《政策宣言 2.0》は、香港をデジタル資産分野のグローバルな革新センターにすることを目的としており、デジタル資産業界の急速な発展に適応するために、既存の政策と規制フレームワークをさらに更新し、改善します。
執筆：暗号サラダ
《香港デジタル資産発展政策宣言 2.0》（以下、略称《政策宣言 2.0》）は、中国香港特別行政区政府が2025年6月26日に発表した政策文書であり、香港をデジタル資産分野のグローバルな革新センターにすることを目的とし、デジタル資産業界の急速な発展に適応するために、既存の政策と規制フレームワークをさらに更新し、改善することを目指しています。
財政司司長陳茂波は、《政策宣言 2.0》が特区政府のデジタル資産発展に対するビジョンを示し、実践を通じてトークン化の実質的な応用を展開し、応用シナリオの多様化を進めると述べています。慎重な規制と市場の革新を促進することを組み合わせることで、より活気に満ちた、実体経済と社会生活と結びついたデジタル資産エコシステムを構築し、経済と社会にもたらす利益を生み出し、香港の国際金融センターとしてのリーディングポジションを強化することを目指しています。《政策宣言 2.0》の発表に伴い、皆さんからは次のような疑問が寄せられると信じています：
暗号サラダチームは、仮想資産とデジタル資産の発展を組み合わせ、様々な視点から『政策宣言 2.0』の重要な情報を解読します。
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上の写真は、香港デジタル資産開発ポリシーステートメント2.0を示しています
まず、「政策宣言 2.0」について説明する前に、暗号サラダチームが「宣言 1.0」で何を話したのかを振り返ってみましょう。
いわゆる「宣言 1.0」、正式名称は：《香港におけるデジタル資産の発展に関する政策宣言》（以下、《政策宣言 1.0》）で、《政策宣言 1.0》は2022年に発行され、香港特別行政区政府が香港で活気あるデジタル資産産業とエコシステムを発展させるために定めた政策立場と方針を明示しています。その中には、香港政府のビジョンと方針、デジタル資産に対する規制フレームワーク、香港政府が発表したグリーンボンドやデジタル香港ドルなどの試験プログラム、デジタル資産の未来に対する香港政府の展望などが含まれています。**そして《政策宣言 2.0》はその基盤の上にさらなるアップグレードが行われており、そこには、目標の継続、規制の深化、重点の拡大、シーンの拡大、用語の変化、税収インセンティブの増加などの内容が含まれています。**両者の違いは以下の表に示されています:
上表は『政策宣言 1.0』と『政策宣言 2.0』の区別を簡潔に説明しています
近年、デジタル資産の概念はますます明確になってきましたが、すべてのデジタル関連の株が暴騰する中で、国民はステーブルコインや仮想資産の概念に対してももはや談币色变の態度ではなくなっています。《政策宣言 2.0》の発表に伴い、「デジタル資産」という概念が従来の「仮想資産」の概念に取って代わろうとしていることが明らかに感じられます。ますます多くの高層リーダー、専門の投資機関、オリジナルのCrypto、そして新たに参入してきたプレーヤーたちが「デジタル資産」という言葉を好んで使用するようになっており、上の表に示すように、《政策宣言 2.0》では「仮想資産」が「デジタル資産」に変わっています。これは、デジタル資産の発展が新しい時代に入ることを意味しています。
上のグラフは、世界のRWA市場規模と取引額を示しています(出典:RWA.xyz)
そして、「政策宣言 2.0」の発表は、2022年10月に発表された「政策宣言 1.0」を基にして提案されたものであり、「政策宣言 1.0」と比較して、「政策宣言 2.0」の発表では「仮想資産」の概念を「デジタル資産」の概念に転換するだけでなく、ステーブルコインを「ツール型通貨」から「インフラ型通貨」へとアップグレードし、2025年8月1日からステーブルコイン発行者の監督制度を実施することを明確にし、準備資産管理などの要件を定め、法定属性を持たせ、より広く受け入れられるようにする。
