Ekosistem DeFi Solana sepenuhnya pulih, bagaimana kinerja setiap proyek?

Baru-baru ini, ekosistem Solana menunjukkan tren pertumbuhan yang kuat, dengan sektor DePIN dan MEME coin yang sangat menarik perhatian. Pada 22 Desember, harga SOL sempat mendekati angka 100 dolar. Perlu dicatat bahwa volume perdagangan di bursa terdesentralisasi (DEX) Solana sempat melampaui Ethereum, memicu perbincangan di pasar.

Sementara itu, ekosistem Ethereum menghadapi banyak suara skeptis. Proyek DeFi Ethereum yang pernah memimpin pada bull market sebelumnya, kini tampaknya telah kehilangan pesonanya. Lalu, bagaimana dengan kinerja proyek DeFi di ekosistem Solana? Apakah proyek-proyek lama benar-benar bangkit kembali? Mari kita diskusikan.

Staking Likuiditas: Pendorong Pertumbuhan Ekosistem yang Penting

Staking likuid telah menjadi salah satu proyek pertumbuhan penting dalam ekosistem Solana. Karakteristik staking yang mengunci dana mendukung kenaikan harga SOL, sementara berbagai token staking likuid (LST) dapat diterapkan secara luas dalam proyek Keuangan Desentralisasi lainnya. Efek penciptaan kekayaan dari airdrop proyek baru dan insentif lebih lanjut mendorong pertumbuhan dana yang terus berpartisipasi dalam staking likuid.

Menurut statistik platform data, hingga 22 Desember, dua proyek staking likuid terbesar dalam ekosistem Solana memiliki TVL masing-masing sebesar 1,05 miliar USD dan 626 juta USD, menempati dua posisi teratas dalam daftar TVL ekosistem.

Meskipun salah satu proyek memiliki jumlah dana yang dipertaruhkan dalam dolar hanya 57% dari titik tertinggi historis, jumlah SOL yang dipertaruhkan (11,15 juta SOL) telah mencapai titik tertinggi historis. Proyek lain juga menyediakan infrastruktur MEV berdasarkan staking, dan memperoleh basis pengguna yang baik karena airdrop yang melebihi ekspektasi. Baru-baru ini, proyek tersebut mulai mendorong penggunaan LST-nya dalam proyek Keuangan Desentralisasi, dan jumlah staking terus meningkat dengan cepat, saat ini mencapai 6,42 juta SOL.

DEX：Perubahan Posisi Proyek Tua

Dua kekuatan utama di jalur DEX masih merupakan dua proyek yang ada sebelumnya, dan belum ada wajah baru yang menonjol. Kedua proyek ini telah mengembangkan fungsi likuiditas terpusat berdasarkan fondasi yang ada, tetapi posisi keduanya telah terbalik.

Dari indikator likuiditas, likuiditas sebuah proyek turun dari titik tertinggi historis sebesar 2,21 miliar dolar AS menjadi 113 juta dolar AS saat ini, hanya 5,1% dari titik tertinggi. Likuiditas proyek lain turun dari tertinggi 1,41 miliar dolar AS menjadi 184 juta dolar AS, yaitu 13% dari titik tertinggi.

Topik yang baru-baru ini ramai dibicarakan di pasar adalah volume perdagangan DEX Solana yang melampaui Ethereum. Menurut statistik dari platform data, baik dalam 24 jam terakhir maupun 7 hari, volume perdagangan DEX Solana memang lebih tinggi daripada Ethereum. Meskipun ada pendapat yang berargumen bahwa mungkin ada masalah penghitungan ulang volume perdagangan agregator, tetapi setelah menghitung volume perdagangan masing-masing DEX secara terpisah, total volume perdagangan 24 jam dari DEX utama di Solana adalah 1,55 miliar USD, sementara total volume perdagangan dari DEX utama di Ethereum adalah 1,18 miliar USD, yang mengkonfirmasi fakta bahwa volume perdagangan DEX Solana benar-benar melampaui Ethereum.

Perlu dicatat bahwa rasio volume transaksi/TVL DEX di Solana jauh lebih tinggi dibandingkan dengan Ethereum, yang berarti bahwa dengan modal yang sama, imbal hasil dari penyediaan likuiditas di Solana mungkin jauh lebih tinggi dibandingkan dengan Ethereum, yang dapat semakin menarik aliran dana ke ekosistem Solana.

Pinjaman Terdesentralisasi: Pergantian Generasi

Ladang pinjaman terdesentralisasi mengalami perubahan yang cukup besar, hanya satu proyek teratas yang masih berada di posisi terdepan, tetapi juga telah disalip oleh proyek-proyek baru. Proyek lama ini memiliki TVL yang turun dari puncak tertinggi 910 juta USD menjadi saat ini 187 juta USD, atau 20,5% dari puncaknya. Protokol pinjaman lama lainnya menunjukkan kinerja yang lebih lesu, dengan penurunan TVL umumnya melebihi 90%.

