## **はじめに**ビットコインなどの暗号通貨は、ますます世界の主流金融システムに入ってきています。中国本土では、2017年以来、暗号通貨取引が厳しく制限され、さらには禁止されています。しかし、アメリカ、カナダ、ヨーロッパ、中国香港を含む国際的な地域では、ビットコイン取引所取引ファンド（ETF）などのコンプライアンス投資商品を積極的に導入しており、投資家のニーズに応え、ビットコインを**戦略的資産**の一部と見なしています。これに対して、中国本土の現在の暗号通貨に対する全面的な禁止は、短期的には金融秩序を維持するかもしれませんが、長期的には重大な機会を逃す可能性があります。この記事では、中国が本土でビットコインETFの合法化をできるだけ早く認めるべきであることを論証します。これは、住民が適法な金融商品を通じて暗号通貨に投資し保有することを可能にします。これは、民間資本を利用して国家の間接的な戦略資産を蓄積し、市場の実際の需要を満たし、地下のグレー取引リスクを防ぐだけでなく、香港の規制上の利点を活用して国家、投資家、香港市場の三者のWIN-WINを実現することもできます。## **国際的なトレンド：ビットコイン戦略的備蓄**公開されたブロックチェーンデータと法律の開示によると、世界の各国政府は現在約46.3万枚のビットコインを保有しており、ビットコインの総供給量の約2.3%を占めています。これは数百億ドルの国富に相当し、ビットコインは国家資産戦略や主権の蓄積においてますます重要な役割を果たしています。! [](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-4898a2cf0a51c2496f8bb6d8fbbeb75c)その中で、アメリカと中国がトップ2に位置しています：アメリカ政府は、Silk Road事件などの複数の法執行行動を通じて、近20万枚のビットコインを押収し、2025年3月に大統領が署名した行政命令でそれを**戦略ビットコイン準備**に組み込み、アメリカが正式にビットコインを国家戦略資産として扱い、もはやオークションで処分しないことを示しました。中国政府は2019年にPlusToken詐欺を捜査した際、19万枚以上のビットコインを押収し、史上最大規模の暗号通貨押収事件の一つとなりました。中国本土では取引とマイニングが禁止されていますが、押収されたビットコインの相当数は政府が依然として管理しているとされており、一部の分析によれば、中国は実際にはアメリカに次ぐ世界第二のビットコイン準備保有国である可能性があります。ブータン、イギリス、ウクライナなどを含むいくつかの国も静かにビットコインを蓄積しています：ブータンは、主権投資機関を通じて水力発電を利用したマイニングで1万2千枚以上のビットコインを取得し、そのGDPの30％以上を占めています。イギリスの法執行機関は、一度に6万1千枚のビットコインを押収し、長期保有について議論しました…これらの動向は、ビットコインが民間の投機商品から各国政府にとっての「デジタルゴールド」および戦略資源に徐々に変わりつつあることを示しています。## **国際資本市場もビットコインETFを全面的に受け入れています**カナダは2021年に世界初の実物ビットコインETF（Purpose Bitcoin ETF）を承認し、上場後に大変人気を博しました。2025年初頭までに資産運用規模は約26億カナダドルに達しました。その後、カナダ市場ではビットコインやイーサリアムを含む10以上の暗号通貨ETFが次々と登場し、従来の口座を通じて暗号資産に投資したいという投資家のニーズを十分に満たしました。ヨーロッパでは、ロンドンの資産運用会社Jacobiが2023年8月にアムステルダムのユーロネクスト証券取引所においてヨーロッパ初のスポットビットコインETFを上場させ、ヨーロッパの主要な金融市場でも規制されたビットコイン投資のチャネルが提供され始めたことを示しています。注目すべきは、アメリカ市場の変化です：アメリカ証券取引委員会（SEC）は2024年1月に初めて現物ビットコインETFを承認し、ビットコインが正式にアメリカの主流証券市場に入ることになりました。