Tokenisasi Saham: Bab Baru Inovasi Keuangan

Dalam beberapa waktu terakhir, banyak perusahaan teknologi finansial terkemuka telah meluncurkan layanan Token saham, yang menarik perhatian luas di pasar. Apa sebenarnya produk inovatif ini? Mengapa layak untuk diperhatikan oleh para investor? Mari kita selidiki rahasianya.

Inovasi Token Saham Perusahaan Terdaftar di Bursa Saham AS

Perusahaan tersebut baru-baru ini meluncurkan layanan token saham yang sangat diperhatikan di pasar Uni Eropa, memberikan pengguna di Eropa cara baru untuk melakukan perdagangan saham.

Layanan inovatif ini memungkinkan pengguna untuk membeli dan menjual derivatif yang melacak harga saham dalam dolar AS, dengan otomatis melakukan penukaran euro di belakang layar, mengenakan biaya konversi sebesar 0,1%.

mekanisme penitipan dan pemetaan

Inti dari tokenisasi saham perusahaan ini terletak pada cara pengelolaan dan pemetaan yang unik. Token ini adalah derivatif yang melacak harga, dengan aset yang mendasarinya secara aman dikelola oleh sebuah lembaga yang berlisensi di Amerika Serikat. Cabang perusahaan di Eropa bertanggung jawab untuk menerbitkan kontrak ini dan mencatatnya di blockchain. Perlu dicatat bahwa karena sifat derivatif dari token saham, sekuritas terkait hanya dapat dikelola dalam akun perusahaan, dan pengguna tidak dapat melakukan penebusan secara langsung.

kepatuhan regulasi Uni Eropa

Token saham perusahaan ini ditawarkan sebagai kontrak derivatif di bawah kerangka MiFID II (Direktif Pasar Instrumen Keuangan II). Sebuah bursa yang diakuisisi perusahaan sebelumnya memiliki lisensi MFT (Multilateral Trading Facility), yang memenuhi persyaratan lisensi Uni Eropa untuk perusahaan yang menyediakan layanan perdagangan derivatif. Ini berarti layanan tersebut diatur secara tepat di wilayah Uni Eropa, memberikan jaminan kepatuhan tertentu bagi pengguna. Namun, perlu dicatat bahwa layanan ini saat ini hanya tersedia di wilayah Uni Eropa dan tidak dapat diperdagangkan di Amerika Serikat.

Waktu transaksi dan penanganan perilaku perusahaan

Dalam hal waktu perdagangan, fase pertama token saham tersedia untuk diperdagangkan lima hari dalam seminggu, dari pukul 02:00 waktu Eropa Tengah/Waktu Musim Panas pada hari Senin hingga pukul 02:00 pada hari Sabtu.

Untuk situasi yang melibatkan tindakan perusahaan (seperti pembayaran dividen, pembagian, pemecahan, dll), perusahaan akan melaksanakan atas nama.

• Penyesuaian posisi: Untuk operasi seperti pemecahan saham, pemecahan terbalik, perubahan kode saham, atau pemisahan, jumlah token saham pengguna mungkin secara otomatis disesuaikan di akun untuk mencerminkan perubahan pada saham dasar.
• Distribusi tunai: Untuk peristiwa seperti penggabungan, akuisisi, likuidasi, atau delisting, pengguna mungkin menerima distribusi tunai dalam euro berdasarkan peristiwa tersebut.
• Dividen: Dividen tunai akan diproses secara otomatis. Pengguna akan menerima dividen yang dibayarkan dalam Euro, dan akan ditampilkan dalam riwayat transaksi sebagai distribusi tunai. Pembayaran dividen tidak dikenakan biaya konversi, tetapi mungkin dikenakan pajak pemotongan berdasarkan wilayah tempat pengguna berada.
• Dalam perputaran dana, dana yang diperoleh dari penjualan token saham dapat segera digunakan untuk perdagangan, dan dapat dicairkan pada T+1 hari.

saham Token di blockchain

Penerbitan token saham perusahaan ini memanfaatkan teknologi blockchain, awalnya berbasis pada blockchain Arbitrum, dan rencana ke depan untuk bermigrasi ke blockchain Layer2 yang dibangun sendiri oleh perusahaan. Ini menunjukkan bahwa perusahaan berkomitmen untuk memanfaatkan teknologi blockchain untuk meningkatkan efisiensi dan transparansi transaksi.

memasuki pasar ekuitas swasta

Sebagai bagian dari program promosi cryptocurrency yang lebih besar, perusahaan ini pertama kali mengimplementasikan akses ke ekuitas swasta melalui teknologi blockchain, dengan meluncurkan saham tokenisasi dari dua perusahaan teknologi terkemuka kepada pengguna di Eropa. Langkah perintis ini dimungkinkan berkat lingkungan regulasi Uni Eropa yang lebih fleksibel, memungkinkan investor biasa untuk mengakses ekuitas perusahaan yang tidak terdaftar ini, yang biasanya hanya terbuka untuk orang dalam dan investor bernilai tinggi.