Sementara itu, jalur ini melahirkan sekelompok pesaing baru. Dua proyek baru memiliki TVL masing-masing mencapai 348 juta dolar dan 204 juta dolar, dan baru-baru ini mengalami pertumbuhan yang cepat. Proyek-proyek ini belum menerbitkan token tata kelola, tetapi telah meluncurkan sistem poin, di mana pengguna dapat memperoleh poin melalui penyetoran dan peminjaman. Dengan adanya stimulus dari berbagai airdrop proyek baru-baru ini, sejumlah besar dana mengalir ke platform pinjaman baru ini.

Pengumpul Pendapatan: Hampir Punah

Lomba pengumpul hasil hampir telah ditolak oleh pasar. Karena biaya transaksi di jaringan Solana sudah rendah, keuntungan dari investasi melalui pengumpul hasil untuk reinvestasi otomatis dan menghindari biaya transaksi pribadi tidak begitu jelas.

Proyek paling terkenal di jalur ini, TVL, turun dari puncak sejarah 3,4 miliar dolar AS menjadi hanya 4,02 juta dolar AS saat ini. Proyek ini sering digunakan bersamaan dengan proyek lain, dan kemudian terungkap bahwa kedua proyek ini dikembangkan oleh pengembang yang sama, yang telah memalsukan beberapa identitas untuk mengembangkan proyek yang berbeda, secara artifisial meningkatkan TVL Solana hingga puluhan miliar dolar.

Proyek agregator hasil lainnya yang menawarkan fungsi pinjaman dan penambangan leverage juga menunjukkan kinerja yang buruk karena penurunan hasil penambangan. TVL dari dua proyek representatif tersebut masing-masing turun dari 430 juta dolar AS dan 1,07 miliar dolar AS menjadi 20,89 juta dolar AS dan 21,41 juta dolar AS saat ini.

Kontrak Berjangka: Perkembangan Stabil

Dibandingkan dengan proyek kontrak berkelanjutan yang berkembang pesat di Ethereum Layer 2, Solana menunjukkan kinerja yang relatif stabil di jalur ini.

Saat ini, proyek dengan kekuatan komprehensif yang lebih kuat di bidang ini adalah proyek yang menggunakan model perdagangan buku pesanan, yang dapat menawarkan hingga 20 kali lipat leverage. Proyek ini mencetak rekor baru untuk TVL, mencapai 1,05 juta dolar AS, dengan volume perdagangan SOL-PERP dalam 24 jam terakhir sebesar 43 juta dolar AS.

Proyek lama lainnya mengalami penurunan TVL dari puncaknya sebesar 210 juta dolar menjadi 10,47 juta dolar. Proyek ini pernah diserang oleh peretas, yang kemudian dituntut dan ditangkap. Proyek ini terutama menyediakan layanan pinjaman dan perdagangan dengan leverage, dan baru-baru ini juga menambahkan fungsi perdagangan kontrak berkelanjutan, namun volume perdagangan SOL-PERP dalam 24 jam hanya 520 ribu dolar.

Perlu diperhatikan bahwa platform agregator perdagangan tertentu telah meluncurkan produk kontrak berjangka yang menggunakan model serupa dengan GMX V1. Produk ini memiliki batasan dana sebesar 23 juta USD, dengan volume perdagangan SOL-PERP dalam 24 jam terakhir mencapai 101 juta USD, melebihi produk pesaing lainnya.

Stablecoin Terdesentralisasi: Kurang Menarik

Solana belum menunjukkan performa yang mencolok di bidang keuangan desentralisasi.

Sebuah proyek yang pernah menyelesaikan pendanaan dengan valuasi hampir 2 miliar dolar AS, dengan TVL tertinggi hanya mencapai 42 juta dolar AS, kini turun menjadi 11,19 juta dolar AS. Proyek ini awalnya menggunakan strategi netral Delta untuk melakukan hedging terhadap jaminan SOL, tetapi kini telah beralih ke penggunaan USDC 1:1 untuk pencetakan.

Dua proyek stablecoin lainnya yang menggunakan over-collateralized minting juga mengalami penurunan. TVL mereka masing-masing turun dari tertinggi 476 juta dolar AS dan 39,83 juta dolar AS menjadi saat ini 8,61 juta dolar AS dan 8,06 juta dolar AS.

Ringkasan

Ekosistem DeFi Solana menunjukkan tanda-tanda pemulihan, tetapi kinerja di berbagai segmen berbeda-beda. Proyek staking likuid memimpin pertumbuhan TVL, volume perdagangan DEX sempat melampaui Ethereum, platform pinjaman baru muncul dengan pesat, dan sektor kontrak berjangka berkembang secara stabil. Namun, pengumpul hasil dan bidang stablecoin terdesentralisasi masih belum menunjukkan kinerja yang menonjol. Perkembangan keseluruhan ekosistem Solana patut untuk terus diperhatikan.