Zaman Akhir Enkripsi Asli

I. Tren Kepatuhan

Selama lebih dari sepuluh tahun terakhir, teknologi blockchain telah membuka sebuah zona kekosongan regulasi di dunia. Meskipun sistem pembayaran elektronik peer-to-peer yang diciptakan oleh Satoshi Nakamoto belum sepenuhnya mewujudkan visinya, ia telah membuka pintu menuju dunia baru. Dunia internet ini, yang dibangun di atas sejumlah besar node, pernah terlepas dari hukum tradisional, pemerintah, dan bahkan norma sosial.

Karakteristik di luar regulasi inilah yang menjadi pendorong utama perkembangan industri enkripsi. Dari ICO yang awalnya hingga gelombang DeFi yang kemudian, sampai aplikasi stablecoin yang saat ini mendapat perhatian besar, semua ini berkat keuntungan yang diperoleh dari terbebasnya dari ikatan sistem keuangan tradisional.

Namun, seiring dengan perkembangan industri yang terus berkembang, tren kepatuhan semakin jelas. Baik persetujuan ETF Bitcoin maupun dampak dari beberapa peristiwa politik besar menandakan bahwa era kripto asli sedang menuju akhir. Industri mulai secara aktif mencari kepatuhan, mencoba menjembatani kesenjangan dengan keuangan tradisional. Stablecoin, tokenisasi aset fisik, dan pembayaran secara bertahap menjadi fokus pengembangan. Sementara itu, penerbitan aset murni masih ada, tetapi sering kali menjadi alat spekulasi.

Perubahan ini bukan kebetulan. Meskipun teknologi blockchain dapat memastikan kejujuran node dan desentralisasi DeFi, namun masih kurang dalam mengatur perilaku entitas di balik alamat. Banyak proyek yang terlalu bergantung pada entitas di belakangnya, sementara blockchain kekurangan cara yang efektif untuk mengawasi penggunaan dana yang terkumpul oleh entitas tersebut.

Visi non-finansial tidak dapat dicapai hanya dengan peningkatan kinerja infrastruktur. Tujuan yang sulit dicapai bahkan dalam lingkungan terpusat, apalagi di lingkungan rantai terdesentralisasi. Tren kepatuhan saat ini mungkin justru merupakan jalan yang harus dilalui untuk pengembangan sehat aplikasi non-finansial di masa depan, meskipun proses ini penuh dengan ironi dan ketidakberdayaan.

Industri enkripsi sedang secara bertahap terintegrasi ke dalam sistem keuangan tradisional, menjadi salah satu subset di dalamnya. Kekuasaan atas buku besar terdesentralisasi ini sedang secara bertahap dikuasai oleh kekuatan atas. Inovasi dari bawah semakin sedikit, dan kesempatan juga terus tertekan. Kita sedang memasuki era baru hegemoni di atas rantai.

Dua, Evolusi Stablecoin

Kekuasaan di atas rantai terutama tercermin dalam dua aspek: perkembangan stablecoin dan pengulangan model internet tradisional.

Di bidang stablecoin, stablecoin yang dipatok pada fiat dan stablecoin berbasis algoritma mendominasi. Sebuah undang-undang penting yang baru-baru ini disetujui berdampak mendalam pada industri stablecoin. Undang-undang ini secara jelas mendefinisikan "stablecoin pembayaran", mengharuskan penerbit untuk mendapatkan lisensi dan menerima pengawasan, memiliki aset cadangan yang setara 1:1, dan secara berkala mengungkapkan keadaan cadangan. Pada saat yang sama, undang-undang tersebut juga membangun kerangka pengawasan yang jelas, menjadikan stablecoin berada dalam kategori pengawasan bank.

Melalui disahkannya undang-undang ini, kekhawatiran industri selama ini tentang kemungkinan keruntuhan beberapa stablecoin besar dapat teratasi. Pada saat yang sama, ini juga membuka jalan bagi teknologi pembayaran blockchain untuk masuk ke dalam sistem keuangan mainstream. Namun, pembentukan kerangka regulasi ini juga berarti bahwa media transaksi on-chain secara resmi dimasukkan ke dalam sistem regulasi, yang mungkin membawa risiko dan tantangan baru.