さらに、この政策宣言は現実世界の資産のトークン化を重点産業の発展方向と見なしており、債券のトークン化の常態化を促進するだけでなく、より多くの収益性のある資産をトークン化の範囲に組み込む計画であり、これにより仮想経済と実体経済の境界が打破される。
伝統的なビジネスでは、多くの業務に対応する法律が規制として存在しますが、RWAやデジタル資産などの新興業務には、関連する法律や規制が不足しています。《政策宣言 2.0》で提案された「Leap」フレームワークは、まさにこの点を補完するものであり、以下の4つの主要な柱を含んでいます：**法律と規制の最適化、トークン化製品の種類の拡大、アプリケーションシナリオおよび異業種間の協力の推進、人材とパートナーの開発。**以下では具体的に紹介します。
香港政府が公式ウェブサイトで発表した公告によると、政府はデジタル資産取引プラットフォーム、ステーブルコイン発行者、デジタル資産取引サービス提供者およびデジタル資産保管サービス提供者を含む、統一かつ包括的なデジタル資産サービス提供者の規制フレームワークを構築中です。この中で、証券および先物取引監視委員会（証監会）が今後のデジタル資産取引サービス提供者およびデジタル資産保管サービス提供者のライセンス発行メカニズムにおいて主要な規制機関を担うことになります。同時に、財務事務および財務局（財庫局）と香港金融管理局が現実世界の資産および金融商品トークン化を促進するために、包括的な法令の見直しを主導します。
**この検討では、トークン化された債券の発行および取引の各プロセスを包括的に検証し、決済、登録、記録要件などを含むがこれに限定されない。**この重要なポイントでは、証券監視委員会、財務省、金融管理局のそれぞれの責任が主に言及されており、デジタル資産業界のガバナンスの基礎を築いている。
上の画像は香港政府が公式ウェブサイトで発表した《政策宣言 2.0》の発表公告です
この件について、香港政府は次のように述べています：「政府はトークン化された政府債券の発行を定常化し、現実世界の資産のトークン化にインセンティブを提供します（トークン化取引所で取引されるファンドに適用される印紙税の取り決めを明確化することを含む）流動性と普及性を高めるためです。この基盤の上で、政府は関連するトークン化取引所で取引されるファンドが今後、ライセンスを持つデジタル資産取引プラットフォームやその他のプラットフォームを通じて二次市場で取引されることを歓迎します。また、政府はより広範な資産および金融工具のトークン化を推進し、貴金属（例：金）、非鉄金属、再生可能エネルギー（例：太陽光パネル）など、さまざまな分野での技術の多様な応用を示します。
「トークン化された政府債券の発行を常態化する」ことは、金融商品を最下層から全てブロックチェーン上で完了することを意味します； そして「現実世界の資産のトークン化**」はRWAだけでなく、他の金融商品もトークン化することを含みます。さらに、『政策宣言 2.0』で強調されている「印紙税の減免」と「他のプラットフォームでの二次取引を歓迎する」ことは、デジタル資産の流動性と普及を促進します。 以前、多くの人が非難していたデジタル資産が二次市場で流通できない問題も解決されました。**
アプリケーションシナリオと業界を超えた協力を推進する中で、香港政府は次のように述べました：ステーブルコイン発行者のライセンス制度が8月1日に実施され、実質的なアプリケーションシナリオの発展を促進する助けとなります。同時に、政府は規制機関、執行機関、技術提供者との協力を強化し、デジタル資産インフラの発展に努めています。政府は、マーケット参加者がライセンスを取得したステーブルコインの試験及び使用に関してどのような提案を行えるかを歓迎し、支援する姿勢を示しています。また、サイバー港はブロックチェーン及びデジタル資産の試点助成プログラムを発表する予定であり、このプログラムはスタートアップ企業及び関連機関を支援し、育成、アクセラレーター、マーケティング、人工知能などの多くの側面を網羅し、将来的な応用の可能性を持ち、象徴的で市場に影響を与える申請プロジェクトに資金を提供し、香港のデジタルテクノロジーの発展を促進し、関連する人材と企業を育成し、より多くの人材を吸収し、産業のアップグレードを促進し、良好なデジタルテクノロジーエコシステムを構築します。
