Aset Kripto pasar baru: Perubahan GBTC dan dampaknya

Perusahaan Grayscale telah menjadi peserta penting di bidang Aset Kripto sejak didirikan, lama memberikan saluran investasi Aset Kripto yang sesuai untuk para investor melalui dana trust. Namun, baru-baru ini pasar mengalami perubahan baru.

Pada 11 Januari, setelah Trust GBTC dari Grayscale berhasil bertransformasi menjadi ETF Bitcoin spot, hal ini memicu tekanan penjualan Bitcoin yang berkelanjutan. Hingga data terbaru, GBTC telah mengalami aliran keluar sebesar 3,45 miliar USD, sementara 10 ETF lainnya menunjukkan status aliran masuk bersih. Fenomena ini menunjukkan bahwa GBTC telah menjadi penyebab utama arus keluar dana keseluruhan ETF Bitcoin saat ini, dalam jangka pendek menjadi kekuatan penjualan terbesar.

Merefleksikan sejarah, Grayscale telah menjadi pemain penting di pasar aset kripto sejak 2019. Sebagai anak perusahaan dari Digital Currency Group (DCG) yang didirikan pada tahun 2013, Grayscale telah menyediakan saluran investasi yang patuh melalui dana perwalian sebelum peluncuran ETF Bitcoin spot, di mana lebih dari 90% dananya berasal dari investor institusi dan dana pensiun.

Pada 11 Januari, GBTC bertransformasi menjadi ETF dengan ukuran pengelolaan mencapai 25 miliar USD, menjadikannya sebagai lembaga kustodian aset kripto terbesar pada saat itu. Portofolio Grayscale juga mencakup ETH, BCH, LTC, XLM, ETC, ZEC, ZEN, SOL, BAT dan berbagai aset kripto lainnya, mencerminkan gaya investasi yang solid, yang terutama fokus pada aset utama dan koin-koin terkenal.

Dana investasi ini pada dasarnya adalah "investasi satu arah", yang hanya memungkinkan aliran dana masuk dalam jangka pendek dan tidak dapat mengalir keluar. Karakteristik ini sebelumnya dianggap sebagai faktor positif. Investor memilih untuk membeli BTC dan ETH untuk tujuan arbitrase, yang tidak hanya menyebabkan pertumbuhan skala dana terkait Grayscale tetapi juga memberikan dampak positif pada pasar spot, meredakan tekanan penjualan.

Meskipun saat ini GBTC dianggap sebagai salah satu faktor yang memicu pasar beruang, selama pasar banteng tahun 2020, ia dipandang sebagai pendorong utama pasar. Dalam konteks ETF Bitcoin yang belum disetujui, Grayscale menjadi hampir satu-satunya saluran masuk yang sesuai, memberikan kemudahan bagi investor dan institusi yang memenuhi syarat untuk masuk ke pasar Aset Kripto.

Namun, dengan peluncuran ETF Bitcoin spot, pola pasar telah berubah. Premium negatif GBTC mulai menyempit, dari 30% perlahan mendekati 0, yang berarti investor yang sudah berinvestasi lebih awal telah sampai pada waktu untuk mengambil keuntungan.

Bagi para investor swasta yang pernah berpartisipasi dalam trust GBTC dan ETHE melalui uang tunai atau aset kripto, perubahan ini membawa dampak yang cukup besar. Karena produk trust ini tidak memiliki mekanisme penebusan langsung, investor hanya dapat menjual di pasar sekunder setelah periode penguncian, menghadapi risiko kerugian yang potensial.

Saat ini, GBTC masih memegang lebih dari 500.000 BTC (sekitar 20 miliar USD), yang berarti dalam waktu dekat, tekanan penjualan GBTC mungkin terus mempengaruhi sentimen pasar. Investor institusi dan dana mungkin akan menunggu momen yang tepat untuk secara bertahap menyerap bagian dari kepemilikan ini.

Dalam siklus pasar yang khusus ini, kita mungkin perlu meninjau kembali pandangan kita tentang penempatan institusi besar, menyadari bahwa perubahan lingkungan pasar dapat mengubah faktor-faktor positif dari masa lalu menjadi risiko potensial. Untuk industri yang masih berkembang pesat ini, penting untuk menjaga sikap yang objektif dan hati-hati.