Pilihan Baru untuk Token Obligasi Negara RWA: Lahirnya TProtocol V2

Saat ini, pasar kekurangan sebuah token obligasi negara yang murni aset dan dapat ditawarkan kepada pengguna biasa. TProtocol V2 lahir untuk mengatasi masalah ini. Artikel ini akan membahas tantangan yang dihadapi oleh token obligasi negara RWA saat ini dan bagaimana TProtocol menghadapi tantangan ini.

TProtocol secara luas adalah produk pinjaman. Mengambil contoh dari kolam Matrixdock yang didukung pada peluncurannya, ia memungkinkan proyek-proyek teratas di bidang RWA untuk menggunakan token obligasi negara yang diterbitkannya, STBT, sebagai jaminan untuk meminjam USDC. Pengguna setoran USDC akan menerima rUSDP, yang merupakan token hasil yang mirip dengan aUSDC dari AAVE.

Salah satu fitur mencolok dari produk ini adalah rasio nilai pinjaman STBT yang mencapai 100,5% LTV(. Ini berarti dalam keadaan ekstrem, tingkat pemanfaatan dapat mencapai 99,5%, hampir semua imbal hasil obligasi pemerintah dapat dialokasikan kepada pemegang rUSDP. Menghadapi tingkat pemanfaatan yang begitu tinggi, TProtocol mengadopsi model transaksi over-the-counter)OTC( dengan peminjam untuk menangani penarikan besar, memberikan peminjam waktu tertentu untuk menjual obligasi pemerintah dan membayar utang. Penarikan kecil dapat dilakukan melalui penarikan rutin atau dengan menjual USDP di bursa terdesentralisasi.

![Analisis TProtocol: Pusat Likuiditas RWA, Mewujudkan Tingkat Penggunaan Tinggi dari Imbal Hasil Obligasi Negara])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6c10603d4b37557efe8a807c01672fc4.webp(

Untuk alasan kepatuhan, beberapa token obligasi negara hanya dibuka untuk investor yang memenuhi syarat, bahkan mengharuskan penyelesaian KYC dan mengalami siklus pencetakan yang berlangsung hingga dua bulan. Nilai TProtocol terletak pada model pinjam-meminjam yang dijaminkan oleh institusi, yang memaksimalkan penyampaian bunga token obligasi negara kepada pengguna simpanan USDC, sehingga pengguna biasa juga dapat menikmati hasil obligasi negara.

Berbeda dengan pinjaman kredit institusi yang sering bermasalah sebelumnya, TProtocol fokus pada produk yang ditujukan untuk penggunaan tertentu. Misalnya, syarat STBT secara jelas menetapkan bahwa objek investasi adalah obligasi negara jangka pendek dan repositori obligasi negara, serta berjanji untuk secara rutin mengumumkan laporan aset, dan juga bekerja sama dengan suatu platform data untuk menyediakan bukti cadangan.

![Analisis TProtocol: Pusat Likuiditas RWA, Mencapai Tingkat Pemanfaatan Tinggi dari Hasil Obligasi Negara])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-0faec4b75f379c7952ee0fb20cb54182.webp(

Meskipun demikian, secara keseluruhan masih diperlukan tingkat kepercayaan tertentu terhadap lembaga kustodian aset utang negara yang mendasarinya. Untuk itu, TProtocol meluncurkan kumpulan dana independen untuk berbagai aset RWA guna mengisolasi risiko. Misalnya, di masa depan jika bekerja sama dengan proyek lain, akan dibentuk kumpulan dana independen baru untuk mengisolasi risiko potensial.

Desain TProtocol juga cukup radikal dalam aspek lain. Misalnya, desain token governancenya TPS/esTPS mirip dengan platform perdagangan tertentu, semakin lama waktu penyimpanan, semakin tinggi bagi hasilnya. Selain itu, ia juga merancang struktur dua lapis iUSDP/USDP, mirip dengan arsitektur token staking tertentu, di mana iUSDP adalah versi rUSDP yang akumulasi hasil otomatis, sedangkan USDP tidak memiliki hasil, digunakan untuk menyediakan likuiditas di tempat-tempat seperti bursa terdesentralisasi.

![Analisis TProtocol: Pusat Likuiditas RWA, Mencapai Tingkat Pengembalian Obligasi Negara yang Tinggi])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b67a712d9d65854895eea82156fc30cb.webp(

Model ini memungkinkan TProtocol untuk meningkatkan efisiensi modal dan meningkatkan hasil iUSDP dengan cara memberikan insentif kepada protokol lain, sehingga memiliki potensi untuk melebihi hasil obligasi negara biasa, yang mirip dengan model peningkatan hasil dari koin yang dipertaruhkan.

![Analisis TProtocol: Pusat Likuiditas RWA, Mewujudkan Tingkat Pemanfaatan Tinggi dari Imbal Hasil Obligasi Negara])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6a6599578aca58cfe3da543cb71303a4.webp(

Saat ini, persaingan di bidang RWA sangat ketat, sebuah protokol stablecoin telah menduduki posisi dominan. Namun, sebagai stablecoin yang terjamin lebih, proporsi aset yang dapat digunakan untuk membeli obligasi pemerintah di bawah protokol tersebut terbatas. Jika terlalu banyak pengguna yang menyetor stablecoin ini untuk mendapatkan bunga, bunga mereka bahkan mungkin lebih rendah dari suku bunga obligasi pemerintah.

Singkatnya, TProtocol melalui model pinjaman aset RWA yang dijaminkan oleh institusi, meneruskan hasil murni dari token obligasi pemerintah kepada pengguna biasa yang tidak memerlukan KYC. Pada saat yang sama, dengan merujuk pada desain beberapa token yang dijaminkan, TProtocol menciptakan kemungkinan untuk menghasilkan keuntungan yang melebihi hasil dasar dari obligasi pemerintah.

![Analisis TProtocol: Pusat Likuiditas RWA, Mencapai Tingkat Penggunaan Tinggi dari Imbal Hasil Obligasi Negara])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-ac20cf86c7f90ec6f6da5ac2725395da.webp(