Peta besar mata uang digital China: akselerasi stablecoin yuan offshore, tantangan paradigma RDA terhadap dominasi dolar

Dalam konteks percepatan evolusi keuangan digital global, stablecoin yuan offshore sedang dipercepat kehadirannya, memicu pemikiran mendalam di pasar tentang internasionalisasi yuan dan pola dominasi dolar. Baru-baru ini, raksasa teknologi Cina seperti JD.com dan Ant Group secara aktif melobi untuk penerbitan stablecoin yang dihargai dalam yuan offshore (CNH) di Hong Kong, sementara Gubernur Bank Rakyat Cina (Bank Sentral Cina, PBOC) Pan Gongsheng juga memiliki sikap terbuka terhadap stablecoin, mengakui potensinya dalam pembayaran lintas batas. Pada saat yang sama, Bursa Data Shanghai mengusulkan paradigma baru "penggabungan data nyata" RDA (Aset Data Nyata) pada tahun 2025, yang bertujuan untuk mengikat secara mendalam data nyata dengan aset fisik melalui teknologi Blockchain, membentuk aset digital yang distandarisasi yang dapat dikonfirmasi, diperdagangkan, dan dibiayai, serta memberikan jalur strategis baru bagi perkembangan stablecoin yuan.

Satu, stablecoin Renminbi offshore: dari konsep hingga praktik nyata

Serangkaian peristiwa menunjukkan bahwa stablecoin yuan offshore sedang bergerak dari konsep menuju praktik yang nyata:

Kebijakan "membuka jalan" dan masuknya raksasa: Pada 21 Mei, Dewan Legislatif Hong Kong menyetujui "Rancangan Undang-Undang Stabilcoin", yang mulai berlaku setelah diterbitkan pada 30 Mei, memberikan kerangka regulasi resmi untuk stablecoin yang terikat pada mata uang fiat (FRS). Selanjutnya, Ant Group dan JD.com secara aktif merespons, menyatakan akan mengajukan lisensi stablecoin di Hong Kong, dan berencana mencari izin di Singapura, Luksemburg, dan tempat lain untuk mendukung layanan pembayaran lintas batas dan manajemen dana. Guotai Junan International telah memperoleh persetujuan dari Otoritas Sekuritas Hong Kong untuk meningkatkan lisensi perdagangan aset virtual, yang juga dianggap sebagai sinyal "tim nasional" untuk memasuki industri kripto.

Sikap terbuka dari bank sentral: Laporan Reuters menyebutkan bahwa raksasa teknologi daratan telah berulang kali melobi Bank Sentral China untuk berusaha menerbitkan stablecoin yang dihargai dalam Renminbi offshore (CNH) di Hong Kong terlebih dahulu. Gubernur Bank Sentral China, Pan Gongsheng, juga telah menyatakan sikap terbuka bank sentral terhadap stablecoin dan masalah lainnya, di mana ia mengakui bahwa itu dapat mewujudkan "pembayaran seketika" yang secara signifikan memperpendek rantai pembayaran lintas batas, dan juga menekankan tantangan besar yang dihadirkan oleh regulasi keuangan.

Hong Kong sebagai ladang percobaan: Peraturan stablecoin Hong Kong akan mulai berlaku pada 1 Agustus, dan Otoritas Moneter akan membuka aplikasi lisensi. Lisensi stablecoin langka, diperkirakan hanya akan dikeluarkan dalam jumlah satu digit, tetapi sudah lebih dari 40 perusahaan yang bersiap untuk mengajukan permohonan, dengan persaingan yang ketat. Para pelamar hampir semuanya merupakan lembaga keuangan terkemuka dan raksasa internet asal Tiongkok. Hong Kong sebagai "ladang percobaan" pengembangan stablecoin Tiongkok, melalui model percobaan awal, mengumpulkan pengalaman dalam desain sistem, operasi pasar, dan pengendalian risiko, untuk meletakkan dasar kebijakan dan praktik bagi promosi stablecoin yang lebih luas di daratan di masa depan.

