Aset digital menunjukkan ketahanan yang luar biasa di era yang penuh gejolak

Pada bulan Juni 2025, pasar keuangan global sedang menghadapi ujian yang berat. Konflik antara Ukraina dan Rusia semakin memburuk, ketegangan perdagangan antara AS dan China muncul kembali, dan situasi di Timur Tengah semakin tegang. Dalam situasi yang kompleks ini, harga aset safe haven tradisional, yakni emas, menembus 3450 dolar AS/ons, mendekati rekor tertinggi dalam sejarah. Namun, Bitcoin menunjukkan stabilitas yang mengejutkan di sekitar 105.000 dolar AS. Performa yang "terputus" dari krisis geopolitik ini mencerminkan perubahan mendalam dalam fundamental pasar aset digital.

I. Pengaruh Konflik Geopolitik Menurun: Dari Pengganda Kepanikan Menjadi Penyangga Risiko

1. Efek "penonaktifan" dari benturan konflik

Setelah serangan udara pada 13 Juni di suatu negara Timur Tengah, Bitcoin hanya turun 2% dalam waktu 2 jam sebelum segera stabil, yang kontras tajam dengan penurunan harian 10% selama konflik di suatu daerah pada tahun 2022. Peningkatan ketahanan ini berasal dari perubahan struktural pasar: data menunjukkan bahwa pada tahun 2025, proporsi pemegang jangka panjang melebihi 70%, sementara proporsi spekulasi turun ke level terendah dalam lima tahun. Investor institusi melalui sistem lindung nilai yang dibangun di pasar derivatif, secara efektif meredam dampak mendadak dari kejadian yang tidak terduga.

2. Perubahan Paradigma Logika Menghindari Risiko

Atribut "emas digital" Bitcoin yang ada dalam pemahaman tradisional sedang didefinisikan ulang. Di bawah ekspektasi dimulainya siklus penurunan suku bunga Federal Reserve, korelasi negatif antara Bitcoin dan hasil nyata obligasi AS 10 tahun (-0,72) meningkat secara signifikan, menjadikannya lebih dekat sebagai "alat lindung nilai likuiditas" daripada sekadar aset lindung nilai. Ketika lelang obligasi AS pada 1 Juni mengalami kelesuan yang menyebabkan lonjakan suku bunga nyata, penguatan terbalik Bitcoin membuktikan atribut baru ini.

3. "Penyerapan Terarah" dari Geopremium

Krisis rantai pasokan energi yang disebabkan oleh konflik di Timur Tengah secara objektif mempercepat proses de-dolarisasi. Proporsi ekspor minyak yang diselesaikan melalui Bitcoin oleh bank sentral suatu negara di Timur Tengah telah melebihi 15%, penetrasi ekonomi riil ini mengubah sebagian risiko geopolitis menjadi permintaan yang kaku untuk Bitcoin. Laporan dari lembaga analisis blockchain menunjukkan bahwa volume transaksi on-chain dari alamat dompet di daerah konflik meningkat 300% setelah peristiwa tersebut.

Dua, Permainan Bertahap dalam Siklus Makro: Dukungan Ganda dari Harapan Penurunan Suku Bunga dan Penurunan Inflasi

1. Dividen kepastian pergeseran kebijakan moneter

Alat pasar menunjukkan bahwa probabilitas ekspektasi investor terhadap penurunan suku bunga di kuartal ketiga telah mencapai 68%, yang langsung tercermin dalam penajaman struktur berjangka Bitcoin: premi tahunan kontrak berjangka 15 Juni meningkat menjadi 23%, mencetak rekor tertinggi sejak pengurangan setengah pada 2024. Data historis menunjukkan bahwa dalam 3 bulan sebelum siklus penurunan suku bunga dimulai, rata-rata kenaikan Bitcoin mencapai 37%, jauh melebihi 12% dari emas.