そのフレームワークに関して最も重要な点は、**規制当局、執行機関が技術提供者と協力することを要求することであり、関連分野の技術をできるだけ早く学び、関連する案件を公正に処理できるようにすることです；**また、市場参加者は機関参加者と交流し、「どのようにライセンスを取得するか？」「どのようにテストを行うか？」という問題について貴重な意見を提出することができます。
最後のポイントについて、香港特別行政区政府は次のように述べています：政府は業界及び学界と協力して人材育成を推進し、香港をデジタル資産の知識共有及び国際協力を促進する卓越した中心地として位置づけることに努めています。これには共同研究プログラムやグローバルな規制協力が含まれます。政府は次世代の起業家、研究者、技術専門家を育成することで持続可能な人材プールを構築します。
現在、中国大陸とシンガポールの人材は政策の理由で相次いで流出しており、香港はこの隙間を捉え、「高才」や「優才」といった一連の計画を実施して人材の引き入れに努め、人材の高地になるために尽力しています。
現在、この部分で私たちが発見できるキーワードには**：デジタル資産取引所、ステーブルコイン発行、デジタル資産取引サービス提供者、そしてデジタル資産カストディアン、これらの4つの主体がデジタル資産エコシステムにおける重要な参加主体です。**
その中で、デジタル資産取引所はデジタル資産取引の核心プラットフォームとして、ユーザーにデジタル資産の売買、交換およびデリバティブ取引サービスを提供します。そのため、証券監視委員会に「第1類（証券取引）」および「第7類（自動取引サービスの提供）」のライセンスを申請する必要があり、コンプライアンスを確保します。
安定コインの発行は主に実物資産に連動した安定コインの発行を指し、デジタル資産の価格リスクを低減することを目的としています。また、2025年8月1日から施行される《安定コイン条例》の制約を受けます。
デジタル資産取引サービス提供者は、ユーザーにデジタル資産取引の補助サービスを提供することを指し、直接取引所を運営するわけではなく、《証券及び先物条例》に適合する必要があります。
上図は『政策宣言 2.0』の「統一かつ包括的な規制枠組み」からの抜粋です
さらに、この部分では、香港がトークン化に関する法律を制定し、規制措置を強化する必要があることが明確に述べられています。金融技術とデジタル技術の潜在能力を発揮するために、法律と規制の制度は不可欠です。現在、監視と検証の重点分野には、トークン化債券の発行、取引プロセス、決済、登録および記録要件が含まれますが、これに限りません。
以前、香港特別行政区政府は68億香港ドルのトークン化されたグリーン債券を2回発行しており、政府のトークン化された債券発行を常態化し、異なる通貨価値、異なる通貨および異なる期間の設定を含め、より広範な投資家層に応えることを明確に示しました。この措置は、文書で言及されている「金融技術とデジタル技術の潜在能力を発揮する」という点に合致しています。
上図は『政策宣言 2.0』の「トークン化に関する法律と規制の検討」からの抜粋です。
**そして第三の側面は比較的重要で、主に現実世界の資産および金融資産のトークン化にインセンティブを提供することについて説明しています。**これまで金管局と証監会の間の協力は非常に緊密で、規制サンドボックスの推進速度はそれほど速くなく、朗新プロジェクトの開始からすでにほぼ1年が経過していますが、推進速度が遅い理由は主に金管局がデジタル香港ドルの建設を推進する責任を負っているためであり、『政策宣言 2.0』でも銀行間トークン化預金の決済を促進する必要があることが言及されています。言い換えれば、デジタル香港ドルの建設を促進することを奨励する必要があるということです。
現在、ロンドン金属取引所（LME）は香港をグローバル倉庫ネットワークの許可された配送地点に含めています。商品エコシステムにおいて、倉庫計画にトークン化および実物資産追跡技術を適用すれば、トークン化技術はグローバル倉庫の識別ラベルとなり、サプライチェーンファイナンス、商品取引、国際物流決済の分野で非常に重要な技術となります。金、貴金属に加えて、その他の非鉄金属や再生可能エネルギーもトークン化の最前線にあります。
