Keuangan Desentralisasi bidang menyambut informasi menguntungkan, proyek-proyek utama menunjukkan kinerja yang berbeda-beda

Baru-baru ini, sikap regulasi Amerika Serikat menunjukkan perubahan positif, membawa secercah harapan bagi industri Keuangan Desentralisasi. Sinyal ramah yang dilepaskan oleh pejabat tinggi badan regulasi menandakan bahwa platform Keuangan Desentralisasi mungkin akan mendapatkan lingkungan pengembangan yang lebih menguntungkan.

Namun, di bawah hembusan kebijakan yang menguntungkan ini, pasar DeFi menunjukkan situasi yang kompleks: di satu sisi, nilai total yang terkunci dari beberapa protokol terkemuka (TVL) terus mencetak rekor baru, dengan data fundamental yang kuat; di sisi lain, pertumbuhan TVL dari banyak protokol DeFi terkemuka tampak lesu, dan harga token masih di bawah level awal tahun, jalan penemuan nilai pasar masih panjang. Meskipun token DeFi baru-baru ini mengalami rebound cepat, apakah ini sebenarnya hanya fluktuasi emosi jangka pendek, atau didorong oleh logika nilai yang lebih dalam? Artikel ini fokus pada dinamika terbaru dan kinerja data dari proyek-proyek DeFi terkemuka, menganalisis peluang dan tantangan di dalamnya.

Regulator Mengeluarkan Sinyal Positif: Regulasi DeFi Mungkin Mendapat Kerangka "Pengecualian Inovasi"

Komisi Sekuritas dan Bursa Amerika Serikat ( SEC ) baru-baru ini mengeluarkan sinyal positif yang jelas mengenai regulasi DeFi. Dalam pertemuan meja bundar kripto "DeFi dan Semangat Amerika" yang diadakan pada 9 Juni, ketua SEC Paul Atkins menyatakan bahwa prinsip dasar DeFi sejalan dengan kebebasan ekonomi Amerika dan nilai-nilai inti seperti hak milik pribadi, dan mendukung penyimpanan mandiri aset kripto. Ia menekankan bahwa teknologi blockchain memungkinkan transaksi keuangan tanpa perantara, dan SEC seharusnya tidak menghalangi inovasi semacam ini.

Selain itu, Ketua Atkins untuk pertama kalinya mengungkapkan telah menginstruksikan staf untuk meneliti dan merumuskan kerangka kebijakan "pengabaian inovasi" yang ditujukan untuk platform Keuangan Desentralisasi. Kerangka ini bertujuan untuk "cepat memungkinkan entitas yang berada di bawah yurisdiksi SEC dan entitas non-yurisdiksi untuk meluncurkan produk dan layanan on-chain ke pasar". Dia juga menjelaskan bahwa pengembang perangkat lunak yang membangun penyimpanan mandiri atau fokus pada privasi tidak seharusnya bertanggung jawab di bawah hukum sekuritas federal hanya karena merilis kode, dan menyebutkan bahwa departemen keuangan perusahaan SEC telah menjelaskan bahwa penambangan PoW dan staking PoS itu sendiri tidak merupakan transaksi sekuritas.

Ketua kelompok tugas kripto SEC, Komisaris Hester Peirce, juga menyatakan dukungannya, menekankan bahwa tidak seharusnya penulis kode disalahkan karena penggunaan kode oleh orang lain, tetapi juga memperingatkan bahwa entitas terpusat tidak boleh menggunakan label "desentralisasi" untuk menghindari regulasi.

Dalam konteks dorongan anggota Partai Republik SEC untuk kebijakan kripto yang lebih ramah, pernyataan ini dianggap sebagai Informasi menguntungkan oleh pasar, yang sempat memicu lonjakan harga token DeFi. Jika "kebebasan inovasi" dapat diterapkan, diharapkan dapat menciptakan lingkungan regulasi yang lebih longgar dan jelas untuk pengembangan proyek DeFi di AS.

Tinjauan Data: Pertumbuhan TVL Lemah, Pemulihan Token Kuat

Setelah berita regulasi yang menguntungkan dirilis, token DeFi yang telah lama sepi mengalami kenaikan besar-besaran. Terutama beberapa proyek terkemuka umumnya mengalami kenaikan signifikan antara 20%~40%. Namun, apakah ini benar-benar fenomena sementara yang dipicu oleh berita atau hasil dari pertumbuhan alami industri DeFi? Kami telah mereview data enam bulan terakhir dari 20 protokol DeFi teratas.

