著者: Tsinghua Financial Review2025年7月17日、米国東部標準時に、連邦下院は二回の審議を経て、トランプ大統領が公に支持した3つの重要な暗号通貨法案を最終的に可決しました。この立法の組み合わせは、米国のデジタル資産規制制度の中核的な基盤を構成しています。3つの法案の通過は、顕著な資本形成効果を引き起こし、ブロックチェーンの核心技術革新を促進し、世界のデジタル資産競争の構造を体系的に再構築することが期待されています。2025年7月第三週は、アメリカの立法機関によって立法「暗号通貨週」と定義され、3つの核心的なデジタル資産法案が連邦下院に提出される。その中で、《GENIUS法案》は初の連邦ステーブルコイン規制フレームワークとして、圧倒的な賛成票で下院の投票を通過し、大統領によって署名されて施行され、ステーブルコインの発行、保管および運営のための基本的な規範を確立し、決済清算シーンでの大規模な適用を加速させるものとなります。同時に推進されている《CLARITY法案》と《反CBDC監視国家法案》は立法手続きに波折を経験しましたが、最終的には下院で承認され、上院に回付されました。これらの3つの法案は、米国のデジタル資産規制制度を構成し、暗号通貨業界の規制体系を包括的に構築し、グローバルな通貨のデジタル化プロセスにおけるドルの発言権を強化することを目的としています。この規制マトリックスは明確な規制の役割分担を示しています：《GENIUS法案》はステーブルコインの本体規制に焦点を当てており、基盤となるブロックチェーンネットワークの規範はまだカバーされていません。一方、《CLARITY法案》はブロックチェーンネットワークの技術プロトコル監査フレームワークを革新に提案し、ステーブルコインインフラストラクチャーに対するコンプライアンスの道筋を提供します。《反CBDC監視国家法案》は中央銀行のステーブルコインの発行を明確に禁止し、制度的にステーブルコインの革新と競争力を保証しています。この三者は「管理層-アプリケーション層-プロトコル層」の規制補完構造を形成し、アメリカがデジタル金融の新秩序の制度的基盤を体系的に確立していることを示しています。**《CLARITY法案》：デジタル資産分野の動的な規制システム**「CLARITY法案」の核心は、デジタル資産の規制権限の分配フレームワークを構築することであり、資産の性質に基づいてアメリカ証券取引委員会（SEC）と商品先物取引委員会（CFTC）の管轄境界を明確に定義します：デジタル資産を「デジタル資産証券」（SEC規制）と「デジタル商品」（CFTC規制）に分類し、後者は価値とブロックチェーン技術との内生的な関連性を持つ暗号資産を特指します。この法案は「分散型成熟度評価システム」を革新的に導入し、ガバナンス構造によって分散型主体の程度に応じて規制の強度を動的に調整します。中央集権的な主体には証券レベルの厳格な規制が適用され、認証された「成熟システム」（単一の管理主体が存在せず、オープンソースのコードリポジトリ、そして自動化プロトコルの実行という三要素を満たす）に移行することで商品規制の枠組みに入れることができ、証券法から商品取引法への規制アービトラージパスの転換を実現します。この措置は、アメリカのブロックチェーン技術に関する規制の制度的空白を埋めるだけでなく、ステーブルコインの基盤ネットワークにコンプライアンスの基盤を確立し、オンチェーン金融活動の法的保護の境界を終わらせることが期待されます。**反CBDCサーベイランス国家法:「地方分権化」原則の絶対的な受け入れ**《反CBDC監視国家法案》は、根本的に米国における暗号通貨の規制に関する戦略的方向性を定めています：民間部門の革新空間と市場自治メカニズムを確保することを核心の原則としています。法案は、連邦準備制度が小売型中央銀行デジタル通貨（CBDC）を直接発行または管理することを明確に禁止し、政府のトークンプロジェクトはすべて議会の特別な承認を受ける必要があると要求し、実質的に連邦準備制度がCBDCを通じて透過的な金融政策を実施する能力を剥奪しています。CBDCの主権デジタル通貨としての特異性は、三重の法定属性に現れています：連邦政府の独占発行権、全ての資金の流れを監視する能力、そしてプログラム可能な取引制限機能です。これらの特性は、それが潜在的な「金融監視ツール」として各界から疑問視される要因となっています。「反CBDC法案」は、国会の権限メカニズムと発行禁止令を通じて、プログラム可能な通貨の監視浸透リスクを根本的に制約しています。その核心的な法理的価値は、市民の金融プライバシーの法定保護境界を構築することにあります。暗号通貨週間の成果は、暗号通貨の規制フレームワークを2025年に実質的に実現する段階に推進し、予測可能なコンプライアンスパスを確立することで、デジタル資産の主流金融インフラへの制度的統合を加速させる。
Crypto Week:米国における仮想通貨規制の重要なターニングポイント
