Hong Kong sedang menjadi pusat stablecoin di Asia. Sumber gambar: Jeffrey Sze.
Pada 1 Agustus, "Peraturan Stablecoin" di Hong Kong resmi berlaku, menandai Hong Kong sebagai yurisdiksi pertama di Asia yang menerapkan regulasi dan sistem perizinan secara komprehensif untuk stablecoin.
Otoritas Moneter Hong Kong (HKMA) mengumumkan bahwa mereka diperkirakan akan mengeluarkan lisensi stablecoin pertama pada awal 2027, dan telah mulai meninjau pemohon serta menyusun kerangka operasional.
Kemajuan yang cepat dan hati-hati ini menandakan upaya yang dipikirkan dengan matang dari Hong Kong di bidang keuangan digital, berusaha menemukan keseimbangan antara inovasi dan stabilitas untuk membangun tatanan keuangan baru yang berbasis kepercayaan.
Eksperimen regulasi yang dibangun khusus
Berbeda dengan model Amerika—di mana pasar sering kali mendahului regulasi, Hong Kong sejak awal telah mengintegrasikan pengendalian risiko ke dalam sistem.
Kerangka ini mengharuskan cadangan 100% mata uang fiat, audit yang ketat, persyaratan modal minimum sebesar 25 juta HKD (sekitar 3,2 juta USD), serta verifikasi keamanan kontrak pintar. Ini membuatnya lebih dekat dengan semangat Undang-Undang Layanan Pembayaran Singapura atau Peraturan Pasar Aset Kripto Uni Eropa (MiCA), tetapi visinya jauh lebih berani: menjadi pusat penyelesaian berbasis stablecoin.
Saat ini, hanya pelamar yang memenuhi syarat ketat yang berhak untuk mengajukan lisensi stablecoin. Dari banyak lembaga yang tertarik, diperkirakan hanya tiga hingga empat yang akhirnya dapat disetujui. Ini tidak sulit dipahami: untuk memastikan stabilitas dan keamanan, permainan ini pasti akan menjadi milik para raksasa.
Kepala Otoritas Moneter Hong Kong, Yu Weimen, sebelumnya menekankan, "Stablecoin bukanlah alat investasi atau spekulasi, melainkan bentuk aplikasi pembayaran yang didasarkan pada teknologi blockchain, yang pada dasarnya tidak memiliki potensi untuk peningkatan nilai modal."
Stablecoin dan cryptocurrency: dari coupling kekuasaan ke decoupling yang sadar
Pada awalnya, stablecoin adalah mitra yang tak terpisahkan dalam ekosistem cryptocurrency.
Mereka meredakan volatilitas, memungkinkan bursa dan protokol keuangan terdesentralisasi (DeFi) untuk beroperasi di atas dasar harga yang stabil. Namun, hubungan ini sedang berubah. Dengan intervensi regulasi dan kedaulatan finansial menjadi fokus, stablecoin sedang didefinisikan ulang sebagai alat keuangan yang independen.
Peran stablecoin sedang bertransformasi dari alat bantu cryptocurrency menjadi instrumen keuangan yang terikat dengan mata uang fiat, secara bertahap terintegrasi ke dalam sistem mata uang yang diatur dan penyelesaian lintas batas. Contoh seperti HKDG (stablecoin yang terikat dengan dolar Hong Kong) dan CNHC (stablecoin yuan offshore) menyoroti evolusi ini di persimpangan antara niat kebijakan dan rekayasa keuangan.
Logika sangat sederhana: hanya dengan beroperasi di bawah pengawasan kedaulatan dan melayani skenario ekonomi nyata, stablecoin dapat melepaskan diri dari asal cryptocurrency-nya dan menjadi bentuk mata uang baru yang sah.
Terminal pembayaran digital yang mendukung aplikasi Octopus dan stablecoin mobile. Sumber gambar: Jeffrey Sze, hak cipta, 2025.
Medan perang stablecoin: Perebutan skenario aplikasi di luar teknologi
Saat ini, stablecoin dolar AS menguasai lebih dari 90% pangsa pasar global, bukan karena teknologinya yang lebih unggul, tetapi karena posisinya yang tertanam kuat dalam perdagangan global, keuangan on-chain, dan patokan harga. Jika dolar Hong Kong atau renminbi lepas pantai ingin bertahan, kuncinya bukan pada desain yang indah, tetapi pada pengaturan strategi, misalnya:
HKDG dapat diintegrasikan dengan Octopus (transportasi publik), sistem pembayaran e-commerce, pengembalian tiket, dan rekonsiliasi B2B.
