Pump.Fun トークンローンチ：ミームセクターの転機か、終焉か？

Pump.funはついにコインを発行する予定です。

7月12日22時に、Pump.funはPUMPトークンの公募販売を開始します。総供給量1兆トークンのうち、1500億トークンが単価0.004 USDTで販売され、このラウンドの評価額40億ドルで6億ドルを調達することを目指しています。さらに、プロジェクトチームは、機関投資家向けにプライベートプレースメントを通じて7億ドル相当のトークンを販売する計画も立てています。

これらの数字は初めてソーシャルメディアに登場したわけではありませんが、公式発表の形で私たちに提示されると、やはりいくらか不条理に感じます。メモコインローンチパッドは、6億ドル相当のコインを販売する予定で、これは流動性が低く、物語が冷え込み、コミュニティが緊張している2025年の夏に起こります。これは、今年のミーム空間で最も期待されているトークン発行であり、ミームエコシステムが「ポストドージ時代」に入ることを示す画期的なイベントになる可能性があります。

「あまりにも貪欲である」と「最後の流動性を収穫する」という批判は長い間終わりがありません。しかし、私たちが本当に「それは価値があるのか？」と問う前に、まず一つのことを認めなければなりません：過去1年間、全てのミームの物語はPump.funにのみ依存していました。

正確なミーム印刷機は40億ドルの価値がありますか？

Pump.funは間違いなく「マネープリンター」です。

DefiLlamaのデータによると、Pump.funは過去30日間で3000万USD以上の収益を上げ、年間収益は3億7000万USD、歴史的累積収益は7億USDを超えています。それはSolanaエコシステムの疑いのないトラフィックコアとなり、さらには全Web3の中で最も収益性の高いプロトコルの一つとなっています。

しかし、Pump.funは単なる数値的ショック以上のものを提供します。これは、Memecoinsの生産方法と流通ロジックを再構築し、偶発的で手動的、そして周辺的な文化商品から、標準化され、手続き化され、拡張可能なコンテンツ商品へと変革します。Pump.funのウェブサイトでは、誰でもワンクリックでコインを発行でき、検閲や承認なしで、わずか数ドルの手数料で、すべてを一度に実行できます。

一度開始されると、取引が可能になり、取引が始まると、広がり、広がると、それは偶然のゲームになります—これはほぼ産業化されたミームモデルであり、新しいアテンションエコノミーでもあります。

その時、ソラナコミュニティで最も注目すべきニュースは、DePINが資金調達を完了したことで、Pump.funで一夜にして千倍に急騰したミーム犬に変わったことでした。

Pump.funは自ら物語を語るのではなく、人々に「物語」を作るための釣り竿を提供し、誰でも物語を語り、盛り上げて収益化できるようにしています。さらに、Memecoinを業界全体の物語の中心に直接押し上げ、Web3の注目市場の主なラインとなっています。

この問題のコインを巡る最大の論争は、Pump.funによって設定された40億ドルのプラットフォーム評価です。

この数字は根拠がないわけではありません。Pump.funの歴史的累積収益は、すべてのWeb3アプリケーションの中でトップにランクインしており、TetherやPancakeSwapのようなインフラレベルのプロジェクトに次ぐものです。約1年の収益に基づいて計算された売上高対価格比率（PS）は10.8倍で、これは伝統的なSaaS企業（通常は5倍から10倍の間）よりも高いものの、高成長・高利益のWeb3業界では過大評価とは見なされていません。

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しかし、問題は、これらの収益がミームトラックの全体的な人気に非常に依存していることです。昨年の11月と今年の1月、市場のセンチメントが高かったとき、Pump.funプラットフォームの「卒業率」は1.6%を超え、一日の収益は何千万ドルにも達し、業界の印刷機と化しました。しかし、市場が冷え込むにつれて、トークンのローンチ数、アクティブな取引量、ユーザーの参加はすべて大幅に減少し、熱意は急激に減少し、勢いを失いました。

外部からの懐疑的な見方は、Pump.funのかつての栄光を否定するものではなく、むしろ現在の低迷した市場環境の中で、40億ドルの評価額をまだ支えることができるのかを疑問視しています。

カジノからメディアへ、Pump.funの「セルフレスキュー変革」は失敗した。

流動性と人気の同時退潮に直面し、Pump.funは「ローンチファクトリー」としての再定位を試みており、より物語的でコンテンツ主導のエンターテインメントプラットフォームにシフトしています。この変革は「ライブストリーミング」と「インターネットセレブの創造」を通じて展開されています。

