang-Undang CLARITY, yang berfokus pada klarifikasi struktur pasar aset digital dan regulator yang bertanggung jawab.

Minggu ini, Komite Perbankan Senat AS merilis permintaan informasi dan draf diskusi untuk undang-undang struktur pasar aset digital baru, yang mereka katakan ‘dibangun atas’ konsep yang ditetapkan dalam Undang-Undang CLARITY.

“Selama ini, undang-undang yang ketinggalan zaman dan ketidakpastian regulasi seputar struktur pasar aset digital telah menghambat inovasi di Amerika dan meninggalkan konsumen tanpa perlindungan yang memadai,” kata Senator Bill Hagerty (R-TN), anggota Komite Perbankan Senat.

"Draf diskusi ini menunjukkan komitmen yang kuat untuk membuka potensi penuh ekonomi aset digital dengan menghadirkan legislasi yang bertanggung jawab yang mencerminkan masukan dari pemangku kepentingan, mendorong inovasi, menetapkan batasan yang konsisten, dan memastikan bahwa Amerika Serikat tetap menjadi pemimpin global dalam aset digital."

Meskipun draf diskusi baru mengandung ketentuan-ketentuan baru, draf tersebut sangat mendasarkan pada Undang-Undang CLARITY yang disahkan oleh DPR minggu lalu.

Untuk berapa banyak pertanyaan yang sudah lama ada yang ingin dijawabnya, Undang-Undang CLARITY berpotensi menjadi undang-undang yang sangat signifikan.

Sebagai contoh, ini mencakup ketentuan yang akan melindungi aset digital yang awalnya dijual di bawah kontrak investasi—sebuah bentuk sekuritas yang diatur, dan di mana tes Howey yang terkenal ditujukan—agar tidak dianggap sebagai kontrak investasi karena asosiasi.

Ini juga mengecualikan distribusi sekunder aset digital—penjualan aset oleh seseorang yang bukan penerbit—akan juga dikecualikan dari dianggap sebagai kontrak investasi.

Ini juga menghadapi perang wilayah regulasi antara Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC) vs Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas (CFTC). SEC diberikan yurisdiksi tambahan atas bentuk tertentu aset digital, seperti 'stablecoin pembayaran yang diizinkan' seperti yang didefinisikan dalam Undang-Undang GENIUS. SEC diberikan wewenang untuk mencegah penipuan, manipulasi, dan perdagangan orang dalam konteks stablecoin. Namun, CFTC tetap memiliki wewenang atas transaksi stablecoin yang terjadi di platform terdaftar CFTC.

Itu memungkinkan entitas untuk terdaftar ganda dengan SEC dan CFTC. Itu menempatkan beban pada SEC untuk mengeluarkan aturan yang melindungi entitas terdaftar ganda dari kewajiban yang 'duplikatif, bertentangan, atau terlalu membebani' yang mungkin timbul sebagai akibatnya.

Di sisi lain, ini memberikan CFTC tanggung jawab regulasi utama atas komoditas digital spot. Entitas yang menawarkan komoditas digital spot harus mendaftar dengan CFTC sebagai broker komoditas digital, dealer komoditas digital, atau bursa komoditas digital. Setiap kali entitas yang diatur ingin menawarkan komoditas aset digital baru, ia harus mengesahkan kepada CFTC bahwa aset tersebut mematuhi aturan yang berlaku dan menyertakan analisis apakah aset tersebut memenuhi standar CFTC. Tanpa penolakan eksplisit, pencatatan secara otomatis berlaku 20 hari kerja setelah sertifikasi diajukan. Ini juga menciptakan kategori baru entitas yang diatur yang disebut ‘Kustodian Aset Digital yang Memenuhi Syarat’ (Qualified Digital Asset Custodians). Ini akan menjadi entitas yang memegang aset digital atas nama orang atau entitas yang terdaftar dalam Undang-Undang. CFTC bertanggung jawab untuk membuat aturan yang mengatur QDAC, termasuk yang berkaitan dengan lisensi, pencatatan, dan persyaratan modal.

Senat mencari umpan balik

Undang-Undang CLARITY selanjutnya akan ditinjau oleh Senat, di mana draf diskusi masuk ke dalam gambar. Draf diskusi berjalan sejalan dengan dokumen yang disetujui di Dewan, meskipun ada beberapa perbedaan. Draf Senat merujuk pada aset yang terkait dengan kontrak investasi sebagai 'aset tambahan', dan menyediakan mekanisme bagi penerbit untuk melakukan sertifikasi mandiri bahwa aset tambahan ini tidak memberikan hak tambahan.

Bersamaan dengan rancangan undang-undang tersebut, Senat mengeluarkan panggilan untuk umpan balik dan menunjuk pertanyaan-pertanyaan yang mungkin berguna mengenai pendekatan yang ingin diambil oleh Komite Perbankan.

Dalam permintaan informasi yang dirilis kemarin, Komite Perbankan Senat menyatakan bahwa mereka sangat tertarik untuk mendapatkan umpan balik tentang apakah undang-undang baru tersebut mencapai keseimbangan yang tepat antara CFTC dan SEC dalam hal bagaimana tanggung jawab regulasi dialokasikan.

Perlu dicatat, bahwa itu juga secara eksplisit menanyakan apakah legislasi harus bergantung pada tes Howey—sebuah tes hukum yang sudah lama ada untuk menentukan apakah penawaran aset merupakan kontrak investasi dan karenanya merupakan sekuritas—dalam kasus penawaran aset digital.

Ini juga mengandung beberapa kecurigaan laten mengenai pendekatan SEC terhadap aset digital yang beredar melalui industri aset digital, yang telah mendapatkan perhatian khusus sejak Presiden Donald Trump menjabat. Misalnya: “Haruskah Kongres meninjau kembali istilah lain dalam definisi sekuritas yang ada, seperti catatan, untuk mengakomodasi aset digital dan untuk mencegah SEC di masa mendatang mengartikan istilah-istilah ini secara tidak tepat?”

Ini juga lebih lanjut menunjukkan bahwa alokasi tanggung jawab antara SEC dan CFTC masih jauh dari selesai, meminta umpan balik apakah peserta pasar harus dapat memilih apakah mereka berada di bawah yurisdiksi SEC atau CFTC. Item substantif terakhir dalam permintaan umpan balik bahkan mengusulkan organisasi swakelola potensial ‘dengan partisipasi SEC dan CFTC’ untuk ‘mendorong kerjasama yang lebih baik antara SEC dan CFTC mengenai regulasi aset digital.’

Respons terhadap pertanyaan Senat harus diserahkan pada 5 Agustus.

Tonton: Memecahkan solusi untuk hambatan regulasi blockchain