Bank for International Settlements: stablecoin tidak memenuhi standar mata uang yang sebenarnya

Bank for International Settlements baru-baru ini merilis laporan yang mempertanyakan sifat stablecoin. Lembaga yang dijuluki "bank sentral dari bank sentral" ini menunjukkan bahwa aset digital yang terikat pada mata uang fiat gagal memenuhi tiga uji kunci yang diperlukan untuk menjadi pilar sistem moneter: kesatuan, ketahanan, dan integritas.

Laporan tersebut berpendapat bahwa peran stablecoin dalam sistem moneter masa depan masih belum jelas. Meskipun mereka memiliki beberapa keunggulan, seperti pemrograman, pseudo-anonimitas, dan cara akses yang ramah pengguna, serta dapat menawarkan biaya transaksi yang lebih rendah dan kecepatan yang lebih cepat di bidang pembayaran lintas batas, stablecoin dapat melemahkan kedaulatan moneter pemerintah dibandingkan dengan mata uang yang diterbitkan oleh bank sentral dan alat yang diterbitkan oleh entitas swasta seperti bank komersial, bahkan dapat mendorong aktivitas kriminal, sehingga membawa risiko bagi sistem keuangan global.

Secara khusus, stablecoin memiliki kekurangan struktural dalam pengujian elastisitas. Menggunakan salah satu stablecoin terkenal sebagai contoh, ia didukung oleh "aset yang secara nominal setara", di mana setiap penerbitan tambahan memerlukan pembayaran penuh dari pemegang, yang memberlakukan "keterbatasan pembayaran di muka".

Dalam hal kesatuan, stablecoin juga tidak memenuhi persyaratan. Berbeda dengan cadangan bank sentral, stablecoin biasanya diterbitkan oleh entitas terpusat, yang mungkin menetapkan standar yang berbeda, dan tidak selalu memberikan jaminan penyelesaian yang sama. Laporan menunjukkan bahwa pemegang stablecoin akan mencantumkan nama penerbit, mirip dengan tiket bank swasta yang beredar pada abad ke-19 di era bank bebas Amerika, yang mengakibatkan stablecoin yang berbeda diperdagangkan dengan nilai tukar yang berbeda, merusak kesatuan mata uang.

Selain itu, stablecoin juga memiliki "cacat besar" dalam mempromosikan integritas sistem moneter. Tidak semua penerbit mematuhi pedoman KYC dan AML yang distandarisasi, dan tidak dapat secara efektif mencegah kejahatan keuangan.

Meskipun ada kekhawatiran terhadap stablecoin, bank for international settlements tetap optimis dengan potensi tokenisasi, menganggapnya sebagai inovasi revolusioner dari pembayaran lintas batas hingga pasar sekuritas. Laporan tersebut menunjukkan bahwa platform tokenisasi yang berfokus pada cadangan bank sentral, uang bank komersial, dan obligasi pemerintah, dapat menjadi dasar bagi generasi berikutnya dari sistem mata uang dan keuangan.

Perlu dicatat bahwa setelah laporan ini diterbitkan, saham salah satu penerbit stablecoin utama mengalami penurunan drastis, dengan penurunan lebih dari 15%. Perubahan ini memicu perhatian dan diskusi di pasar mengenai perkembangan masa depan stablecoin.