2. Penyelesaian Struktural dari Inflasi yang Kaku

Indeks harga PCE inti bulan Mei turun menjadi 2,8% dibandingkan tahun lalu, sementara indeks tekanan rantai pasokan kembali ke level sebelum pandemi. Ini melemahkan narasi anti-inflasi Bitcoin, namun secara tak terduga melepaskan atributnya sebagai "aset sensitif terhadap pertumbuhan". Laporan keuangan terbaru dari sebuah perusahaan publik menunjukkan bahwa perlakuan akuntansi untuk Bitcoin yang dimiliki perusahaan telah berubah dari "aset tak berwujud" menjadi "cadangan strategis", menandakan bahwa institusi mulai memasukkannya ke dalam kerangka penilaian saham pertumbuhan.

3. Ruang arbitrase dari perbedaan kebijakan antara China dan Amerika Serikat

Bank Sentral China telah meningkatkan cadangan emasnya selama 6 bulan berturut-turut menjadi 30.000 ons, sementara Kementerian Keuangan AS mendorong penurunan indeks dolar sebesar 12% tahun ini melalui strategi "penurunan terkontrol". Kebijakan moneter yang bertentangan ini telah menciptakan saluran abu-abu untuk arbitrase kapital lintas batas melalui bitcoin. Data pemantauan menunjukkan bahwa volume perdagangan bitcoin di jalur perdagangan China-AS meningkat 470% selama periode sengketa tarif.

Tiga, Perubahan Struktur Pasar yang Mendalam: Dari Kegembiraan Ritel ke Penetapan Harga Institusi

1. "Deleveraging" Struktur Posisi

Dalam kontrak berjangka yang belum diselesaikan pada tahun 2025, proporsi posisi lindung nilai untuk pertama kalinya melampaui 60%, dan tarif biaya modal untuk kontrak berkelanjutan tetap stabil di bawah 0,01% per hari. Perubahan ini membuat pasar tidak lagi bergantung pada dorongan dana leverage, dan fenomena "ledakan ganda bullish dan bearish" yang umum terjadi pada tahun 2021 hampir menghilang. Skala pengelolaan ETF Bitcoin oleh suatu lembaga manajemen aset besar telah melampaui 130 miliar dolar, dan volume pembelian bersih harian menunjukkan korelasi negatif yang signifikan dengan indeks volatilitas S&P 500 (VIX).

2. Struktur Likuiditas "Penguatan Bertingkat"

Sebuah akun kustodian di platform perdagangan tertentu telah mencapai saldo lebih dari 4 juta Bitcoin, yang sekitar 21% dari total pasokan yang beredar. Chip "cold storage" semacam ini membentuk stabilisator harga yang alami, sehingga tekanan jual jangka pendek sulit menembus level support kunci. Ketika serangan rudal pada 14 Juni di suatu negara memicu penjualan panik, lebih dari 3 miliar dolar AS muncul pada titik harga 100.000 dolar, dengan 90% berasal dari perdagangan OTC institusi.

3. "Tradisional Integrasi" dari Sistem Penilaian

Korelasi 90 hari antara Bitcoin dan indeks Nasdaq 100 telah turun dari 0,85 pada tahun 2021 menjadi 0,32, tetapi korelasi dengan saham kecil Russell 2000 meningkat menjadi 0,61. Perubahan ini mencerminkan bahwa pasar sedang membangun kembali logika penilaian menggunakan model penetapan harga aset tradisional: volatilitas Bitcoin (annual 45%) telah mendekati level saham pertumbuhan teknologi, jauh di bawah 128% pada tahun 2021.

Empat, Analisis Harga Jangka Pendek

Bitcoin mendapatkan dukungan di rata-rata bergerak sederhana 50 hari (103,604 dolar) pada hari Jumat, tetapi para pembeli kesulitan untuk mendorong harga di atas rata-rata bergerak eksponensial 20 hari (106,028 dolar). Ini menunjukkan kurangnya pembeli di level tinggi.

Menurut grafik harian, rata-rata pergerakan 20 hari cenderung datar, dan indeks kekuatan relatif (RSI) berada di dekat titik tengah, yang tidak memberikan keuntungan yang jelas bagi pihak bullish atau bearish. Jika pembeli mendorong harga melewati rata-rata pergerakan 20 hari, Bitcoin mungkin akan naik ke kisaran $110,530 hingga $111,980. Diharapkan penjual akan mempertahankan wilayah atas ini dengan tegas, tetapi jika pihak bullish mengambil alih, harga mungkin melambung hingga $130,000.

