Regulasi Web3 Hong Kong dan Pemandangan Global

Kebijakan penutupan platform perdagangan aset virtual di Hong Kong mulai berlaku secara resmi pada 31 Mei, dan bursa yang tidak sesuai akan menghentikan operasi. Dengan tenggat waktu yang semakin dekat, hampir setengah dari pemohon VATP telah mundur, memicu diskusi di pasar. Beberapa orang berpendapat bahwa "Hong Kong telah menjadi situs bekas pusat keuangan," dan "Hong Kong Web3 baru saja mulai sudah berakhir," tetapi apakah kenyataannya benar demikian? Dalam sikap apa regulasi harus menyambut era Web3?

Sebenarnya, Hong Kong sebagai jembatan Web3 Timur, baru saja memulai permainan dengan Barat.

10 Tahun Berikutnya untuk Web3: Kepatuhan Menyeluruh

Dibandingkan dengan tahun 2022, sikap Hong Kong terhadap Web3 tampaknya telah beralih dari "menerima" menjadi "hati-hati". Namun, dari sudut pandang sejarah, tahap apa yang sedang dilalui Hong Kong saat ini? Kita dapat melihat dari perspektif global dan membandingkan beberapa pasar keuangan Web3 utama di dunia.

Jepang adalah pelopor dalam bidang regulasi Web3. Setelah kebangkrutan bursa Mt.Gox pada tahun 2014, Jepang secara bertahap memulai regulasi dan pada tahun 2017 memperkenalkan sistem lisensi bursa mata uang digital. Sepuluh tahun berlalu, Jepang memiliki 23 bursa mata uang digital yang disetujui, sebagian besar adalah perusahaan lokal.

Ada kesamaan dalam mengoperasikan bursa di Jepang dan Hong Kong, seperti kepatuhan terhadap pemisahan aset dan peraturan dompet dingin, serta melakukan audit secara berkala. Berkat peraturan yang ketat, bursa Jepang tidak terkena dampak dari peristiwa FTX. Selain itu, Jepang telah relatif baik dalam berbagai kerangka regulasi seperti ICO, IEO, STO, dan CBDC.

Singapura dan Amerika Serikat memulai pengawasan ketat setelah terjadinya kegagalan Three Arrows Capital dan FTX pada tahun 2022. Meskipun tidak ada bursa "kompatibel" resmi di AS, perusahaan publik Coinbase terlihat lebih sesuai dengan regulasi, dan kinerjanya meningkat secara signifikan tahun ini. Sementara itu, bursa offshore lainnya seperti sebuah platform perdagangan dan platform tertentu mulai menghadapi tantangan regulasi dari AS setelah peristiwa FTX.

Dapat dilihat bahwa regulasi secara bertahap semakin mendalam di bidang vertikal, menjadi sebuah "pekerjaan yang teliti".

Selama ini, Jepang dan Singapura juga pernah menyuarakan pendapat "terlalu ketat" dan "pesimis", tetapi seiring dengan terus sempurnanya peraturan regulasi, ekosistem Web3 di kedua daerah ini semakin aktif.

Regulasi di Amerika Serikat baru-baru ini juga telah mengubah sikap tegasnya. Kerangka regulasi yang diusulkan dalam Undang-Undang Inovasi dan Teknologi Keuangan Abad ke-21 FIT21(21) telah mengajukan bagaimana mendefinisikan aset digital ( termasuk DeFi dan NFT ), serta membedakan batas antara komoditas dan sekuritas, yang mungkin menjadi salah satu undang-undang yang paling berdampak pada cryptocurrency di masa depan.

Setelah Amerika Serikat, negara-negara di Asia Tenggara, Dubai, India, Iran, dan lainnya merencanakan untuk meluncurkan kebijakan regulasi Web3 dalam beberapa tahun ke depan. Bahkan negara-negara yang sebelumnya kurang aktif dalam industri cryptocurrency seperti Eropa dan Nigeria juga mulai bergabung dalam penertiban kali ini.

Regulator di seluruh dunia tidak ingin ketinggalan Web3. Situasi kepatuhan telah terbentuk, baik mulai dari pelukan maupun dari ledakan, setiap yurisdiksi pada akhirnya akan menuju regulasi yang tepat.

Dari jumlah lisensi yang dimiliki oleh bursa, bursa offshore di berbagai daerah hampir tidak melebihi 30% dari total lisensi, dan pihak regulator lebih cenderung kepada perusahaan lokal.

