Revolusi Keuangan On-Chain Robinhood: Bab Baru Tokenisasi Saham AS

Pada akhir Juni 2025, Cannes, Prancis, menyelenggarakan konferensi fintech yang penting. Di tengah panggung, seorang eksekutif mengumumkan serangkaian inisiatif baru yang mencolok: rantai khusus yang dibangun di atas teknologi blockchain baru, perdagangan tokenisasi saham AS, kontrak berjangka permanen, staking cryptocurrency utama, penawaran token ekuitas swasta, serta produk kartu kredit inovatif yang mengubah cashback dari pengeluaran sehari-hari menjadi aset digital. Konferensi yang bernama "To Catch a Token" ini sebenarnya mengincar inti dari seluruh sistem keuangan tradisional. Setelah pengumuman tersebut, harga saham perusahaan melonjak hampir 10%, dengan kapitalisasi pasar melampaui 76 miliar USD, memicu reaksi hangat dari investor pasar crypto dan pasar saham tradisional.

Dari model "nol komisi" yang mengganggu hingga perombak keuangan on-chain, perusahaan ini sedang menyematkan dirinya secara mendalam ke dalam struktur keuangan global. Ini bukan lagi sekadar peningkatan bisnis pialang, tetapi merupakan transformasi strategis yang melintasi teknologi, produk, regulasi, dan pintu masuk pengguna. Dalam konteks pemerintah AS yang melonggarkan regulasi kripto dan gelombang tinggi tokenisasi aset global, perusahaan ini berusaha untuk menjadi yang pertama menghubungkan "tokenisasi saham AS + ekuitas swasta + blockchain eksklusif" dalam satu ekosistem lengkap, membangun tatanan baru yang mendukung perdagangan on-chain dan penerbitan aset sepanjang waktu.

Artikel ini akan dibagi menjadi tiga bagian, dimulai dari jejak pertumbuhan perusahaan ini, secara bertahap menganalisis bagaimana "raksasa keuangan baru" ini memanfaatkan teknologi blockchain dan keunggulan kepatuhan, beralih dari seorang "broker online yang praktis dan terjangkau" menjadi peserta inti dalam gelombang tokenisasi saham AS.

Dari inovasi tanpa komisi hingga awal ekosistem keuangan on-chain

Pada tahun 2013, dua mahasiswa pascasarjana dari Universitas Stanford terinspirasi oleh gerakan "Occupy Wall Street" dan dengan tajam menyadari ketidakadilan struktural dalam sistem keuangan tradisional: investor institusi menikmati keistimewaan perdagangan berkat keunggulan teknologi dan biaya, sementara ritel biasa terhalang oleh biaya tinggi dan ambang kompleks. Dengan ideal "demokratisasi keuangan", dua pendiri yang lahir pada tahun 90-an ini mulai mengembangkan produk inovatif yang secara tepat menyasar titik sakit pengguna. Pada tahun 2015, aplikasi tersebut resmi diluncurkan dan dengan cepat menjadi populer berkat layanan perdagangan sekuritas tanpa komisi dan tanpa ambang. Pada tahap pengujian awal, lebih dari 50.000 orang mendaftar, dan daftar tunggu sebelum peluncuran resmi melebihi satu juta. Hingga tahun 2018, jumlah pengguna terdaftar di platform telah mencapai 4 juta, melampaui perusahaan pialang tradisional yang memiliki sejarah 36 tahun, menandakan datangnya era platform sekuritas internet.

Seiring dengan semakin matangnya model bisnis, posisi perusahaan juga secara bertahap beralih dari "platform sekuritas gratis" menjadi "gerbang finansial generasi baru". Hingga kuartal pertama 2025, jumlah pengguna yang melakukan setoran di platform mencapai 25,8 juta, dengan pertumbuhan tahunan kuartalan melebihi 8%; total aset pelanggan meningkat menjadi 2210 miliar dolar, dengan aset yang dikelola per pengguna mencapai 8566 dolar, mencetak rekor tertinggi sepanjang masa. Lompatan ini tidak hanya meningkatkan kapasitas penampungan aset perusahaan, tetapi juga menandakan perubahan struktur pengguna dari "retail yang coba-coba" menjadi "kekuatan utama kelas menengah". Sangat menarik untuk dicatat bahwa jumlah pengguna anggota berbayar di kuartal pertama 2025 melampaui 3,2 juta, dengan pertumbuhan tahunan mencapai 90%, yang sepenuhnya menunjukkan tingkat penetrasi dan daya tarik aset di antara kelompok pengguna muda dengan nilai bersih tinggi.

