Dampak data CPI AS bulan Juni terhadap pasar aset kripto: fluktuasi jangka pendek dan pertarungan kebijakan tarif serta The Federal Reserve (FED) dalam jangka menengah.

Satu, Pengaruh Pasar Data CPI dan Revisi Harapan Kebijakan

Menurut data CPI AS bulan Juni yang baru saja dirilis, CPI keseluruhan naik 2,7% year-on-year, sesuai dengan ekspektasi, dan naik 0,3% month-on-month juga sesuai dengan ekspektasi. CPI inti naik 2,9% year-on-year, lebih rendah dari ekspektasi 3,0%, dan naik 0,2% month-on-month juga lebih lemah dari ekspektasi 0,3%. Kombinasi data ini menunjukkan karakteristik "keseluruhan sesuai ekspektasi tetapi inflasi inti melambat", dengan dampak pada jalur kebijakan The Federal Reserve (FED) yang memiliki perbedaan struktural:

1. Marginal pelemahan ekspektasi penurunan suku bunga jangka pendek: CPI keseluruhan naik menjadi 2,7%, lebih tinggi dari nilai sebelumnya 2,4%, yang sebagian meredakan kekhawatiran pasar terhadap penurunan inflasi yang berkelanjutan. Alat observasi The Federal Reserve (FED) CME menunjukkan, probabilitas penurunan suku bunga 25 basis poin pada bulan September tetap di 60%, tetapi lemahnya CPI inti dapat melemahkan taruhan pasar terhadap "penurunan suku bunga yang agresif".
2. Verifikasi keterlambatan dampak tarif: Kebijakan tarif yang diumumkan Trump yang berlaku mulai 1 Agustus (seperti tarif 50% untuk Brasil dan 30% untuk Uni Eropa) belum tercermin dalam data bulan Juni. Performa CPI yang moderat saat ini lebih disebabkan oleh langkah-langkah penyangga seperti perusahaan yang mengumpulkan persediaan lebih awal dan menyerap biaya, bukan karena tekanan inflasi yang benar-benar mereda. Pasar perlu waspada terhadap kemungkinan dampak keterlambatan tarif yang muncul dalam data bulan Agustus-September.

II. Fluktuasi Jangka Pendek Bitcoin dan Logika Dukungan Jangka Menengah

Bitcoin mengalami koreksi teknis setelah data dirilis, harga turun dari titik tertinggi historis 123.000 dolar menjadi sekitar 117.000 dolar, dengan penurunan sekitar 4% dalam 24 jam, reaksi ini sesuai dengan hukum pasar "keberhasilan sudah terakumulasi":

1. Peran dominan dari atribut aset berisiko: Meskipun data CPI sesuai harapan, pelambatan inflasi inti memicu kekhawatiran tentang ketahanan ekonomi, ditambah dengan penyesuaian saham teknologi AS sebelum pembukaan (NVIDIA naik 4% tetapi futures Nasdaq sedikit turun), Bitcoin sebagai aset dengan fluktuasi tinggi juga tertekan.
2. Efek lindung nilai antara kepemilikan institusi dan narasi kebijakan: Kepemilikan IBIT BlackRock telah melampaui 700.000 koin (mewakili 3,5% dari total sirkulasi) memberikan dukungan jangka panjang, sementara RUU GENIUS telah disetujui oleh Senat dan masuk ke tahap pembahasan di Dewan Perwakilan, dan klarifikasi bertahap kerangka regulasi masih menjadi hal positif. Secara teknis, setelah Bitcoin turun ke $117.000, level dukungan kunci di $110.000 belum efektif ditembus, indikator RSI telah turun dari area overbought ke sekitar 65, tekanan jual jangka pendek telah sedikit mereda.