Desain terbuka dari suatu platform perdagangan koin kripto

mekanisme kustodian dan pemetaan

Mekanisme kustodi: xStocks dikelola oleh sebuah lembaga keuangan yang bertanggung jawab untuk membeli dan menyimpan saham nyata atau aset ETF, yang disimpan di lembaga kustodian pihak ketiga yang sesuai. Setiap token xStocks terikat 1:1 dengan aset dasar, dan proses kustodi diawasi secara ketat untuk memastikan keamanan dan transparansi aset. Situs resmi menekankan bahwa mekanisme bukti cadangan diverifikasi secara berkala melalui oracle, untuk memastikan kecocokan antara token dan aset aktual.

Mekanisme pemetaan: xStocks adalah Token SPL yang berbasis di blockchain Solana, mewakili sebagian kepemilikan saham atau ETF yang mendasarinya. Proses tokenisasi dilakukan melalui kontrak pintar, dengan harga yang disinkronkan secara real-time dengan pasar tradisional melalui oracle. Pengguna dapat mentransfer xStocks ke dompet yang kompatibel, digunakan sebagai transaksi, penambangan likuiditas, atau jaminan dalam protokol keuangan terdesentralisasi (DeFi). Situs resmi secara khusus menyatakan bahwa xStocks dapat ditebus kapan saja untuk nilai tunai dari aset yang mendasarinya, dengan proses penyelesaian yang cepat dan efisien.

xStocks mendukung investasi desimal, dengan batas minimal investasi hanya 1 dolar, cocok untuk investor ritel. Tokenisasi menghilangkan proses rumit dari broker tradisional, mengurangi biaya dan keterlambatan dalam investasi lintas batas.

lisensi kepatuhan regulasi

Kerangka kepatuhan: Platform ini bekerja sama dengan mitra untuk secara aktif berkolaborasi dengan lembaga regulasi global, memastikan xStocks mematuhi hukum dan peraturan setempat. Situs resmi menyatakan bahwa platform menerapkan proses KYC dan AML yang ketat, di mana semua pengguna harus melalui verifikasi identitas. Penerbitan dan perdagangan xStocks terikat oleh kerangka regulasi mitra, syarat spesifik dapat dilihat dalam "Prospektus Dasar" di situs resminya.

Batasan wilayah: xStocks saat ini hanya terbuka untuk klien non-AS, tidak mendukung pengguna dari pasar seperti AS, Kanada, Inggris, Uni Eropa, dan Australia. Pasar target termasuk Eropa (beberapa daerah), Amerika Latin, Afrika, dan Asia.

Tantangan dan Prospek Regulasi: Situs resmi mengakui bahwa sekuritas yang ter-tokenisasi menghadapi lingkungan regulasi internasional yang kompleks. Platform sedang berkomunikasi dengan otoritas regulasi, berencana untuk secara bertahap memperluas yurisdiksi yang didukung, menekankan strategi prioritas kepatuhan untuk mengurangi risiko hukum.

Platform ini memiliki lisensi MiCA (Regulasi Pasar Aset Kripto) di Uni Eropa, yang mendukung operasi kepatuhan di Eropa dan mungkin meletakkan dasar untuk ekspansi xStocks di beberapa wilayah Eropa di masa depan.

Waktu transaksi dan penanganan tindakan perusahaan

Waktu perdagangan: xStocks mendukung perdagangan 24/5 (Senin hingga Jumat sepanjang hari), melampaui batasan pasar saham AS tradisional 9:30-16:00 (waktu bagian timur AS). Situs resmi mengonfirmasi bahwa xStocks dapat diperdagangkan di platform atau di jalur Solana melalui dompet yang kompatibel. Selama jam tutup (akhir pekan dan hari libur AS), perdagangan di jalur masih dapat dilakukan, dengan harga berdasarkan harga penutupan terakhir yang diberikan oleh oracle dan penawaran serta permintaan pasar, yang mungkin mengalami fluktuasi harga mirip dengan "pasar prediksi". Platform berencana untuk mewujudkan perdagangan 7/24 di masa depan.