Ambisi perusahaan jauh lebih dari sekadar "menghadirkan aset on-chain", ia berusaha membangun seluruh ekosistem manajemen aset on-chain yang lengkap, bergerak menuju posisi sebagai "penyedia layanan keuangan terintegrasi versi kripto". Sejak tahun 2022, kerangka strategi ini telah mulai terbentuk. Pada tahun itu, perusahaan menjadi yang pertama meluncurkan dompet non-kustodian, mendukung pengguna untuk bebas menyimpan dan mengambil koin kripto utama, serta terhubung dengan protokol keuangan terdesentralisasi utama; pada tahun 2023, lebih lanjut membuka penarikan aset on-chain, memecahkan batasan akun terpusat; pada tahun 2024, dengan akuisisi sebuah bursa yang sudah mapan di Eropa senilai 200 juta dolar, perusahaan berhasil mendapatkan lebih dari 50 lisensi keuangan di Inggris, Uni Eropa, Singapura, dan mengintegrasikan jaringan likuiditas dalam yang mencakup lebih dari 5000 institusi serta mesin perdagangan 24/7. Transaksi ini tidak hanya secara signifikan memperpendek siklus kepatuhan, tetapi juga "mengemas" kemampuan layanan institusional perusahaan dengan kerangka kepatuhan global, membuka jalan bagi ekspansi perusahaan di sektor keuangan on-chain.

Dari nol komisi hingga penempatan kripto, perusahaan ini selalu berada di garis depan industri, dan perubahan strategis ini dengan cepat membawa hasil yang nyata. Laporan keuangan kuartal pertama 2025 menunjukkan bahwa total pendapatan perusahaan mencapai 583 juta USD, di mana bisnis kripto menyumbang hingga 252 juta USD, mencakup 43%, untuk pertama kalinya melampaui opsi (240 juta USD) dan perdagangan saham (184 juta USD), menjadi sumber pendapatan utama. Di balik ini tidak hanya mencerminkan pertumbuhan cepat dari bisnis baru seperti tokenisasi saham, tetapi juga menandakan bahwa perusahaan telah mulai menguasai tiga kemampuan inti: pintu masuk perdagangan kripto, mesin likuiditas, dan siklus layanan keuangan. Seperti yang sering ditekankan oleh pendiri: "Misi akhir kami, bukan untuk menjadi salinan Wall Street, tetapi untuk membangun sistem keuangan on-chain yang dapat diakses oleh semua orang."

Memulai era investasi global on-chain dan tokenisasi saham AS

Pada konferensi yang diadakan pada akhir Juni 2025, perusahaan secara resmi mengangkat strategi kriptografiknya ke puncaknya dan untuk pertama kalinya menjelaskan tata letak pasar tersegmentasi dan sistem produknya. Strategi inti berfokus pada Eropa sebagai pos terdepan, dengan fokus pada "tokenisasi saham AS + kontrak berkelanjutan + aplikasi investasi komprehensif". Secara teknis, perusahaan mengumumkan bahwa lebih dari 200 saham dan ETF yang terdaftar di AS telah berhasil ditokenisasi dan diunggah ke rantai melalui teknologi Layer2 yang baru, memungkinkan pengguna untuk melakukan perdagangan waktu nyata 24/5 di dalam aplikasi. Mekanisme pembagian dividen dan pemecahan saham di rantai juga mulai diluncurkan untuk memastikan pengguna memiliki hak yang nyata. Sebelum akhir tahun, rencana untuk memperluas hingga ribuan aset dengan tujuan menciptakan pasar sekuritas on-chain dengan likuiditas tertinggi dan hambatan pengalaman terendah di dunia.

