Gelombang TON mereda tetapi aksi besar terus berlangsung: Apakah gelembung sudah memudar, atau pintu masuk super sedang mengendap?

Pengantar

Pada kuartal ketiga tahun 2024, blockchain TON dengan pintu masuk trafik Telegram, permainan Tap-to-Earn meledak dengan cepat, menarik ratusan juta pengguna, menciptakan sebuah keajaiban pertumbuhan di blockchain. Pada saat yang sama, TGE dari beberapa proyek ekosistem TON juga memicu efek kekayaan yang kuat, menjadikan "TON/Telegram" sebagai pusat narasi terpanas di Web3.

Namun, setelah gelombang, TON sedang memasuki periode pendinginan yang patut diwaspadai. Sama seperti narasi Web3 di masa lalu, setelah gelembung, apakah itu akan menjadi pengendapan, atau kembali ke nol? Apakah arus lalu lintas sementara berhenti, atau nilai belum bertransformasi? Pada titik ini, kami berharap untuk mengevaluasi kembali apakah TON memiliki potensi jangka panjang untuk menjadi 'super entry on chain' dengan menggunakan data yang rinci, jalur evolusi ekosistem, dan penataan tumpukan teknologi sebagai titik masuk.

Satu, Setelah Kemeriahan Tap-to-Earn: Penurunan Kepopuleran dan Data TON

Menurut pengenalan di situs resmi TON, TON adalah internet terbuka yang terdesentralisasi, bertujuan untuk mengajak 500 juta orang bergabung di dunia blockchain, dibangun dengan teknologi yang dikembangkan oleh komunitas Telegram. Dengan dukungan dari platform sosial Web2 Telegram yang memiliki hampir 1 miliyar pengguna, TON memang memiliki potensi untuk mencapai tujuannya mengajak 500 juta orang ke dunia blockchain, dan pada tahun 2024 telah mencapai kesuksesan besar:

1. Toncoin memiliki nilai pasar tertinggi lebih dari $25B, menduduki peringkat 10 teratas dalam kapitalisasi aset kripto.
2. Tap to earn mini game Hamster Kombat resmi mengungkapkan menarik lebih dari 300 juta pengguna;
3. Jumlah alamat baru harian tertinggi di TON Blockchain mencapai 700k+, dengan lebih dari 1.657M alamat aktif setiap hari;
4. Beberapa aset permainan mini Telegram memiliki nilai pasar lebih dari $500M, TVL DeFi on-chain 2024 melonjak hingga lebih dari 5.500%......

Keajaiban ganda dari lalu lintas dan kekayaan menjadikan TON salah satu fokus utama narasi Web3 di tahun 2024. Namun, seperti lonjakan Web3 sebelumnya, ledakan jangka pendek sering kali disertai dengan penurunan data. Ekosistem TON saat ini juga mengalami "periode pendinginan narasi" secara bertahap: seperti yang ditunjukkan pada grafik 1, baik jumlah dompet baru harian, alamat aktif, maupun TVL dan volume perdagangan DEX inti, semuanya mengalami penurunan yang signifikan dibandingkan dengan puncaknya. Meskipun ada beberapa puncak jangka pendek yang muncul selama periode ini, sebagian besar didorong oleh rebound sementara dari proyek tertentu; jika dilihat dari tren tahunan, beberapa indikator telah kembali ke level sebelum narasi dimulai.

Namun, tidak semuanya adalah sinyal negatif. Jumlah Jetton Wallet masih terus meningkat secara stabil, menunjukkan bahwa akumulasi pengguna dasar masih berlanjut, hanya saja laju pertumbuhannya terlihat melambat. Sementara itu, jumlah NFT yang dicetak juga tetap bertambah, menunjukkan bahwa ekosistem aplikasi di blockchain masih terus didorong.

Di sisi lain, dari tren kata kunci Google Trends, ketertarikan pencarian keseluruhan TON juga secara bertahap menurun, terutama penurunan perhatian terhadap ekosistem itu sendiri yang lebih signifikan, sedangkan perhatian pasar terhadap harga Token masih lebih kuat.