その後、資産運用大手のブラックロック（BlackRock）を含む複数の企業が次々とビットコインETFを発行しました。統計によると、2024年11月時点で、アメリカ市場におけるビットコインETFの純資産規模は1000億ドルを突破し、従来のゴールドETFに追いつく勢いを見せています。その中でも、ブラックロックのiSharesビットコイントラストファンド（IBIT）は、わずか1年足らずの間に749億ドルもの資金を集め、史上最も成功した新しいETFの一つとなり、ブラックロックに1.87億ドルの初年度手数料収入をもたらしました。ビットコインの価格はそれに伴い上昇しており、アメリカの政策が好転した後、2024年末にはビットコインの価格が一時10万ドルの大台を突破し、最近では12万ドルの歴史的な高値を記録しました。明らかに、**規制に準拠した投資チャネルを許可することで、巨大な市場需要と資金量を解放できる**ことは、ビットコインを「デジタル資産の王」としての地位をさらに強化します。以上のように、全世界では**一方**各国政府がビットコインの備蓄を増やし、戦略資産と見なしている；**他方**主要な金融センターはビットコインETFなどの製品を競って導入し、暗号通貨をコンプライアンスのある金融システムに組み込んでいる。中国が暗号投資に対して「一刀切り」の禁止を継続すれば、この新興戦略分野で後れを取ることは避けられない。逆に、ビットコインETFを適時に許可すれば、中国の住民と資本市場は国際的な歩みに追いつき、国家戦略と金融革新において先手を打つことができるだろう。## **投資ニーズが切迫：高ネットワース層と企業が法令遵守の投資を渇望**ビットコインがますます多くの機関や投資家に認められる中で、その**投資価値とリスク耐性**が際立ち、高ネットワース層や企業の強い関心を引き起こしています。歴史的な実績を見ると、ビットコインは誕生以来、伝統的な資産を大きく上回る長期的なリターンを示しています：過去10年間、その価格は累計で**26,000%**以上上昇し、年平均リターンは約230%に達し、同期間の株式や金などの伝統的な資産を大きく上回りました。ビットコインの価格は激しく変動していますが、長期保有者は巨額のリターンを得ており、これが「21世紀で最も優れた資産の一つ」と称される所以です。重要なのは、マクロ経済の観点から見ると、ビットコインは**インフレ耐性**特性を示していることです。学術研究によると、ベクトル自己回帰モデルを使用してインフレと資産価格の関係を分析した結果、インフレ率の上昇ショックを受けた後、ビットコインの価格は大幅に上昇することがわかりました。これは、ビットコインが法定通貨のインフレによる価値下落に対抗するヘッジ特性を持っていることを証明しています。この点は、インフレ耐性資産としての金の役割に似ていますが、ビットコインは供給が一定であり、非中央集権的な特性も持ち、単一の政府の金融政策の影響を受けません。したがって、多くの投資家はビットコインを法定通貨の価値下落やシステミックリスクに対する「デジタルゴールド」またはポートフォリオの多様化ツールとして見なしています。中国の高純資産者と企業は、ビットコインの配分に強い関心を示しています。世界的に見て、上場企業や資産管理機関は、米国のMicroStrategy社が15万枚以上のビットコインを現金準備として累積購入したように、ビットコインを資産配分の一部として増やしています。テスラ社も相当量のビットコインを保有しています。国内では、取引を禁止する政策にもかかわらず、多くの富裕層が様々なルートを通じて暗号資産を取得しています。**中国の多くの大口資金は現在「行き場がない」**、内陸の株式市場が低迷し、不動産市場が不安定な背景の中で、これらの資金は新しい投資先を求めており、香港が導入したビットコインETFは「多くの人民元を持つ投資家に道を開いた」。特に2022-2023年、中国のA株の三大株価指数は低迷し、不動産市場のリスクが頻発しており、多くの投資家が海外の暗号投資機会に注目し始めている。