On-chain Wall Street: Ondo Finance menghubungkan dunia keuangan nyata dengan dunia enkripsi

1. Latar Belakang Pasar

Gelombang berikutnya dari dunia blockchain tidak hanya berkaitan dengan kinerja dan throughput, tetapi juga bagaimana mengintegrasikan aset dunia nyata dengan keuangan terdesentralisasi secara mendalam. Jalur RWA sedang memimpin transformasi dari teknologi ke aset, memungkinkan ekosistem on-chain dan kekayaan tradisional untuk bertemu seperti yang belum pernah terjadi sebelumnya. Saat ini, RWA telah menjadi kategori DeFi terbesar ketujuh, dengan total nilai terkunci melebihi 12 miliar dolar.

Obligasi pemerintah AS adalah salah satu aset keuangan dengan likuiditas terdalam di dunia. Volume transaksi harian rata-ratanya mencapai puluhan triliun dolar AS setiap tahun, dengan likuiditas yang sangat tinggi dan spread bid-ask yang sangat rendah. Sebagai contoh risiko gagal bayar nol, imbal hasil obligasi pemerintah AS dianggap sebagai suku bunga tanpa risiko, yang menyediakan titik acuan yang dapat diandalkan untuk penetapan harga berbagai aset dan manajemen risiko.

Kombinasi RWA dengan obligasi pemerintah AS telah menjadi paradigma terbaik bagi aset off-chain untuk menuju inovasi on-chain. Tokenisasi obligasi pemerintah tidak hanya mewarisi keuntungan inti dari obligasi AS, tetapi juga mengintegrasikan transparansi, efisiensi, dan kemampuan untuk digabungkan dari DeFi, menciptakan alat investasi yang belum pernah ada sebelumnya. Ada prediksi yang menunjukkan bahwa hingga tahun 2030, ukuran pasar tokenisasi aset non-likuid global akan melampaui 16 triliun dolar AS. Hingga 13 Mei 2025, nilai pasar obligasi pemerintah yang ditokenisasi telah melonjak dari sekitar 1,39 miliar dolar AS setahun lalu menjadi 6,89 miliar dolar AS, membuktikan potensi pertumbuhan eksponensial dari jalur ini.

Ondo Finance melalui produk unggulannya USDY dan OUSG, telah mengambil posisi terdepan di pasar obligasi pemerintah AS yang ter-tokenisasi. Kedua produk ini menyumbang sekitar 25% pangsa pasar di antara semua aset obligasi pemerintah AS yang ter-tokenisasi, jelas unggul dibandingkan produk sejenis lainnya.

Total TVL Ondo Finance juga terus mencetak rekor baru. Pada 3 Maret 2025, platform ini mengumumkan bahwa TVL-nya pertama kali melampaui 1 miliar dolar AS, dan saat ini dalam waktu singkat dua bulan telah mendekati 1,2 miliar dolar AS.

Di tengah penurunan inflasi global dan diferensiasi suku bunga, permintaan investor untuk aset yang stabil dan memiliki likuiditas tinggi terus meningkat, dan obligasi negara yang ter-tokenisasi pun lahir. Selanjutnya, kami akan menganalisis secara mendalam keunggulan inti Ondo Finance dan bagaimana ia menjembatani dunia enkripsi dengan Wall Street.

2. Ringkasan

2.1 Deskripsi Proyek

Ondo Finance telah meluncurkan tiga produk tokenisasi obligasi dan surat utang AS, yang dikelola oleh lembaga manajemen aset, berupa ETF besar dan likuiditas tinggi, yaitu Dana Obligasi Pemerintah AS (OUSG), Dana Obligasi Investasi Jangka Pendek (OSTB), dan Dana Obligasi Perusahaan Berimbal Tinggi (OHYG).

• Pangsa pasar: sekitar 20%
• Nilai pasar produk obligasi pemerintah: $122,511,877
• Biaya pengelolaan: 0,15%

2.2 Pengenalan Produk Inti

2.2.1 USDY

USDY adalah stablecoin yang menghasilkan bunga, didukung oleh obligasi pemerintah AS jangka pendek dan simpanan giro bank, pemegangnya dapat secara otomatis mendapatkan bunga dari aset dasar tanpa perlu berpartisipasi dalam kontrak tambahan atau staking.