Namun, penurunan data tidak selalu berarti akhir dari narasi. Contoh serupa sering terjadi: Bitcoin pernah mengalami kelebihan beban di blockchain karena demam inskripsi, tetapi akhirnya aktivitas kembali ke tingkat yang relatif stabil; Solana dan Base mengalami pemotongan data, tetapi dengan optimasi teknis dan kemajuan ekosistem, mereka kembali menarik pengguna dan mencapai rekor baru.

Apakah TON juga memiliki kemampuan untuk menyelesaikan transformasi mendalam dari lalu lintas ke nilai setelah gelombang mereda? Apakah ini hanya hibernasi sementara, atau akan menjadi "jejak narasi" yang abadi? Jawabannya pada akhirnya harus ditentukan oleh tindakan. Dalam konten berikut, kita akan membongkar perubahan yang sedang terjadi "setelah gelombang mereda" dari aspek strategi organisasi TON, pembangunan ekosistem, peningkatan teknologi, dan transformasi narasi.

Dua, aksi besar sering terjadi: pergantian tim, kepatuhan dan pasar baru, pengembangan infrastruktur besar-besaran

Sejak diluncurkannya platform perdagangan tertentu pada Agustus 2024, narasi TON memasuki tahap baru. Secara permukaan, ketenarannya mendingin, tetapi sebenarnya ini adalah periode percepatan pengaturan: termasuk restrukturisasi tim, eksplorasi kepatuhan regulasi, keterikatan mendalam dengan Telegram, perluasan tumpukan teknologi, serta insentif untuk pengembang dan suntikan modal yang ditujukan untuk pasar global.

2.1 Pergantian Tingkat Tinggi dan Penegakan Kepatuhan: Jalur Percepatan TON Menuju Arus Utama

Pada awal tahun 2025, penyesuaian personel di Yayasan TON mengeluarkan sinyal yang jelas: globalisasi dan kepatuhan akan menjadi arah strategi inti dalam beberapa tahun ke depan.

Pada 15 Januari, mantan anggota dewan direksi, pendiri Kingsway Capital Manuel Stotz dilantik sebagai presiden baru Yayasan TON. Kingsway adalah lembaga investasi veteran yang mengelola aset senilai miliaran dolar untuk investor AS, dan latar belakang Stotz memberikan sinyal "pasar modal tradisional" yang kuat untuk TON. Menurut pengumuman resmi, ia akan bekerja sama dengan presiden sebelumnya, anggota dewan saat ini Steve Yun, untuk mendorong ekspansi internasional TON, dengan fokus pada pasar AS------ wilayah yang dinamis namun sangat mematuhi peraturan, dianggap sebagai medan pertempuran yang wajib dalam strategi TON.

Pada 24 April, Yayasan TON lebih lanjut mengangkat Maximilian Crown, salah satu pendiri MoonPay, sebagai CEO. MoonPay adalah perusahaan infrastruktur pembayaran kripto terkemuka di dunia, yang telah mendapatkan lisensi kepatuhan di berbagai yurisdiksi, termasuk Amerika Serikat, Australia, dan Belanda. Crown memiliki pengalaman operasional global yang kaya dan kemampuan penanganan kepatuhan, dan pelantikannya secara umum dianggap sebagai langkah simbolis TON untuk secara resmi menerima regulasi dan bergerak menuju arus utama global.

Perlu dicatat bahwa pendiri Telegram dan pelopor awal blockchain TON, Pavel Durov, sempat ditahan pada Agustus 2024 karena Telegram diduga melanggar peraturan regulasi, dan baru kembali ke publik pada Maret 2025. Meskipun kejadian tersebut belum ada kesimpulan, namun waktu kejadian tersebut sangat bertepatan dengan penyesuaian strategi dari yayasan TON, mungkin secara tidak langsung mendorong tim untuk lebih memperhatikan isu regulasi, sehingga menghapus rintangan untuk pelaksanaan global di masa mendatang.