2025年8月1日から施行される《ステーブルコイン規制》は、準備資産の管理、安定したメカニズム、償還プロセス、及び慎重なリスク管理の制度に重点を置いています。これは《政策宣言2.0》内で言及されている内容と一致しています。
上図は『政策宣言 2.0』の「現実世界の資産及び金融資産のトークン化に対するインセンティブを提供する」からの抜粋です
また、《政策宣言 2.0》文書では、香港証券取引所が発表した香港初のデジタル資産インデックスについても触れられており、これはアジア地域における信頼できるビットコイン、イーサリアムの価格基準の数値としてますます重要になるでしょう。そして最終的な目標は、香港の国際金融センターとしての優位性を強化することです。
文書はまた、現時点では財務局と証券監視委員会がデジタル資産取引サービス提供者およびデジタル資産保管サービス提供者に対して一定のコンサルティングを行っていることを指摘しており、これによりデジタル資産の運用がより円滑になることを示唆しています。
《政策宣言 1.0》の核心的な目標は、香港市場が「無」から「有」へと移行するための基礎的な問題を解決することであり、その内容は最も基本的な枠組みの規定を構築することに主眼を置いています。現時点では、さまざまな執行機関の段階的な設立と整備が進む中、市場は「有」の実現方法と具体的な形態について明確な認識を形成しています。
しかし、市場の発展の新たな段階では、「基礎的なフレームワークがあること」だけでは需要に応えることができず、エコシステムの繁栄を追求することが核心的な方向性となります。これは、各方面の利益をバランスさせる前提のもとで、ほぼすべての参加者を取り込むことを求めます。これには、伝統的な資産保有者や投資家だけでなく、プレイヤーや投機者などの利益を追求する参加者も含まれます。この目標を達成するためには、より明確な発展の風口を開放する必要があり、『政策宣言 2.0』が貴金属などのカテゴリについての説明をより明確にしていることは、この考え方の表れです。
また、『政策宣言 2.0』では 「ライセンスの発行」、「規制フレームワーク」、「コンサルティングサービス」などに関連する内容が言及されており、意見を公募するだけでなく、今後の実施を進めることも明言されています。 デジタル資産の発行から流通、退出に至る全プロセスの重要な流れを規範化することで、その安全性と信頼性を確保し、ライセンス管理を実施することができ、参加者に安定した操作環境を提供することが、『政策宣言 2.0』の顕著な進展です。同時に、政府職員や議員などが積極的に公衆の意見を取り入れ、補完するこの特徴は、『政策宣言 2.0』やその他の法律条文の正確性にも表れています。
前述の通り、「LEAP」フレームワークに基づき、まずコンプライアンスと規制を推進し、その後カテゴリの拡張を進め、次に異業種のシナリオの拡張を行い、最後に人材の確保などの作業を実施する必要があります。これらはエコシステムの繁栄の基盤を形成し、関連主体がデジタル資産業界に参加するために「人材」「資金」「明確な目標」などの必要条件を提供します。
暗号資産サラダは、「政策宣言2.0」がこの分野の管理方針を正確に示していると考えています。もしその実施が適切に行われれば、香港のデジタル資産エコシステムはほぼ形成されるでしょう。実践が成功すれば、暗号金融市場と資金は高度に融合することができるでしょう。
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三年の時間で、香港は「仮想資産1.0」から「デジタル資産2.0」へと移行し、どのような深い変革を引き起こしたのか？
執筆：暗号サラダ
《香港デジタル資産発展政策宣言 2.0》（以下、略称《政策宣言 2.0》）は、中国香港特別行政区政府が2025年6月26日に発表した政策文書であり、香港をデジタル資産分野のグローバルな革新センターにすることを目的とし、デジタル資産業界の急速な発展に適応するために、既存の政策と規制フレームワークをさらに更新し、改善することを目指しています。