Kedua, Esensi stablecoin dan tantangan stablecoin Renminbi

Kekeliruan dan Definisi Stablecoin: Para ahli menunjukkan bahwa stablecoin pada dasarnya adalah representasi mata uang fiat di atas blockchain, merupakan ekspresi digital dari kredit, yang menghubungkan dunia virtual dan nyata menggunakan teknologi blockchain, dan menjalankan fungsi pembayaran, penyelesaian, dan lainnya, dengan sifat transisi yang kuat. Ini bukan "Alipay versi blockchain", juga tidak sepenuhnya terdesentralisasi, dan tidak seharusnya disalahartikan sebagai "terdesentralisasi".

Menantang Hegemoni Dolar: Penerbitan stablecoin Renminbi offshore tidak terhindarkan harus menghadapi tema besar "menantang hegemoni dolar". Dolar telah lama mendominasi posisi inti dalam sistem keuangan dan pembayaran global, bahkan di dunia kripto sekalipun. Pangsa Renminbi dalam pembayaran lintas batas tradisional kurang dari 3%, apakah stablecoin Renminbi yang baru muncul ini dapat mengguncang pola ini?

Efisiensi Pembayaran: Teknologi stablecoin diharapkan dapat secara signifikan meningkatkan efisiensi pembayaran lintas batas. Namun, dengan regulasi yang semakin ketat, biaya kepatuhan stablecoin mungkin juga meningkat, membuat stablecoin renminbi sulit untuk menggunakan efisiensi pembayaran sebagai titik revolusi untuk menantang posisi dominasi dolar.

Kredibilitas sistem: Dolar, berkat kekuatan ekonomi AS dan keunggulan sistem keuangannya, telah lama dianggap sebagai penyimpan nilai dan mata uang acuan yang paling dapat diandalkan oleh investor global dan lembaga resmi. Untuk yuan stablecoin mendapatkan kepercayaan serupa, China perlu memberikan dukungan kepercayaan yang cukup dalam hal stabilitas kebijakan makro, stabilitas nilai yuan, dan konvertibilitas. Kerangka regulasi di Hong Kong telah dirancang dengan cermat dalam mekanisme kepercayaan stablecoin, yang akan membuat transparansi cadangan dan keamanan dana dari yuan stablecoin mencapai tingkat yang tinggi.

Kepatuhan dan Kolaborasi Global: Peluncuran stablecoin Renminbi, dalam beberapa hal, adalah "memulai dari awal" di luar kerangka keuangan internasional yang ada, dan kepatuhan serta status legalnya perlu mendapatkan pengakuan dari regulator di berbagai negara. Hong Kong menyediakan jalur yang layak, diharapkan dapat membangun jaringan kepatuhan lintas negara, yang dapat hidup berdampingan dengan stablecoin dolar AS, sehingga secara bertahap menggerogoti sebagian pangsa transaksi dolar.

Efek jaring dan basis pengguna: Persaingan mata uang pada dasarnya adalah persaingan efek jaring. Stablecoin Renminbi mulai terlambat dan secara alami berada dalam posisi jaringan yang lemah, untuk menantang dolar, harus cepat memperluas jaringannya. Cina memiliki volume perdagangan dan sistem rantai pasokan terbesar di dunia, jika stablecoin Renminbi dapat dipromosikan terlebih dahulu di bidang e-commerce lintas batas, keuangan rantai pasokan, dan sebagainya, akan segera mengumpulkan permintaan transaksi nyata dan basis pengguna.

Tiga, Tiongkok Mengajukan Stabilcoin RDA "Penggabungan Angka Nyata" Sebagai Paradigma Baru

Paradigma inovasi RDA (Real Data Assets, Aset Data Nyata) yang diajukan oleh Shanghai Data Exchange pada tahun 2025, memberikan pemikiran baru tentang "penggabungan angka" untuk pengembangan stablecoin yuan.