Secara keseluruhan, pertumbuhan TVL dari protokol DeFi terkemuka ini pada paruh pertama tahun 2025 tidak signifikan, di mana tujuh protokol mengalami penurunan TVL pada paruh pertama. Sementara itu, di antara protokol yang mengalami kenaikan, lima di antaranya pertumbuhannya tidak melebihi 5%, yang pada dasarnya stagnan. Pertumbuhan tercepat adalah proyek RWA, yang berbeda dari protokol DeFi dalam arti tradisional. Di antara protokol lainnya, pertumbuhan yang cukup signifikan berasal dari suatu platform peminjaman, TVL menembus 26 miliar USD, mencapai rekor tertinggi, dan mengalami pertumbuhan lebih dari 6 miliar USD pada paruh pertama. Protokol peminjaman lainnya mengalami kenaikan sebesar 72,97%.

Meskipun ekosistem suatu blockchain publik telah mencapai pertumbuhan yang berkelanjutan dalam stablecoin tahun ini, data TVL dari protokol DeFi teratas di ekosistem tersebut justru mengalami penurunan sebesar 39,82% pada paruh pertama tahun ini, menjadikannya sebagai protokol teratas dengan penurunan terbesar. Selain itu, beberapa protokol populer yang mendapat perhatian pasar yang tinggi juga mengalami penurunan dalam berbagai tingkat pada paruh pertama tahun ini.

Harga token tampaknya juga memperbesar tren penurunan ini, harga token dari 20 besar protokol DeFi mengalami penarikan maksimum rata-rata sebesar 57% pada paruh pertama tahun 2025. Meskipun baru-baru ini pasar mulai pulih dan token dari berbagai protokol mengalami rebound yang signifikan, sebagian besar token protokol masih belum mampu kembali ke level harga 1 Januari 2025. Di antaranya, hanya satu token tata kelola yang meningkat sebesar 44,8% dibandingkan dengan 1 Januari, sementara yang lainnya hanya berhasil kembali ke harga yang hampir sama dengan 1 Januari. Secara keseluruhan, token-token ini rata-rata masih turun sebesar 24% dibandingkan dengan harga 1 Januari.

Namun, harga token dari proyek DeFi ini umumnya telah mengalami lonjakan besar, dengan rata-rata peningkatan sekitar 95,59% dari titik terendah. Beberapa token mengalami kenaikan lebih dari 150%. Dari segi pergerakan, titik terendah terbaru dari token ini terkonsentrasi pada 7 April, mirip dengan pergerakan pasar kripto. Namun, kekuatan pemulihan umumnya lebih baik dibandingkan dengan jenis token lainnya. Namun, baik dari sudut pandang pemulihan harga maupun keseluruhan pergerakan selama setengah tahun terakhir, pergerakan harga token tampaknya tidak memiliki hubungan langsung dengan kinerja TVL dari protokol DeFi ini.

Kinerja Proyek Teratas Berbeda-beda

Di antara proyek-proyek ini, ada beberapa proyek DeFi yang kinerjanya patut mendapatkan perhatian khusus.

Sebuah platform pinjaman sebagai proyek terkemuka DeFi, menunjukkan performa data yang cemerlang di paruh pertama tahun ini, beberapa kali melampaui rekor tertinggi sejarah. Selain itu, telah memperluas ke beberapa blockchain publik, saat ini mendukung 18 blockchain publik. Selain itu, untuk meningkatkan harga token, komunitas platform meluncurkan sebuah proposal, termasuk pembelian kembali token senilai 1 juta dolar setiap minggu dan redistribusi pendapatan dari platform dan stablecoin asli.

Dari segi suku bunga produk, suku bunga pinjaman di platform ini tidak tergolong tinggi, tetapi memiliki kedalaman yang lebih kuat, yang juga membuatnya mendapatkan banyak preferensi dari para investor besar. Pada 10 Juni, sebuah lembaga yang didukung oleh keluarga Trump meminjam USDT senilai 7,5 juta dolar dari platform ini. Secara keseluruhan, pada paruh pertama tahun 2025, platform ini mengalami tren kenaikan baik dari segi fundamental maupun kinerja pasar, masih menjadi template standar untuk perkembangan protokol Keuangan Desentralisasi.

Sebuah DEX secara resmi meluncurkan versi baru pada tahun 2025, yang secara teknis memperkenalkan logika kustom yang lebih fleksibel dan secara signifikan mengurangi biaya Gas. Selain itu, solusi lintas rantai yang baru dikembangkan juga lebih lanjut memperluas daya saing DEX tersebut di ekosistem Keuangan Desentralisasi.