Sejalan dengan strategi ini, perusahaan telah meningkatkan aplikasi Eropa mereka menjadi platform investasi terintegrasi. Selain fungsi perdagangan cryptocurrency yang ada, platform ini akan meluncurkan perdagangan kontrak berkelanjutan pada musim panas 2025, dengan likuiditas dan dukungan penyelesaian yang disediakan oleh bursa yang diakuisisi. Antarmuka mobile yang dirancang untuk pengguna Eropa sangat disederhanakan, dengan pengaturan take profit dan stop loss, serta pengaturan leverage dilakukan melalui slider, secara signifikan mengurangi biaya pembelajaran untuk pengguna non-profesional, dan untuk pertama kalinya mewujudkan "tokenisasi derivatif on-chain untuk masyarakat".

Sementara itu, perusahaan juga membuka penawaran token pribadi dari beberapa startup dengan potensi tinggi, pengguna yang memenuhi syarat dapat menerima token di dalam aplikasi. Token ini akan diterbitkan berdasarkan ekuitas nyata dengan rasio 1:1, menjadi cara bagi pengguna biasa untuk langsung berpartisipasi dalam ekuitas swasta dengan cara aset digital untuk pertama kalinya. Terobosan ini mengubah struktur pasar yang sebelumnya didominasi oleh investor bernilai tinggi dan institusi, mendorong "kesetaraan swasta" untuk diterapkan dalam konteks kripto. Untuk mendorong partisipasi, juga telah dibentuk mekanisme insentif "hadiah setoran 2%", berusaha memaksimalkan nilai perintis pasar Eropa dalam reformasi tokenisasi.

Selain Eropa, pasar AS sebagai basis pengguna inti juga diberikan peran "pengalaman on-chain yang lebih baik" dalam konferensi peluncuran kali ini. Produk pertama termasuk layanan staking untuk cryptocurrency utama, yang dibuka secara penuh di pasar AS, menghapus batasan jumlah minimum, dan menawarkan imbalan penyimpanan sebesar 2%. Perusahaan menekankan bahwa staking bukan hanya alat untuk mendapatkan keuntungan, tetapi juga bagian dari partisipasi pengguna dalam pembangunan jaringan. Selain itu, asisten investasi AI juga secara resmi diperkenalkan dalam konferensi tersebut. Asisten ini akan memprioritaskan layanan untuk anggota premium, mengintegrasikan data on-chain, berita token, transaksi besar, dan peristiwa keuangan, serta menghasilkan saran strategi yang dipersonalisasi dan peringatan risiko.

Di balik seluruh tumpukan teknologi, blockchain proprietary yang dikembangkan sendiri oleh perusahaan menjadi infrastruktur kunci. Blockchain publik yang dibangun di atas teknologi Layer2 baru ini, didefinisikan sebagai RWA chain pertama yang secara native melayani aset nyata. Jalur pengembangan tiga tahapnya telah jelas: tahap pertama dilakukan oleh perusahaan untuk pengadaan saham AS dan pencetakan token 1:1; tahap kedua akan mengintegrasikan bursa yang diakuisisi ke dalam sistem perdagangan, memastikan bahwa aset token tetap memiliki likuiditas selama pasar tradisional tutup; tahap ketiga sepenuhnya membuka kemampuan penyimpanan mandiri dan migrasi lintas rantai aset, mewujudkan kedaulatan aset yang sebenarnya. Perusahaan menyatakan bahwa blockchain publik ini akan memulai pengujian pada akhir tahun, dan akan sepenuhnya diluncurkan pada tahun 2026. Saat itu, perusahaan akan secara resmi bertransformasi dari platform pialang tradisional menjadi lapisan akses kunci untuk digitalisasi aset nyata global.

Tantangan Risiko Kepatuhan dan Persaingan Multidimensi

Dalam perjalanan menuju keuangan tokenisasi global, tantangan utama yang dihadapi perusahaan adalah kesenjangan kebijakan yang kompleks dan serius. Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) belum menetapkan kerangka hukum yang jelas dan konkret untuk token sekuritas. Kepala kepatuhan perusahaan pernah mengungkapkan di beberapa forum industri: "Kepatuhan tokenisasi saham AS, terutama di persimpangan antara regulasi sekuritas tradisional dan inovasi blockchain, masih menghadapi banyak ketidakpastian dan risiko regulasi." Dalam mendorong tokenisasi saham, ETF, dan ekuitas swasta, perlu menemukan keseimbangan antara hukum sekuritas yang ada dan aplikasi blockchain yang muncul, sambil menghindari garis merah regulasi dan mendorong inovasi teknologi. Meskipun pada tahun 2024, Dewan Perwakilan Rakyat AS telah meloloskan undang-undang terkait, undang-undang tersebut belum masuk ke pemungutan suara di Senat, sehingga dalam jangka pendek sulit untuk memberikan perlindungan hukum yang komprehensif bagi perusahaan.

