Analisis Logika Investasi DePIN: Memahami Peluang Baru dari Awal

Sejak 2022, DePIN dan AI telah menjadi dua arah baru dalam investasi cryptocurrency yang berjalan beriringan. Namun, bidang DePIN tampaknya selalu kekurangan satu proyek ikonik. Meskipun Helium dapat dianggap sebagai proyek terkemuka, namun itu bahkan muncul sebelum konsep DePIN ada. Bittensor, Render, dan Akash dalam tabel lebih banyak dikategorikan sebagai jalur AI.

Ini menunjukkan bahwa DePIN kekurangan proyek unggulan yang cukup kuat untuk menerobos langit-langit jalur ini. Oleh karena itu, jalur DePIN mungkin masih memiliki beberapa peluang Alpha dalam 1-3 tahun ke depan.

Artikel ini mencoba untuk merangkum logika investasi DePIN dari awal, termasuk mengapa DePIN layak untuk kita perhatikan, serta mengusulkan sebuah kerangka analisis yang sederhana. Karena DePIN adalah konsep komprehensif yang mencakup beberapa sub-lapangan, artikel ini akan menjelaskan konsep tersebut dari sudut pandang yang abstrak, sambil memberikan beberapa contoh konkret.

Mengapa Memperhatikan Investasi DePIN

DePIN bukanlah sebuah gimmick

Pertama-tama perlu ditegaskan, bahwa mendesentralisasikan infrastruktur dunia fisik bukanlah ide yang mewah, dan juga bukan sekadar "gembar-gembor narasi", melainkan sesuatu yang dapat dilaksanakan. Dalam DePIN, memang ada situasi di mana desentralisasi dapat "mewujudkan" atau "mengoptimalkan" beberapa skenario.

Berikut adalah dua contoh sederhana:

Dalam salah satu jalur utama DePIN - bidang telekomunikasi, dengan pasar Amerika Serikat sebagai contoh, operator komunikasi tradisional sering kali harus menginvestasikan puluhan miliar dolar untuk lelang lisensi spektrum dan pembangunan stasiun basis, serta membayar biaya pembangunan antara 200.000 hingga 500.000 dolar untuk setiap stasiun makro dengan radius jangkauan 1-3 kilometer. Dalam lelang spektrum 5G untuk pita 3,45 GHz oleh Komisi Federal Komunikasi AS pada tahun 2022, seorang operator menginvestasikan 9 miliar dolar, menjadikannya operator dengan investasi tertinggi. Model infrastruktur yang didominasi oleh sentralisasi ini menyebabkan harga layanan komunikasi yang tinggi.

Sebuah jaringan seluler terdesentralisasi menggunakan cara pengumpulan dana melalui komunitas, membagi biaya awal ini ke setiap pengguna, di mana individu hanya perlu membeli perangkat hotspot seharga 249 dolar atau 499 dolar untuk terhubung ke jaringan dan menjadi "mikro-operator", dengan insentif token yang mendorong komunitas untuk membangun jaringan secara sukarela, sehingga mengurangi total investasi. Biaya untuk penyebaran satu stasiun basis makro oleh operator tradisional sekitar 200 ribu dolar, sedangkan jaringan terdesentralisasi ini dapat mencapai jangkauan yang hampir sama dengan biaya total sekitar 50 ribu dolar untuk penyebaran sekitar 100 perangkat hotspot (, yang mengurangi biaya sekitar 75%.

Selain itu, di bidang data AI, perusahaan AI tradisional harus membayar biaya API hingga 300 juta USD/tahun kepada platform sosial untuk mendapatkan data pelatihan, dan menggunakan layanan proxy untuk mengumpulkan data. Tidak hanya itu, mereka juga semakin menghadapi semakin banyak batasan hak cipta dan teknis, sehingga kepatuhan dan keberagaman sumber data sulit dijamin.

