Analisis Jalur AI Agent: Mengapa Masih Ada Ruang untuk Naik 10 Kali Lipat?

Sebelum menganalisis jalur AI Agent, mari kita lihat terlebih dahulu dari sudut pandang keseluruhan tentang perubahan yang dialami industri cryptocurrency dalam siklus ini:

Divergensi Pasar Bitcoin dan Cryptocurrency

Sebelum bull market ini, Bitcoin hampir setara dengan seluruh pasar cryptocurrency. Membeli Bitcoin berarti membeli aset kripto, mengakui mata uang kripto dan ide desentralisasi.

Namun, setelah disetujuinya ETF spot Bitcoin, dari kalangan politik hingga dunia bisnis, membeli Bitcoin dan mengakui nilai Bitcoin tampaknya telah menjadi pandangan mainstream. Namun, makna keberadaan cryptocurrency, terutama Ethereum dan altcoin lainnya, belum mendapatkan pengakuan luas dari masyarakat umum dan dana.

Alasannya bersifat multifaset, yang terpenting adalah masalah penempatan aset:

Bitcoin dianggap sebagai aset alternatif yang mirip dengan emas, dan sifatnya yang melindungi dari inflasi serta menjaga nilai aset melebihi mata uang sovereign diakui secara luas.

Sedangkan cryptocurrency lain seperti Ethereum masih dianggap sebagai saham konsep teknologi yang kurang memiliki model bisnis yang matang dan berkelanjutan di mata lembaga keuangan tradisional. Dibandingkan dengan raksasa teknologi seperti Nvidia, Microsoft, dan Amazon yang memiliki basis pengguna yang besar dan produk yang matang, proyek cryptocurrency seperti Ethereum tidak memiliki valuasi yang rendah, dan fleksibilitas pengembalian juga tidak cukup. Dari sudut pandang alokasi aset, perbandingan risiko dan imbal hasilnya cukup rendah.

Dari segi rasio Sharpe, Ethereum lebih rendah dibandingkan perusahaan teknologi seperti Meta dan Google. Sedangkan rasio Sharpe Bitcoin hanya kalah dari Nvidia yang tampil kuat di putaran bull market kali ini.

Faktor penting lainnya adalah lingkungan makro keseluruhan. Tingkat suku bunga saat ini dan tingkat pelonggaran moneter masih tidak dapat dibandingkan dengan pelonggaran besar-besaran selama pandemi sebelumnya. Ditambah dengan perkembangan pesat industri AI, hal ini menyebabkan daya tarik cryptocurrency terhadap dana luar pasar menjadi kurang. Ini mudah dipahami, jika dana yang terbatas diarahkan ke saham AI dan GPU, maka sulit untuk berinvestasi secara bersamaan pada altcoin dan Ethereum.

Ketidakseimbangan serius di dalam ekosistem cryptocurrency

Jika cryptocurrency sulit menarik dana luar, apakah dana dalam dapat menggerakkan cukup daya beli?

Perkiraan kasar jumlah total stablecoin di dalam pasar saat ini ( + jumlah posisi kontrak ), dapat ditemukan telah jauh melampaui pasar bullish sebelumnya. Namun, kecuali Bitcoin, sebagian besar altcoin belum mencapai titik tertinggi baru. Dimana letak masalahnya?

Akar masalah terletak pada ketidakseimbangan serius antara penawaran dan permintaan. Di sisi penawaran terdapat banyak proyek baru yang dinilai terlalu tinggi, sebagian besar proyek ini belum menemukan skenario aplikasi yang sebenarnya dan juga kekurangan pengguna yang nyata.

Keberadaan proyek-proyek ini berasal dari pendanaan berlebih oleh VC cryptocurrency selama bull market 2022. Karena banyaknya dana, banyak dana yang mengabaikan kualitas proyek demi menyelesaikan tugas investasi mereka, berinvestasi secara gila-gilaan.

Lalu siapa yang akan memberikan permintaan beli untuk proyek-proyek ini? Sebelumnya, terutama bergantung pada bursa terpusat. Namun setelah kejadian FTX, bursa terpusat menjadi fokus pengawasan, tidak hanya menghadapi risiko denda yang besar, pendirinya bahkan bisa masuk penjara. Oleh karena itu, tujuan bursa berubah dari memperluas basis pengguna dan meningkatkan volume perdagangan menjadi mendapatkan keuntungan.

