Observasi Pasar Kripto Kuartal Pertama 2025: Kurangnya Garis Utama, Keuntungan Nyata Menjadi Fokus

Konferensi Konsensus Hong Kong pada bulan Februari 2025 tidak berhasil mencapai kesepakatan, dan pasar kripto pada kuartal pertama tahun 2025 juga kurang memiliki garis besar yang jelas.

Meninjau tahun 2024, Solana dengan melaksanakan strategi token tertentu, volume transaksi rantai tunggalnya melampaui ekosistem Ethereum, menjadi L1 blockchain publik pertama yang menang dalam kompetisi ruang blok. Namun, dasar kemenangan Solana tidaklah kokoh. Fundamental token yang terdiri dari perhatian, emosi, dan likuiditas, setelah volume transaksi di on-chain mengalami penurunan tajam karena efek liburan, sulit untuk mendukung valuasi tinggi, yang menyebabkan terjadinya penarikan besar-besaran pada bulan Februari 2025.

Pemimpin pasar yang lama telah memudar, dan pemimpin baru belum jelas. Berdiri di bulan Maret yang selalu tidak menentu, kami mencoba memprediksi garis utama pasar di masa depan.

Saat ini, dalam struktur pasar yang kacau, muncul tren baru: dana sedang beralih dari kompetisi berbasis narasi murni di blockchain ke pertanian hasil yang didukung oleh fundamental. Proyek perwakilan terutama dibagi menjadi tiga kategori:

1. Pertanian hasil baru neo-klasik dari proyek tertentu, Ve(3,3) versi yang ditingkatkan;
2. Beberapa proyek (3,3,3) model baru, adalah versi on-chain dari mekanisme proyek (3,3);
3. Proyek DePIN yang diwakili oleh proyek tertentu, memiliki variasi hasil pertanian dengan pendapatan nyata dan eksternalitas positif.

Dua jenis proyek sebelumnya telah mendapatkan perhatian tinggi di pasar, sementara jalur DePIN setelah setahun sepi, diskusi di pasar sangat sedikit. Namun, dalam laporan prospek tahunan 2025, jalur yang paling dijadikan favorit adalah DePIN, dan disarankan agar suatu blockchain publik mengembalikan fokus strategisnya ke DePIN pada tahun 2025.

Seperti yang kita ketahui, kunci untuk mendapatkan keuntungan yang berlebihan terletak pada pemilihan bidang yang kurang dikenal tetapi memiliki potensi. Semakin tidak diperhatikan DePIN, semakin layak untuk diteliti dan dikerjakan.

Beberapa data menunjukkan bahwa di antara lima proyek DePIN teratas dalam peringkat pendapatan, selain beberapa proyek yang sudah dikenal, ada dua pendatang baru yang masuk. Salah satu proyek tersebut menempati posisi teratas dengan pendapatan 10 juta dolar AS dalam 30 hari. Proyek ini telah mencapai pendapatan siklus tahunan sebesar 1,05 miliar dolar AS, menyediakan 487 juta jam daya komputasi, dan mendistribusikan lebih dari 3,6 miliar token sebagai hadiah, dengan hampir 1 juta transaksi on-chain.

Awalnya saya pikir pengakuan model pendapatan nyata di pasar kripto masih membutuhkan bertahun-tahun, tetapi melihat jalur pertumbuhan proyek tertentu, hari itu mungkin datang lebih cepat dari yang diharapkan.

Keberhasilan proyek ini di satu sisi berasal dari strategi kompetisi yang terDifferensiasi, memilih untuk memanfaatkan GPU berkinerja tinggi untuk membangun platform komputasi awan terdesentralisasi, menyediakan kekuatan komputasi GPU tingkat perusahaan untuk pengembang AI dan game di seluruh dunia; di sisi lain, tim berhasil menangkap peluang penggabungan AI dan enkripsi pada kuartal pertama 2024, berhasil menggalang dana dan membeli sejumlah besar GPU berkualitas tinggi, membangun batas kompetisi, dan mendorong proyek untuk cepat mencapai efek jaringan.

Baru-baru ini, ada pandangan di pasar bahwa model sumber terbuka dengan biaya rendah akan mengurangi permintaan kartu grafis high-end, yang membuat beberapa investor khawatir tentang keberlanjutan pendapatan proyek tertentu. Namun, pandangan ini sebenarnya adalah kebisingan pasar dan tidak perlu terlalu dikhawatirkan. Sebaliknya, penyebaran model sumber terbuka dapat merangsang pertumbuhan permintaan GPU high-end. Selain itu, inovasi paradigma baru di bidang AI seperti kecerdasan embodied dapat menjadi pendorong untuk kurva pertumbuhan kedua proyek tersebut.

Tim proyek saat ini sedang berupaya menarik lebih banyak penyedia daya GPU kelas enterprise yang berkualitas tinggi untuk bergabung dengan jaringan, serta meluncurkan jaringan tertentu untuk memberikan dukungan kepatuhan dan mengurangi hambatan masuk bagi penyedia.

Secara keseluruhan, DePIN telah berevolusi dari "penipuan epik" pada tahun 2023 menjadi jaringan kolaborasi perangkat fisik yang memiliki pendapatan nyata dan eksternalitas positif, tetapi pasar belum sepenuhnya mencerminkan hal ini. Ini justru memberikan peluang potensial bagi para investor.