Pengantar Mekanisme:

• Penerbitan dan Pencetakan: Ditujukan untuk lembaga dan investor yang memenuhi syarat di luar Amerika, dapat mencetak dan menebus setiap hari berdasarkan nilai bersih, setelah pencetakan pertama ada periode penguncian transfer selama 40-50 hari.
• Suku bunga dan APY: Hingga April 2025, target tingkat pengembalian tahunan USDY adalah sekitar 5,2%, yang ditentukan oleh pendapatan aktual dari aset dasar, dan ditetapkan serta diumumkan setiap bulan oleh dokumen tata kelola.

2.2.2 OUSG

OUSG adalah dana yang dapat dipindah tangankan secara on-chain, yang memberikan pemegangnya eksposur terhadap obligasi pemerintah AS jangka pendek melalui pengelolaan di dana tertentu dan pembelian obligasi secara langsung, serta memperbarui nilai bersih setiap hari untuk mencerminkan kinerja aset terbaru dan pemotongan biaya.

Komponen mekanisme:

• Aset dasar: terutama berinvestasi pada obligasi AS jangka pendek serta obligasi negara dan dana GSE yang berkualitas tinggi.
• Struktur dana: Dikelola oleh lembaga profesional, pemegang dapat memperoleh bagian yang sesuai melalui pencetakan/penebusan token OUSG.
• Rilis harga: Memperbarui harga Oracle on-chain setiap hari, mendukung investasi dan penebusan instan 24/7.

Pembagian biaya:

• Biaya pengelolaan: tahunan 0,15%
• Biaya kinerja: 0%
• Biaya lainnya: tidak ada biaya langganan, biaya penebusan, atau biaya tersembunyi

Rumus perhitungan APY: (Akhir NAV / Mulai NAV)^(365/30) - 1

Diperbarui setiap hari kerja, berdasarkan perubahan nilai bersih pendapatan bersih selama 30 hari (dan 7 hari) terakhir untuk perhitungan tahunan.

3. Mekanisme Kunci: Menyambungkan Jembatan "Jarak Terakhir"

3.1 Flux Finance

Flux Finance membangun jalur kolaborasi dalam rantai industri, membawa likuiditas aset tradisional ke dalam lingkungan multichain, mendorong perdagangan atau penyediaan likuiditas stablecoin dan token RWA di DEX atau agregator.

Dasar teknis:

• Dengan memanfaatkan jaringan Layer2 dan kemampuan penyelesaian lintas batas Stellar
• Ondo Chain menyediakan jaringan verifikasi kepatuhan yang mendukung RWA secara asli
• Ondo Global Markets membangun platform on-chain untuk kustodian dan perdagangan lintas rantai

Hulu: Penerbitan dan Manajemen

• Keuangan tradisional: didukung oleh lembaga besar melalui ETF untuk menyediakan pendapatan dasar.
• Keuangan on-chain: Membawa hasil aset dunia nyata ke dalam on-chain melalui pencetakan token USDY dan OUSG.

Tengah: Mekanisme Peningkatan Nilai

• Dana：Pengguna dapat menukarkan OUSG melalui Flux Fund dengan batasan yang lebih rendah.
• Lend: OUSG menjadi satu-satunya jaminan berkualitas yang dapat dijadikan agunan, mewujudkan pembiayaan ulang dan penggunaan leverage dari sertifikat pendapatan.

Hulu: Mekanisme Penyampaian Nilai

• Mengalirkan nilai ke seluruh ekosistem Web3, menyediakan modal berbiaya rendah yang stabil untuk berbagai aplikasi
• Terus mengoptimalkan struktur tata kelola dan kepatuhan untuk menyesuaikan diri dengan lingkungan regulasi dan permintaan pasar yang berubah.

3.2 Ondo Chain

Ondo Chain adalah jaringan blockchain yang dirancang khusus untuk aset dunia nyata, yang ditujukan sebagai infrastruktur dasar untuk pasar keuangan tingkat institusi.