Bursa yang berorientasi pada ekspansi pengguna pasti harus memberikan keuntungan, termasuk menurunkan valuasi proyek baru, berbagi kesempatan proyek awal, dan lain-lain. Di bawah tekanan regulasi, bursa memperkecil ekspansi offline, dan juga menghentikan bisnis keuntungan seperti IEO. Ini menyebabkan kurangnya dorongan untuk permintaan dan pembelian di pasar.

Keunggulan Unik AI Agent dibandingkan Meme Coin

Seperti yang kita ketahui, aplikasi inti dari cryptocurrency adalah perdagangan dan penerbitan aset. Setiap siklus bull market hanya dapat menghasilkan efek kekayaan jika terdapat model baru yang memungkinkan pengguna berpartisipasi dalam penerbitan dan perdagangan aset, yang pada gilirannya memicu fenomena bull market di mana dana di dalam pasar menggunakan leverage dan dana di luar pasar masuk.

Dalam kondisi penilaian proyek yang terlalu tinggi dan ketidakseimbangan pasokan dan permintaan yang serius, Meme coin menjadi titik terobosan pertama. Meme coin ditandai dengan pembiayaan tanpa VC dan peluncuran yang adil, menghasilkan efek kekayaan melalui lonjakan cepat dengan kapitalisasi pasar rendah, dan mendorong jalur baru dalam penerbitan dan perdagangan aset.

Salah satu karakteristik terpenting dari Meme coin adalah kurangnya kegunaan praktis. Nihilisme keuangan ini dapat mendekonstruksi manipulasi VC, dan juga cocok untuk segelintir pengguna cryptocurrency. Namun bagi sebagian besar pelaku dan institusi, partisipasinya terlalu sulit. Sangat sulit membayangkan menjelaskan kepada LP dana untuk berinvestasi dalam suatu proyek hanya karena "terlalu lucu".

Dan AI Agent dapat mengkonsolidasikan konsensus sebagian besar orang: dapat menceritakan kisah investasi infrastruktur AI kepada LP dana; dapat menjelaskan logika Meme di blockchain kepada para penggemar Meme; dapat menjelaskan logika investasi proyek jalur AI Agent kepada praktisi biasa dan VC.

Singkatnya, AI Agent adalah kesepakatan terbesar dalam industri Web3 pada siklus ini.

Bagaimana Menyikapi Proyek AI Agent

Bagi sebagian besar praktisi cryptocurrency dan institusi investasi, yang terpenting adalah memahami bahwa AI Agent telah merombak rantai industri dan logika penilaian cryptocurrency.

Setelah dua putaran bull market sebelumnya, rantai industri dan logika valuasi proyek blockchain secara bertahap terbentuk:

• Blockchain lapisan dasar: batas nilai pasar sebesar Ethereum, saat ini sekitar 4000 miliar dolar; peringkat kedua Solana sekitar 1/4 dari Ethereum, dan di masa depan mungkin mencapai 1/3 bahkan 1/2.
• Lapisan tengah: seperti oracle Chainlink, nilai pasar sirkulasi penuh sekitar 20 miliar dolar AS, setara dengan 5% dari Ethereum.
• Protokol dasar seperti DeFi: Uniswap FDV memiliki nilai pasar 13 miliar USD, AAVE sekitar 5 miliar USD, masing-masing adalah 3% dan 1,25% dari Ethereum.

Logika dasar DeFi didasarkan pada kontrak pintar, dan batasan fungsinya juga membatasi inovasi aplikasi lainnya.

Dan sekarang, setelah memasukkan AI ke dalam tumpukan teknologi dasar blockchain, lapisan AI menjadi lapisan teknologi yang sejajar dengan kontrak pintar, yaitu yang disebut lapisan Agent seluruh rantai.

Berdasarkan logika ini, valuasi: jika middleware terkemuka DeFi Chainlink dapat menguasai 5% dari nilai pasar Ethereum, kerangka AI Agent juga mungkin mencapai 5%. Saat ini, nilai pasar ai16z sekitar 2,5 miliar dolar, masih ada ruang 8-10 kali.

Platform peluncuran yang dilengkapi kerangka seperti Virtual setara dengan Chainlink + Uniswap, yang saat ini memiliki kapitalisasi pasar 33 miliar USD, dengan Virtual dihitung sebesar 5 miliar USD, sehingga masih ada ruang 6 kali lipat.

Freysai(FAI)mirip AAVE, kualitas produk sangat tinggi, aplikasi AI TEE yang dapat diverifikasi juga akan menjadi standar untuk AgentApp di masa depan, batas atas nilai pasar adalah 1,25%-3% dari Ethereum, setara dengan 5-10 miliar dolar AS.

