Peluang Baru di Pasar Kripto: Pergerakan Alts Mungkin Segera Tiba

Dalam konteks suasana pasar yang suram dan arah yang tidak jelas saat ini, kita mungkin sedang berada di periode tenang terakhir sebelum ledakan "musim altcoin" berikutnya. Berbeda dengan tren kenaikan yang umum, pasar di masa depan akan didorong oleh narasi inti seperti ETF, pendapatan nyata, dan adopsi institusi.

Kita mungkin berada di titik balik yang krusial - tahap paling menantang dalam siklus pasar. Pada saat ini, sebagian besar peserta pasar memilih untuk menunggu karena kelelahan atau keraguan, hanya sedikit orang yang diam-diam menyelesaikan pengaturan perdagangan yang mungkin berdampak seumur hidup.

Sinyal altcoin musim telah muncul

Baru-baru ini, Bitcoin mencetak harga penutupan bulanan tertinggi dalam sejarah, tetapi dominasi pasar mulai menurun. Sementara itu, para whale dalam waktu singkat menyerap sejumlah besar ETH, senilai sekitar 3 miliar dolar AS, sementara saldo Bitcoin di bursa turun ke titik terendah dalam beberapa tahun.

Investor ritel masih bersikap wait and see. Indikator emosi berada pada level rendah — ini adalah keadaan pasar yang paling ideal bagi mereka yang masuk lebih awal.

Segala sesuatu sedang dipersiapkan saat ini.

Saat ini, indeks spekulasi alts masih di bawah 20%, pasangan ETH/BTC akhirnya mencatatkan candle bulanan positif setelah beberapa minggu. Persetujuan ETF alts tertentu sudah pasti terjadi. Perputaran modal di blockchain telah dimulai dengan diam-diam, dan dana secara halus mengalir ke bidang-bidang yang sesuai dengan narasi pasar seperti DeFi, aset dunia nyata (RWA), dan restaking.

Tetapi ini bukan tahun 2021, jenis pasar yang "semua orang lepas landas" tidak akan terulang.

Pergerakan pasar selanjutnya akan lebih selektif dan sangat dipengaruhi oleh narasi. Modal sedang mengalir ke keuntungan nyata, infrastruktur abstrak lintas rantai, dan aset struktural ETF yang memiliki mekanisme hasil staking.

Jika Anda terus mengumpulkan dengan diam-diam, ini adalah sinyal Anda.

Perubahan Mendalam di Bidang DeFi

Kita sedang menyaksikan DeFi bergerak menuju tahap "lebih terinstitusionalisasi, lebih tak terlihat". Di satu sisi, istilah keuangan yang dirancang khusus untuk institusi, seperti obligasi re-staking, kredit perpanjangan otomatis dengan suku bunga tetap, dan gudang siklus stablecoin, sedang berkembang pesat. Di sisi lain, lapisan komposabilitas seperti Enso dan Dynamic sedang menyederhanakan kompleksitas operasi bagi pengguna biasa.

Tetapi pada akhirnya, hanya protokol yang melampaui "permainan poin", yang mengintegrasikan nilai ekonomi nyata atau skenario penggunaan, yang dapat terus menarik aliran modal. Di balik ini, pemenang sejati akan menjadi protokol yang mampu menggabungkan pengalaman pengguna lintas rantai yang mulus, infrastruktur yang aman, dan pengembalian investasi yang dapat diprediksi serta mirip dengan dunia nyata.

Berikut adalah enam tren yang sedang terjadi di bidang DeFi:

1. Optimasi Pendapatan Stabil Koin dan Pendapatan Tetap DeFi

DeFi semakin meniru keuangan tradisional dengan mengubah koin stabil menjadi aset berimbal hasil tinggi dan mirip dengan pendapatan tetap untuk menarik dana. Dalam konteks peningkatan volatilitas pasar spot, berbagai protokol semakin fokus pada efisiensi modal dan struktur suku bunga tetap untuk memenuhi kebutuhan ganda institusi dan ritel.

Namun perlu dicatat bahwa imbal hasil tinggi (15%+) yang dipromosikan biasanya memerlukan leverage, staking ulang, atau strategi siklik. Setelah dikurangi biaya, slippage, dan risiko yang mengganggu, tingkat pengembalian bersih yang sebenarnya mungkin lebih mendekati 6-9%. Selain itu, komposabilitas yang mendukung struktur siklik ini meskipun memberikan kemudahan, juga meningkatkan risiko sistemik dari likuidasi berantai dan depegging stablecoin.

2. Integrasi likuiditas lintas rantai dan pengalaman pengguna

Cara pengguna berinteraksi dengan likuiditas multi-rantai sedang mengalami perubahan mendasar. Pengalaman pengguna lintas rantai sedang berevolusi dari proses jembatan yang rumit menjadi sistem setoran berbasis niat yang tidak terasa, batas antara rantai berhasil diabstraksi.

Trennya sangat jelas: penangkapan nilai secara bertahap berpindah dari L1 blockchain itu sendiri ke infrastruktur dan lapisan pengiriman pesan yang dapat digabungkan.

