CLARITY法が下院を通過。米国はデジタル資産規制を推進

最新の逆頭字語デジタル資産法案が米国に到着しました：下院はデジタル資産市場の構造と担当する規制機関を明確にすることに焦点を当てたCLARITY法案を可決しました。

今週、米国上院銀行委員会は、新しいデジタル資産市場構造に関する法律の情報提供要請と議論草案を発表しました。これは、CLARITY法において確立された概念を‘基にしている’と述べています。

「長い間、時代遅れの法律やデジタル資産市場構造に関する規制の不確実性がアメリカのイノベーションを妨げ、消費者に十分な保護を提供していない」と、上院銀行委員会のメンバーであるビル・ハガティ上院議員(R-TN)は述べた。

「この議論の草案は、ステークホルダーからの意見を反映し、イノベーションを促進し、一貫したガードレールを確立し、アメリカ合衆国がデジタル資産の世界的リーダーであり続けることを保証する責任ある立法を提供することによって、デジタル資産経済の真の可能性を解き放つことに対する強いコミットメントを示しています。」

新しい議論の草案には新しい規定が含まれていますが、先週下院で可決されたCLARITY法案に大きく基づいています。

CLARITY法案が解決しようとする長年の問題の数を考えると、この法案は非常に重要な法律になる可能性があります。

例えば、これは、規制された証券の一形態である投資契約の下で元々販売されたデジタル資産を保護する条項を含んでおり、有名なハウイーテストに言及されており、関連付けによって投資契約と見なされないようにする。

また、デジタル資産の二次的配布、すなわち発行者でない者による資産の販売も、投資契約と見なされることから免除されます。

それはまた、証券取引委員会(SEC)と商品先物取引委員会(CFTC)の規制権限の争いに直面しています。SECは、GENIUS法の下で定義された「許可された支払いステーブルコイン」のような特定のデジタル資産の形態に対して追加の管轄権を与えられています。SECは、ステーブルコインの文脈で詐欺、操作、インサイダー取引を防止する権限を与えられています。しかし、CFTCはCFTCに登録されたプラットフォームで行われるステーブルコイン取引に対する権限を保持しています。

それは、両方のSECとCFTCに二重登録されることを許可します。それは、SECに対して、二重登録されたエンティティを、結果として生じる可能性のある「重複する、矛盾する、または過度の負担となる」義務から保護するルールを発行する責任を負わせます。

一方で、CFTCは主にスポットデジタル商品に対する規制責任を持ちます。スポットデジタル商品を提供する法人は、デジタル商品ブローカー、デジタル商品ディーラー、またはデジタル商品取引所としてCFTCに登録しなければなりません。規制対象の法人が新しいデジタル資産商品を提供したい場合、資産が適用可能な規則に準拠していることをCFTCに証明し、資産がCFTC基準を満たしているかどうかの分析を含める必要があります。明示的な不承認がない限り、リスティングは認証が提出された後20営業日で自動的に発効します。 また、‘Qualified Digital Asset Custodians’（資格のあるデジタル資産管理者）と呼ばれる新しい種類の規制対象法人を創設します。これらは、法令登録された個人または法人のためにデジタル資産を保有する法人です。CFTCは、ライセンス、記録管理、資本要件に関するものを含め、QDACに関するルールを作成する責任があります。

上院がフィードバックを求める

CLARITY法案は次に上院で審議される予定であり、ここで討議草案が登場します。討議草案は下院で通過した文書と非常に似た内容ですが、いくつかの違いがあります。上院の草案では、投資契約に関連する資産を「付随資産」と呼び、発行者がこれらの付随資産が追加の権利を付与しないことを自己認証するためのメカニズムを提供しています。

草案の法案とともに、上院はフィードバックを求める呼びかけを行い、銀行委員会が取ろうとしているアプローチに関して有益である可能性のある質問を指摘しました。

昨日発表された情報提供の要請において、上院銀行委員会は、新しい法律がCFTCとSECの間で規制責任がどのように配分されるかに関して、適切なバランスを取れているかどうかについてのフィードバックに特に関心があると述べました。

特に、この法律はデジタル資産の提供に関して、資産の提供が投資契約、したがって証券に該当するかどうかを判断するための長年の法律テストであるハウイーテストに依存すべきかどうかを明示的に問うています。

また、デジタル資産業界を通じて流通しているデジタル資産に対するSECのアプローチに関する潜在的な疑念も含まれています。これは特にドナルド・トランプ大統領が就任して以来、火がついたと言えます。例えば：「デジタル資産に対応し、後のSECがこれらの用語を不適切に解釈するのを防ぐために、議会は既存のセキュリティの定義の中の他の用語、たとえばノートを再検討すべきか？」

また、SECとCFTCの間の責任配分は決まっていないことを示唆しており、市場参加者がSECまたはCFTCの管轄下に置かれるかどうかを選択できるべきかについてのフィードバックを求めています。フィードバックのリクエストに関する最後の実質的な項目では、‘SECとCFTCの参加による’潜在的な自己規制組織を提案しており、‘デジタル資産規制に関するSECとCFTCのより良い協力を促進する’ことを目的としています。

上院の質問への回答は8月5日までに提出する必要があります。

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