Tantangan dan Prospek Masa Depan ETH

Baru-baru ini, media sosial sekali lagi memicu diskusi hangat tentang ETH. Debat ini dipicu oleh dua hal utama: pertama, wawancara seorang tokoh terkenal dengan ETHPanda yang menarik perhatian luas di komunitas berbahasa Mandarin; kedua, dibandingkan dengan SOL, nilai tukar ETH terhadap BTC terus menurun, yang memicu ketidakpuasan banyak orang. Mengenai topik ini, berikut adalah beberapa pandangan pribadi.

Secara keseluruhan, tren perkembangan jangka panjang ETH masih patut diperhatikan. Saat ini, belum ada pesaing langsung di pasar, karena dalam narasi Ethereum, posisi "lingkungan eksekusi terdesentralisasi" lebih menekankan pada "desentralisasi" daripada "lingkungan eksekusi" itu sendiri. Fundamental ini belum berubah. Namun, ada dua alasan utama mengapa perkembangan ETH saat ini mengalami hambatan:

Pertama, jalur Restaking menyebabkan serangan vampir pada jalur pengembangan teknologi utama Layer2, mendistribusikan banyak sumber daya ekosistem ETH. Karena mekanisme inti Restaking tidak dapat menciptakan permintaan tambahan untuk ETH, hal ini secara langsung menyebabkan sisi aplikasi tidak mendapatkan sumber daya dan perhatian pengguna yang cukup, mempromosikan dan pendidikan pengguna terhenti.

Kedua, para pemimpin opini kunci dalam ekosistem Ethereum sedang membentuk kelas kepentingan yang ter固化, yang mengakibatkan berkurangnya mobilitas kelas. Ekosistem pengembang kekurangan insentif yang cukup, sehingga inovasi tampak lemah.

Dampak Restaking terhadap Sumber Daya Ekosistem Ethereum

Jalur pengembangan resmi Ethereum selalu dibangun melalui metode sharding untuk menciptakan lingkungan eksekusi yang sepenuhnya terdesentralisasi. Secara sederhana, ini adalah platform cloud yang sepenuhnya terdistribusi dan tidak dikendalikan oleh pihak manapun. Aplikasi dapat memperoleh sumber daya komputasi dan penyimpanan di cloud ini melalui penawaran, dan semua sumber daya sepenuhnya diatur oleh hubungan penawaran dan permintaan pasar.

Mengingat kompleksitas teknis, komunitas akhirnya memutuskan untuk menggunakan solusi Rollup-Layer2 sebagai arah utama. Dalam solusi ini, semua aplikasi dapat memilih untuk dibangun di atas Layer2 yang independen, sementara jaringan utama Ethereum menjadi infrastruktur untuk semua rantai aplikasi, selain menyediakan finalitas data untuk rantai aplikasi, juga dapat berfungsi sebagai penghubung informasi.

Ethereum juga merancang model bisnis yang relatif koheren, menetapkan model ekonomi yang baik untuk ETH. Di satu sisi, mekanisme konsensus POW dari rantai utama diubah menjadi mekanisme POS berbasis suara aset, sebagai imbalannya, setiap pihak yang terlibat dapat memperoleh hak bagi hasil dari pendapatan biaya transaksi rantai utama. Di sisi lain, setiap aplikasi rantai perlu melakukan konfirmasi finalitas data melalui transaksi di rantai utama, dan transaksi tersebut memerlukan ETH sebagai biaya Gas, sehingga selama setiap Layer2 dari aplikasi rantai tetap aktif, itu akan secara tidak langsung mendorong aktivitas jaringan utama Ethereum.

Namun, masalah muncul di jalur ETH ReStaking yang mulai ramai di akhir tahun lalu. Konsep orisinal jalur ini tidak terlalu rumit, terutama berfokus pada inovasi aset yang tidak terpakai, yaitu dengan langsung menggunakan ETH yang berpartisipasi dalam PoS Staking dan menyediakan fungsi eksekusi (AVS) ke pihak luar. Meskipun ini diakui sebagai ide inovatif, pada kenyataannya ini menjadi penyebab langsung dari kesulitan yang dihadapi Ethereum saat ini.

Kemunculan jalur ReStaking sebenarnya menyebabkan serangan vampir terhadap Layer2, yang secara langsung mengakibatkan ETH kehilangan kemampuan untuk menangkap nilai. Karena ReStaking menyediakan "skema konsensus kedua" bagi aplikasi yang tidak memerlukan biaya ETH dari main chain. Ini mengubah seluruh pasar DA dari pasar monopoli yang sebelumnya didominasi oleh Ethereum menjadi pasar kompetisi oligopolistik yang dibagi antara ReStaking dan Ethereum, yang secara alami akan membuat Ethereum kehilangan kekuatan penetapan harga pasar, yang berdampak langsung pada keuntungannya.

Lebih penting lagi, ini menguras sumber daya berharga di pasar bearish. Sumber daya ini seharusnya digunakan untuk promosi dan pendidikan pasar di berbagai aplikasi, tetapi malah teralihkan ke proyek "membuat roda yang sama" di infrastruktur. Dilema Ethereum hari ini adalah akibat dari kurangnya aplikasi aktif yang cukup, yang menyebabkan sistem penangkapan nilai secara keseluruhan mengalami kelesuan.

Masalah Keterikatan Kelas di Ekosistem Ethereum

Di ekosistem Ethereum, kurangnya pemimpin opini yang aktif seperti di beberapa ekosistem rantai publik lainnya. Meskipun pemimpin ini terkadang dianggap sebagai kekuatan pendorong FOMO, tidak dapat disangkal bahwa mereka memainkan peran penting dalam meningkatkan kohesi komunitas dan kepercayaan tim startup.

Namun, dalam ekosistem Ethereum, sulit untuk memikirkan pemimpin berpengaruh lainnya selain beberapa orang kunci. Fenomena ini sebagian berasal dari perpecahan tim pendiri awal, tetapi juga terkait dengan pengkristalan hierarki internal ekosistem. Banyak keuntungan pertumbuhan ekosistem dikuasai oleh peserta awal.

Oleh karena itu, banyak peserta awal mulai beralih ke strategi konservatif, dibandingkan dengan ekspansi, mempertahankan status quo menjadi lebih menarik. Untuk menghindari risiko, mereka menjadi lebih berhati-hati, ini juga menjelaskan mengapa mereka cenderung mengambil strategi konservatif saat mendorong pengembangan ekosistem.

Meskipun demikian, tren jangka panjang ETH tetap patut diharapkan. Di pasar sebenarnya tidak ada pesaing langsung, karena dalam narasi Ethereum, posisi "lingkungan eksekusi terdesentralisasi" di mana "desentralisasi" lebih penting daripada "lingkungan eksekusi", fundamental ini tidak berubah. Oleh karena itu, selama dapat menyelesaikan integrasi sumber daya dan mendorong pembangunan aplikasi, masa depan Ethereum tetap cerah.