財政司司長陳茂波は、《政策宣言 2.0》が特区政府のデジタル資産発展に対するビジョンを示し、実践を通じてトークン化の実質的な応用を展開し、応用シナリオの多様化を進めると述べています。慎重な規制と市場の革新を促進することを組み合わせることで、より活気に満ちた、実体経済と社会生活と結びついたデジタル資産エコシステムを構築し、経済と社会にもたらす利益を生み出し、香港の国際金融センターとしてのリーディングポジションを強化することを目指しています。《政策宣言 2.0》の発表に伴い、皆さんからは次のような疑問が寄せられると信じています：
暗号サラダチームは、仮想資産とデジタル資産の発展を組み合わせ、様々な視点から『政策宣言 2.0』の重要な情報を解読します。
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上の写真は、香港デジタル資産開発ポリシーステートメント2.0を示しています
一、香港がデジタル資産宣言を発表
まず、「政策宣言 2.0」について説明する前に、暗号サラダチームが「宣言 1.0」で何を話したのかを振り返ってみましょう。
いわゆる「宣言 1.0」、正式名称は：《香港におけるデジタル資産の発展に関する政策宣言》（以下、《政策宣言 1.0》）で、《政策宣言 1.0》は2022年に発行され、香港特別行政区政府が香港で活気あるデジタル資産産業とエコシステムを発展させるために定めた政策立場と方針を明示しています。その中には、香港政府のビジョンと方針、デジタル資産に対する規制フレームワーク、香港政府が発表したグリーンボンドやデジタル香港ドルなどの試験プログラム、デジタル資産の未来に対する香港政府の展望などが含まれています。**そして《政策宣言 2.0》はその基盤の上にさらなるアップグレードが行われており、そこには、目標の継続、規制の深化、重点の拡大、シーンの拡大、用語の変化、税収インセンティブの増加などの内容が含まれています。**両者の違いは以下の表に示されています:
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上表は『政策宣言 1.0』と『政策宣言 2.0』の区別を簡潔に説明しています
近年、デジタル資産の概念はますます明確になってきましたが、すべてのデジタル関連の株が暴騰する中で、国民はステーブルコインや仮想資産の概念に対してももはや談币色变の態度ではなくなっています。《政策宣言 2.0》の発表に伴い、「デジタル資産」という概念が従来の「仮想資産」の概念に取って代わろうとしていることが明らかに感じられます。ますます多くの高層リーダー、専門の投資機関、オリジナルのCrypto、そして新たに参入してきたプレーヤーたちが「デジタル資産」という言葉を好んで使用するようになっており、上の表に示すように、《政策宣言 2.0》では「仮想資産」が「デジタル資産」に変わっています。これは、デジタル資産の発展が新しい時代に入ることを意味しています。
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上のグラフは、世界のRWA市場規模と取引額を示しています(出典:RWA.xyz)
そして、「政策宣言 2.0」の発表は、2022年10月に発表された「政策宣言 1.0」を基にして提案されたものであり、「政策宣言 1.0」と比較して、「政策宣言 2.0」の発表では「仮想資産」の概念を「デジタル資産」の概念に転換するだけでなく、ステーブルコインを「ツール型通貨」から「インフラ型通貨」へとアップグレードし、2025年8月1日からステーブルコイン発行者の監督制度を実施することを明確にし、準備資産管理などの要件を定め、法定属性を持たせ、より広く受け入れられるようにする。
さらに、この政策宣言は現実世界の資産のトークン化を重点産業の発展方向と見なしており、債券のトークン化の常態化を促進するだけでなく、より多くの収益性のある資産をトークン化の範囲に組み込む計画であり、これにより仮想経済と実体経済の境界が打破される。
二、LEAP フレームワークの四つのコア柱