これは市場がビットコインなどの非伝統的資産に対して実際の配置ニーズがあることを示している。しかし、現在中国本土にはビットコインに投資するための合法的かつ適切な手段がないため、これらの需要は**地下またはグレーのルート**に向かっています。過去数年間、多くの中国の投資家がオフショアプラットフォームや店頭取引を通じて暗号通貨を購入してきました。データによると、厳しい禁令の下でも、中国本土は依然として世界で二番目に大きなビットコインのマイニング国であり、世界のハッシュレートの約10%を占めており、国内には相当規模の暗号コミュニティが存在することを示しています。さらに驚くべきことに、倒産した海外取引所FTXのユーザーの中で、少なくとも8%は中国本土からのものでした。これは、政策が許可していないにもかかわらず、相当数の中国の住民がVPNなどの手段を通じて海外取引所で暗号取引を行っていることを意味します。加えて、民間では、USDTなどのステーブルコインを使ってビットコインを交換する隠れたルートが存在しています。これらの地下活動は巨大なリスクを含んでおり、投資家は詐欺や取引所の破綻（FTX事件など）に巻き込まれる可能性が高く、資金の海外移転も外貨管理や金融安全に影響を及ぼしています。**大きな投資需要が地下でリスクを育むのを見ているよりも、それを合法的で規制された枠組み**に導く方が良い。国家が監督するビットコインETFなどの製品を提供することは、需要を満たしリスクを防ぐためのウィンウィンの方法である。一方で、投資家は国内の証券会社や銀行を通じてETF商品を簡単に購入し、ビットコインのエクスポージャーを得ることができるため、取引プラットフォームの不正運営や資産管理リスクを心配する必要がありません。ETFの基礎資産はライセンスを持つ金融機関によって保管されており、取引は透明であり、暗号通貨を直接保有する際の技術的なハードルと安全上のリスクを軽減しています。一方で、規制当局は資金の流れや製品の運用をリアルタイムで監視し、マネーロンダリングなどの不正行為を防ぎ、投資家の適合性に関する要件を設定することができます。政府は、コンプライアンスのチャネルを通じて、関連する投資収益に課税し、税収を実現することもできます。要するに、**ビットコインETFの合法化は、市場の投資ニーズを満たしながら、暗号資産を明るい下で規制し、金融システムが地下取引の影響を受けるリスクを低減することができる**。## **香港の機会をつかむ：コンプライアンスフレームワークの下での三方共赢**中国本土でビットコインETFを導入することは、実際には**香港**という特別なプラットフォームを最大限に活用することができ、現在の規制フレームワークに違反することなく、本土、香港、投資家の三者が共に利益を得ることを促進することができます。香港は国際金融センターとして、近年仮想資産分野でオープンな姿勢を取っています：2023年から香港は新しい暗号通貨規制制度を実施し、適格な取引所が小売投資家にサービスを提供することを許可し、同年12月および2024年にかけて複数の現物ビットコインおよびイーサリアムETFの香港証券取引所上場を承認しました。これらのETFは、華夏基金（香港）、易方達、博時基金などの大手中国系機関によって発行され、ビットコインとイーサリアムの現物に直接投資し、アジアの投資家に初の規制された暗号通貨インデックス化商品を提供しました。香港金融管理局と証券監督機関は、香港を世界的な暗号通貨ハブとして発展させ、国際的な資金と関連企業を誘致することを支持する意向を何度も表明しています。言い換えれば、香港は中国が世界の暗号金融に参加するための重要な実験場となっています。! [](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-ee10731ea2d57c5c1f4a06db05d182b5)中国本土では、「一国二制度」の制度的利点を活用し、香港という「踏み台」を通じてビットコインETFの適法な導入を実現することが十分可能です。