Ide inti RDA: RDA adalah perpanjangan dari RWA (Aset Dunia Nyata), ide intinya adalah "penggabungan angka nyata", melalui teknologi blockchain mengikat data yang dapat dipercaya dengan aset fisik secara mendalam, membentuk aset digital standar yang dapat dikonfirmasi, diperdagangkan, dan dibiayai. RDA lebih menekankan pada verifikasi keaslian data dan efek peningkatan nilai, menghasilkan stablecoin untuk skenario tertentu.

Fungsi dan Skema Aplikasi: RDA menggabungkan aset data dengan stablecoin, menyediakan alat keuangan inovatif untuk ekonomi riil.

Kekuasaan Penetapan Harga Komoditas: RDA melalui pengemasan data perdagangan komoditas (seperti baja), menghasilkan stablecoin yang terikat dengan Renminbi (seperti "STEEL-CNY"), mendukung penyelesaian perdagangan dan pembagian, diharapkan dapat mendorong kekuasaan penetapan harga Renminbi di pasar komoditas.

Logistik dan Perdagangan Internasional: RDA mengintegrasikan data logistik untuk menghasilkan stablecoin (seperti "Huo Yun Bao CNY") yang digunakan untuk pembayaran dan penyelesaian lintas negara, meningkatkan efisiensi dan menurunkan biaya, serta mendorong internasionalisasi yuan.

Pasar Elemen Data: RDA melalui Blockchain mewujudkan standarisasi, produk, dan finansialisasi aset data, serta memfasilitasi keterkaitan antara data dan pasar modal.

Penerbit dan Tantangan: RDA stablecoin terutama terikat pada Renminbi, yang diterbitkan secara bersama oleh lembaga keuangan, pertukaran data, atau perusahaan inti dalam rantai industri. Meskipun menghadapi tantangan seperti kurangnya standar aset data, ambang teknis yang tinggi, dan tekanan regulasi, RDA memiliki prospek yang cerah didorong oleh dukungan kebijakan dan permintaan pasar.

Empat, Tantangan Dominasi Dolar dan Masa Depan Stablecoin Renminbi

Rektor Lembaga Penelitian Pembangunan Nasional Universitas Peking, Huang Yiping, berpendapat bahwa aset digital dan aset tradisional akan coexist dalam jangka panjang di masa depan, dan apakah stablecoin akan memperkuat posisi dominasi dolar masih perlu diamati. Dia menunjukkan bahwa penggunaan dolar sebagai stablecoin perlu dilakukan dengan hati-hati, karena dapat meningkatkan risiko. Membuat stablecoin yang terikat pada renminbi offshore di Hong Kong adalah salah satu kemungkinan.

Morgan Stanley menunjukkan bahwa penggunaan luas stablecoin dolar AS dapat memperburuk tren "dolarisasi" global, tetapi peluncuran stablecoin yuan telah menjatuhkan sebuah bidak kunci di papan permainan keuangan digital. Dalam jangka panjang, apakah stablecoin yuan dapat menantang dolar juga tergantung pada langkah-langkah keterbukaan keuangan China sendiri dan kepercayaan masyarakat internasional terhadap yuan.

Kesimpulan:

Munculnya stablecoin yuan offshore, serta paradigma baru RDA "penggabungan angka nyata" yang diajukan oleh China, menandai eksplorasi aktif China dalam bidang keuangan digital untuk jalur baru internasionalisasi yuan. Meskipun stablecoin yuan sulit untuk mengguncang hegemoni dolar dalam jangka pendek, potensi aplikasinya dalam pembayaran lintas negara, hak penetapan harga komoditas, dan pasar faktor data sangat besar. Dalam beberapa tahun ke depan, kita mungkin tidak akan melihat posisi dolar tergantikan, tetapi kita mungkin akan melihat pola dominasi dolar secara perlahan ditulis ulang: berbagai stablecoin fiat seperti dolar, euro, dan yuan akan coexist dan bersaing, mengarah pada sistem moneter global yang lebih beragam dan seimbang.