Stablecoin renminbi offshore dapat mendukung aliran perdagangan "Belt and Road", pembayaran energi, atau remitansi ke Asia Tenggara.
Aset dunia nyata (RWA) Platform dapat digabungkan dengan stablecoin HKD/CNY, menyediakan layanan kustodian dan kolam likuiditas.
Perlu dicatat bahwa departemen teknologi keuangan JD Group, JD Technology, telah mendaftarkan dua merek stablecoin di Hong Kong - JCOIN dan JOYCOIN, yang menandakan bahwa perusahaan-perusahaan Cina secara jelas menyatakan akan aktif memasuki bidang stablecoin dolar Hong Kong dan yuan.
Strategi Global: Medan Perang Di Dalam Jaringan
Menurut data dari CoinGecko, SlickCharts, dan Financial Times, hingga Agustus 2025, kapitalisasi pasar cryptocurrency global telah melampaui 4 triliun dolar AS, yang kira-kira setara dengan GDP Jepang, di mana Bitcoin menyumbang lebih dari 60%. Ini adalah ekosistem yang berkembang pesat, dengan likuiditas yang melimpah dan perdagangan frekuensi tinggi.
Jika stablecoin HKD dan RMB dapat berhasil memasuki bidang ini, mereka tidak akan lagi dianggap sekadar kemasan mata uang fiat, melainkan akan menjadi peserta penuh dalam keuangan on-chain. Dengan menggabungkan keuntungan zona waktu Asia, platform penerbitan aset dunia nyata (RWA) di Hong Kong, serta bursa Web3 yang patuh, Hong Kong diharapkan dapat membangun sebuah node likuiditas yang independen dari dominasi dolar.
Pada bulan Juli 2025, Komisi Pengawasan dan Administrasi Aset Negara Shanghai mulai mempelajari kebijakan stablecoin dan mata uang digital. Perusahaan teknologi besar seperti JD.com dan Ant Group telah mulai aktif melobi Beijing untuk mengeksplorasi model stablecoin renminbi offshore - ini menunjukkan minat regulator yang semakin meningkat.
Dalam konteks seperti ini, Hong Kong dapat berfungsi sebagai laboratorium maupun sebagai peluncur.
Distrik Pusat Bisnis Hong Kong, titik kunci infrastruktur keuangan Asia. Sumber gambar: Jeffrey Sze, hak cipta, 2025.
Peran ganda Hong Kong: Desainer dan Pusat Penyelesaian
Stablecoin dolar menikmati pengaruh global berkat hegemoni keuangan Amerika, tetapi sistemnya sudah menunjukkan retakan—dari perpecahan regulasi hingga kurangnya transparansi cadangan. Hong Kong bertaruh pada model lain: sistem mata uang digital yang didukung oleh kedaulatan, berorientasi pada aturan, dan didorong oleh pasar.
Tujuannya adalah untuk menghindari sentralisasi mata uang digital bank sentral (CBDC), sambil menghindari ketidaktransparanan yang mirip dengan Tether. Jika berhasil, Hong Kong diharapkan dapat berkembang menjadi pusat pendaftaran stablecoin global, penerbit aset digital, serta pusat netral politik untuk pembayaran lintas batas.
Hingga baru-baru ini, bank masih menganggap hal-hal yang terkait dengan blockchain sebagai "limbah berisiko tinggi". Namun, di bawah kerangka regulasi yang baru, keterlibatan bank tradisional akan sangat penting agar ekosistem stablecoin dapat berkembang.
Hong Kong harus memanfaatkan kekuatan bank lokal—mendorong pembukaan akun, partisipasi kliring, layanan kustodian, dan bisnis pinjaman, serta mengintegrasikan struktur stablecoin ke dalam sistem keuangan tradisional.
"Belt and Road" Perdagangan Kontainer Lintas Batas - Potensi Aplikasi Stablecoin Renminbi. Sumber gambar: Jeffrey Sze, Hak Cipta, 2025.