伝統的なビジネスでは、多くの業務に対応する法律が規制として存在しますが、RWAやデジタル資産などの新興業務には、関連する法律や規制が不足しています。《政策宣言 2.0》で提案された「Leap」フレームワークは、まさにこの点を補完するものであり、以下の4つの主要な柱を含んでいます：**法律と規制の最適化、トークン化製品の種類の拡大、アプリケーションシナリオおよび異業種間の協力の推進、人材とパートナーの開発。**以下では具体的に紹介します。
(1) 法律および規制によるストリーミングの最適化
香港政府が公式ウェブサイトで発表した公告によると、政府はデジタル資産取引プラットフォーム、ステーブルコイン発行者、デジタル資産取引サービス提供者およびデジタル資産保管サービス提供者を含む、統一かつ包括的なデジタル資産サービス提供者の規制フレームワークを構築中です。この中で、証券および先物取引監視委員会（証監会）が今後のデジタル資産取引サービス提供者およびデジタル資産保管サービス提供者のライセンス発行メカニズムにおいて主要な規制機関を担うことになります。同時に、財務事務および財務局（財庫局）と香港金融管理局が現実世界の資産および金融商品トークン化を促進するために、包括的な法令の見直しを主導します。
**この検討では、トークン化された債券の発行および取引の各プロセスを包括的に検証し、決済、登録、記録要件などを含むがこれに限定されない。**この重要なポイントでは、証券監視委員会、財務省、金融管理局のそれぞれの責任が主に言及されており、デジタル資産業界のガバナンスの基礎を築いている。
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上の画像は香港政府が公式ウェブサイトで発表した《政策宣言 2.0》の発表公告です
(2) トークン化された製品群の拡大
この件について、香港政府は次のように述べています：「政府はトークン化された政府債券の発行を定常化し、現実世界の資産のトークン化にインセンティブを提供します（トークン化取引所で取引されるファンドに適用される印紙税の取り決めを明確化することを含む）流動性と普及性を高めるためです。この基盤の上で、政府は関連するトークン化取引所で取引されるファンドが今後、ライセンスを持つデジタル資産取引プラットフォームやその他のプラットフォームを通じて二次市場で取引されることを歓迎します。また、政府はより広範な資産および金融工具のトークン化を推進し、貴金属（例：金）、非鉄金属、再生可能エネルギー（例：太陽光パネル）など、さまざまな分野での技術の多様な応用を示します。
「トークン化された政府債券の発行を常態化する」ことは、金融商品を最下層から全てブロックチェーン上で完了することを意味します； そして「現実世界の資産のトークン化**」はRWAだけでなく、他の金融商品もトークン化することを含みます。さらに、『政策宣言 2.0』で強調されている「印紙税の減免」と「他のプラットフォームでの二次取引を歓迎する」ことは、デジタル資産の流動性と普及を促進します。 以前、多くの人が非難していたデジタル資産が二次市場で流通できない問題も解決されました。**
(3) ユースケースの推進と分野横断的な連携
アプリケーションシナリオと業界を超えた協力を推進する中で、香港政府は次のように述べました：ステーブルコイン発行者のライセンス制度が8月1日に実施され、実質的なアプリケーションシナリオの発展を促進する助けとなります。同時に、政府は規制機関、執行機関、技術提供者との協力を強化し、デジタル資産インフラの発展に努めています。政府は、マーケット参加者がライセンスを取得したステーブルコインの試験及び使用に関してどのような提案を行えるかを歓迎し、支援する姿勢を示しています。また、サイバー港はブロックチェーン及びデジタル資産の試点助成プログラムを発表する予定であり、このプログラムはスタートアップ企業及び関連機関を支援し、育成、アクセラレーター、マーケティング、人工知能などの多くの側面を網羅し、将来的な応用の可能性を持ち、象徴的で市場に影響を与える申請プロジェクトに資金を提供し、香港のデジタルテクノロジーの発展を促進し、関連する人材と企業を育成し、より多くの人材を吸収し、産業のアップグレードを促進し、良好なデジタルテクノロジーエコシステムを構築します。