Tiga, Dampak Tertunda Kebijakan Bea Cukai dan Permainan Ekspektasi Pasar

Jalur dampak kebijakan tarif Trump menunjukkan karakteristik "penyangga jangka pendek, transmisi jangka menengah":

1. Tunda pengalihan dan strategi respons perusahaan: Pengalaman sejarah menunjukkan bahwa dampak tarif terhadap CPI biasanya memerlukan periode pengalihan 2-3 bulan. Saat ini, perusahaan masih mengandalkan konsumsi inventaris harga rendah dari sebelumnya (seperti penurunan harga barang tahan lama sebesar 0,2% pada bulan Mei) dan mengorbankan profit (seperti penurunan harga pakaian sebesar 0,1%) untuk meredakan tekanan biaya, tetapi efektivitas strategi ini semakin menipis. Survei Federal Reserve New York menunjukkan bahwa hingga Mei, 75% perusahaan telah mulai mengalihkan biaya tarif melalui kenaikan harga.
2. Efek dilusi struktural keranjang CPI: bagian layanan dalam CPI AS mencapai 57%, sementara barang impor yang terkena dampak langsung dari tarif hanya menyumbang 10%-15%. Misalnya, penurunan harga energi sebesar 2% pada bulan Juni dan penurunan harga mobil bekas sebesar 1,5% pada sub-item yang memiliki bobot besar, sebagian mengimbangi dampak yang mungkin ditimbulkan oleh tarif. Karakteristik struktural ini menunjukkan bahwa dampak tarif terhadap CPI keseluruhan mungkin terabaikan, sementara kenaikan harga barang tertentu (seperti produk logam, produk pertanian) lebih patut diperhatikan.

Empat, Simulasi Situasi dan Peringatan Risiko

1. Skenario Fluktuasi Jangka Pendek:
- CPI sesuai dengan skenario netral yang diharapkan: Bitcoin mungkin berfluktuasi di kisaran 115.000-120.000 USD, perlu waspada terhadap tekanan penjualan teknis dan pengambilan keuntungan yang saling tumpang tindih.
- Skenario gangguan ekspektasi tarif yang meningkat: Jika Trump menegaskan kembali posisinya untuk menaikkan pajak setelah data diumumkan (seperti ancaman untuk mengenakan tarif 100% pada Rusia), ini dapat memicu kekhawatiran pasar tentang "guncangan inflasi kedua", mendorong Bitcoin untuk rebound di atas 120 ribu dolar.
2. Variabel risiko jangka menengah:
- Risiko likuiditas posisi institusi: Jika BlackRock menjual 700.000 BTC secara terpusat, mungkin akan memicu krisis likuiditas pasar. Saat ini, nilai kepemilikannya sekitar 75,5 miliar USD, yang merupakan 4,2% dari total kapitalisasi pasar Aset Kripto, perlu memantau dinamika aliran dana masuk dan keluar.
- Ketidakpastian kebijakan regulasi: Kemajuan pengkajian RUU 《GENIUS》 di Dewan Perwakilan Rakyat dapat mempengaruhi sentimen pasar. Jika proses legislasi tidak sesuai harapan, mungkin akan berdampak negatif pada pasar Aset Kripto.


Ringkasan

Setelah data CPI diumumkan malam ini, Bitcoin mengalami penyesuaian teknis yang sesuai dengan ekspektasi, tetapi dalam jangka menengah masih menghadapi dorongan ganda dari transmisi tarif dan kebijakan regulasi. Investor perlu mencari keseimbangan antara fluktuasi jangka pendek dan tren jangka panjang: fokus jangka pendek pada keefektifan level dukungan $110.000, sementara jangka menengah perlu waspada terhadap ekspektasi inflasi yang mungkin muncul setelah tarif bulan Agustus diterapkan. Selain itu, dinamika kepemilikan BlackRock dan kemajuan RUU GENIUS akan menjadi variabel kunci yang mempengaruhi sentimen pasar, disarankan untuk mempertahankan posisi yang fleksibel dan menyesuaikan eksposur risiko secara dinamis. #BTC# #ETH#