Aset Kripto Indeks Investasi: Sebuah Perkembangan yang Tidak Terduga

Saat ini, pasar saham Amerika Serikat menunjukkan fenomena menarik: investor bersedia membeli Aset Kripto senilai 1 dolar dengan valuasi saham 2 dolar. Pola perdagangan yang tampak tidak masuk akal ini awalnya diperkenalkan oleh sebuah perusahaan yang saat ini memegang sekitar 70 miliar dolar Bitcoin, sementara nilai pasar perusahaan tersebut mencapai sekitar 138 miliar dolar. Kini, semakin banyak perusahaan kecil yang mulai meniru praktik ini dan tampaknya telah mencapai hasil yang cukup baik.

Fenomena ini memunculkan sebuah pertanyaan yang patut direnungkan: mengapa pasar saham bersedia membayar 2 dolar untuk Aset Kripto senilai 1 dolar? Untuk ini, ada tiga penjelasan utama:

1. Koin yang dimiliki perusahaan lebih bernilai dibandingkan dengan yang dimiliki individu, karena perusahaan dapat memanfaatkan aset ini untuk lebih banyak operasi, seperti mendidik investor, meminjam, melakukan leverage, dll.

2. Banyak modal institusi ingin berinvestasi dalam Bitcoin, tetapi karena berbagai pembatasan tidak dapat secara langsung memiliki atau berinvestasi melalui cara biasa, mereka bersedia berinvestasi secara tidak langsung melalui "perusahaan penyimpanan aset kripto" ini, meskipun harus membayar premi.

3. Investor ritel mungkin kekurangan penilaian, secara buta mengikuti saham yang diberi label "shelter enkripsi", tanpa menyadari bahwa mereka sebenarnya membeli aset kripto dengan harga tinggi.

Meskipun setiap perusahaan yang melakukan operasi semacam ini akan menekankan penjelasan pertama, kenyataannya penjelasan kedua mungkin lebih dekat dengan kebenaran. Misalnya, sebuah perusahaan manajemen aset besar memiliki 6,99% saham di sebuah perusahaan koin kripto sebagai pemegang saham kedua terbesar. Ini mungkin karena dana yang dikelola oleh perusahaan tersebut hanya dapat berinvestasi di saham, dan tidak dapat membeli Bitcoin atau ETF Bitcoin secara langsung.

Lebih menariknya, sebuah perusahaan dana indeks terkenal meskipun secara terbuka mengkritik aset enkripsi, telah menjadi pemegang saham terbesar dari sebuah "perusahaan bayangan Bitcoin". Perusahaan ini memiliki hampir 8% saham biasa Kelas A dari perusahaan penyimpanan enkripsi tersebut, yang tersebar di puluhan produk indeks yang mencakup berbagai gaya investasi.

Fenomena ini mencerminkan esensi investasi pasif dari reksa dana indeks: mereka tidak membeli apa yang ingin dibeli manajer reksa dana, melainkan membeli apa yang ingin dibeli pasar. Saat ini, pasar tampaknya secara bertahap menerima Aset Kripto.

Meskipun beberapa orang mungkin tidak ingin aset kripto muncul dalam reksa dana indeks mereka, inti dari reksa dana indeks adalah mempercayai pilihan pasar. Pada tahun 2005, portofolio pasar terutama terdiri dari saham dan obligasi; sementara pada tahun 2025, kemungkinan besar aset kripto sudah menjadi bagian yang tak terpisahkan darinya.

Bagi mereka yang tidak ingin memilih sasaran investasi sendiri, cara termudah adalah membeli seluruh indeks pasar saham Amerika. Seiring semakin banyaknya "perusahaan brankas kripto" yang dimasukkan ke dalam pasar saham, cara ini juga akan secara alami memberikan eksposur aset kripto kepada para investor.