Perkembangan dan Masa Depan Stablecoin: Pelajaran yang Didapat dari Sejarah Perbankan Amerika Serikat

Stablecoin sebagai salah satu penyimpan nilai dan media pertukaran, biasanya terkait dengan dolar AS, telah mendapatkan penggunaan yang luas dalam waktu singkat. Meskipun volume perdagangan sangat besar, pemahaman orang tentang stablecoin masih terdapat ketidakjelasan.

Evolusi stablecoin telah melalui proses dari jaminan tidak mencukupi hingga jaminan berlebih, dari terpusat hingga terdesentralisasi. Ini memberikan referensi penting bagi kita untuk memahami struktur teknologi stablecoin dan menghilangkan kesalahpahaman.

Sebagai inovasi pembayaran, stablecoin menyederhanakan cara transfer nilai dan membangun pasar yang paralel dengan infrastruktur keuangan tradisional. Volume transaksinya dalam satu tahun telah melebihi jaringan pembayaran utama.

Untuk memahami keterbatasan dan skalabilitas stablecoin, sejarah perkembangan industri perbankan adalah perspektif yang berguna. Stablecoin mungkin akan mengikuti jalur perkembangan perbankan, dimulai dari simpanan dan surat berharga yang sederhana, secara bertahap mewujudkan ekspansi kredit yang kompleks.

Dalam beberapa tahun terakhir, stablecoin telah muncul dalam tiga bentuk utama: stablecoin yang didukung oleh mata uang fiat, stablecoin yang didukung oleh aset, dan sintetis dolar yang didukung oleh strategi. Dengan membandingkan sejarah perbankan di Amerika Serikat, kita dapat lebih memahami kelebihan dan kekurangan dari bentuk-bentuk ini serta arah perkembangan di masa depan.

Perkembangan Stablecoin

Sejak peluncuran USDC pada tahun 2018, perkembangan stablecoin telah membuktikan pola mana yang berhasil dan mana yang tidak. Pengguna awal terutama menggunakan stablecoin yang didukung oleh fiat untuk transfer dan tabungan. Meskipun stablecoin yang dihasilkan oleh protokol pinjaman terdesentralisasi yang dijaminkan secara berlebih juga memiliki kegunaan tertentu, tetapi permintaan sebenarnya terbatas. Pengguna jelas lebih cenderung pada stablecoin yang dihargai dalam dolar.

Beberapa jenis stablecoin telah gagal, seperti stablecoin terdesentralisasi dengan rasio jaminan rendah seperti Luna-Terra. Jenis lain seperti stablecoin berbunga masih dalam pengamatan, dan mungkin menghadapi hambatan pengalaman pengguna dan regulasi.

Seiring dengan keberhasilan penerapan stablecoin, muncul koin lain yang dihargai dalam dolar, seperti sintetis dolar yang didukung oleh strategi. Produk-produk ini belum sepenuhnya terdefinisi, terutama diadopsi oleh pengguna DeFi, yang mengambil risiko lebih tinggi untuk mendapatkan imbal hasil yang lebih tinggi.

Stablecoin yang didukung oleh mata uang fiat seperti USDT dan USDC telah diadopsi dengan cepat karena kemudahan dan keamanannya. Stablecoin yang didukung oleh aset relatif tertinggal, tetapi memiliki posisi penting dalam sistem perbankan tradisional.

Pelajaran dari Sejarah Perkembangan Perbankan di Amerika Serikat

Sebelum Undang-Undang Federal Reserve dikeluarkan pada tahun 1913, berbagai bentuk mata uang memiliki risiko dan nilai yang berbeda. Nilai sebenarnya dari surat berharga bank, simpanan, dan cek dapat bervariasi secara signifikan, tergantung pada penerbit, tingkat kesulitan penukaran, dan reputasi penerbit.

Hingga setelah tahun 1913, satu dolar baru setara dengan satu dolar. Saat ini, bank menggunakan simpanan melalui pembelian obligasi pemerintah, pemberian pinjaman, dan cara lainnya, tetapi tetap perlu menyeimbangkan keuntungan dan risiko.