そのフレームワークに関して最も重要な点は、**規制当局、執行機関が技術提供者と協力することを要求することであり、関連分野の技術をできるだけ早く学び、関連する案件を公正に処理できるようにすることです；**また、市場参加者は機関参加者と交流し、「どのようにライセンスを取得するか？」「どのようにテストを行うか？」という問題について貴重な意見を提出することができます。
(4) 人とパートナーシップの構築
最後のポイントについて、香港特別行政区政府は次のように述べています：政府は業界及び学界と協力して人材育成を推進し、香港をデジタル資産の知識共有及び国際協力を促進する卓越した中心地として位置づけることに努めています。これには共同研究プログラムやグローバルな規制協力が含まれます。政府は次世代の起業家、研究者、技術専門家を育成することで持続可能な人材プールを構築します。
現在、中国大陸とシンガポールの人材は政策の理由で相次いで流出しており、香港はこの隙間を捉え、「高才」や「優才」といった一連の計画を実施して人材の引き入れに努め、人材の高地になるために尽力しています。
III. ポリシーステートメント2.0の主要な解釈
（一）統一及び包括的な規制フレームワーク
現在、この部分で私たちが発見できるキーワードには**：デジタル資産取引所、ステーブルコイン発行、デジタル資産取引サービス提供者、そしてデジタル資産カストディアン、これらの4つの主体がデジタル資産エコシステムにおける重要な参加主体です。**
その中で、デジタル資産取引所はデジタル資産取引の核心プラットフォームとして、ユーザーにデジタル資産の売買、交換およびデリバティブ取引サービスを提供します。そのため、証券監視委員会に「第1類（証券取引）」および「第7類（自動取引サービスの提供）」のライセンスを申請する必要があり、コンプライアンスを確保します。
安定コインの発行は主に実物資産に連動した安定コインの発行を指し、デジタル資産の価格リスクを低減することを目的としています。また、2025年8月1日から施行される《安定コイン条例》の制約を受けます。
デジタル資産取引サービス提供者は、ユーザーにデジタル資産取引の補助サービスを提供することを指し、直接取引所を運営するわけではなく、《証券及び先物条例》に適合する必要があります。
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上図は『政策宣言 2.0』の「統一かつ包括的な規制枠組み」からの抜粋です
（二）トークン化に関する法律と規制のレビュー
さらに、この部分では、香港がトークン化に関する法律を制定し、規制措置を強化する必要があることが明確に述べられています。金融技術とデジタル技術の潜在能力を発揮するために、法律と規制の制度は不可欠です。現在、監視と検証の重点分野には、トークン化債券の発行、取引プロセス、決済、登録および記録要件が含まれますが、これに限りません。
以前、香港特別行政区政府は68億香港ドルのトークン化されたグリーン債券を2回発行しており、政府のトークン化された債券発行を常態化し、異なる通貨価値、異なる通貨および異なる期間の設定を含め、より広範な投資家層に応えることを明確に示しました。この措置は、文書で言及されている「金融技術とデジタル技術の潜在能力を発揮する」という点に合致しています。
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上図は『政策宣言 2.0』の「トークン化に関する法律と規制の検討」からの抜粋です。
（三）現実世界の資産および金融資産のトークン化を促進するインセンティブ
**そして第三の側面は比較的重要で、主に現実世界の資産および金融資産のトークン化にインセンティブを提供することについて説明しています。**これまで金管局と証監会の間の協力は非常に緊密で、規制サンドボックスの推進速度はそれほど速くなく、朗新プロジェクトの開始からすでにほぼ1年が経過していますが、推進速度が遅い理由は主に金管局がデジタル香港ドルの建設を推進する責任を負っているためであり、『政策宣言 2.0』でも銀行間トークン化預金の決済を促進する必要があることが言及されています。言い換えれば、デジタル香港ドルの建設を促進することを奨励する必要があるということです。
現在、ロンドン金属取引所（LME）は香港をグローバル倉庫ネットワークの許可された配送地点に含めています。商品エコシステムにおいて、倉庫計画にトークン化および実物資産追跡技術を適用すれば、トークン化技術はグローバル倉庫の識別ラベルとなり、サプライチェーンファイナンス、商品取引、国際物流決済の分野で非常に重要な技術となります。金、貴金属に加えて、その他の非鉄金属や再生可能エネルギーもトークン化の最前線にあります。