**2025年初、中国人民銀行などの部門はさらに拡大する**クロスボーダー資産管理**の指導意見を発表し、大湾区の内陸住民が香港およびマカオの金融機関が提供する「適格投資商品」を購入することを支持しました。文書には香港の暗号資産ETFについて具体的には言及されていませんが、これは大湾区の住民が香港のビットコインETFに投資するための想像の余地を開いています。****既存の政策フレームワークの下で、大湾区の内地投資家が理財通を通じて香港に上場している暗号通貨ETFを購入することは**時間の問題であり、規制当局は「資金の流れを香港に導く」ことを望んでいる可能性があり、投資ニーズを満たすためです。このモデルの利点は、資金が公式なルートを通じて人民元で香港の規制された製品に流れることであり、内陸での暗号通貨の直接取引には関与せず、形式的には内陸での仮想通貨取引禁止の規定に違反しないということです。実質的には、これは適格国内機関投資家（QDII）や上海・深セン・香港通貨のようなメカニズムに類似しており、内陸の資金を合法的かつ規制に準拠して海外市場製品に投資することです。ただし、対象は暗号資産ETFに変更されました。**法的および規制の管理が可能な前提の下で、政策の突破と革新を実現することは完全に可能です**。中国本土で香港または海外のビットコインETFの購入が解放されれば、**三者共赢**の状況が生まれる。* **国家戦略レベル**：民間資金を誘導してビットコインを配分することで、国家が事実上戦略資産を蓄積する目的を達成します。政府は直接財政資金を使ってビットコインを蓄積する必要はなく、国民が自発的に投資を行って保持することを許可します。これにより、かなりの量のビットコインが「中国人自身の手元に留まる」ことになり、潜在的な必要時には戦略的な富の蓄積となります。また、規制機関は製品設計においてETFの資産管理情報の透明性を要求し、必要に応じて関連データを把握することができます。これにより、国家の暗号資産の流動性に対する理解と影響力が向上します。* **投資家の視点**：本土の多くの投資家は、ビットコインなどのデジタル資産に合法的に投資する手段をようやく手に入れ、その資産配分と富の増加のニーズを満たしています。ETFという標準化された商品を通じて、投資家は専門機関のサービスとリスクの隔離を享受し、個人鍵の管理や取引先の債務不履行といった問題に直面する必要がありません。現在の経済環境において、ビットコインなどを代表とする新興資産クラスは、伝統的な市場の下落リスクに対するヘッジの手段を投資ポートフォリオに提供しています。合法的な投資は、投資家の権益を中国の法律によって保護し、違法な金融活動の紛争に巻き込まれるのを避けることができます。* **香港と市場の側面**：大量の本土資金がETFを通じて香港市場に流入し、香港の**世界的な暗号金融センター**としての地位を強化し、取引所の活発度と手数料収入を向上させるのに寄与しています。香港はこの過程で「橋頭堡」としての役割を果たし、経済的利益を得るだけでなく、中央政府が香港に与えた「先行先試」の虚拟資産発展の政策方向にも応えています。さらに重要なのは、本土資金の流入が香港の暗号市場の流動性と深さを高め、より多くの国際プロジェクトや機関を香港に引き寄せ、正の循環を形成することです。これは香港が国際金融センターと革新技術の高地を維持するための長期的な利益にも合致しています。この動きは、中国の現行の規制の赤線に違反するものではないことを強調する必要があります。本土の規制当局は、依然として国内での暗号通貨の発行、取引、支払いに対する禁止を堅持しながら、ビットコインETFを海外証券投資商品として管理することができます。適切な金額制限、投資者資格のハードル、情報開示要件を設定することで、本土は安心して「船を借りて海へ出る」条件を整えることができます。実際、中国人民銀行の前顧問である黄益平も、暗号通貨の永久禁止は多くの金融革新の機会を逃す可能性があると指摘しており、中国は効果的な規制方法を見つけるべきです。ビットコインETFを許可することは、規制サンドボックスを探索し、革新を受け入れるための実務的な一歩です。