Ini sebenarnya bukan masalah regulasi, melainkan masalah bursa offshore. Melihat kembali ke era liar, bursa offshore dapat melayani hampir 200 juta pengguna dalam lingkungan regulasi yang longgar. Namun, itu sudah menjadi masa lalu. Selain platform perdagangan tertentu yang dikenal membayar denda tinggi untuk tetap mematuhi, di antara bursa yang menarik kembali permohonan, satu platform telah secara bertahap membangun posisi, dalam beberapa tahun telah memperoleh lisensi di Singapura, Dubai, dan tempat-tempat lain, tetapi platform lain relatif memiliki jumlah lisensi yang lebih sedikit.

Bisa dikatakan, "dari kemewahan menuju kesederhanaan itu sulit". Sepertinya ada banyak rintangan bagi bursa offshore yang ingin "naik ke darat" dan memasuki berbagai yurisdiksi pengawasan keuangan utama.

Perubahan siklus, "arbitrase regulasi" di era liar pasar kripto, sudah tidak ada lagi.

Mari kita lihat Hong Kong. Berbeda dengan "regulasi yang berkembang" di AS yang menerapkan izin terlebih dahulu dan kemudian menghukum, Hong Kong menerapkan "regulasi asli" yang mengharuskan lisensi terlebih dahulu sebelum memulai operasi. Ini langsung melewati tahap pertumbuhan liar.

Sejak Hong Kong mengeluarkan kebijakan regulasi Web3 pada tahun 2022, industri telah mulai bersiap untuk mematuhi peraturan secara menyeluruh. Hingga 1 Juni 2024, lisensi AMLO resmi diberlakukan, bursa tidak resmi telah menyelesaikan penutupan, dan saat ini masih ada lebih dari setengah dari pelamar yang hadir. Bursa yang telah beroperasi telah mencatat volume perdagangan melebihi 440 miliar HKD, menunjukkan tren perkembangan yang baik.

Oleh karena itu, keluarnya beberapa bursa tidak perlu disikapi dengan pesimisme yang berlebihan. Melihat sejarah secara keseluruhan, ini hanyalah fase yang tak terhindarkan yang sedang dialami Hong Kong dan yurisdiksi regulasi lainnya, yaitu fase pembersihan dan pelacakan asal.

Lebih penting lagi, kebijakan 531 juga menandakan bahwa Hong Kong telah mengatasi "bursa" yang merupakan bagian dari industri dengan konsentrasi dana tertinggi dan paling kompleks, menyelesaikan pengawasan secara menyeluruh.

Hong Kong dan Amerika: Benteng Perang Antara Timur dan Barat

Setelah regulasi, apa langkah selanjutnya? Masa awal telah berlalu, periode permainan baru saja dimulai.

Empat tahun yang lalu, pendiri PayPal telah memperkirakan bahwa konflik besar dalam politik di masa depan akan terjadi antara kecerdasan buatan komunis dan teknologi kripto liberal.

Saat ini, baik AI maupun Web3 telah mendapatkan momentum, Amerika Serikat dan Hong Kong dianggap sebagai benteng jembatan antara industri Web3 di Barat dan Timur, pertempuran sikap regulasi di kedua tempat tersebut akan memimpin arah perkembangan Web3 global.

Mengapa harus berkompetisi? Berbeda dengan AI, di era Web3, regulasi monopoli tidak lagi efektif. Era Web3 telah membangun lebih banyak entitas bisnis berbasis ekonomi jaringan yang dapat dengan mudah melintasi batas fisik untuk memberikan layanan kepada pelanggan.

Web3 Bible "Sovereign Individual" yang menginspirasi Satoshi Nakamoto untuk menciptakan Bitcoin menggambarkan skenario ini, "Karena perkembangan teknologi informasi, tidak lama lagi Anda dapat menciptakan kekayaan di ruang siber, dan sepenuhnya tidak terpengaruh oleh perampokan negara bangsa. Ini akan membentuk semacam tuntutan konstitusi de facto, artinya, pemerintah harus benar-benar memberikan layanan yang memuaskan Anda sebelum meminta Anda membayar tagihan."

Di masa depan, kepemimpinan politik mungkin akan semakin mirip dengan semangat kewirausahaan, hanya dengan cukup ramah, dapat menarik aliran dana dan bakat. Bukan Web3 yang perlu diatur, melainkan pihak regulator yang membutuhkan Web3.

Sikap terbaru Amerika Serikat sudah sangat jelas. Tahun ini, topik cryptocurrency untuk pertama kalinya ditempatkan di pusat panggung politik AS. Menurut platform data, sekitar sepertiga pemilih AS mempertimbangkan posisi kandidat politik terhadap cryptocurrency sebelum membuat keputusan pemungutan suara. 77% pemilih percaya bahwa kandidat presiden AS harus setidaknya memahami cryptocurrency. 44% pemilih percaya, dalam beberapa hal, bahwa "cryptocurrency dan teknologi blockchain adalah masa depan keuangan." Trump bahkan berseru: "Pastikan masa depan cryptocurrency terjadi di Amerika Serikat!"