Baru-baru ini, Yayasan TON sedang aktif berkomunikasi dengan regulator AS. Menurut laporan ekosistem TON, rencana dompet self-custody TON akan diluncurkan di AS pada kuartal kedua 2025. Pada Maret 2025, Yayasan TON mengungkapkan bahwa Sequoia Capital, Ribbit, Benchmark, dan perusahaan modal ventura AS lainnya memegang lebih dari 400 juta Toncoin. Ini juga bisa dilihat sebagai bukti penting transformasi TON dalam kepatuhan dan globalisasi.

Dari distribusi pengguna Telegram secara global, jika TON ingin mengubahnya menjadi pengguna Web3, harus memenuhi persyaratan regulasi aset kripto di berbagai negara. Jika tidak, tidak hanya sulit untuk menerapkan aplikasi di pasar utama, tetapi juga dapat menimbulkan risiko hukum dan bisnis yang potensial bagi Telegram itu sendiri.

Faktanya, ekspansi global TON sudah dimulai. Sejak November 2023, TON telah memulai promosi bertahap di beberapa negara di Afrika, kemudian berkembang ke berbagai pasar di Timur Tengah, Eropa, dan Asia-Pasifik, untuk mempersiapkan kepatuhan global yang akan datang.

2.2 TON × Telegram：integrasi mendalam, mengikat pintu masuk ekosistem

Pada Januari 2025, Telegram secara resmi menetapkan TON sebagai satu-satunya infrastruktur blockchain untuk ekosistem aplikasi mini Telegram yang terus berkembang, dengan inti mengadopsi protokol TON Connect untuk menghubungkan aplikasi mini Telegram dengan dompet blockchain secara mulus, sehingga menyederhanakan interaksi pengguna dengan aplikasi terdesentralisasi di dalam aplikasi pesan. Protokol eksklusif ini menjadikan TON lapisan blockchain nyata untuk hampir 1 miliar pengguna Telegram. Ini menjadikan TON diharapkan menjadi "Web3 versi WeChat Pay", memanfaatkan efek jaringan besar Telegram.

Dalam sistem pembayaran, Telegram berjanji untuk secara eksklusif menerima Toncoin sebagai mata uang pembayaran non-resmi di ekosistemnya, berlaku untuk berbagai skenario termasuk Telegram Stars, keanggotaan Premium, sistem iklan, dan layanan gerbang pembayaran. Pengembang dan operator saluran dapat langsung menerima pendapatan melalui Toncoin, awalnya membangun sistem pembayaran internal dan distribusi pendapatan berbasis Toncoin.

Sementara itu, penyedia layanan pembayaran RedotPay telah mendukung Toncoin dan USDt, serta mengintegrasikan Apple Pay, Google Pay, Alipay, dan metode pembayaran utama lainnya, yang dapat digunakan di lebih dari 130 juta pedagang offline di seluruh dunia, semakin memperluas kemampuan penerapan pembayaran TON di dunia nyata.

Dompet TON Space baru-baru ini meluncurkan pembayaran biaya menggunakan Telegram Stars, yang sebenarnya juga merupakan solusi "abstrak" kripto, memungkinkan pengguna untuk menyelesaikan transaksi tanpa perlu memahami operasi kompleks di blockchain. Cara ini berbeda dari solusi abstrak blockchain tradisional, tidak hanya bergantung pada lalu lintas masuk yang besar, tetapi juga secara bersamaan mendorong aplikasi di blockchain untuk bertransformasi menjadi lebih "hidup" dan "normal". Menurut rencana resmi, mulai kuartal kedua 2025, pengguna di Amerika Serikat akan dapat langsung mengalami layanan dompet TON di dalam Telegram, lebih lanjut membuka saluran antara skenario konsumsi Web2 dan manajemen aset di blockchain.

2.3 Ekosistem: Dari Hype Permainan Kecil ke Ekspansi Beragam Jalur

Gelombang pertama ekosistem TON terutama didorong oleh mini-game. Dengan kombinasi "insentif airdrop + kemudahan penggunaan", pengguna dengan cepat berdatangan. Sebagai contoh, airdrop "Hamster Kombat" pada September 2024 pernah mencapai puncak 300 juta pengguna aktif bulanan pada bulan Juli, namun pada bulan November, hanya tersisa 52 juta pengguna aktif, dalam waktu singkat pengguna hilang lebih dari 86%. Meskipun mekanisme permainan yang sederhana dan dapat direplikasi dapat menciptakan "ilusi pertumbuhan" dalam jangka pendek, sulit untuk membentuk retensi pengguna jangka panjang, dan juga mengungkapkan masalah homogenitas di tahap awal ekosistem.