## **結論**今日の世界では、新たな金融革命の波が押し寄せており、ビットコインとブロックチェーン技術が先導する資産のデジタル化のトレンドは不可逆的です。**中国は金融の安全を確保する前提のもと、この変革に勇敢に参加し、先導する必要があります**。私たちは確信しています：中国は金融の安定を守りながら、暗号金融の歴史的な機会を捉えることができる。中国本土でのビットコインETFの合法化を加速し、住民が適法なルートを通じて暗号通貨を配置できるようにすることは、国際的な流れに従い、市場の需要を満たす賢明な選択です。これは、民間資本が国家の戦略的備蓄の一部を担う役割を果たすことができるだけでなく、投資家にインフレに対抗し、リスクを分散するための新しいツールを提供し、さらに香港の金融センターとしての地位を強化し、国家と地域の経済の共栄を実現する助けにもなります。もちろん、私たちも慎重な態度を維持し、段階的に制御された形で関連業務を開放する必要があります。例えば、最初に粤港澳大湾区で試行し、投資額の制御と投資家教育を通じてバブルや投機リスクを防止します。同時に、暗号資産に対する法律や規制の策定を加速し、ETFなどの製品の運用に明確な指針と底線を提供します。探索を通じて経験を積み、規制を通じて不断に最適化します。革新的なツールを活用して自らの発展戦略にサービスを提供し、未来の金融競争の主導権を握ります。投資家を保護し、市場を発展させ、戦略資産を備蓄することが全て達成可能です。私たちはこのプロセスが加速して到来することを期待しています。
中国はビットコインETFの本土での合法化を加速すべきである
はじめに
ビットコインなどの暗号通貨は、ますます世界の主流金融システムに入ってきています。中国本土では、2017年以来、暗号通貨取引が厳しく制限され、さらには禁止されています。しかし、アメリカ、カナダ、ヨーロッパ、中国香港を含む国際的な地域では、ビットコイン取引所取引ファンド（ETF）などのコンプライアンス投資商品を積極的に導入しており、投資家のニーズに応え、ビットコインを戦略的資産の一部と見なしています。これに対して、中国本土の現在の暗号通貨に対する全面的な禁止は、短期的には金融秩序を維持するかもしれませんが、長期的には重大な機会を逃す可能性があります。
この記事では、中国が本土でビットコインETFの合法化をできるだけ早く認めるべきであることを論証します。これは、住民が適法な金融商品を通じて暗号通貨に投資し保有することを可能にします。これは、民間資本を利用して国家の間接的な戦略資産を蓄積し、市場の実際の需要を満たし、地下のグレー取引リスクを防ぐだけでなく、香港の規制上の利点を活用して国家、投資家、香港市場の三者のWIN-WINを実現することもできます。
国際的なトレンド：ビットコイン戦略的備蓄
公開されたブロックチェーンデータと法律の開示によると、世界の各国政府は現在約46.3万枚のビットコインを保有しており、ビットコインの総供給量の約2.3%を占めています。これは数百億ドルの国富に相当し、ビットコインは国家資産戦略や主権の蓄積においてますます重要な役割を果たしています。
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その中で、アメリカと中国がトップ2に位置しています：アメリカ政府は、Silk Road事件などの複数の法執行行動を通じて、近20万枚のビットコインを押収し、2025年3月に大統領が署名した行政命令でそれを戦略ビットコイン準備に組み込み、アメリカが正式にビットコインを国家戦略資産として扱い、もはやオークションで処分しないことを示しました。
中国政府は2019年にPlusToken詐欺を捜査した際、19万枚以上のビットコインを押収し、史上最大規模の暗号通貨押収事件の一つとなりました。中国本土では取引とマイニングが禁止されていますが、押収されたビットコインの相当数は政府が依然として管理しているとされており、一部の分析によれば、中国は実際にはアメリカに次ぐ世界第二のビットコイン準備保有国である可能性があります。