Pump.funは、今年の5月末に100万ドルのストリーマーインセンティブプログラムを開始し、ネイティブコンテンツクリエイターが自社プラットフォームでライブストリーミングすることを支援しています。その中で、イスラエルのGainzyは、このライブストリーミングの変革の代表的な人物と見なされています。このストリーマーは、ライブストリーム中にVitalikを批判したことで有名になり、Pump.funで最も人気のあるエコシステムIPとなりました。彼の名前の下にあるライブコイン$GAINZYは、一時的に1,000万ドルの時価総額を突破し、ストリーミングトラフィックや感情によって各ライブストリームの前後で変動しました。Gainzyのライブストリームは、Yuga LabsやPudgy Penguinsなどの主要なWeb3プロジェクトの創設者たちを引き付け、彼と一緒に観覧し、交流することもありました。

従来のX上でコミュニティユーザーに依存して広がるミームと比較して、Pump.funはトラフィックノードとしてコンテンツストリーマーを作成し、そのエコシステム内で熱と注目を維持しています。

同時に、元々意味がないように思われていたいくつかのトークンは、「アイデンティティ認識」というより明確な物語を与えられています。例えば、ニヒリズムによって形作られた$NEETは、「働かず、教育も受けず、訓練も受けない」というグループイメージを表し、Z世代の世代的な不安を突いています；$CHILLHOUSEは、「チルハウスについての考えは？」という意味不明な質問を持ち、複数のライブストリームでバイラルな模倣を引き起こしています。

「ポンプ」から「ナラティブ」へ、「センセーション」から「レゾナンス」へ、Pump.funはミームの寿命を延ばそうとしています。もはや単なるPvPの利益獲得プラットフォームではなく、若者が自己表現をし、所属感を持つためのサブカルチャーのステージにもなろうとしています。

しかし、Pump.funが新しい物語を語ろうと努力している一方で、外部の競争圧力はますます厳しくなっています。LetsBonk.funは、Bonkのコミュニティの地位、RaydiumおよびSolana Foundationとの密接な関係、さらに$USELESSのような主要トークンの富の効果を利用することで、Pump.funのリーディングポジションに攻撃を仕掛けています。

オンチェーンデータによると、7月7日現在、LetsBonk.funはPump.funをいくつかの重要な指標で上回っています。

マーケットシェア: LetsBonkは55.22%に達し、Pump.funは34.86%に減少しました;

プロトコルの収入は過去24時間で、LetsBonkが104万ドルで、初めてPump.funを上回りました;

発行されたコインの数とユーザーの活動は、Pump.funを大幅に上回っています。

このカーブでの追い越しは偶然ではありません。Pump.funの長期的な高い手数料と高い中央集権メカニズムと比較して、LetsBonkはまったく異なるルートを選択しました：プラットフォームの取引手数料の50％はBONKトークンの買い戻しと焼却に使用され、さらに8％が戦略的準備金とコミュニティインセンティブに割り当てられます。収益構造の観点から、ユーザーと開発者の利害を明確に結びつけ、すべてのクリエイターをプラットフォームの成長の受益者にしています。

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さらに重要なことに、LetsBonkの創設者であるトム「ハイインテンシティオンライン」は、6月以来、頻繁にバグを修正しインターフェースを最適化することでコミュニティの評判を維持しています。彼は中国のコミュニティで「你好」などの漢字を積極的に使用しており、明確な「ローカリゼーションの親和性」を示しています。このような創設者の稀な態度は、Solanaエコシステムにおけるコミュニティの粘着性を大いに高めています。

その結果、ますます多くのユーザーが「足で投票」しており、Pump.funが公式にコインを発行する前に、ボンクエコシステムに注意と資金を移しています。$BONKの市場価値の急増も、このトレンドの市場側の確認となりました。

あなたはPump.funを嫌いかもしれませんが、Memecoinはまだ死んでいません。

ポンプファンが市場に提示した価格は40億ドルです。この価格は高すぎるかもしれませんし、その「ナラティブファクトリー」としての潜在能力を過小評価しているかもしれません。しかし、あなたがそれをどう判断しようとも、これはこの業界で最も重要な注目の集約者であり続けています。

それはMemeのエンドゲームでも、ヒーローの救世主でもありません。ただのWeb3の草の根文化の波の中のノードです - 不完全で、不道徳で、さらにはやや貪欲ですが、確かに物語を前進させます。

次のPump.funは誰になるのでしょうか？誰も知りません。しかし、私たちは物語が続くことを知っています。なぜなら、常にコインを発行したい人々がいて、常に金持ちになりたい人々がいて、常に自分の運命を変えたい人々がいるからです。

そして、これがメモコインの力です。

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