Polarisasi antara Timur dan Barat telah terbentuk, dan salah satu medan perang yang jelas adalah ETF. Pergeseran cepat sikap Amerika Serikat terhadap persetujuan ETF ETH, selain faktor lokal, mungkin juga disebabkan oleh peluncuran ETF ETH yang relatif pionir di Hong Kong pada bulan April.

Meskipun saat ini terdapat perbedaan skala yang signifikan antara ETF di Hong Kong dan AS, Hong Kong sebagai salah satu pusat keuangan offshore terbesar di dunia diperkirakan akan menarik lebih banyak institusi untuk masuk seiring dengan perbaikan ekosistem di masa depan, membentuk sebuah bull market institusi.

Selanjutnya, ETF ETH sebagai aset yang dapat dipertaruhkan dan menghasilkan bunga, harapan pengembangannya akan menjadi fokus berikutnya dalam permainan.

Setelah Ethereum beralih dari POS ke POW, staking dapat menghasilkan pendapatan pasif yang mirip dengan bunga, dengan suku bunga tahunan pasar saat ini sekitar 4,5%. Jika Hong Kong menjadi yang pertama meluncurkan ETF spot Ethereum yang mendukung Staking, setelah memperoleh imbal hasil dari staking, pembelian ETF tidak lagi menjadi tindakan berbayar, tetapi menjadi tindakan yang menguntungkan. Ini juga dapat menjadi "obligasi digital Amerika" hingga batas tertentu, daya tariknya bahkan dapat melebihi ETF Bitcoin.

Perkembangan industri Web3 juga berkaitan dengan budaya lokalnya. Meskipun dibandingkan dengan Barat yang relatif lebih terbuka dan beragam, orang-orang Timur tampak lebih tertutup dan berhati-hati, tetapi itu tidak berarti mereka tertinggal.

Hong Kong saat ini telah menerbitkan beberapa dokumen regulasi, termasuk "Panduan untuk Operator Platform Perdagangan Aset Virtual", "Panduan untuk Memerangi Pencucian Uang dan Pendanaan Terorisme", dan sebagainya.

Kebijakan regulasi lebih jelas dan matang dibandingkan dengan "Peraturan Pengelolaan Kontrak Berjangka Komoditas" yang sebelumnya diterapkan di Amerika Serikat, dan tidak perlu banyak bicara tentang apakah mata uang kripto adalah "sekuritas" atau "komoditas."

Seiring dengan pasar bull yang semakin mendekati puncaknya, efek kekayaan industri akan mulai terlihat, dan sekelompok orang kaya baru akan segera lahir. Hong Kong, yang secara alami memiliki keunggulan "kekuatan misterius Timur", juga akan menarik lebih banyak kekuatan inti dan dana dari daratan Cina dan diaspora Web3 seiring dengan pergerakan pasar.

Di masa depan, siklus berikutnya akan menjadi penggabungan Web3 dan keuangan tradisional dalam berbagai dimensi, mengaktifkan pasar keuangan Hong Kong. Saat ini, Komisi Sekuritas dan Futures Hong Kong telah menyatakan kemungkinan membuka investasi STO dan RWA untuk investor ritel, memperluas pasar aset virtual lebih lanjut. Selain itu, kerangka regulasi untuk stablecoin dolar Hong Kong dan toko aset virtual OTC( juga sedang dalam proses. Setelah seluruh rantai terhubung, Web3 akan menyuntikkan energi baru ke seluruh pasar Hong Kong.

Gelombang sejarah terus maju, perusahaan mana yang akan tetap di meja permainan? Bursa adalah fondasi terpenting dalam ekosistem Web3 Hong Kong.

Dalam waktu dekat, bursa berlisensi yang masih ada, selain bisnis perdagangan mereka sendiri, juga akan menjadi kunci untuk menghubungkan berbagai industri keuangan di Web3 Hong Kong. Misalnya, dalam penerbitan ETF kali ini, sebuah bursa juga berperan sebagai pihak kustodian, memberikan dukungan infrastruktur dasar kepada penerbit. Di masa depan, dalam RWA, STO, dan bisnis OTC, mereka akan memainkan peran yang sangat penting.

Juga karena ini, beberapa bursa offshore dikeluarkan dari meja permainan Hong Kong. Ini juga disebut, "keluar untuk bergaul, cepat atau lambat akan membayar."

Perkembangan memiliki pasang surut, kita mungkin harus lebih melihat keseluruhan sejarah saat mengalami momen pengunduran di Hong Kong, dan membuat penilaian yang rasional.

![Suara FUD datang silih berganti, Hong Kong akan mundur dari "Kota Web3"?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-47eca9ac4f2983b5c56a86d633b19621.webp(