Inti komponen:

• Dukungan asli untuk aset nyata
• Model "izin" pada mekanisme verifikasi
• Alat jembatan lintas rantai yang dikembangkan sendiri Ondo Bridge
• Proses KYC yang wajib

Potensi cacat:

• Mekanisme verifikasi izin dapat menyebabkan peningkatan tingkat sentralisasi jaringan
• Aspek keamanan masih perlu diverifikasi lebih lanjut

3.3 Pasar Global Ondo

Ondo Global Markets adalah platform tokenisasi yang bertujuan untuk mengalihkan aset keuangan tradisional ke on-chain, memberikan saluran perdagangan on-chain 24 jam kepada investor global.

Bagian Kunci:

• Ondo Chain sebagai infrastruktur dasar
• Jembatan Ondo mewujudkan transfer aset dengan berbagai jaringan blockchain
• Bekerja sama dengan ekosistem lembaga keuangan tradisional

Keunggulan:

• Memberikan kenyamanan yang belum pernah ada sebelumnya bagi para investor pengguna
• Menyederhanakan proses keuangan tradisional bagi lembaga

Kekurangan potensial:

• Belum mencapai integrasi penuh dengan keuangan tradisional
• Perlu menimbang risiko dan imbal hasil, memastikan stabilitas sistem

4. Perbandingan Mekanisme

Ondo Finance melalui tiga mekanisme kunci, menghubungkan keuangan tradisional dengan dunia enkripsi, mencapai on-chainisasi dan pelepasan likuiditas total dari aset nyata:

• Ondo Chain menyediakan dukungan asli dan verifikasi kepatuhan untuk aset tingkat tinggi
• Ondo Global Markets mengumpulkan dana ritel menjadi satu kolam jaminan
• Mekanisme fToken di Flux Finance mewujudkan "menyimpan segera mendapatkan bunga, meminjam segera mendapatkan bunga" dalam sebuah lingkaran tertutup.

5. Kesimpulan

Ondo Finance menjadi pusat penghubung untuk tokenisasi aset nyata di dunia on-chain, mengguncang inovasi likuiditas di persimpangan antara keuangan tradisional dan dunia on-chain. Ini akan mengintegrasikan secara mendalam RWA yang mematuhi peraturan, pengumpulan dana antar lembaga, dan ekosistem fToken yang menghasilkan bunga secara instan, dengan cepat melepaskan potensi pasar, dan terus menarik arus modal baru.

Ke depan, seiring dengan optimasi berkelanjutan dari mekanisme ini, Ondo Finance tidak hanya membuka lautan biru senilai 16 triliun, tetapi juga ruang pertumbuhan yang melampaui imajinasi dalam proses digitalisasi aset nyata.

6. Ringkasan Sorotan

1. RWA memberdayakan ekosistem on-chain: melalui produk seperti USDY, OUSG, mentokenisasi obligasi pemerintah AS untuk memperkenalkan "tingkat suku bunga tanpa risiko" sebagai acuan untuk DeFi.

2. Tiga mekanisme bekerja sama untuk melepaskan likuiditas: Ondo Chain, Ondo Global Markets, dan platform Flux bersinergi menjembatani "jalan terakhir" antara keuangan tradisional dan dunia enkripsi.

3. Pengguna kecil dan institusi berjalan berdampingan: Memecahkan batasan tingkat tinggi, dana kecil juga dapat berpartisipasi dalam strategi tingkat tinggi, sambil memenuhi kebutuhan kepatuhan dan keamanan tingkat institusi.

4. Transaksi dan penyelesaian instan, sepanjang waktu: Mendukung pencetakan, penebusan, dan transfer aset lintas rantai 24/7, membangun infrastruktur keuangan on-chain yang efisien dan transparan.

5. 16 triliun pelopor lautan biru: integrasi mendalam antara aset keuangan tradisional dan inovasi on-chain, merebut pasar tokenisasi yang besar, dan membuka ruang pertumbuhan yang tak terbatas untuk digitalisasi aset nyata.