Di sisi lain, stablecoin berbasis algoritma juga terus berinovasi. Beberapa proyek melalui strategi lindung nilai yang kompleks, mencoba memberikan hasil tinggi sambil mempertahankan stabilitas. Namun, pola ini juga memicu gelombang penyakit, di mana berbagai lembaga berlomba-lomba untuk ikut serta, berusaha untuk mendapatkan bagian. Tren ini dapat menyebabkan inovasi tertekan, dan ambang pasar terus meningkat.

Dibandingkan dengan inovasi lainnya, stablecoin tampaknya menjadi arah pengembangan utama dalam industri enkripsi saat ini. Meskipun ini mungkin lebih berharga daripada sekadar perilaku spekulatif, namun juga mencerminkan kurangnya dorongan inovasi secara keseluruhan dalam industri.

Tiga, Evolusi Penerbitan Aset

Sebagai platform penerbitan aset terbesar, jejak perkembangan blockchain publik juga mengalami perubahan. Dari ICO awal hingga berbagai varian yang muncul kemudian, meskipun mendorong kemunculan beberapa narasi inovatif, kini semakin mendekati model internet tradisional. Beberapa model bisnis platform baru sudah sangat mirip dengan Web2, namun umpan balik terhadap komunitas relatif terbatas.

Platform penerbitan aset semakin menjadi bidang yang dilirik oleh berbagai institusi. Namun, tren ini juga membawa beberapa masalah. Beberapa proyek yang sepenuhnya terlepas dari blockchain juga mulai menerbitkan token, bahkan menjadi platform penerbitan aset off-chain yang baru. Perilaku spekulatif yang ekstrem ini terus mengurangi batas bawah industri.

Meskipun muncul beberapa konsep dan upaya baru, seperti DeSci (ilmu terdesentralisasi), yang mencoba menggabungkan spekulasi dengan inovasi, hasilnya tidak memuaskan. Pasar tampaknya lebih bersemangat mengejar tren jangka pendek, seperti token selebriti. Ketika pasar mendingin dan narasi melemah, beberapa proyek bahkan mulai mengadopsi pola ponzi yang jelas untuk menarik investor.

Dibandingkan dengan inovasi di bidang DeFi dan lainnya pada siklus sebelumnya, perilaku spekulatif di tahap ini tampaknya sulit menghasilkan hasil yang benar-benar berharga. Kita mungkin perlu memikirkan kembali, sambil mempertahankan vitalitas inovasi, bagaimana membangun aturan industri yang lebih sehat.

Emporio Ekonomi Perhatian

Dalam pasar enkripsi saat ini, kunci keberhasilan proyek telah beralih dari teknologi dan narasi ke perebutan perhatian. Banyak proyek yang mengadopsi sistem poin atau langsung menginvestasikan dana untuk menarik KOL, membentuk pola yang mirip dengan pemasaran internet tradisional. Meskipun cara ini memberikan hasil yang signifikan dalam jangka pendek, mungkin sulit untuk menangkap nilai jangka panjang.

Beberapa proyek berusaha untuk mengkuantifikasi kekuatan perhatian, bahkan memperkenalkan teknologi AI untuk mengevaluasi "nilai" informasi. Namun, apakah model ini benar-benar dapat mencerminkan nilai jangka panjang masih perlu dilihat. Token semakin menjadi "barang cepat habis", dan persaingan antar proyek semakin ketat.

Meskipun upaya pemasaran itu sendiri tidak bisa dipandang sebelah mata, namun saat ini pasar menunjukkan tren yang sepenuhnya terPump. Monetisasi pengaruh telah menjadi model bisnis yang matang, mulai dari pejabat tinggi hingga bursa besar dan bahkan KOL biasa, tampaknya semua orang terlibat dalam permainan ini. Namun, apakah model ini benar-benar dapat mendorong perkembangan sehat industri, masih patut dipertanyakan.

Kesimpulan

Seiring dengan stablecoin dan pembayaran blockchain yang secara bertahap menjadi arus utama, industri enkripsi sedang menghadapi perubahan besar. Namun, bagi penduduk asli industri, yang benar-benar dibutuhkan mungkin adalah inovasi asli di blockchain, aplikasi non-finansial, dan gelombang perkembangan baru, alih-alih dunia Web3 yang hanya mengejar lalu lintas.

Meskipun beberapa ramalan awal pendukung Bitcoin tampaknya mulai terbukti, kami tetap menantikan masa depan yang dapat menantang ramalan-ramalan ini. Jalur perkembangan industri enkripsi mungkin berliku, tetapi semangat inovasi tidak seharusnya hilang.