ブータン、イギリス、ウクライナなどを含むいくつかの国も静かにビットコインを蓄積しています：ブータンは、主権投資機関を通じて水力発電を利用したマイニングで1万2千枚以上のビットコインを取得し、そのGDPの30％以上を占めています。イギリスの法執行機関は、一度に6万1千枚のビットコインを押収し、長期保有について議論しました…
これらの動向は、ビットコインが民間の投機商品から各国政府にとっての「デジタルゴールド」および戦略資源に徐々に変わりつつあることを示しています。
国際資本市場もビットコインETFを全面的に受け入れています
カナダは2021年に世界初の実物ビットコインETF（Purpose Bitcoin ETF）を承認し、上場後に大変人気を博しました。2025年初頭までに資産運用規模は約26億カナダドルに達しました。その後、カナダ市場ではビットコインやイーサリアムを含む10以上の暗号通貨ETFが次々と登場し、従来の口座を通じて暗号資産に投資したいという投資家のニーズを十分に満たしました。
ヨーロッパでは、ロンドンの資産運用会社Jacobiが2023年8月にアムステルダムのユーロネクスト証券取引所においてヨーロッパ初のスポットビットコインETFを上場させ、ヨーロッパの主要な金融市場でも規制されたビットコイン投資のチャネルが提供され始めたことを示しています。
注目すべきは、アメリカ市場の変化です：アメリカ証券取引委員会（SEC）は2024年1月に初めて現物ビットコインETFを承認し、ビットコインが正式にアメリカの主流証券市場に入ることになりました。その後、資産運用大手のブラックロック（BlackRock）を含む複数の企業が次々とビットコインETFを発行しました。統計によると、2024年11月時点で、アメリカ市場におけるビットコインETFの純資産規模は1000億ドルを突破し、従来のゴールドETFに追いつく勢いを見せています。その中でも、ブラックロックのiSharesビットコイントラストファンド（IBIT）は、わずか1年足らずの間に749億ドルもの資金を集め、史上最も成功した新しいETFの一つとなり、ブラックロックに1.87億ドルの初年度手数料収入をもたらしました。
ビットコインの価格はそれに伴い上昇しており、アメリカの政策が好転した後、2024年末にはビットコインの価格が一時10万ドルの大台を突破し、最近では12万ドルの歴史的な高値を記録しました。明らかに、規制に準拠した投資チャネルを許可することで、巨大な市場需要と資金量を解放できることは、ビットコインを「デジタル資産の王」としての地位をさらに強化します。
以上のように、全世界では一方各国政府がビットコインの備蓄を増やし、戦略資産と見なしている；他方主要な金融センターはビットコインETFなどの製品を競って導入し、暗号通貨をコンプライアンスのある金融システムに組み込んでいる。中国が暗号投資に対して「一刀切り」の禁止を継続すれば、この新興戦略分野で後れを取ることは避けられない。逆に、ビットコインETFを適時に許可すれば、中国の住民と資本市場は国際的な歩みに追いつき、国家戦略と金融革新において先手を打つことができるだろう。
投資ニーズが切迫：高ネットワース層と企業が法令遵守の投資を渇望
ビットコインがますます多くの機関や投資家に認められる中で、その投資価値とリスク耐性が際立ち、高ネットワース層や企業の強い関心を引き起こしています。
歴史的な実績を見ると、ビットコインは誕生以来、伝統的な資産を大きく上回る長期的なリターンを示しています：過去10年間、その価格は累計で**26,000%**以上上昇し、年平均リターンは約230%に達し、同期間の株式や金などの伝統的な資産を大きく上回りました。ビットコインの価格は激しく変動していますが、長期保有者は巨額のリターンを得ており、これが「21世紀で最も優れた資産の一つ」と称される所以です。