Tindakan perusahaan: Situs resmi menjelaskan, pemegang xStocks tidak memiliki hak suara pemegang saham tradisional atau hak untuk berpartisipasi dalam rapat umum pemegang saham. Dividen didistribusikan secara tidak langsung melalui mekanisme penyesuaian harga koin, yang setara dengan airdrop koin yang bernilai sama kepada pengguna berdasarkan proporsi kepemilikan. Tindakan perusahaan lainnya (seperti pemecahan saham, penggabungan) ditangani oleh mitra, jumlah atau nilai koin disesuaikan sesuai dengan perubahan aset dasar.

Transaksi on-chain xStocks mendukung penyelesaian instan (T+0), yang secara signifikan meningkatkan efisiensi dibandingkan dengan siklus penyelesaian T+2 di pasar tradisional. Partisipasi ekosistem DeFi lebih lanjut meningkatkan fleksibilitas xStocks, tetapi kedalaman kolam likuiditas mungkin terbatas selama periode libur pasar, sehingga perlu waspada terhadap risiko slippage.

Dukungan blockchain dan situasi penerbitan

Blockchain yang didukung: xStocks saat ini berbasis pada blockchain Solana, menggunakan standar token SPL. Situs resmi menyatakan, Solana dipilih sebagai platform peluncuran karena throughput yang tinggi, biaya transaksi yang rendah, dan ekosistem yang matang. Platform dan mitra berencana untuk memperluas xStocks ke blockchain berkinerja tinggi lainnya di masa depan untuk meningkatkan interoperabilitas dan cakupan pasar.

Status penerbitan: xStocks diterbitkan oleh mitra, batch pertama meluncurkan 60 saham dan ETF Amerika, termasuk beberapa perusahaan teknologi terkenal dan SPDR S&P 500 ETF. Situs resmi menyatakan bahwa platform akan meluncurkan xStocks mulai 30 Juni 2025, dan berencana untuk terus menambah jenis aset yang didukung. xStocks juga dapat diperdagangkan di platform perdagangan lainnya dan platform DeFi Solana, memperluas cakupan pasar.

Latar belakang penerbitan dan ekosistem: Mitra dibentuk oleh tim inti dari proyek terkenal yang sebelumnya, mendapatkan investasi dari lembaga terkenal, dan fokus pada tokenisasi aset keuangan. Penerbitan xStocks didukung oleh beberapa mitra, membentuk "aliansi xStocks", untuk memberikan likuiditas, teknologi, dan integrasi ekosistem bagi token. Situs resmi menekankan bahwa xStocks bukan hanya ekspansi bisnis, tetapi juga tonggak sejarah dalam penggabungan keuangan tradisional dan blockchain.

Jumlah penerbitan xStocks disesuaikan secara dinamis, terkait dengan pembelian dan penebusan aset dasar. Pengguna dapat memperdagangkan xStocks melalui platform dengan mata uang fiat, koin kripto, atau stablecoin, dengan batas investasi serendah 1 dolar, cocok untuk investor ritel di seluruh dunia.

Perbandingan Dua Mode

Dibandingkan, yang pertama memiliki kepatuhan dan cakupan populasi utama yang lebih baik, serta menyediakan saham yang tidak terdaftar; sedangkan yang kedua mencakup lebih banyak wilayah, dan mendukung transaksi di rantai asli dan protokol DeFi, lebih dekat dengan ekosistem cryptocurrency.

Bisa dikatakan, jalur yang diambil oleh yang pertama mirip dengan salah satu stablecoin terkenal, sedangkan yang kedua lebih mengarah pada stablecoin lain yang banyak digunakan; satu condong ke arus utama, satu lagi lebih dekat dengan masyarakat.

Bagi tim startup, berpartisipasi dalam penerbitan aset token saham baru mungkin tidak dapat bersaing dengan kedua perusahaan besar ini, tetapi saat ini, masih ada dua jenis peluang:

1. Fokus pada segmen tertentu atau wilayah tertentu, mirip dengan logika menggantikan beberapa pialang tradisional, menargetkan wilayah dan kelompok yang sulit dijangkau oleh keuangan tradisional, tetapi dapat dijangkau oleh koin kripto;

2. Inovasi produk keuangan, setelah token saham dimasukkan ke dalam kumpulan aset, tim startup dapat menawarkan aset turunan baru dan strategi perdagangan untuk membedakan diri dari bursa besar, seperti kontrak leverage tinggi, ETF leverage, dan produk inovatif lainnya.