3. Staking ulang dan pasar keamanan on-chain

Re-staking terus berkembang menjadi pasar keamanan on-chain yang independen, pada dasarnya menginjeksikan ETH re-staking ke dalam produk terstruktur, membangun mekanisme penghasilan yang mirip dengan obligasi perusahaan atau obligasi negara.

Dengan semakin banyaknya modal yang mengalir ke ekosistem protokol re-staking, kita sedang melihat bentuk baru dari "kurva hasil re-staking": harga utang jangka pendek dan utang jangka panjang akan diberi harga berbeda berdasarkan pemahaman risiko, likuiditas keluar, dan risiko pemotongan, yang akan menghasilkan diskon atau premium.

Namun, kombinabilitas juga membawa kerentanan. Misalnya, struktur obligasi tanpa bunga berarti pokok harus terkunci hingga tanggal jatuh tempo, dan setiap kejadian penyitaan atau pemadaman validator dapat sangat merusak pokok — bahkan tanpa adanya kerentanan kontrak pintar.

4. Monetisasi dan Pemrograman Infrastruktur Data

Ruang blok tidak lagi menjadi kendala, tetapi keterlambatan data dan keterkaitan adalah masalahnya. Beberapa proyek bertujuan untuk menyediakan infrastruktur baca/tulis waktu nyata yang dapat dimonetisasi untuk pengembang Web3.

Tren ini sedang mendorong munculnya model bisnis middleware baru: menyediakan layanan akses data yang tidak bergantung pada rantai dengan latensi rendah kepada pengembang, dan mengenakan biaya berdasarkan permintaan. Di masa depan, model harga ala AWS dan sistem tingkat pengembang berdasarkan latensi mungkin akan diperkenalkan.

5. Infrastruktur kredit institusi dan integrasi RWA

Peminjaman di blockchain sedang menuju institusionalisasi, batas kredit yang diperpanjang secara otomatis, suku bunga mengambang yang cadangan, dan strategi RWA yang terleverage semakin menjadi fokus.

Kami sedang mendekati bisnis broker besar di rantai secara bertahap, produk pendapatan tetap yang siap secara kepatuhan dan terstruktur akan memimpin putaran pertumbuhan baru. Namun, strategi RWA membutuhkan oracle yang berkualitas tinggi dan logika penebusan yang kokoh. Setiap ketidakcocokan di luar rantai dapat memicu risiko de-pegging atau margin call secara besar-besaran.

6. Ekonomi airdrop dan penambangan insentif

Airdrop masih menjadi strategi utama untuk mendapatkan pengguna, meskipun data retensi pengguna terus menurun.

Namun data menunjukkan, dua minggu setelah airdrop, hanya sekitar 15% dari total nilai yang akan tersisa. Oleh karena itu, pihak proyek terpaksa menawarkan kelipatan poin yang lebih tinggi (seperti LP dapat mencapai 30 kali) atau mengikat manfaat tambahan (hak pengelolaan, peningkatan tingkat pengembalian) untuk menarik pengguna.

Proyek yang ingin memiliki likuiditas jangka panjang harus beralih ke mekanisme insentif yang berfokus pada retensi, seperti penguncian veNFT, mekanisme penghargaan berbasis waktu, atau hak akses untuk staking ulang, alih-alih hanya mengandalkan poin spekulatif untuk menarik pengguna baru.

Narasi Makro dan Kerangka Investasi

Meskipun gejolak geopolitik masih dapat memukul pasar dengan keras, pembeli struktural terus menyerap setiap penurunan. Alts tidak akan mengalami tren "naik bersama" seperti tahun 2021; sebaliknya, narasi yang memiliki katalis nyata (seperti ETF, pendapatan nyata, saluran distribusi bursa) akan menarik perhatian dari spekulasi Meme murni.

1. Latar belakang makro: volatilitas yang terkait dengan berita utama

Selama peristiwa geopolitik baru-baru ini, harga Bitcoin turun dari 105.000 dolar menjadi sedikit di bawah 99.000 dolar, yang sekali lagi membuktikan bahwa pasar tahun 2025 dipicu oleh berita utama.

Interpretasi pasar: Dengan akumulasi leverage bearish setelah tiga bulan sideways, ketakutan geopolitik hanya memicu perebutan likuiditas, mendorong chip dari pemegang yang tidak yakin ke akun jangka panjang. ETF terus menyerap chip yang beredar, setiap ketidakstabilan makro mempercepat perpindahan ini. BTC saat ini berfluktuasi di sekitar 107.000 dolar AS, meskipun sekitar 25% lebih rendah dari puncak saat ini, namun tetap di atas zona "beli" dalam model valuasi pelangi (yaitu di bawah 94.000 dolar AS).