著者: Tsinghua Financial Review
2025年7月17日、米国東部標準時に、連邦下院は二回の審議を経て、トランプ大統領が公に支持した3つの重要な暗号通貨法案を最終的に可決しました。この立法の組み合わせは、米国のデジタル資産規制制度の中核的な基盤を構成しています。3つの法案の通過は、顕著な資本形成効果を引き起こし、ブロックチェーンの核心技術革新を促進し、世界のデジタル資産競争の構造を体系的に再構築することが期待されています。
2025年7月第三週は、アメリカの立法機関によって立法「暗号通貨週」と定義され、3つの核心的なデジタル資産法案が連邦下院に提出される。
その中で、《GENIUS法案》は初の連邦ステーブルコイン規制フレームワークとして、圧倒的な賛成票で下院の投票を通過し、大統領によって署名されて施行され、ステーブルコインの発行、保管および運営のための基本的な規範を確立し、決済清算シーンでの大規模な適用を加速させるものとなります。同時に推進されている《CLARITY法案》と《反CBDC監視国家法案》は立法手続きに波折を経験しましたが、最終的には下院で承認され、上院に回付されました。
これらの3つの法案は、米国のデジタル資産規制制度を構成し、暗号通貨業界の規制体系を包括的に構築し、グローバルな通貨のデジタル化プロセスにおけるドルの発言権を強化することを目的としています。
この規制マトリックスは明確な規制の役割分担を示しています：《GENIUS法案》はステーブルコインの本体規制に焦点を当てており、基盤となるブロックチェーンネットワークの規範はまだカバーされていません。一方、《CLARITY法案》はブロックチェーンネットワークの技術プロトコル監査フレームワークを革新に提案し、ステーブルコインインフラストラクチャーに対するコンプライアンスの道筋を提供します。《反CBDC監視国家法案》は中央銀行のステーブルコインの発行を明確に禁止し、制度的にステーブルコインの革新と競争力を保証しています。この三者は「管理層-アプリケーション層-プロトコル層」の規制補完構造を形成し、アメリカがデジタル金融の新秩序の制度的基盤を体系的に確立していることを示しています。
《CLARITY法案》：デジタル資産分野の動的な規制システム
「CLARITY法案」の核心は、デジタル資産の規制権限の分配フレームワークを構築することであり、資産の性質に基づいてアメリカ証券取引委員会（SEC）と商品先物取引委員会（CFTC）の管轄境界を明確に定義します：デジタル資産を「デジタル資産証券」（SEC規制）と「デジタル商品」（CFTC規制）に分類し、後者は価値とブロックチェーン技術との内生的な関連性を持つ暗号資産を特指します。
この法案は「分散型成熟度評価システム」を革新的に導入し、ガバナンス構造によって分散型主体の程度に応じて規制の強度を動的に調整します。中央集権的な主体には証券レベルの厳格な規制が適用され、認証された「成熟システム」（単一の管理主体が存在せず、オープンソースのコードリポジトリ、そして自動化プロトコルの実行という三要素を満たす）に移行することで商品規制の枠組みに入れることができ、証券法から商品取引法への規制アービトラージパスの転換を実現します。この措置は、アメリカのブロックチェーン技術に関する規制の制度的空白を埋めるだけでなく、ステーブルコインの基盤ネットワークにコンプライアンスの基盤を確立し、オンチェーン金融活動の法的保護の境界を終わらせることが期待されます。
反CBDCサーベイランス国家法:「地方分権化」原則の絶対的な受け入れ
《反CBDC監視国家法案》は、根本的に米国における暗号通貨の規制に関する戦略的方向性を定めています：民間部門の革新空間と市場自治メカニズムを確保することを核心の原則としています。法案は、連邦準備制度が小売型中央銀行デジタル通貨（CBDC）を直接発行または管理することを明確に禁止し、政府のトークンプロジェクトはすべて議会の特別な承認を受ける必要があると要求し、実質的に連邦準備制度がCBDCを通じて透過的な金融政策を実施する能力を剥奪しています。
CBDCの主権デジタル通貨としての特異性は、三重の法定属性に現れています：連邦政府の独占発行権、全ての資金の流れを監視する能力、そしてプログラム可能な取引制限機能です。これらの特性は、それが潜在的な「金融監視ツール」として各界から疑問視される要因となっています。「反CBDC法案」は、国会の権限メカニズムと発行禁止令を通じて、プログラム可能な通貨の監視浸透リスクを根本的に制約しています。その核心的な法理的価値は、市民の金融プライバシーの法定保護境界を構築することにあります。
暗号通貨週間の成果は、暗号通貨の規制フレームワークを2025年に実質的に実現する段階に推進し、予測可能なコンプライアンスパスを確立することで、デジタル資産の主流金融インフラへの制度的統合を加速させる。