Pasar Aset Kripto yang Berganti-ganti: Dari Spekulasi Konsep ke Nilai Substansial

Sejak awal tahun ini, pasar Aset Kripto menunjukkan tanda-tanda penurunan yang jelas. Tren ini tidak hanya terlihat pada koin kecil di platform perdagangan, bahkan token on-chain yang tampil menawan di kuartal keempat 2024 juga tidak luput, mengalami penurunan yang signifikan.

Sebagai contoh, token utama terkait AI Agent mengalami penurunan yang mencolok sejak 2025:

• Virtual turun 79,2%
• Ai16z turun 85.5%
• AIXBT turun 68%
• Griffain turun 80,3%
• Buzz turun 72,4%
• Fartcoin turun 67.5%
• ARC turun 62%
• Swarms turun 45%

Dalam waktu kurang dari tiga bulan, proyek-proyek teratas yang dulunya sangat diminati ini telah mengalami penurunan hingga delapan puluh persen. Meskipun tidak bisa langsung menyimpulkan bahwa jalur ini telah gagal, kenyataannya adalah bahwa perhatian investor dengan cepat hilang, dan situasi ini sulit untuk dibalik dalam jangka pendek.

Sama-sama menghadapi musim dingin adalah juga jalur koin selebriti. Dimulai dari gelombang yang diciptakan oleh Trump, berbagai selebriti bahkan negara mengikuti jejaknya. Namun, penurunan nilai token-token ini sejak puncaknya jauh lebih parah:

• Trump turun 77,1%
• Melania turun 91%
• Vine turun 92,7%
• jailstool turun 93.5%
• Jellyjelly turun 98%
• CAR turun 98,5%
• Libra turun 94,3%

Pasar Aset Kripto memiliki pemahaman umum: "berinvestasi pada yang baru, bukan yang lama", yang berarti dana selalu cenderung mengalir ke narasi baru. Namun, dibandingkan dengan AI Agent, penurunan di jalur koin selebriti jauh lebih tajam. Jadi, apa masalah utama yang dihadapi kedua jalur ini saat ini? Dalam lingkungan pasar yang kekurangan narasi baru, apakah masih ada kemungkinan untuk melakukan terobosan?

Dilema Naratif Saat Ini: Konsep Mendahului, Implementasi Terlambat

Masalah utama dalam jalur AI Agent adalah bahwa sebagian besar proyek masih terjebak dalam tahap presentasi konsep dan perencanaan masa depan, kekurangan produk yang praktis dan dapat diterapkan secara luas. Bahkan jika ada beberapa layanan yang tersedia, sering kali ada masalah seperti kompleksitas operasional dan pengalaman pengguna yang buruk, yang membuat sulit untuk menarik investor biasa untuk berpartisipasi dalam jangka panjang. Yang lebih penting, beberapa pihak proyek melebih-lebihkan promosi untuk memenuhi antusiasme pasar terhadap "AI+Blockchain", tetapi realisasi yang sebenarnya terus tertunda. Seiring berjalannya waktu, kesabaran investor habis, dana mulai menarik diri, yang menyebabkan harga token terkait merosot tajam.

Jalur koin selebriti menghadapi dilema "penurunan efek selebriti". Trump tidak diragukan lagi adalah permulaan yang sangat menarik, tetapi pengikut berikutnya — baik itu pejabat, selebgram, atau bintang — sulit untuk meniru panas dan emosi pasar yang awal. Penurunan berkelanjutan dalam popularitas pasar membuat koin selebriti menunjukkan karakteristik yang hanya sesaat, kepercayaan investor dengan cepat memudar, dan harga kemudian jatuh drastis.

Dasar dari masalah yang dihadapi oleh jalur-jalur ini adalah, sebagian besar proyek hanya terjebak pada tahap spekulasi konsep, kekurangan model pendapatan yang substansial dan berkelanjutan. Baik itu AI Agent atau koin selebriti, narasi inti mereka terlalu bergantung pada masuknya dana dan perhatian jangka pendek dengan cepat, dan kekurangan daya tarik yang dapat menarik pengguna untuk berpartisipasi dalam jangka panjang. Begitu minat mulai memudar, harga sulit untuk dipertahankan, apalagi menarik dana baru masuk.

Mencari Nilai Sejati: Contoh Hyperliquid

Dalam lingkungan pasar yang saat ini lemah dalam narasi, kunci untuk menonjol adalah menemukan proyek yang memiliki "penghasilan nyata" dan "bersedia berbagi dengan pengguna". Apa yang disebut "penghasilan nyata" tidak hanya merujuk pada kenaikan harga jangka pendek saat koin diluncurkan, tetapi juga dapat menghasilkan pendapatan secara berkelanjutan melalui model bisnis aktual dan perilaku perdagangan, serta mengembalikan pendapatan ini kepada pemegang koin atau peserta ekosistem.

Hyperliquid adalah contoh yang khas. Model bisnisnya mirip dengan platform perdagangan terpusat, dengan pendapatan utama berasal dari biaya transaksi kontrak. Namun, Hyperliquid menggunakan 100% dari biaya transaksi untuk membeli kembali token Hype, mekanisme ini mengaitkan nilai token dengan kinerja bisnis aktual platform.

Menurut statistik dari platform data, Hyperliquid menguasai sekitar 45% dari volume perdagangan 24 jam di semua platform perdagangan terdesentralisasi untuk kontrak berjangka, dengan rata-rata volume perdagangan harian mencapai 3,78 miliar dolar AS dan pendapatan harian sekitar 1 juta dolar AS. Bahkan dalam kondisi pasar yang lesu saat ini, Hyperliquid tetap mempertahankan tingkat aktivitas yang sangat tinggi. Ini juga menjelaskan mengapa harga token Hype tetap menunjukkan kinerja yang kuat meskipun di tengah situasi dingin yang umum dialami oleh koin-koin alternatif baru-baru ini.

Kesimpulan

Tidak peduli seberapa populernya narasi, pada akhirnya akan kehilangan pesonanya. Yang dapat bertahan lama di pasar Aset Kripto adalah proyek-proyek yang menemukan titik kecocokan produk dengan pasar, memiliki tingkat keterikatan pengguna yang tinggi, dan menghasilkan keuntungan yang nyata. Dalam memilih target investasi, investor harus lebih memperhatikan substansi proyek dan potensi perkembangan jangka panjang, bukan spekulasi pasar jangka pendek.