Di sisi penurunan, penembusan di bawah rata-rata bergerak 50 hari dapat menantang level psikologis kunci di 100.000 dolar AS. Jika menembus level tersebut, harga bisa jatuh ke 93.000 dolar AS.

Pada grafik 4 jam, penjual berusaha menghentikan rebound harga di garis rata-rata 20 hari. Jika harga jatuh tajam dan menembus di bawah 104.000 dolar AS, keuntungan jangka pendek akan beralih ke sisi bearish. Bitcoin mungkin jatuh ke 102.664 dolar AS, kemudian turun ke 100.000 dolar AS. Diperkirakan pembeli akan dengan tegas mempertahankan level 100.000 dolar AS.

Bull harus mendorong harga untuk menembus rata-rata bergerak 50 hari untuk mendapatkan kendali. Setelah itu, harga mungkin melesat hingga 110.530 dolar.

Lima, Proyeksi Masa Depan: Tidur Musim Panas dan Serangan Musim Gugur

1. Juni-Agustus: Periode Konsolidasi

Kekosongan kebijakan Federal Reserve mungkin menyebabkan Bitcoin berfluktuasi di kisaran 98.000-112.000 dolar AS. Titik pengamatan kunci adalah apakah pertemuan FOMC bulan Juli akan memberikan sinyal penurunan suku bunga yang jelas, secara teknis, rata-rata pergerakan 200 hari (saat ini dilaporkan 96.500 dolar AS) akan menjadi dukungan yang kuat. Pengaruh impulsif dari konflik geopolitik masih ada, tetapi indikator kedalaman pasar menunjukkan bahwa jumlah dana yang dibutuhkan untuk setiap fluktuasi harga 1% telah meningkat menjadi 3 kali lipat dari tahun 2022.

2. 9-11 bulan: Gelombang utama dimulai

Polanya musiman sejarah menunjukkan bahwa rata-rata kenaikan pada bulan Oktober mencapai 21,89%, dikombinasikan dengan kemungkinan pemotongan suku bunga pertama oleh Federal Reserve, Bitcoin mungkin akan memulai perjalanan untuk mencapai 150.000 dolar AS. Pada saat itu, puncak jatuh tempo utang AS (6,5 triliun dolar AS) mungkin memaksa Federal Reserve untuk memperbesar neraca, pelepasan kembali likuiditas dolar AS akan menjadi katalis terbaik. Pasar opsi telah menunjukkan akumulasi besar untuk opsi beli dengan jatuh tempo bulan Desember dan harga eksekusi 140.000 dolar AS.

3. Peringatan Risiko: Ketidakpastian Regulasi

Tindakan penegakan hukum terhadap penerbit stablecoin tertentu oleh regulator mungkin memicu volatilitas jangka pendek, tetapi dalam jangka panjang, normalisasi persetujuan ETF spot akan menarik lebih dari 200 miliar dolar AS dana manajemen aset tradisional untuk masuk. Investor perlu waspada terhadap "penyesuaian Natal" setelah lonjakan di bulan November, data historis menunjukkan bahwa rata-rata penurunan pada tahap ini selama siklus pasar bullish mencapai 18%.

Kesimpulan: Penempatan Bitcoin dalam Tatanan Mata Uang Baru

Ketika emas hampir menembus 3500 dolar AS, kurva imbal hasil obligasi AS terus terbalik, dan proporsi penyelesaian lintas batas yuan melampaui dolar AS, kita sedang menyaksikan revolusi moneter terdalam sejak runtuhnya sistem Bretton Woods. Bitcoin memainkan peran ganda dalam perubahan ini: sebagai penerima manfaat dari runtuhnya kredit sistem lama, sekaligus sebagai pembangun infrastruktur dari tatanan baru. Stabilitas harganya tidak lagi berasal dari penurunan volatilitas, tetapi dari rekonstruksi dukungan nilai dasar—berubah dari simbol spekulatif menjadi jembatan likuiditas yang menghubungkan ekonomi riil. Mungkin seperti yang dikatakan oleh seorang investor terkenal: "Di tengah musim dingin panjang rekonstruksi tatanan mata uang fiat, Bitcoin membuktikan dirinya sebagai tunas yang paling tahan banting."