Menghadapi situasi ini, TON di satu sisi berusaha untuk memperluas ekosistem pembangun, dan di sisi lain mempercepat penataan infrastruktur. Pada April 2025, TON mengumumkan kerja sama strategis dengan perusahaan game China KingNet, sekaligus mengadakan konferensi pengembang game besar pertama di Asia, yang menarik puluhan studio dari ekosistem WeChat, untuk mulai menjelajahi bagaimana membangun aplikasi Web3 berdasarkan Telegram dan TON.

Dengan peluncuran fitur Telegram App Center, pengguna dapat langsung menjelajahi aplikasi pihak ketiga yang terintegrasi di platform. Semakin banyak aplikasi ekosistem TON yang muncul di daftar rekomendasi, dan tidak lagi terbatas pada kategori permainan, tetapi juga mencakup berbagai dimensi seperti sosial, pembayaran, DeFi, NFT, dan lainnya, menandakan perluasan awal ekosistem aplikasinya.

Menurut statistik data RootData, dari 187 proyek TON yang tercatat, sekitar 14% berfokus pada arah infrastruktur. Selain layanan dasar seperti oracle dan dompet, ada juga platform pendukung pengembangan seperti TONXAPI dan Play Deck, yang menurunkan hambatan teknis bagi para pembangun baru dan mempercepat perkembangan berkelanjutan ekosistem.

Selain permainan, ekosistem TON sedang memperluas beberapa jalur naratif baru: termasuk PayFi, RWA, serta aplikasi dalam arah AI, perdagangan kontrak, DePIN, dan lain-lain. Misalnya:

• Bekerja sama dengan DEX kontrak berjangka permanen untuk meluncurkan kegiatan insentif DEX kontrak berjangka TON;
• Memulai program bounty dengan sistem operasi AI Agent ElizaOS;
• Bekerja sama dengan protokol agregator Jupiter untuk mendorong pengembangan agregator ekosistem TON......

Potensi ekosistem juga menarik respons positif dari dana institusi. Pada September 2024, Foresight Ventures dan Bitget menginvestasikan 30 juta dolar AS ke TON, bulan berikutnya sebuah platform perdagangan mengumumkan investasi tambahan 10 juta dolar AS, mendorong pengembangan aplikasi Telegram. Pada awal 2025, mantan presiden TON Foundation, Steve Yun, meluncurkan dana modal ventura TVM Ventures, dengan skala awal 100 juta dolar AS, fokus mendukung proyek-proyek DeFi, PayFi, dan infrastruktur dasar, semakin memperkuat daya tarik pengembang TON dan moat ekosistem.

2.4 Peningkatan Teknologi: Kemajuan Kinerja Tinggi dan Skalabilitas

Menurut peta jalan yang diumumkan oleh TON untuk paruh pertama tahun 2025, tujuan inti dari iterasi teknologinya adalah untuk mengurangi kemacetan, meningkatkan skalabilitas dan stabilitas. Pembaruan kali ini mencakup empat arah besar, mencerminkan logika evolusi TON menuju "blockchain dengan beban tinggi dan aplikasi frekuensi tinggi":

1. Upgrade Jaringan Utama Accelerator

Ini adalah peningkatan arsitektur terpenting TON sejak didirikan, bertujuan untuk mencapai mekanisme "sharding tak terbatas" dan secara signifikan meningkatkan stabilitas dan skalabilitas jaringan. Perbaikan utama termasuk:

• Optimisasi pelacakan rantai shard: Node hanya perlu melacak rantai utama dan rantai shard tertentu yang terkait, tanpa perlu melacak semua rantai shard, yang akan secara signifikan mengurangi konsumsi sumber daya dan meningkatkan kinerja pemrosesan node.
• Fitur Validator