Sebuah platform pengumpulan data terdesentralisasi telah memecahkan kebuntuan ini melalui Web Scraping terdistribusi, memungkinkan pengguna untuk berbagi bandwidth yang tidak terpakai dengan mengunduh ekstensi browser, membantu menangkap data halaman web publik, dan mendapatkan hadiah token dari sana. Model ini sangat mengurangi biaya pengambilan data perusahaan AI, sekaligus mewujudkan keberagaman dan distribusi geografis data. Menurut statistik, saat ini terdapat 109.755.404 alamat IP dari 190 negara yang berpartisipasi dalam jaringan, menyumbang rata-rata 1.000 TB data internet per hari.

Secara keseluruhan, titik awal untuk berinvestasi di arah DePIN adalah: infrastruktur fisik terdesentralisasi memiliki peluang untuk melakukan lebih baik daripada infrastruktur fisik tradisional, bahkan melakukan hal-hal yang tidak dapat dilakukan dengan cara tradisional.

![Kesempatan Alpha masih ada, menyusun logika investasi DePIN dari nol])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f6bbf6b46ece0525868fcfe5e9fef37c.webp(

) sebagai titik pertemuan infrastruktur dan aplikasi konsumen

Sebagai dua garis besar investasi cryptocurrency, infrastruktur dan aplikasi konsumen masing-masing menghadapi beberapa masalah.

Proyek infrastruktur umumnya memiliki dua karakteristik: pertama, atribut teknis yang sangat kuat, seperti teknologi ZK, FHE, MPC, yang memiliki ambang batas yang tinggi, dan ada kesenjangan dalam pemahaman pasar. Kedua, selain proyek Layer1/2, jembatan lintas rantai, dan staking yang kita kenal dapat langsung menjangkau pengguna akhir, sebagian besar infrastruktur sebenarnya ditujukan untuk perusahaan. Misalnya, alat pengembang, lapisan ketersediaan data, oracle, co-processor, dan sebagainya, yang relatif jauh dari pengguna.

Dua poin ini menyebabkan proyek infrastruktur sulit untuk mendorong penguasaan pikiran pengguna dan memiliki penyebaran yang buruk. Meskipun infrastruktur berkualitas memiliki tingkat kecocokan produk pasar dan pendapatan tertentu, mampu mandiri melewati siklus, kurangnya penguasaan pikiran dalam kondisi pasar yang kekurangan perhatian membuat sulit untuk melakukan IPO di kemudian hari.

Sebaliknya, aplikasi konsumen memiliki keuntungan alami dalam memfokuskan diri pada pengguna akhir, memiliki keunggulan dalam penguasaan pikiran. Namun, konsep baru sangat mudah dibantah oleh pasar, bahkan setelah peralihan tren, bisa jatuh dengan cepat. Proyek semacam ini sering terjebak dalam siklus dari narasi yang didorong hingga ledakan jangka pendek, kemudian mengalami penurunan yang dibantah, dan memiliki siklus hidup yang pendek. Contohnya termasuk beberapa proyek token sosial, dan lain-lain.

Pertumbuhan, penguasaan mental, dan peluncuran koin adalah masalah yang banyak dibahas dalam siklus ini. Secara keseluruhan, DePIN dapat dengan baik menyelesaikan dilema yang menggabungkan kedua poin di atas dan menemukan titik keseimbangan.

1. DePIN dibangun di atas kebutuhan nyata di dunia fisik, seperti energi, jaringan nirkabel, dan lain-lain. Proyek DePIN yang berkualitas memiliki kesesuaian pasar produk yang kuat dan pendapatan, sulit untuk dibantah, dan mudah dipahami oleh pasar. Misalnya, paket data tak terbatas seharga 30 dolar AS per bulan dari jaringan seluler terdesentralisasi jelas lebih murah dibandingkan dengan solusi yang ditawarkan oleh operator tradisional.

2. DePIN juga memiliki kebutuhan penggunaan di sisi pengguna, yang dapat menangkap penguasaan mental. Misalnya, pengguna dapat mengunduh plugin browser dari platform pengumpulan data terdesentralisasi tertentu untuk menyumbangkan bandwidth yang tidak terpakai, saat ini platform tersebut telah menjangkau 2,5 juta pengguna akhir, dan banyak di antaranya adalah pengguna yang bukan asli kripto. Jalur lain seperti eSIM, WiFi, data kendaraan, dan sebagainya juga demikian, dekat dengan pengguna.