Menghubungkan jembatan, bukan tujuan akhir
Saat ini, stablecoin berada di persimpangan antara regulasi negara dan inovasi Web3. Mereka berbeda dari kontrol negara yang sepenuhnya dari mata uang digital bank sentral (CBDC) dan juga berbeda dari desentralisasi penuh cryptocurrency, melainkan sebagai perantara yang terinstitusi - di bawah pedoman kebijakan, diwujudkan dan dioperasikan secara komersial melalui teknologi.
Melihat ke depan, dengan peluncuran e-HKD dan e-CNY yang menawarkan fitur seperti kontrak pintar, interoperabilitas lintas rantai, dan pajak yang dapat diprogram, mereka mungkin mewarisi karakteristik paling praktis dari dunia kripto. Kita mungkin segera menyaksikan kelahiran mata uang generasi pertama yang disetujui oleh kedaulatan dan asli di blockchain.
Dari sudut pandang ini, stablecoin bukanlah akhir dari segala sesuatu, melainkan sebuah kerangka transisi. Seiring dengan negara-negara berdaulat yang secara bertahap mengadopsi sistem mata uang digital yang sepenuhnya, stablecoin mungkin akan digantikan oleh e-HKD, e-CNY, bahkan dolar digital.
Namun saat ini, mereka seperti sebuah jembatan. Apakah jembatan ini dapat kokoh, dan apakah dapat memandu kita menuju arah yang layak untuk dilalui, semua tergantung pada apakah Hong Kong dapat mengubah ambisi regulasinya menjadi tindakan nyata.
Jeffrey Sze adalah ketua Habsburg Asia (sebagian dimiliki oleh keluarga Habsburg), dan juga merupakan mitra umum Archduke United LPF dan Asia Empower LPF. Ia fokus pada perdagangan barang seni berkualitas tinggi dan tokenisasi aset dunia nyata (RWA-T). Pada tahun 2017, ia memperoleh lisensi bursa cryptocurrency Swiss.
Lihat Asli
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Stablecoin Hong Kong: Menjelajahi keseimbangan antara penurunan enkripsi dan kebangkitan digital yuan
Penulis: Jeffrey Sze
Kompilasi: Deep Tide TechFlow
Hong Kong sedang menjadi pusat stablecoin di Asia. Sumber gambar: Jeffrey Sze.
Pada 1 Agustus, "Peraturan Stablecoin" di Hong Kong resmi berlaku, menandai Hong Kong sebagai yurisdiksi pertama di Asia yang menerapkan regulasi dan sistem perizinan secara komprehensif untuk stablecoin.
Otoritas Moneter Hong Kong (HKMA) mengumumkan bahwa mereka diperkirakan akan mengeluarkan lisensi stablecoin pertama pada awal 2027, dan telah mulai meninjau pemohon serta menyusun kerangka operasional.
Kemajuan yang cepat dan hati-hati ini menandakan upaya yang dipikirkan dengan matang dari Hong Kong di bidang keuangan digital, berusaha menemukan keseimbangan antara inovasi dan stabilitas untuk membangun tatanan keuangan baru yang berbasis kepercayaan.
Eksperimen regulasi yang dibangun khusus
Berbeda dengan model Amerika—di mana pasar sering kali mendahului regulasi, Hong Kong sejak awal telah mengintegrasikan pengendalian risiko ke dalam sistem.
Kerangka ini mengharuskan cadangan 100% mata uang fiat, audit yang ketat, persyaratan modal minimum sebesar 25 juta HKD (sekitar 3,2 juta USD), serta verifikasi keamanan kontrak pintar. Ini membuatnya lebih dekat dengan semangat Undang-Undang Layanan Pembayaran Singapura atau Peraturan Pasar Aset Kripto Uni Eropa (MiCA), tetapi visinya jauh lebih berani: menjadi pusat penyelesaian berbasis stablecoin.
Saat ini, hanya pelamar yang memenuhi syarat ketat yang berhak untuk mengajukan lisensi stablecoin. Dari banyak lembaga yang tertarik, diperkirakan hanya tiga hingga empat yang akhirnya dapat disetujui. Ini tidak sulit dipahami: untuk memastikan stabilitas dan keamanan, permainan ini pasti akan menjadi milik para raksasa.
