Bagaimana Kebijakan Bea Cukai Membentuk Ulang Lanskap Pertambangan Bitcoin

Pada April 2025, pemerintah Trump meluncurkan kebijakan "tarif setara" yang mengenakan "tarif minimum 10%" kepada mitra perdagangan global, yang menyebabkan guncangan di pasar keuangan global. Pertambangan Bitcoin sebagai industri yang bergantung pada perangkat keras, dengan rantai pasokan lintas negara, menjadi salah satu bidang ekonomi kripto yang paling terpengaruh.

Artikel ini akan menganalisis dampak kebijakan tarif terhadap industri pertambangan Bitcoin dari tiga dimensi: produsen mesin pertambangan, tambang milik sendiri, dan tambang dengan kekuatan komputasi awan.

1. Tingkat pengaruh tarif pada berbagai sektor pertambangan berbeda

Data menunjukkan bahwa harga saham produsen mesin penambangan mengalami penurunan terbesar, dengan Jia Nan Technology dan Yibang International masing-masing turun lebih dari 17% dan 11% dalam sebulan terakhir. Penambangan mandiri berada di posisi kedua, dengan Core Scientific memimpin penurunan lebih dari 10%. Penambangan cloud relatif kurang terpengaruh, dengan BitFufu hanya turun 5,9%.

Pemisahan ini berasal dari tingkat dampak tarif yang berbeda di setiap tahap:

1.1 Produsen alat penambangan: dampak ganda dari penawaran dan permintaan

Pabrik chip yang memproduksi mesin penambangan menghadapi tekanan tarif yang tinggi, biaya mungkin akan dialihkan ke hulu. Sementara itu, tempat penambangan di AS yang membeli mesin penambangan dari Cina harus membayar tarif tinggi, dan pesanan mungkin menyusut.

Sebagai contoh mesin penambangan utama, jika tarif menyebabkan harga naik 30%, biaya penambangan satu Bitcoin untuk S21 Pro dan A15 Pro masing-masing akan meningkat menjadi $80,105 dan $88,717; jika naik 70%, biayanya akan mencapai $95,756 dan $105,938. Ini akan secara signifikan mempengaruhi permintaan mesin penambangan.

1.2 Tambang mandiri: pasokan terbatas, dampak tambang besar relatif kecil

Pertambangan mandiri terutama dipengaruhi oleh sisi pasokan. Tambang besar seperti Marathon yang memiliki aliran kas yang cukup, lebih sering menerapkan strategi penimbunan koin, dan kurang terpengaruh oleh fluktuasi harga Bitcoin.

Pertambangan kecil sering kali "menambang dan menjual" karena keterbatasan dana, sehingga lebih rentan terhadap fluktuasi harga. Data menunjukkan bahwa jumlah koin yang dipegang oleh pertambangan kecil seperti Cipher dan Hive telah menurun dibandingkan tahun lalu, sementara jumlah koin yang dipegang oleh Marathon dan Riot meningkat pesat.

Dalam jangka panjang, peralatan penambangan perlu diperbarui secara berkelanjutan, tarif tinggi akan meningkatkan biaya operasional tambang, menantang profitabilitas.

1.3 Cloud mining farm: pengalihan risiko, dampak paling minimal

Inti dari pertambangan kekuatan awan adalah model sewa, yang mengalihkan biaya kepada pelanggan melalui biaya layanan, tidak secara langsung menanggung risiko fluktuasi harga koin. Pendapatannya terutama didorong oleh kekuatan jaringan secara keseluruhan, baru-baru ini kekuatan jaringan tidak turun tetapi justru meningkat, mencapai titik tertinggi dalam sejarah.

Meskipun biaya mesin tambang meningkat, model kekuatan komputasi awan dapat memindahkan sebagian risiko kepada pelanggan, dengan dampak yang relatif minimal.

2. Pola Pertambangan Bitcoin yang Ditransformasi

Kebijakan tarif mungkin akan mendorong restrukturisasi distribusi daya komputasi global:

• Biaya perusahaan tambang di Amerika meningkat, daya saing menurun
• Perusahaan non-Amerika mendapatkan keunggulan biaya relatif
• Kekuatan komputasi global mungkin akan lebih lanjut menyebar ke kawasan dengan tarif rendah seperti Asia Tenggara dan Timur Tengah.
• Kekuasaan suara perusahaan pertambangan AS dalam ekosistem Bitcoin mungkin akan menurun secara bertahap

Namun dalam jangka panjang, investor institusi yang diwakili oleh IBIT dan MicroStrategy tetap menguasai kekuatan penetapan harga Bitcoin. Hingga April 2025, IBIT dan MicroStrategy secara total memiliki hampir 1,1 juta Bitcoin, dengan proporsi yang terus meningkat dari total yang beredar, cukup untuk menyerap pasokan baru harian.

Ringkasan

Kebijakan tarif pemerintah Trump memberikan tantangan ganda terhadap biaya hulu dan pengaturan geografi bagi industri pertambangan Bitcoin. Produsen mesin pertambangan menghadapi tekanan paling berat, lokasi pertambangan yang dioperasikan sendiri menghadapi kenaikan biaya, sedangkan lokasi pertambangan cloud memiliki kemampuan untuk menahan dampak.

Dalam jangka pendek, peningkatan biaya penambangan mungkin memberikan dampak negatif marginal pada harga Bitcoin. Namun, dalam jangka menengah hingga panjang, pembelian yang berkelanjutan oleh investor institusi diharapkan dapat mengimbangi tekanan pasokan dan menjaga struktur pasar.

Industri Bitcoin sedang berada dalam masa kunci untuk restrukturisasi kebijakan dan pergeseran struktur. Di masa depan, tren kebijakan, keamanan geopolitik, pengaturan energi, dan stabilitas manufaktur akan menjadi kunci untuk kelangsungan hidup industri. Investor global perlu memperhatikan dengan cermat evolusi kebijakan dan pergeseran daya komputasi yang membawa keseimbangan kembali dalam rantai industri.