Era Baru Stablecoin: Empat Pihak Berkompetisi

Baru-baru ini, Amerika Serikat telah mengesahkan undang-undang bernama GENIUS yang mengubah total aturan permainan stablecoin, memicu "pertempuran digital dolar" yang belum pernah terjadi sebelumnya. Dalam pertempuran ini, empat kekuatan besar bersaing dengan sengit, masing-masing kelompok memiliki strategi dan keunggulan uniknya.

RUU GENIUS: Penerapan Aturan Baru

GENIUS Act, secara lengkap berjudul "Undang-Undang untuk Mengarahkan dan Mendirikan Inovasi Nasional Koin Stabil AS", menetapkan aturan yang jelas untuk industri koin stabil:

• Cadangan harus didukung 1:1 secara penuh
• 100 miliar dolar AS nilai pasar sebagai titik pemisah regulasi
• Dilarang membayar bunga secara langsung
• Menetapkan ambang batas masuk untuk perusahaan teknologi besar

Aliansi Siswa Unggul dalam Kepatuhan (USDC)

Dengan USDC yang diterbitkan oleh perusahaan Circle sebagai inti, mematuhi persyaratan regulasi dengan ketat, telah memenangkan kepercayaan dari regulator dan investor institusi. Namun, ada konflik pembagian keuntungan antara Circle dan distributor utama Coinbase, yang dapat mempengaruhi perkembangan USDC di masa depan.

Kerajaan Offshore (USDT)

USDT dari perusahaan Tether mempertahankan nilai pasar terbesar dan kemampuan menghasilkan keuntungan yang mengesankan berkat keunggulan awal dan strategi yang fleksibel. Menghadapi undang-undang baru, Tether mengambil strategi dual-track dan memanfaatkan hubungan politiknya untuk mencari pengecualian regulasi.

Kelompok Elit Politik (USD1)

Aliansi baru ini mengumpulkan bintang politik, raksasa distribusi, dan modal kedaulatan, menggunakan strategi pengembangan pasar dari atas ke bawah. Meskipun sumber daya politik adalah keunggulan terbesarnya, hal ini juga bisa menjadi faktor ketidakpastian di masa depan.

Serangan Balik Bank Tradisional

Bank-bank tradisional yang diwakili oleh JPMorgan telah meluncurkan token simpanan, berusaha memasuki pasar mata uang digital dengan memanfaatkan keunggulan mereka tanpa melanggar peraturan baru. Ini menandakan bahwa dolar digital mungkin akan mengalami diferensiasi antara pasar institusi dan pasar ritel.

Strategi Diversifikasi Raksasa Teknologi

• Stripe: menyediakan layanan infrastruktur
• PayPal: menarik pengguna melalui program hadiah
• Walmart dan Amazon: Terbatas oleh regulasi, mencari kerjasama
• Meta: Kembali dengan hati-hati, fokus pada skenario pembayaran yang nyata

Prospek Masa Depan

Pasar stablecoin mungkin akan mengalami diferensiasi:

• Pasar institusi: token simpanan dari aliansi bank mendominasi
• Pasar ritel Amerika: USDC mungkin terus memimpin
• Pasar baru muncul global: USDT diharapkan tetap unggul
• Skenario politik khusus: USD1 mungkin memainkan peran unik

Pertarungan stabilcoin ini bukan hanya pertarungan teknologi dan model bisnis, tetapi juga mencerminkan benturan antara berbagai ideologi keuangan dan model tata kelola. Bagi pengguna biasa, persaingan ini mendorong inovasi, meningkatkan kualitas layanan, dan juga membawa lebih banyak pilihan. Era dolar digital telah tiba, dan kita sedang menyaksikan perubahan historis ini.