重要なのは、マクロ経済の観点から見ると、ビットコインはインフレ耐性特性を示していることです。学術研究によると、ベクトル自己回帰モデルを使用してインフレと資産価格の関係を分析した結果、インフレ率の上昇ショックを受けた後、ビットコインの価格は大幅に上昇することがわかりました。これは、ビットコインが法定通貨のインフレによる価値下落に対抗するヘッジ特性を持っていることを証明しています。この点は、インフレ耐性資産としての金の役割に似ていますが、ビットコインは供給が一定であり、非中央集権的な特性も持ち、単一の政府の金融政策の影響を受けません。したがって、多くの投資家はビットコインを法定通貨の価値下落やシステミックリスクに対する「デジタルゴールド」またはポートフォリオの多様化ツールとして見なしています。
中国の高純資産者と企業は、ビットコインの配分に強い関心を示しています。世界的に見て、上場企業や資産管理機関は、米国のMicroStrategy社が15万枚以上のビットコインを現金準備として累積購入したように、ビットコインを資産配分の一部として増やしています。テスラ社も相当量のビットコインを保有しています。国内では、取引を禁止する政策にもかかわらず、多くの富裕層が様々なルートを通じて暗号資産を取得しています。
中国の多くの大口資金は現在「行き場がない」、内陸の株式市場が低迷し、不動産市場が不安定な背景の中で、これらの資金は新しい投資先を求めており、香港が導入したビットコインETFは「多くの人民元を持つ投資家に道を開いた」。特に2022-2023年、中国のA株の三大株価指数は低迷し、不動産市場のリスクが頻発しており、多くの投資家が海外の暗号投資機会に注目し始めている。これは市場がビットコインなどの非伝統的資産に対して実際の配置ニーズがあることを示している。
しかし、現在中国本土にはビットコインに投資するための合法的かつ適切な手段がないため、これらの需要は地下またはグレーのルートに向かっています。
過去数年間、多くの中国の投資家がオフショアプラットフォームや店頭取引を通じて暗号通貨を購入してきました。データによると、厳しい禁令の下でも、中国本土は依然として世界で二番目に大きなビットコインのマイニング国であり、世界のハッシュレートの約10%を占めており、国内には相当規模の暗号コミュニティが存在することを示しています。さらに驚くべきことに、倒産した海外取引所FTXのユーザーの中で、少なくとも8%は中国本土からのものでした。これは、政策が許可していないにもかかわらず、相当数の中国の住民がVPNなどの手段を通じて海外取引所で暗号取引を行っていることを意味します。加えて、民間では、USDTなどのステーブルコインを使ってビットコインを交換する隠れたルートが存在しています。これらの地下活動は巨大なリスクを含んでおり、投資家は詐欺や取引所の破綻（FTX事件など）に巻き込まれる可能性が高く、資金の海外移転も外貨管理や金融安全に影響を及ぼしています。
大きな投資需要が地下でリスクを育むのを見ているよりも、それを合法的で規制された枠組みに導く方が良い。国家が監督するビットコインETFなどの製品を提供することは、需要を満たしリスクを防ぐためのウィンウィンの方法である。
一方で、投資家は国内の証券会社や銀行を通じてETF商品を簡単に購入し、ビットコインのエクスポージャーを得ることができるため、取引プラットフォームの不正運営や資産管理リスクを心配する必要がありません。ETFの基礎資産はライセンスを持つ金融機関によって保管されており、取引は透明であり、暗号通貨を直接保有する際の技術的なハードルと安全上のリスクを軽減しています。
一方で、規制当局は資金の流れや製品の運用をリアルタイムで監視し、マネーロンダリングなどの不正行為を防ぎ、投資家の適合性に関する要件を設定することができます。政府は、コンプライアンスのチャネルを通じて、関連する投資収益に課税し、税収を実現することもできます。
要するに、ビットコインETFの合法化は、市場の投資ニーズを満たしながら、暗号資産を明るい下で規制し、金融システムが地下取引の影響を受けるリスクを低減することができる。
香港の機会をつかむ：コンプライアンスフレームワークの下での三方共赢
中国本土でビットコインETFを導入することは、実際には香港という特別なプラットフォームを最大限に活用することができ、現在の規制フレームワークに違反することなく、本土、香港、投資家の三者が共に利益を得ることを促進することができます。