2025年8月1日から施行される《ステーブルコイン規制》は、準備資産の管理、安定したメカニズム、償還プロセス、及び慎重なリスク管理の制度に重点を置いています。これは《政策宣言2.0》内で言及されている内容と一致しています。
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上図は『政策宣言 2.0』の「現実世界の資産及び金融資産のトークン化に対するインセンティブを提供する」からの抜粋です
(4) 香港初のデジタル資産指数
また、《政策宣言 2.0》文書では、香港証券取引所が発表した香港初のデジタル資産インデックスについても触れられており、これはアジア地域における信頼できるビットコイン、イーサリアムの価格基準の数値としてますます重要になるでしょう。そして最終的な目標は、香港の国際金融センターとしての優位性を強化することです。
（五）財務局と証券監視委員会が相談サービスを提供します
文書はまた、現時点では財務局と証券監視委員会がデジタル資産取引サービス提供者およびデジタル資産保管サービス提供者に対して一定のコンサルティングを行っていることを指摘しており、これによりデジタル資産の運用がより円滑になることを示唆しています。
第四、暗号サラダの解釈
《政策宣言 1.0》の核心的な目標は、香港市場が「無」から「有」へと移行するための基礎的な問題を解決することであり、その内容は最も基本的な枠組みの規定を構築することに主眼を置いています。現時点では、さまざまな執行機関の段階的な設立と整備が進む中、市場は「有」の実現方法と具体的な形態について明確な認識を形成しています。
しかし、市場の発展の新たな段階では、「基礎的なフレームワークがあること」だけでは需要に応えることができず、エコシステムの繁栄を追求することが核心的な方向性となります。これは、各方面の利益をバランスさせる前提のもとで、ほぼすべての参加者を取り込むことを求めます。これには、伝統的な資産保有者や投資家だけでなく、プレイヤーや投機者などの利益を追求する参加者も含まれます。この目標を達成するためには、より明確な発展の風口を開放する必要があり、『政策宣言 2.0』が貴金属などのカテゴリについての説明をより明確にしていることは、この考え方の表れです。
また、『政策宣言 2.0』では 「ライセンスの発行」、「規制フレームワーク」、「コンサルティングサービス」などに関連する内容が言及されており、意見を公募するだけでなく、今後の実施を進めることも明言されています。 デジタル資産の発行から流通、退出に至る全プロセスの重要な流れを規範化することで、その安全性と信頼性を確保し、ライセンス管理を実施することができ、参加者に安定した操作環境を提供することが、『政策宣言 2.0』の顕著な進展です。同時に、政府職員や議員などが積極的に公衆の意見を取り入れ、補完するこの特徴は、『政策宣言 2.0』やその他の法律条文の正確性にも表れています。
前述の通り、「LEAP」フレームワークに基づき、まずコンプライアンスと規制を推進し、その後カテゴリの拡張を進め、次に異業種のシナリオの拡張を行い、最後に人材の確保などの作業を実施する必要があります。これらはエコシステムの繁栄の基盤を形成し、関連主体がデジタル資産業界に参加するために「人材」「資金」「明確な目標」などの必要条件を提供します。
暗号資産サラダは、「政策宣言2.0」がこの分野の管理方針を正確に示していると考えています。もしその実施が適切に行われれば、香港のデジタル資産エコシステムはほぼ形成されるでしょう。実践が成功すれば、暗号金融市場と資金は高度に融合することができるでしょう。