Kepala Otoritas Moneter Hong Kong, Yu Weimen, sebelumnya menekankan, "Stablecoin bukanlah alat investasi atau spekulasi, melainkan bentuk aplikasi pembayaran yang didasarkan pada teknologi blockchain, yang pada dasarnya tidak memiliki potensi untuk peningkatan nilai modal."
Stablecoin dan cryptocurrency: dari coupling kekuasaan ke decoupling yang sadar
Pada awalnya, stablecoin adalah mitra yang tak terpisahkan dalam ekosistem cryptocurrency.
Mereka meredakan volatilitas, memungkinkan bursa dan protokol keuangan terdesentralisasi (DeFi) untuk beroperasi di atas dasar harga yang stabil. Namun, hubungan ini sedang berubah. Dengan intervensi regulasi dan kedaulatan finansial menjadi fokus, stablecoin sedang didefinisikan ulang sebagai alat keuangan yang independen.
Peran stablecoin sedang bertransformasi dari alat bantu cryptocurrency menjadi instrumen keuangan yang terikat dengan mata uang fiat, secara bertahap terintegrasi ke dalam sistem mata uang yang diatur dan penyelesaian lintas batas. Contoh seperti HKDG (stablecoin yang terikat dengan dolar Hong Kong) dan CNHC (stablecoin yuan offshore) menyoroti evolusi ini di persimpangan antara niat kebijakan dan rekayasa keuangan.
Logika sangat sederhana: hanya dengan beroperasi di bawah pengawasan kedaulatan dan melayani skenario ekonomi nyata, stablecoin dapat melepaskan diri dari asal cryptocurrency-nya dan menjadi bentuk mata uang baru yang sah.
Terminal pembayaran digital yang mendukung aplikasi Octopus dan stablecoin mobile. Sumber gambar: Jeffrey Sze, hak cipta, 2025.
Medan perang stablecoin: Perebutan skenario aplikasi di luar teknologi
Saat ini, stablecoin dolar AS menguasai lebih dari 90% pangsa pasar global, bukan karena teknologinya yang lebih unggul, tetapi karena posisinya yang tertanam kuat dalam perdagangan global, keuangan on-chain, dan patokan harga. Jika dolar Hong Kong atau renminbi lepas pantai ingin bertahan, kuncinya bukan pada desain yang indah, tetapi pada pengaturan strategi, misalnya:
HKDG dapat diintegrasikan dengan Octopus (transportasi publik), sistem pembayaran e-commerce, pengembalian tiket, dan rekonsiliasi B2B.
Stablecoin renminbi offshore dapat mendukung aliran perdagangan "Belt and Road", pembayaran energi, atau remitansi ke Asia Tenggara.
Aset dunia nyata (RWA) Platform dapat digabungkan dengan stablecoin HKD/CNY, menyediakan layanan kustodian dan kolam likuiditas.
Perlu dicatat bahwa departemen teknologi keuangan JD Group, JD Technology, telah mendaftarkan dua merek stablecoin di Hong Kong - JCOIN dan JOYCOIN, yang menandakan bahwa perusahaan-perusahaan Cina secara jelas menyatakan akan aktif memasuki bidang stablecoin dolar Hong Kong dan yuan.
Strategi Global: Medan Perang Di Dalam Jaringan
Menurut data dari CoinGecko, SlickCharts, dan Financial Times, hingga Agustus 2025, kapitalisasi pasar cryptocurrency global telah melampaui 4 triliun dolar AS, yang kira-kira setara dengan GDP Jepang, di mana Bitcoin menyumbang lebih dari 60%. Ini adalah ekosistem yang berkembang pesat, dengan likuiditas yang melimpah dan perdagangan frekuensi tinggi.
Jika stablecoin HKD dan RMB dapat berhasil memasuki bidang ini, mereka tidak akan lagi dianggap sekadar kemasan mata uang fiat, melainkan akan menjadi peserta penuh dalam keuangan on-chain. Dengan menggabungkan keuntungan zona waktu Asia, platform penerbitan aset dunia nyata (RWA) di Hong Kong, serta bursa Web3 yang patuh, Hong Kong diharapkan dapat membangun sebuah node likuiditas yang independen dari dominasi dolar.