香港は国際金融センターとして、近年仮想資産分野でオープンな姿勢を取っています：2023年から香港は新しい暗号通貨規制制度を実施し、適格な取引所が小売投資家にサービスを提供することを許可し、同年12月および2024年にかけて複数の現物ビットコインおよびイーサリアムETFの香港証券取引所上場を承認しました。これらのETFは、華夏基金（香港）、易方達、博時基金などの大手中国系機関によって発行され、ビットコインとイーサリアムの現物に直接投資し、アジアの投資家に初の規制された暗号通貨インデックス化商品を提供しました。
香港金融管理局と証券監督機関は、香港を世界的な暗号通貨ハブとして発展させ、国際的な資金と関連企業を誘致することを支持する意向を何度も表明しています。言い換えれば、香港は中国が世界の暗号金融に参加するための重要な実験場となっています。
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中国本土では、「一国二制度」の制度的利点を活用し、香港という「踏み台」を通じてビットコインETFの適法な導入を実現することが十分可能です。
2025年初、中国人民銀行などの部門はさらに拡大するクロスボーダー資産管理の指導意見を発表し、大湾区の内陸住民が香港およびマカオの金融機関が提供する「適格投資商品」を購入することを支持しました。文書には香港の暗号資産ETFについて具体的には言及されていませんが、これは大湾区の住民が香港のビットコインETFに投資するための想像の余地を開いています。
既存の政策フレームワークの下で、大湾区の内地投資家が理財通を通じて香港に上場している暗号通貨ETFを購入することは時間の問題であり、規制当局は「資金の流れを香港に導く」ことを望んでいる可能性があり、投資ニーズを満たすためです。
このモデルの利点は、資金が公式なルートを通じて人民元で香港の規制された製品に流れることであり、内陸での暗号通貨の直接取引には関与せず、形式的には内陸での仮想通貨取引禁止の規定に違反しないということです。実質的には、これは適格国内機関投資家（QDII）や上海・深セン・香港通貨のようなメカニズムに類似しており、内陸の資金を合法的かつ規制に準拠して海外市場製品に投資することです。ただし、対象は暗号資産ETFに変更されました。法的および規制の管理が可能な前提の下で、政策の突破と革新を実現することは完全に可能です。
中国本土で香港または海外のビットコインETFの購入が解放されれば、三者共赢の状況が生まれる。
結論
今日の世界では、新たな金融革命の波が押し寄せており、ビットコインとブロックチェーン技術が先導する資産のデジタル化のトレンドは不可逆的です。中国は金融の安全を確保する前提のもと、この変革に勇敢に参加し、先導する必要があります。
私たちは確信しています：中国は金融の安定を守りながら、暗号金融の歴史的な機会を捉えることができる。
中国本土でのビットコインETFの合法化を加速し、住民が適法なルートを通じて暗号通貨を配置できるようにすることは、国際的な流れに従い、市場の需要を満たす賢明な選択です。これは、民間資本が国家の戦略的備蓄の一部を担う役割を果たすことができるだけでなく、投資家にインフレに対抗し、リスクを分散するための新しいツールを提供し、さらに香港の金融センターとしての地位を強化し、国家と地域の経済の共栄を実現する助けにもなります。
もちろん、私たちも慎重な態度を維持し、段階的に制御された形で関連業務を開放する必要があります。例えば、最初に粤港澳大湾区で試行し、投資額の制御と投資家教育を通じてバブルや投機リスクを防止します。同時に、暗号資産に対する法律や規制の策定を加速し、ETFなどの製品の運用に明確な指針と底線を提供します。探索を通じて経験を積み、規制を通じて不断に最適化します。革新的なツールを活用して自らの発展戦略にサービスを提供し、未来の金融競争の主導権を握ります。投資家を保護し、市場を発展させ、戦略資産を備蓄することが全て達成可能です。
私たちはこのプロセスが加速して到来することを期待しています。