Pasar Eropa memiliki regulasi yang relatif matang, namun masih ada tantangan. Peraturan Pasar Aset Kripto Uni Eropa (MiCA) telah menetapkan kerangka kerja untuk regulasi aset kripto, tetapi pengklasifikasian dan standar kepatuhan untuk sekuritas yang ditokenisasi masih dalam proses penyempurnaan. Perusahaan tidak hanya harus menghadapi perbedaan regulasi antar negara, tetapi juga harus menangani masalah kompleks seperti KYC/AML lintas batas, kecocokan investor, dan pelaporan pajak, yang semuanya memiliki biaya kepatuhan yang tinggi dan pelaksanaan yang rumit. Eksekutif perusahaan menyatakan: "Kami beroperasi di berbagai yurisdiksi di seluruh dunia, setiap detail harus dikelola dengan cermat, ini tidak hanya berkaitan dengan kepatuhan, tetapi juga merupakan dasar untuk menjaga kepercayaan pengguna."

Persaingan di industri juga semakin ketat. Beberapa pesaing utama telah membangun ekosistem lengkap, mengintegrasikan dompet, perdagangan, staking, dan protokol keuangan terdesentralisasi, dengan basis pengguna asli kripto yang besar dan komunitas pengembang yang aktif. Perusahaan lain sedang mencoba sejumlah kecil Token saham AS di blockchain tertentu, meskipun likuiditasnya masih dangkal, namun menarik trader frekuensi tinggi karena latensi yang sangat rendah. Beberapa perusahaan fintech di pasar Eropa menggali lebih dalam melalui model "supermarket finansial" dan "perdagangan sosial + simulasi ETF", menggabungkan perdagangan kripto dan pendidikan investasi, menjadi pesaing kuat bagi perusahaan dalam layanan investasi menyeluruh. Menghadapi persaingan multi-dimensi, perusahaan tidak hanya perlu mempertahankan keunggulan teknis, tetapi juga harus membangun penghalang yang sulit dilalui melalui kepatuhan dan pengalaman pengguna.

Perusahaan saat ini telah membangun tiga lapisan perlindungan inti. Pertama, sebagai pialang sekuritas berlisensi di Amerika Serikat, memiliki kualifikasi penerbitan dan perdagangan sekuritas yang sah, memberikan perlindungan hukum yang kuat untuk sekuritas tokenisasi. Kedua, akuisisi bursa Eropa membawa lebih dari 50 lisensi regulasi internasional, dan menghubungkan lebih dari 5000 sumber likuiditas klien institusi, memastikan pasar token tetap aktif dan mendalam selama periode libur bursa tradisional. Terakhir, perusahaan memiliki jutaan pengguna aktif bulanan, terutama di kalangan generasi muda investor, telah membangun kesadaran merek yang kuat, dan fitur baru kartu kredit dengan pengembalian uang kripto telah mewujudkan koneksi yang mulus antara konsumsi off-chain dan manajemen aset on-chain, menciptakan pengalaman pengguna yang baik dalam pengelolaan aset tanpa terasa.

Meskipun menghadapi berbagai tantangan seperti ketidakjelasan kebijakan regulasi, meningkatnya persaingan di industri, dan fragmentasi ekosistem teknologi, perusahaan tersebut dengan kualifikasi kepatuhan, jaringan likuiditas institusional yang kuat, dan ekosistem pengguna yang besar, sedang berupaya keras untuk membangun "tokenisasi saham AS" dan pusat keuangan digital global untuk tokenisasi aset fisik yang beragam. Seperti yang diungkapkan oleh eksekutif perusahaan, kepatuhan dan inovasi bukanlah hal yang bertentangan, melainkan mendorong.