Pada bulan Juli 2025, Komisi Pengawasan dan Administrasi Aset Negara Shanghai mulai mempelajari kebijakan stablecoin dan mata uang digital. Perusahaan teknologi besar seperti JD.com dan Ant Group telah mulai aktif melobi Beijing untuk mengeksplorasi model stablecoin renminbi offshore - ini menunjukkan minat regulator yang semakin meningkat.
Dalam konteks seperti ini, Hong Kong dapat berfungsi sebagai laboratorium maupun sebagai peluncur.
Distrik Pusat Bisnis Hong Kong, titik kunci infrastruktur keuangan Asia. Sumber gambar: Jeffrey Sze, hak cipta, 2025.
Peran ganda Hong Kong: Desainer dan Pusat Penyelesaian
Stablecoin dolar menikmati pengaruh global berkat hegemoni keuangan Amerika, tetapi sistemnya sudah menunjukkan retakan—dari perpecahan regulasi hingga kurangnya transparansi cadangan. Hong Kong bertaruh pada model lain: sistem mata uang digital yang didukung oleh kedaulatan, berorientasi pada aturan, dan didorong oleh pasar.
Tujuannya adalah untuk menghindari sentralisasi mata uang digital bank sentral (CBDC), sambil menghindari ketidaktransparanan yang mirip dengan Tether. Jika berhasil, Hong Kong diharapkan dapat berkembang menjadi pusat pendaftaran stablecoin global, penerbit aset digital, serta pusat netral politik untuk pembayaran lintas batas.
Hingga baru-baru ini, bank masih menganggap hal-hal yang terkait dengan blockchain sebagai "limbah berisiko tinggi". Namun, di bawah kerangka regulasi yang baru, keterlibatan bank tradisional akan sangat penting agar ekosistem stablecoin dapat berkembang.
Hong Kong harus memanfaatkan kekuatan bank lokal—mendorong pembukaan akun, partisipasi kliring, layanan kustodian, dan bisnis pinjaman, serta mengintegrasikan struktur stablecoin ke dalam sistem keuangan tradisional.
"Belt and Road" Perdagangan Kontainer Lintas Batas - Potensi Aplikasi Stablecoin Renminbi. Sumber gambar: Jeffrey Sze, Hak Cipta, 2025.
Menghubungkan jembatan, bukan tujuan akhir
Saat ini, stablecoin berada di persimpangan antara regulasi negara dan inovasi Web3. Mereka berbeda dari kontrol negara yang sepenuhnya dari mata uang digital bank sentral (CBDC) dan juga berbeda dari desentralisasi penuh cryptocurrency, melainkan sebagai perantara yang terinstitusi - di bawah pedoman kebijakan, diwujudkan dan dioperasikan secara komersial melalui teknologi.
Melihat ke depan, dengan peluncuran e-HKD dan e-CNY yang menawarkan fitur seperti kontrak pintar, interoperabilitas lintas rantai, dan pajak yang dapat diprogram, mereka mungkin mewarisi karakteristik paling praktis dari dunia kripto. Kita mungkin segera menyaksikan kelahiran mata uang generasi pertama yang disetujui oleh kedaulatan dan asli di blockchain.
Dari sudut pandang ini, stablecoin bukanlah akhir dari segala sesuatu, melainkan sebuah kerangka transisi. Seiring dengan negara-negara berdaulat yang secara bertahap mengadopsi sistem mata uang digital yang sepenuhnya, stablecoin mungkin akan digantikan oleh e-HKD, e-CNY, bahkan dolar digital.
Namun saat ini, mereka seperti sebuah jembatan. Apakah jembatan ini dapat kokoh, dan apakah dapat memandu kita menuju arah yang layak untuk dilalui, semua tergantung pada apakah Hong Kong dapat mengubah ambisi regulasinya menjadi tindakan nyata.
Jeffrey Sze adalah ketua Habsburg Asia (sebagian dimiliki oleh keluarga Habsburg), dan juga merupakan mitra umum Archduke United LPF dan Asia Empower LPF. Ia fokus pada perdagangan barang seni berkualitas tinggi dan tokenisasi aset dunia nyata (RWA-T). Pada tahun 2017, ia memperoleh lisensi bursa cryptocurrency Swiss.