Lokasi buku besar dunia Ethereum: Dari EIP-1559 hingga dominasi stablecoin

Ethereum sebagai "buku besar dunia" bukanlah strategi baru yang diusulkan baru-baru ini, sebenarnya transformasi ini telah dimulai sejak penerapan EIP-1559. Saat ini, stablecoin di jaringan Ethereum mencakup 50% dari total global, lebih lanjut mengukuhkan posisinya sebagai lapisan penyelesaian keuangan. Mari kita analisis lebih dalam proses evolusi ini:

EIP-1559: Merombak Model Penangkapan Nilai

Inti dari EIP-1559 bukanlah untuk mengurangi biaya Gas, melainkan untuk mendefinisikan ulang mekanisme penangkapan nilai di jaringan utama Ethereum. Ini meninggalkan pola lama yang mengandalkan peningkatan volume transaksi dan konsumsi gas untuk mendapatkan nilai, dan beralih ke cara baru.

Sebelum EIP-1559, semua transaksi terpusat di jaringan utama, menyebabkan pembakaran ETH yang besar dan kepadatan jaringan utama yang parah. Layer2 juga harus terlibat dalam persaingan Gas yang ketat saat mengajukan data batch ke jaringan utama, dengan biaya yang tinggi dan sulit diprediksi.

Setelah EIP-1559 memperkenalkan mekanisme Base fee yang dapat diprediksi, biaya pengajuan batch Layer2 di jaringan utama menjadi stabil dan dapat dikendalikan, mengurangi ambang operasional Layer2. Perubahan ini secara nyata mengubah logika penangkapan nilai Ethereum: dari "pertumbuhan berbasis konsumsi" yang bergantung pada perdagangan frekuensi tinggi di jaringan utama beralih ke "pertumbuhan berbasis pajak" yang bergantung pada permintaan penyelesaian Layer2.

Model ini mirip dengan sistem perbankan, di mana bank-bank di berbagai daerah menangani bisnis sehari-hari, tetapi penyelesaian antar bank dalam jumlah besar harus dikonfirmasi melalui sistem bank sentral. Bank sentral tidak melayani pengguna biasa secara langsung, tetapi semua bank harus "membayar pajak" kepada mereka dan menerima pengawasan. Inilah yang menjadi posisi "buku besar dunia".

Stablecoin: Pengakuan Pasar Terhadap Ethereum

Data menunjukkan bahwa total nilai pasar stablecoin global melebihi 250 miliar USD, di mana Ethereum menguasai 50% pangsa. Rasio ini bahkan meningkat setelah pelaksanaan EIP-1559, mencerminkan ketertarikan modal terhadap premi keamanan yang tidak tergantikan dari Ethereum.

Di jaringan Ethereum, USDT terakumulasi sebesar 62,99 miliar USD, sementara USDC berjumlah 38,15 miliar USD. Jika dibandingkan, total stablecoin di blockchain publik lainnya terasa kecil. Alasan memilih Ethereum bukanlah karena kecepatan atau biaya, tetapi karena keamanan ekonomi yang tak tertandingi dari staked ETH yang mendekati 100 miliar USD, yang sangat penting bagi institusi yang mengelola aset besar.

Besar dana stabilcoin yang terakumulasi membentuk roda pertumbuhan yang memperkuat dirinya sendiri: semakin banyak stabilcoin, semakin dalam likuiditasnya, menarik lebih banyak protokol DeFi untuk memilih Ethereum, yang selanjutnya menghasilkan lebih banyak permintaan stabilcoin, menarik lebih banyak modal masuk. Fenomena ini sebenarnya adalah pengakuan pasar terhadap posisi "buku besar dunia" Ethereum dalam likuiditas global.

Strategi Pemosisian Ekosistem Ethereum

Dengan fokus jaringan utama Ethereum pada lapisan penyelesaian "tingkat bank sentral", posisi strategis seluruh ekosistem menjadi jelas: Layer 2 bertanggung jawab untuk perdagangan frekuensi tinggi, sementara jaringan utama fokus pada penyelesaian akhir, dengan pembagian kerja yang jelas dan efisien. Setiap penyelesaian yang kembali dari Layer 2 ke jaringan utama akan membakar ETH, mendorong tren deflasi.

Namun, data realitas menunjukkan bahwa jumlah ETH yang dibakar di jaringan utama setiap hari telah berkurang secara signifikan, sementara volume transaksi di jaringan Layer2 melonjak, dengan keuntungan yang menggiurkan. Ini menimbulkan beberapa kekhawatiran: Apakah Layer2 menjadi "vampir" yang menguras nilai jaringan utama Ethereum?

Meskipun demikian, fenomena ini tidak mempengaruhi status Ethereum sebagai buku besar dunia. Penumpukan stablecoin yang besar, jaminan keamanan staking yang besar, dan ekosistem DeFi terbesar di dunia, semua ini membuktikan bahwa modal memilih otoritas penyelesaian Ethereum, bukan kemakmuran perdagangan ekosistem Layer2.

Kesimpulan

Vitalik Buterin menekankan bahwa posisi "buku besar dunia" lebih mirip sebagai konfirmasi resmi dari fakta yang ada. EIP-1559 adalah titik balik historis, menandai perubahan Ethereum dari "komputer dunia" menjadi "bank sentral dunia".

Jika arah perkembangan cryptocurrency di masa depan adalah integrasi infrastruktur DeFi on-chain dengan keuangan tradisional, maka posisi Ethereum sebagai "bank sentral dunia" cukup untuk memperkuat posisinya, apakah ekosistem Layer2 akan berkembang atau tidak bukanlah kunci. Perubahan posisi ini telah meletakkan dasar yang kuat bagi Ethereum dalam lanskap keuangan di masa depan.