![Kesempatan Alpha masih ada, menguraikan logika investasi DePIN dari nol]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a6a4e3d2fdd69e2774ac998ed946f6e2.webp(

Kerangka Investasi DePIN

) Arah

Hanya berdasarkan intuisi, 5G dan jaringan nirkabel adalah pasar besar, data kendaraan dan data cuaca adalah pasar kecil. Dari sisi permintaan, apakah itu kebutuhan mendesak ###5G( atau permintaan yang kuat. Selain itu, karena pangsa pasar 5G di pasar tradisional sangat besar, bahkan jika DePIN dapat menangkap sebagian kecil darinya, dari segi ukuran cryptocurrency, kapasitas pasar juga cukup signifikan.

![Kesempatan Alpha masih ada, mengurai logika investasi DePIN dari nol])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-04c29fbc15f71420cba349ae59444eb4.webp(

) produk

Menurut laporan dari suatu lembaga penelitian, model DePIN sangat cocok untuk industri yang memiliki kebutuhan modal tinggi, hambatan masuk yang tinggi, pola monopoli yang jelas, dan pemanfaatan sumber daya yang kurang. Menjawab pertanyaan tentang kesesuaian produk di pasar pada dasarnya melihat dua poin.

Di sisi pasokan, apakah DePIN telah berhasil melakukan hal-hal yang tidak dapat dilakukan sebelumnya, atau memiliki keunggulan yang menonjol dibandingkan solusi yang ada dalam hal biaya, efisiensi, dan lain-lain ###. Misalnya, dalam jalur pengumpulan peta untuk proyek pengumpulan peta terdesentralisasi, pengumpulan peta tradisional setidaknya memiliki tiga masalah besar:

• Tradisional bergantung pada armada profesional dan anotasi manual, biaya tinggi dan skalabilitas rendah
• Siklus pembaruan layanan pemandangan jalan tradisional lama, cakupan di daerah terpencil rendah
• Penyedia layanan peta terpusat memonopoli hak penetapan harga data

Proyek ini memungkinkan pengguna mengumpulkan data melalui penjualan dashcam, menggunakan model crowdsourcing untuk menjadikan pengumpulan data sebagai kegiatan yang dilakukan pengguna dalam berkendara sehari-hari. Melalui insentif token, pengguna diarahkan untuk mengutamakan sumber daya di daerah dengan permintaan tinggi.

Di sisi permintaan, produk yang ditawarkan oleh DePIN harus memiliki permintaan pasar yang nyata, dan sebaiknya ada keinginan membayar yang kuat. Contoh serupa, proyek peta ini dapat menjual data peta kepada perusahaan otomotif, logistik, asuransi, dan pemerintah daerah, dengan permintaan kunci yang telah terverifikasi.

Tentang perangkat keras, sebuah lembaga investasi dalam artikel tahun 2023 langsung membahas perangkat keras. Penulis ingin menambahkan beberapa pandangan di sini.

Garis waktu perangkat keras dapat diringkas sebagai "pembuatan-penjualan-pendistribusian-pemeliharaan".

Memproduksi

Apakah pihak proyek merancang dan memproduksi perangkat kerasnya sendiri, atau menggunakan perangkat keras yang sudah ada? Misalnya, suatu jaringan seluler terdesentralisasi menyediakan dua jenis hotspot milik sendiri, sekaligus mendukung integrasi jaringan WiFi yang ada. Atau proyek DePIN yang berkaitan dengan komputasi dan penyimpanan, dapat langsung menggunakan kartu grafis dan hard disk yang sudah ada, dan lain-lain.

penjualan

Harga jual yang tertera jelas berarti pengguna akan menghitung periode pengembalian modal berdasarkan potensi keuntungan. Sebuah hotspot mobile rumahan dari jaringan terdesentralisasi dijual seharga 249 dolar AS, sedangkan sebuah pengumpul data kendaraan dijual seharga 1.331 dolar AS.