Meskipun jumlah TVL DEX ini menurun pada paruh pertama tahun ini, jika diperhatikan dengan seksama, penurunan ini terutama disebabkan oleh penurunan harga Ethereum. Dari segi jumlah staking ETH, terlihat ada kenaikan dibandingkan bulan Januari. Selain itu, setelah solusi lintas rantai diluncurkan, ia dengan cepat menguasai sebagian pasar dan telah menjadi blockchain kedua dengan peringkat TVL tertinggi di DEX ini, dengan TVL sekitar 5,46 juta dolar AS pada 11 Juni.

Sebuah proyek stablecoin telah melakukan peningkatan merek secara menyeluruh mulai tahun 2024. Meskipun setelah peningkatan, TVL-nya mulai mengalami penurunan, tetapi sebuah protokol lain di ekosistem tersebut juga menunjukkan potensi baru dalam arah RWA, dan jumlah TVL dari kedua protokol tersebut akan melebihi 11 miliar USD, mampu berada di peringkat tiga besar. Selain itu, harga token-nya pada tahun 2025 juga menunjukkan kinerja yang cukup cerah, dari terendah sekitar 800 USD naik hingga 2100 USD, dengan kenaikan lebih dari 170%. Namun, rencana peningkatan proyek ini jelas merupakan sebuah restrukturisasi yang relatif kompleks, yang melibatkan mekanisme tata kelola, ekonomi token, hingga komposisi produk, sehingga membuat pasar sulit untuk membentuk pemahaman yang sederhana tentangnya, dan tidak menguntungkan bagi penyebaran pasar.

Sebuah proyek re-staking telah menciptakan konsep baru "re-staking", sejak diluncurkan, TVL-nya mengalami pertumbuhan eksplosif mencapai 12,4 miliar dolar AS, dan saat ini telah menjadi protokol DeFi peringkat ketiga. Meskipun pada tahun 2024, konsep re-staking mulai memudar setelah sempat ramai, TVL proyek tersebut juga sempat mengalami penurunan, namun sejak bulan April, data TVL-nya jelas memasuki siklus pertumbuhan baru, dalam waktu kurang dari 2 bulan meningkat dari 7 miliar dolar AS menjadi 12,4 miliar dolar AS, dengan kenaikan mencapai 77%. Setelah menghilangkan lapisan konsep, mungkin nilai sebenarnya dari re-staking sedang didefinisikan kembali oleh pasar.

Sebuah proyek staking likuiditas sebagai pemimpin di bidang ini, berkat aset staking yang ditokenisasi, pernah mendominasi pasar, dengan TVL mencapai hampir 40 miliar dolar AS pada tahun 2024. Namun, sejak paruh kedua tahun 2024, dengan pertumbuhan cepat L2 Ethereum, proyek ini ( yang terpusat secara berlebihan pada mainnet Ethereum dengan proporsi lebih dari 99% ) menunjukkan tanda-tanda kemunduran, dan TVL juga terus menurun. Token-nya dalam rebound terbaru juga tidak terlalu mencolok, dengan kenaikan maksimum 61% dari titik terendah hingga 10 Juni jauh di bawah rata-rata 20 token DeFi teratas. Saat ini, total TVL proyek ini masih menduduki posisi kedua setelah sebuah platform pinjaman, menunjukkan bahwa efek skala masih ada. Hanya saja, bagaimana cara cepat bertransformasi agar cocok untuk lebih banyak pasar, mungkin merupakan tugas utama untuk mempertahankan posisi terdepan.

Perubahan sikap regulator tanpa diragukan lagi memberikan suntikan semangat bagi pasar DeFi. Ketidakpastian regulasi yang telah mengganggu pihak proyek selama ini diharapkan dapat mereda, dan beberapa inovasi yang tertunda mungkin benar-benar dapat terwujud. Tren yang diungkap oleh data juga patut dipikirkan: meskipun Ethereum masih menjadi tempat utama untuk TVL, dinamika perkembangan DeFi semakin menunjukkan kemandirian, bahkan mulai memberikan nilai kembali kepada blockchain dasar. Di masa depan, kejelasan regulasi akan menarik lebih banyak modal keuangan tradisional dengan preferensi risiko yang lebih rendah untuk memasuki bidang DeFi, membawa darah segar yang berharga; pada saat yang sama, upaya raksasa keuangan tradisional untuk meluncurkan produk DeFi yang unik tidak hanya menunjukkan prospek integrasi yang lebih luas, tetapi juga berarti bahwa persaingan di pasar yang meningkat akan semakin ketat. Situasi baru yang dimulai dengan pelonggaran regulasi ini mungkin merupakan titik awal baru bagi DeFi untuk menuju kematangan dan integrasi yang lebih dalam dengan keuangan tradisional.