Kredit adalah kunci dalam bisnis perbankan, dan juga cara untuk meningkatkan pasokan uang dan efisiensi modal. Stablecoin memberikan pengalaman yang mirip dengan simpanan bank dan surat berharga kepada pengguna, tetapi dalam bentuk yang dapat dikelola sendiri. Stablecoin dapat meniru mata uang fiat, dimulai dengan simpanan sederhana, dan berkembang seiring dengan matangnya protokol pinjam meminjam yang terdesentralisasi.

Melihat Tiga Jenis Stablecoin dari Sudut Pandang Simpanan Bank

stablecoin yang didukung oleh mata uang fiat

Mirip dengan uang kertas bank Amerika abad ke-19, stablecoin yang didukung oleh hukum dapat langsung ditukarkan dengan mata uang fiat. Kepercayaan pengguna terus meningkat, saat ini mencakup lebih dari 94% dari total pasokan stablecoin. Untuk mengatasi risiko, penerbit menerima audit dan mendapatkan kualifikasi yang relevan.

Bukti cadangan yang dapat diverifikasi dan penerbitan terdesentralisasi adalah arah pengembangan yang layak, tetapi belum diadopsi secara luas.

koin yang didukung aset stablecoin

Stablecoin yang didukung aset meniru cara bank menciptakan uang melalui kredit. Protokol pinjaman yang terdesentralisasi dengan over-collateralized menerbitkan stablecoin baru yang didukung oleh aset likuid di blockchain.

Mirip dengan bank tradisional, protokol ini menggunakan rasio jaminan dan mekanisme tata kelola yang ketat untuk melindungi nilai stablecoin. Pengguna dapat menilai protokol berdasarkan transparansi tata kelola, kualitas jaminan, keamanan kontrak pintar, dan standar lainnya.

Seiring lebih banyak aktivitas ekonomi beralih ke blockchain, stablecoin yang didukung aset mungkin akan mengambil pangsa yang lebih besar. Namun, kematangannya masih memerlukan waktu, mirip dengan proses perkembangan kredit bank tradisional.

sintetik dolar yang didukung strategi

Beberapa proyek meluncurkan token bernilai dolar yang didukung oleh jaminan dan strategi investasi. Ini tidak boleh dianggap sebagai stablecoin, melainkan lebih mirip dengan saham dolar dari dana lindung nilai terbuka, yang memiliki masalah kesulitan audit dan eksposur risiko.

Pengguna harus memahami risiko dan mekanisme sebelum menggunakannya. Otoritas regulasi telah mengambil tindakan terhadap "stablecoin" yang mirip dengan dana investasi saham. Meskipun populer di kalangan pengguna dengan toleransi risiko tinggi, volumenya terbatas.

Kesimpulan

Stablecoin telah digunakan secara luas, dibagi menjadi dua kategori besar: yang didukung oleh fiat dan yang didukung oleh aset. Token yang dihargai dalam dolar lainnya seperti synthetic dollar yang didukung oleh strategi juga sedang berkembang, tetapi tidak memenuhi definisi stablecoin.

Sejarah perbankan memberikan perspektif yang berguna untuk memahami stablecoin. Stablecoin perlu terlebih dahulu diintegrasikan di sekitar bentuk mata uang yang jelas dan mudah dipahami, mirip dengan proses perkembangan uang kertas Federal Reserve. Selanjutnya, stablecoin yang didukung aset mungkin akan meningkat, seperti halnya bank memperluas suplai uang melalui kredit.

Stablecoin telah menjadi cara remittance yang paling ekonomis, dan diharapkan dapat membangun kembali industri pembayaran. Ini menciptakan peluang bagi perusahaan yang ada dan perusahaan rintisan, memungkinkan mereka untuk berkembang di platform pembayaran baru yang rendah gesekan dan rendah biaya.