Distribusi

Bagaimana cara mendistribusikan? Distribusi melibatkan banyak faktor ketidakpastian: waktu logistik, biaya transportasi, serta siklus pengiriman dari awal pra-penjualan, dan lain-lain. Untuk proyek yang ditujukan untuk skala global, desain dan metode distribusi yang tidak tepat dapat sangat memperlambat kemajuan proyek.

pemeliharaan

Apa yang perlu dilakukan pengguna untuk memelihara perangkat keras? Beberapa perangkat mungkin mengalami penyusutan atau kerusakan. Contoh pemeliharaan yang paling sederhana adalah platform pengumpulan data terdesentralisasi tertentu, di mana pengguna hanya perlu mengunduh ekstensi browser, tanpa memerlukan operasi lain; atau hotspot jaringan seluler terdesentralisasi tertentu, yang hanya memerlukan instalasi sederhana untuk dapat berjalan terus-menerus. Jika melibatkan pembangkit listrik tenaga surya, mungkin akan lebih kompleks.

Melihat dari poin-poin di atas, pola yang paling sederhana adalah pola platform pengumpulan data terdesentralisasi tertentu - langsung memanfaatkan bandwidth jaringan yang ada, tidak perlu memproduksi dan mendistribusikan, pengguna dapat memulai tanpa hambatan, dan juga tidak perlu menjual, membantu untuk dengan cepat memperluas jaringan di awal proyek.

Memang, setiap proyek di berbagai arah memiliki kebutuhan perangkat keras yang berbeda. Namun, perangkat keras berkaitan dengan gesekan awal adopsi. Semakin kecil gesekan di awal proyek, semakin baik. Seiring dengan kematangan proyek, beberapa gesekan dapat membawa retensi dan ikatan dalam tingkat tertentu. Bagi tim startup, perlu mengendalikan pilihan jalur dan investasi sumber daya di bidang perangkat keras, secara bertahap dan tidak terburu-buru.

Bayangkan, jika "produksi-penjualan-distribusi-pemeliharaan" saja tidak mudah, lalu kecuali ada insentif yang sangat kuat dan pasti, mengapa pengguna ingin berpartisipasi?

( ekonomi token

Desain mekanisme token adalah salah satu aspek yang paling menantang dalam proyek DePIN. Berbeda dengan proyek di bidang lain, DePIN perlu memberikan insentif kepada semua pihak yang terlibat dalam jaringan di tahap awal, sehingga perlu meluncurkan token di tahap yang sangat awal dari proyek. Topik ini cocok untuk dijadikan artikel baru dengan beberapa studi kasus, artikel ini tidak akan membahas lebih lanjut.

![Kesempatan Alpha masih ada, mulai dari nol menguraikan logika investasi DePIN])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-0e5f84e2a2c1767387e29975591f6670.webp###

( Tim

Dalam pembagian tim, pendiri setidaknya perlu memiliki satu orang dengan latar belakang berikut: pertama, pernah bekerja di perusahaan tradisional di bidang ini dan memiliki pengalaman yang kaya, bertanggung jawab atas aspek praktis seperti teknologi dan produk; kedua, asli kripto, memahami ekonomi token dan pembangunan komunitas, serta membedakan preferensi dan model mental antara pengguna kripto dan non-kripto.

) lainnya

Masalah regulasi, seperti pengumpulan citra dan data jalan di beberapa daerah jelas sangat sensitif.

Ringkasan

Kryptocurrency dalam siklus ini tidak benar-benar memiliki aplikasi yang "menembus batas", tampaknya kita masih jauh dari adopsi pengguna di luar lingkaran. Beberapa aplikasi crypto menawarkan insentif jangka pendek sebagai alasan pengguna untuk menggunakan mereka, tetapi tidak dapat bertahan lama. Sementara itu, manfaat ekonomi yang berasal dari DePIN di lapisan dasar berpotensi menggantikan infrastruktur tradisional di sisi pengguna, sehingga mewujudkan keberlanjutan aplikasi dan mencapai adopsi massal.

Meskipun karakteristik DePIN yang menggabungkan dengan dunia nyata menyebabkan siklus pengembangan yang lebih lama, kami telah melihat beberapa sinar harapan dari perkembangan jaringan seluler terdesentralisasi tertentu: jaringan ini bekerja sama dengan operator tradisional tertentu, perangkat pengguna dapat tanpa