2. Keheningan musim panas, atau persiapan sebelum melompat?

Meskipun statistik musiman menunjukkan bahwa pasar Q3 mungkin akan cukup sepi, dua kekuatan struktural telah memecahkan tren ini:

• Pembelian stabil ETF: Pengalaman tahun 2024 menunjukkan bahwa aliran dana ETF yang stabil menciptakan dasar struktural. Setelah tekanan jual dari penambang semakin berkurang dan koin terus mengalir ke dalam kas perusahaan, BTC dapat dengan cepat melonjak hingga 130.000 dolar jika volume perdagangan meningkat.
• Memimpin pasar saham AS: Indeks S&P 500 mencapai titik tertinggi baru pada 27 Juni, sementara Bitcoin menunjukkan kinerja yang tertinggal. Secara historis, kesenjangan ini sering kali diperbaiki oleh BTC dalam waktu 4 hingga 8 minggu. Jika preferensi risiko keseluruhan tetap optimis, pasar kripto mungkin hanya "tertinggal" dan bukan "gagal".

3. Narasi altcoin yang saat ini patut diperhatikan: ETF salah satu alts

Di pasar yang sangat kekurangan narasi "acara besar berikutnya", sebuah ETF spot untuk altcoin tertentu menjadi satu-satunya topik yang memiliki bobot tingkat institusi. Otoritas pengatur secara resmi membuka jendela peninjauan untuk empat aplikasi ETF pada bulan Januari tahun ini, dengan keputusan akhir yang akan diumumkan paling lambat pada bulan September.

Jika struktur ETF semacam itu di masa depan mencakup hadiah staking, perannya akan berubah dari "aset perdagangan L1 Beta Tinggi" menjadi "saham digital berbasis imbal hasil". Ini akan mendorong aset terkait staking juga dimasukkan ke dalam narasi ETF. Saat ini, harga altcoin di bawah 150 dolar tidak lagi murni spekulatif, melainkan merupakan persiapan untuk "perdagangan kemasan ETF".

4. Dukungan fundamental DeFi

Meskipun koin Meme dan narasi rotasi mendominasi topik panas di media sosial, protokol on-chain yang benar-benar memiliki arus kas justru diam-diam menguat.

5. Meme koin

Sebuah platform perdagangan baru-baru ini meluncurkan kontrak permanen yang menunjukkan pola perdagangan "menarik naik dan menjual": aset-aset dengan likuiditas rendah ini dinaikkan melalui kontrak permanen, tarif pendanaan dengan cepat berbalik negatif, dan para pemasar mengemasnya sebagai "rotasi sektor". Pada dasarnya, sebagian besar perdagangan ini bersifat ekstraktif—bukan tipe penciptaan nilai. Disarankan untuk menerima bahwa ini adalah "permainan Ponzi" dan menetapkan titik stop-loss dan take-profit yang jelas, atau mengabaikannya sepenuhnya.

Peringatan yang sama juga berlaku untuk koin Meme di suatu rantai, koin ini dapat melonjak 10 kali lipat dalam sehari, atau dapat anjlok 70%.

6. Proyek baru yang diterbitkan dan keuntungan struktural

• Salah satu platform perdagangan memasuki L2: Platform tersebut memilih suatu L2 sebagai solusi L2-nya dan mendorong perkembangan saham yang ter-tokenisasi. Ini memperkuat teori "rantai bursa" yang diperkenalkan oleh platform perdagangan lainnya. Platform ini mungkin dapat mendorong aktivitas pengguna Ethereum L2 dengan memanfaatkan basis pengguna jutaan mereka, menciptakan gelombang semangat di tengah periode rendah perdagangan musim panas yang biasa.
• Harga token dari beberapa proyek baru baru-baru ini menunjukkan bahwa bahkan setelah terjadi penjualan besar-besaran di awal, selama tim memiliki perencanaan yang dapat dipercaya dan peta jalan yang dapat diverifikasi, token mereka masih dapat memperoleh minat beli yang positif di pasar pada perdagangan sekunder.

7. Kerangka investasi kuartal ketiga 2025

• Posisi inti: terus melakukan alokasi besar-besaran untuk BTC, sampai skala aliran keluar ETF jelas melebihi aliran masuk (saat ini belum ada tanda-tanda tersebut).
• Rotasi Beta: Terus membangun posisi pada altcoin tertentu di bawah 160 dolar, menjadikannya sebagai pilihan alternatif ETF, dan dipasangkan dengan token terkait untuk mendapatkan potensi peningkatan hasil.
• Kombinasi DeFi fundamental: mengalokasikan bobot yang sama ke beberapa proyek DeFi utama; ketika salah satu proyek berkinerja baik, keuntungan akan diputar ke proyek yang berkinerja buruk.
• Posisi spekulatif: Batasi eksposur risiko koin Meme di bawah 5% dari total nilai aset bersih; anggap setiap kontrak perpetual pada koin Meme sebagai perdagangan opsi mingguan — gunakan biaya kecil untuk mendapatkan imbal hasil tinggi, dan tetapkan stop loss yang ketat.
• Pemicu peristiwa: Melacak acara-acara penting dari L2 di platform perdagangan tertentu; dalam token ekosistem terkait, mempersiapkan katalis yang berkaitan dengan pertumbuhan pengguna.

!["altcoin season" versi baru: meng告别 kenaikan umum, narasi ETF, pendapatan nyata, dan adopsi institusi akan menarik