Apakah alt season terlambat? Meneliti perubahan dan prospek pasar kripto

Dalam beberapa bulan terakhir, para pedagang aset enkripsi telah memperhatikan pergerakan harga dengan cermat, berharap pada kenaikan besar altcoin. Namun, meskipun ada harapan bullish di pasar dan kenaikan sementara, kedatangan alt season masih belum terjadi sesuai harapan.

Bitcoin terus mendominasi pasar, membuat banyak pendukung altcoin berpikir: mengapa alt season belum datang? Apakah alt season masih akan muncul di masa depan?

Dominasi Kuat Bitcoin: Posisi Pasar dan Adopsi Institusi

Dominasi Bitcoin di pasar kripto—proporisinya terhadap total kapitalisasi pasar—telah tetap sekitar 60% baru-baru ini, tingkat yang belum terlihat sejak pasar bullish 2017. Dominasi ini mencerminkan preferensi pasar terhadap Bitcoin, yang terutama berasal dari stabilitasnya dan adopsi luas oleh institusi.

• Perhatian lembaga: ETF Bitcoin yang baru disetujui baru-baru ini menarik aliran dana besar ke BTC, menjadikannya "aset safe haven" di pasar kripto. Lembaga keuangan besar lebih memilih Bitcoin, sementara lebih sedikit memperhatikan altcoin.
• Efek pengurangan: Peristiwa pengurangan Bitcoin memperkuat narasi kelangkaannya, menarik dana yang sebelumnya mungkin mengalir ke altcoin yang berisiko lebih tinggi.

Seperti yang dicatat oleh seorang analis pasar, "altcoin biasanya mulai naik setelah Bitcoin mengalami lonjakan besar." Karena BTC masih terus mencetak rekor tertinggi, investor kekurangan dorongan untuk beralih ke altcoin.

Hambatan Ekonomi Makro: Pengetatan Likuiditas

Kondisi kebijakan moneter saat ini menjadi hambatan terselubung bagi kedatangan alt season. Berbeda dengan pasar bullish 2020-2021 (yang didorong oleh kebijakan moneter longgar), baru-baru ini ditandai dengan pengetatan kuantitatif dan suku bunga tinggi.

• Pengetatan likuiditas: Pengetatan kuantitatif mengurangi likuiditas pasar keuangan dan menurunkan selera risiko. Sebagai aset spekulatif, altcoin bergantung pada modal yang melimpah, kekurangan likuiditas menyebabkan perkembangan mereka terhenti.
• Ekspektasi penurunan suku bunga yang tidak terwujud: Meskipun pasar sebelumnya memperkirakan pergeseran kebijakan moneter menuju pelonggaran, waktu penurunan suku bunga tetap tidak pasti. Sebelum biaya pinjaman menurun, minat investasi investor terhadap altcoin terbatas.

Latar belakang ekonomi makro ini kontras tajam dengan limpahnya likuiditas pada periode kejayaan altcoin sebelumnya.

altcoin supply berlebih: terlalu banyak pilihan, permintaan tidak cukup

Di pasar kripto terdapat lebih dari 15.000 jenis altcoin, namun likuiditasnya relatif kurang. Proyek baru terus muncul, tetapi kumpulan dana secara keseluruhan terdistribusi, menyebabkan potensi keuntungan tereduksi.

• Kapital terfragmentasi: lebih banyak token bersaing untuk likuiditas yang terbatas, sehingga proyek berkualitas pun sulit mendapatkan perhatian yang cukup.
• Investasi hati-hati: Skala investasi risiko proyek enkripsi telah menurun drastis, yang mengakibatkan kekurangan dana pengembangan untuk altcoin.

Kelebihan pasokan ini menciptakan lingkungan pasar yang sangat kompetitif, hanya token yang memiliki utilitas yang menonjol atau daya penyebaran virus yang dapat menonjol.

Partisipasi Investor Ritel Menurun

Musim altcoin biasanya didorong oleh psikologi pembelian dan penjualan yang dilakukan oleh investor ritel. Namun, partisipasi ritel baru-baru ini jelas lebih rendah dibandingkan dengan siklus sebelumnya.

• Suasana sosial yang lesu: Indikator aktivitas media sosial terkait enkripsi menunjukkan bahwa pasar kekurangan semangat dari periode antusiasme token populer sebelumnya.
• Sikap investasi hati-hati: Investor ritel yang telah mengalami penurunan besar di pasar sekarang lebih cenderung memilih Bitcoin daripada altcoin.

Tanpa partisipasi antusias dari ritel, altcoin kekurangan dorongan untuk terus naik.

Ketidakpastian Regulasi: Efek Pedang Bermata Dua

Kejelasan regulasi sangat penting bagi perkembangan altcoin, terutama bagi token yang mungkin dikategorikan sebagai sekuritas. Meskipun pasar memiliki sikap optimis terhadap regulasi di masa depan, kemajuan nyata masih lambat.

• Penundaan persetujuan ETF: Permohonan ETF untuk berbagai altcoin masih dalam tahap pemeriksaan regulasi. Meskipun analis percaya bahwa kemungkinan mereka akhirnya disetujui cukup tinggi, jadwal spesifiknya masih belum jelas.
• Regulasi DeFi dan stablecoin: Ketidakpastian mengenai regulasi protokol keuangan terdesentralisasi dan stablecoin menghambat inovasi dan membuat investor institusi tetap berhati-hati.

Ketidakpastian ini akan terus ada sampai regulator menyetujui ETF altcoin atau menetapkan aturan terkait.

Mode Sejarah: Tunggu dengan Sabar

Pasar kripto memiliki karakteristik siklus, altcoin season biasanya muncul di fase akhir siklus empat tahun Bitcoin. Meskipun pasar mengharapkan altcoin season berikutnya mungkin terjadi, penundaan bukanlah hal yang tidak biasa.

• Perbandingan sejarah: Musim altcoin sebelumnya terjadi setelah Bitcoin mencapai rekor tertinggi dan memasuki fase konsolidasi. Jika harga BTC stabil di level tinggi, dana mungkin akhirnya akan mengalir ke altcoin.
• Indikator Kunci: Performa Ethereum dibandingkan Bitcoin adalah indikator penting untuk dimulainya alt season. Secara historis, Ethereum biasanya memimpin kenaikan altcoin, tetapi saat ini rasio terhadap BTC masih mendekati titik terendah dalam beberapa tahun.

Kesimpulan

alt season tidak hilang, hanya menunggu kondisi yang tepat. Dominasi Bitcoin, tekanan ekonomi makro, dan ketidakpastian regulasi sementara menahan semangat pasar kripto. Namun, sejarah menunjukkan bahwa begitu BTC memasuki periode stabil, likuiditas membaik, altcoin mungkin akan menyambut momen mereka.

Saat ini, investor harus tetap sabar dan secara selektif berinvestasi dalam proyek-proyek dengan fundamental yang kuat. Perhatikan perubahan dominasi Bitcoin, datangnya alt season mungkin hanya masalah waktu. Seperti yang ditunjukkan oleh pengalaman pasar kripto, tetap terlibat dalam jangka panjang di pasar seringkali lebih penting daripada berusaha untuk menangkap waktu dengan tepat.