Arah Baru Regulasi Aset Virtual di Hong Kong: Mendapatkan Lisensi dari Guotai Junan International Menarik Perhatian Pasar

Belakangan ini, Guotai Junan International mengumumkan telah mendapatkan lisensi aset virtual Hong Kong, berita ini menarik perhatian luas di pasar. Saat ini, jumlah perusahaan tercatat yang memegang lisensi terkait aset virtual Hong Kong hanya ada 4, termasuk OSL, Guotai Junan International, Futu Holdings, dan Xiangshang Rongke. Di antara perusahaan yang terdaftar di bursa Hong Kong, yang utama adalah OSL dan Guotai Junan International, sementara di pasar saham AS ada Futu Holdings dan Xiangshang Rongke.

Menurut pengumuman, Guotai Junan International telah mendapatkan izin untuk meningkatkan "Lisensi Perdagangan Sekuritas Kategori 1" menjadi lisensi yang dapat menyediakan layanan perdagangan aset virtual. Ruang lingkup layanan mencakup penyediaan layanan perdagangan aset virtual secara langsung, memberikan saran selama proses perdagangan, serta menerbitkan dan mendistribusikan produk terkait aset virtual, seperti derivatif over-the-counter, nota terstruktur, dan sekuritas yang ditokenisasi.

Sebenarnya, Guotai Junan International telah mulai memperkenalkan produk struktural yang berbasis ETF aset virtual spot di pasar Hong Kong sejak tahun 2024, dan telah mendapatkan izin untuk melakukan bisnis agen perkenalan platform perdagangan aset virtual. Pada bulan Februari 2025, Komisi Sekuritas Hong Kong merilis peta jalan regulasi "A-S-P-I-Re", dan secara jelas akan menerapkan regulasi manajemen stablecoin pada bulan Agustus. Tindakan Guotai Junan kali ini tepat bertepatan dengan ritme pelaksanaan kebijakan, dan dianggap sebagai implementasi nyata dari strategi "hub internasional aset virtual" pemerintah Hong Kong.

Setelah berita diumumkan, harga saham Guotai Junan International melonjak tajam, mendorong indeks sekuritas China yang terdaftar di Hong Kong naik. Di sisi A-share, beberapa saham sekuritas juga mengalami batas atas, indeks sekuritas Wind ditutup naik 5,52%.

Perlu dicatat bahwa meskipun Guotai Junan International adalah pialang China pertama yang disetujui, itu bukan satu-satunya lembaga yang mengatur lisensi aset virtual. Menurut sumber industri, beberapa pialang lokal Hong Kong, termasuk Victory Securities dan Aide Securities, telah secara bertahap menyelesaikan aplikasi peningkatan untuk lisensi No. 1.

Guotai Junan International sebagai broker dengan latar belakang milik negara telah memperoleh lisensi aset virtual, dan pasar memberikan narasi "proyek percontohan strategis tingkat nasional". Dibandingkan dengan platform internet lain yang telah memperoleh kualifikasi serupa, identitas dan posisi Guotai Junan International membuatnya menghasilkan premi kelangkaan di pasar. Selain itu, Guotai Junan International adalah subjek dari Shanghai-Hong Kong Stock Connect, yang memungkinkan dana A-share untuk berinvestasi dalam saham ini melalui saluran utara, yang juga memperburuk fluktuasi harga saham dan pengejaran dana.

Namun, saat ini sebagian besar pialang tidak memiliki bursa yang dibuat sendiri, tetapi lebih banyak mengandalkan pembukaan akun terintegrasi di platform berlisensi untuk mengakses layanan perdagangan. Beberapa pialang mengadopsi model serupa dan secara ketat membatasi jangkauan klien, misalnya dengan meminta klien memiliki identitas Hong Kong atau luar negeri, dan tidak menerima transaksi dari penduduk daratan. Ini berarti, meskipun ada terobosan dalam regulasi, layanan aset virtual yang dibuka hanya ditujukan untuk segelintir investor luar negeri, sehingga bagi sebagian besar penduduk daratan, sulit untuk benar-benar terlibat dalam bisnis ini.

Dari perspektif penataan Guotai Junan International, jalur kepatuhannya adalah dengan beroperasi sebagai pialang tradisional melalui peningkatan lisensi, mengandalkan saluran regulasi lokal untuk memasuki pasar aset virtual. Dalam model kolaborasi "pialang + bursa" ini, pialang menyediakan sumber daya klien dan identitas berlisensi, sementara bursa memberikan kemampuan teknis dan kedalaman pasar. Namun, struktur kolaborasi yang sangat terikat ini juga memiliki risiko potensial; jika bursa yang patuh memperluas bisnis sendiri di masa depan atau mengalami kegagalan teknis serta sengketa kepatuhan, eksposur risiko akan sulit untuk dipisahkan dan dikendalikan secara independen.

Saat ini, di pasar Hong Kong, hanya ada dua platform perdagangan aset virtual (VATP) yang memperoleh lisensi kelas 7, yaitu HashKey dan OSL. Hal ini mengakibatkan banyak broker dan lembaga keuangan memilih untuk sangat terkonsentrasi dalam menggunakan layanan yang ditawarkan oleh kedua platform ini dalam praktik bisnis mereka. Desain sistem regulasi ini, sambil memastikan kepatuhan, juga menekan daya saing pasar sampai batas tertentu.

Secara keseluruhan, Guotai Junan International telah disetujui untuk mendapatkan lisensi layanan transaksi aset virtual di Hong Kong, yang menandakan langkah penting dalam integrasi model bisnis broker tradisional dengan teknologi blockchain. Peristiwa ini menunjukkan bahwa Hong Kong sedang berusaha membangun ekosistem keuangan aset digital yang memadukan kepatuhan dan vitalitas. Pasar juga mulai melakukan penataan di sekitar "aset virtual yang patuh + infrastruktur keuangan", seperti stablecoin, obligasi tokenisasi, dan broker yang terintegrasi blockchain.

Namun, bagi investor biasa di dalam negeri, partisipasi dalam layanan aset kripto yang ditawarkan di Hong Kong masih menghadapi banyak keterbatasan. Baik Guotai Junan International maupun lembaga berlisensi lainnya secara tegas melarang investor dengan identitas daratan Tiongkok untuk membuka rekening dan berpartisipasi dalam perdagangan aset digital. Di masa depan, seiring dengan perbaikan regulasi yang lebih lanjut, mungkin investor yang memenuhi syarat dari daratan juga dapat berpartisipasi dalam investasi aset virtual dengan cara yang diakui oleh regulasi.