Proyek-proyek utama lainnya seperti Spore dibandingkan dengan stablecoin algoritmik pada siklus sebelumnya atau Launchpad, aixbt dibandingkan dengan agregator DeFi 1inch, batas bawah adalah valuasi 1 miliar USD, dan batas atas tergantung pada perkembangan pasar.

Bagaimana AI Agent Mengubah Ekosistem Persaingan dalam Cryptocurrency

Siklus kali ini dimulai dari Meme, efek kekayaan hampir semuanya terjadi di atas rantai. Namun, Meme di atas rantai memiliki ambang batas yang terlalu tinggi bagi pengguna dan institusi di luar lingkaran, sebagian besar pengguna masih terbiasa berdagang di bursa.

Keunggulan terbesar dari AgentApp terletak pada interaksinya:

Beli aset:

• Dulu: Mengisi saldo dan memesan pembelian koin dari aplikasi dan situs web bursa terpusat
• Era Agen: langsung menggunakan bahasa alami untuk membeli koin, bahkan dapat membantu secara cerdas dalam perdagangan dan keputusan investasi.

Pendanaan:

• Masa lalu: memikirkan konsep, membentuk tim, mengemas proyek, mencari pendanaan VC, meningkatkan valuasi
• Era Agent: menerbitkan GitHub dan produk secara langsung, menyebarkan ke komunitas, komunitas berinvestasi langsung

Menerbitkan koin:

• Masa lalu: Mengakses testnet, mengumumkan informasi pendanaan, menarik pengguna untuk menguji testnet, bernegosiasi dengan bursa, menerbitkan koin untuk mengembalikan modal
• Era Agent: AI otomatis menerbitkan koin, Agent menguasai kunci privat, mengelola dana, dan memasarkan komunitas secara mandiri

Seluruh siklus mengikuti beberapa standar penting:

• Proyek sumber terbuka, aplikasi dapat terlihat, kode dapat diperiksa dan diverifikasi
• Dana relatif aman, kunci privat dikuasai oleh Agent untuk menghindari pengembang menarik dana.
• Transparansi dalam penerbitan token, menghindari masalah seperti informasi internal dalam penambahan token di bursa dan aturan airdrop yang tidak transparan.

Tentu saja, penerbitan token oleh Agent juga menghadapi masalah seperti pelarian di blockchain, keunggulan informasi KOL, dan lain-lain, tetapi dibandingkan dengan operasi kotak hitam di masa lalu, sudah ada kemajuan yang sangat besar.

AgentApp yang dapat memenangkan akses perdagangan pengguna sangat mungkin akan menandingi valuasi token platform pertukaran.

Tahapan Pengembangan AI Agent

Menurut data, total kapitalisasi pasar AI Agent sekitar 18,6 miliar dolar AS, sekitar 64% dari total kapitalisasi pasar proyek DeFi sebesar 29 miliar, 75% dari GameFi senilai 24,6 miliar, dan 62% dari total kapitalisasi pasar Layer 2 sebesar 30 miliar.

Meskipun statistik kapitalisasi pasar cukup kasar, tetapi berdasarkan penilaian sentimen pasar, AI Agent baru saja melewati setengah jalan, sedang dalam masa keemasan.

Kemungkinan spekulasi selanjutnya terfokus pada:

• Pertukaran cryptocurrency yang didorong oleh Agent: termasuk perdagangan berdasarkan niat, analisis data on-chain, dan penasihat investasi cerdas, untuk mewujudkan pemListing terdesentralisasi, penyimpanan aset, penerbitan token, dll. Pertukaran yang berbeda mungkin memiliki perbedaan dalam tingkat partisipasi Agent dalam pengambilan keputusan investasi, preferensi risiko, dan sebagainya.

• Stablecoin yang didorong oleh Agen: versi evolusi dari stablecoin algoritma, secara otomatis disesuaikan melalui AI, menjaga pengikatan, dll.

• Aplikasi Agen: mirip dengan tokenisasi, mengintegrasikan layanan Agen ke dalam fungsi inti berbagai aplikasi, seperti game, NFT, aset fisik, dll. ( gelembung yang terbentuk akibat over-Agenisasi juga dapat dianggap sebagai sinyal puncak, seperti setiap rantai mulai membuat Agen AI ).

Singkatnya, era AgentFi baru saja dimulai.