Tinjauan pasar kripto Q1 2025: Perubahan struktural di tengah fluktuasi makro

pasar kripto行情回顾:乱中求进

Pada awal tahun 2025, pasar kripto mulai berkembang di lingkungan yang kompleks dan berubah-ubah. Meskipun industri memiliki harapan besar untuk tahun baru, kuartal pertama menunjukkan situasi "fluktuasi makro yang tajam, inovasi mikro yang berjalan diam-diam."

Situasi ekonomi global menjadi faktor kunci yang mendominasi pasar. Federal Reserve menimbang antara inflasi yang berulang dan risiko resesi; ekspektasi penurunan suku bunga akibat resesi yang tidak terduga pada bulan Maret meskipun memberikan dorongan sementara terhadap preferensi risiko, namun tidak mampu mengimbangi kekhawatiran likuiditas yang disebabkan oleh pecahnya gelembung valuasi pasar saham. Pemerintah mendorong cadangan strategis negara Bitcoin dan undang-undang regulasi aset digital, melepaskan keuntungan struktural untuk industri, tetapi juga memperburuk perdebatan mengenai "biaya transformasi kepatuhan". Bitcoin mengalami penurunan sebesar 30% setelah menembus level tertinggi sejarah 100 ribu USD pada bulan Januari, yang mengungkapkan pengambilan keuntungan pasar atas "pasar setengah". Kinerja keseluruhan altcoin tergolong datar, namun inovasi seperti RWA dan pintu masuk pengguna tetap memberikan dorongan bagi industri.

Perlu dicatat bahwa beberapa bursa mempercepat penataan ekosistem terdesentralisasi, melalui penggabungan likuiditas dan teknologi abstraksi akun, mendorong pengguna untuk mengakses DeFi dan skenario lainnya secara tanpa hambatan, serta untuk pertama kalinya memungkinkan pengguna untuk langsung memperdagangkan aset terdesentralisasi di dalam bursa. Perubahan model "penggabungan terpusat dan terdesentralisasi" ini mungkin akan menjadi kunci pertumbuhan di siklus berikutnya.

analisis dampak lingkungan makro

Pada kuartal pertama 2025, data ekonomi Amerika Serikat memiliki dampak signifikan terhadap pasar kripto. Data bulan Januari secara keseluruhan kuat tetapi reaksi pasar datar, inflasi bulan Februari yang melebihi ekspektasi menyebabkan penurunan tajam dalam ekspektasi pemotongan suku bunga, Bitcoin mengalami penurunan besar, dan perbaikan data ekonomi bulan Maret menyebabkan rebound sementara, tetapi PCE inti sekali lagi memicu penurunan.

Kebijakan tarif pemerintah telah meningkatkan tekanan inflasi dan menambah ketidakpastian pasar. Melihat ke depan, pergerakan pasar kripto masih akan sangat bergantung pada data makro dan kebijakan Federal Reserve, sehingga para investor perlu memantau dengan cermat dinamika data inflasi dan pekerjaan.

evaluasi dampak kebijakan

Pemerintah menandatangani perintah eksekutif pada bulan Maret untuk membangun cadangan Bitcoin strategis, dengan tujuan untuk mengangkatnya sebagai "aset cadangan kedaulatan". Meskipun harga Bitcoin melonjak dalam jangka pendek, namun kemudian turun. Dalam jangka panjang, langkah ini dapat memicu negara lain untuk meniru, mendorong Bitcoin menjadi aset cadangan internasional.

Dalam hal regulasi, pemerintah mendorong perubahan kepemimpinan lembaga pengawas, membentuk kelompok kerja aset enkripsi, menetapkan standar klasifikasi token, dan menghentikan litigasi terhadap beberapa perusahaan. Lingkungan regulasi menjadi jauh lebih longgar, mendorong investor institusi untuk mempercepat masuk.

Dalam bidang stablecoin, pemerintah membangun kerangka regulasi federal untuk itu, memungkinkan akses ke sistem pembayaran, dan secara tegas melarang penerbitan mata uang digital bank sentral. Aplikasi stablecoin dalam pembayaran lintas batas semakin cepat, dengan integrasi yang lebih dalam ke dalam sistem keuangan tradisional.

Dalam hal kebijakan tarif, pemerintah menandatangani perintah administratif tentang tarif timbal balik, yang memicu balasan dari mitra dagang utama. Biaya perdagangan global meningkat, restrukturisasi rantai pasokan dipercepat, dan Amerika Serikat menghadapi tekanan inflasi dari impor. Pasar keuangan secara umum turun, dan likuiditas menghadapi tekanan.

Tren penggabungan CEX dan DEX

Bursa dan dompet Web3 sebagai pintu masuk lalu lintas yang penting, di masa lalu memiliki batasan yang jelas. Dengan berkembangnya jumlah pengguna dan peningkatan permintaan, keduanya mulai bergabung. Beberapa bursa meluncurkan produk dompet Web3, menurunkan ambang penggunaan. Sementara itu, proyek asli juga berinovasi di bidang dompet, seperti meluncurkan produk yang menggabungkan dompet dan platform perdagangan, untuk mengatasi masalah manajemen aset multirantai.

Fusi CEX dan DEX mewakili pasar kripto yang bergerak dari "perpecahan yang saling bertentangan" menuju "simbiosis yang saling menguntungkan". Perubahan ini, sambil meningkatkan efisiensi dan inklusivitas, juga memunculkan tantangan baru dalam regulasi, keamanan, dan tata kelola. Di masa depan, peserta yang dapat lebih baik menyeimbangkan efisiensi terpusat dan keuntungan desentralisasi diharapkan dapat memimpin arah evolusi infrastruktur keuangan generasi berikutnya.